曹井雪

近兩年爆款基金成為公募行業(yè)的主旋律，排名靠前的頭部公募基本都擁有一到兩只的爆款產(chǎn)品，甚至易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富等權(quán)益大戶旗下目前擁有數(shù)只爆款產(chǎn)品，即將登場(chǎng)的基金四季報(bào)很有可能將會(huì)曝光首位帶貨突破千億的“超級(jí)明星”。

但是，總資產(chǎn)排名在前三十位的浦銀安盛則是一個(gè)例外，Wind資訊顯示，該公司在三季度末的全部資產(chǎn)合計(jì)約為2125.41億元，但是權(quán)益類基金卻長(zhǎng)期是公司的痛點(diǎn)：2019年和2020年浦銀安盛合計(jì)發(fā)行了6只主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品（FOF除外），但是募集的成績(jī)均不甚理想。就去年的情況來(lái)看，雖然科技創(chuàng)新和價(jià)值精選的主題與二級(jí)市場(chǎng)潮流合拍，但是最終市場(chǎng)反響較為平淡，募集成績(jī)也未能比肩同行爆款。

浦銀安盛旗下尚無(wú)權(quán)益類爆款褚艷輝屢次上陣均未能創(chuàng)造佳績(jī)

Wind資訊表明，2019年到2020年，浦銀安盛基金前后總共發(fā)行了6只主動(dòng)權(quán)益類的產(chǎn)品，其中3只基金和褚艷輝有關(guān)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，最新褚艷輝在浦銀所管理的基金數(shù)量為9只，但是現(xiàn)任基金資產(chǎn)的總規(guī)模卻僅為21.40億元。值得注意的是，雖然他的最佳任職回報(bào)是在管的盛世精選所取得的121.70%，但是這一成績(jī)還是得益于2015年牛市時(shí)打下的良好基礎(chǔ)。

進(jìn)一步從公司主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行來(lái)看，公司旗下發(fā)行份額最高的權(quán)益類產(chǎn)品是2020年1月成立的浦銀安盛先進(jìn)制造，該基金的總發(fā)行份額大約為35.54億份。除該基金外，公司旗下的醫(yī)療健康、價(jià)值精選、價(jià)值成長(zhǎng)、新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)是為數(shù)不多的募集份額超過(guò)10億份的主動(dòng)權(quán)益類基金，整體募集效果差強(qiáng)人意。

究其原因，基金成立規(guī)模欠佳一般有公司名氣不大、基金經(jīng)理缺乏號(hào)召力、公司沒有深耕發(fā)行渠道、新品推出時(shí)機(jī)恰逢大盤調(diào)整等多重因素所導(dǎo)致。對(duì)比來(lái)看，缺乏有號(hào)召力的基金經(jīng)理或許是其中最重要的一環(huán)。

現(xiàn)實(shí)的情況是，越渴望爆款的出現(xiàn)往往結(jié)果適得其反，例如12月14日成立的科技創(chuàng)新一年定開。根據(jù)該基金的募集生效公告，其募集期間的凈認(rèn)購(gòu)金額只有2.75億元，剛剛超過(guò)2億元的生死線。值得注意的是，該基金自2020年9月11日就開始募集，一直到12月10日才募集結(jié)束，募集期間長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，但是拉長(zhǎng)周期的結(jié)果僅僅是讓產(chǎn)品踩線成立而已。

作為該基金的基金經(jīng)理褚艷輝，資料顯示他在基金經(jīng)理的崗位任職時(shí)間已經(jīng)超過(guò)6年半。雖然曾經(jīng)拿到過(guò)公募行業(yè)內(nèi)的多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，但是其目前在管產(chǎn)品的合計(jì)規(guī)模勉強(qiáng)突破20億元，而單只基金的平均規(guī)模才大約為2.38億元。

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，褚艷輝管理的盛世精選雖然在2016年排名前列，但是由于當(dāng)年二級(jí)市場(chǎng)行情欠佳，全年權(quán)益類冠軍基金的收益率也不到30%，因此一年的成績(jī)并不足以體現(xiàn)他的投資管理能力高人一籌。

自2017年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情日益凸顯，多數(shù)抱團(tuán)消費(fèi)、醫(yī)藥、科技龍頭的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，而盛世精選似乎逐年沉淪：以A類份額為例， 2019年，產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率只有26.65%，在1794只同類基金中排在第908位;2020年，產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率只有24.99%，在1890只同類基金中排在第1186位。

再?gòu)幕鸾?jīng)理持股變化來(lái)看，他在2016年重倉(cāng)軍工、金融、地產(chǎn)等低估板塊，但是2017年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)的投資主線逐漸向以基本面為依托的核心資產(chǎn)靠攏，從季報(bào)來(lái)判斷，基金經(jīng)理或許未能與時(shí)俱進(jìn)，因此才在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落伍。

聚焦近兩年業(yè)績(jī)欠佳的原因，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，雖然基金經(jīng)理也將貴州茅臺(tái)、山西汾酒、恒瑞醫(yī)藥和立訊精密等一系列二級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)股票納入囊中，但是該基金的股票倉(cāng)位過(guò)低，也稀釋了權(quán)益資產(chǎn)的收益。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2020年前三個(gè)季度，該基金的股票倉(cāng)位分別只有28.87%、25.27%和20.91%，均未超過(guò)三成，根據(jù)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，滬深300指數(shù)的業(yè)績(jī)權(quán)重應(yīng)該可以占據(jù)55%。

浦銀安盛權(quán)益類基金經(jīng)理人才短缺10年老將疑似“曇花一現(xiàn) ”新品斷檔

昔日，浦銀安盛也在權(quán)益領(lǐng)域經(jīng)歷過(guò)一段短暫的輝煌：2015年，公司旗下的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和精致生活均殺入年度十強(qiáng)，兩只產(chǎn)品均由吳勇掌舵，當(dāng)時(shí)他也在公司擔(dān)任投資總監(jiān)和研究總監(jiān)的職務(wù)。此后在連續(xù)3年錄得負(fù)收益后，雖然吳勇在最近兩年的年度收益都維持在大約50%的水平，但與當(dāng)年的輝煌相距甚遠(yuǎn)。

值得注意的是，從2019年開始，他就將投資重心向市場(chǎng)的熱門板塊傾斜，重倉(cāng)了諸如白酒、醫(yī)藥等熱點(diǎn)板塊，但是他追蹤熱點(diǎn)的速度似乎總是慢了半拍。以2020年的調(diào)倉(cāng)情況為例，該基金一季度的頭號(hào)重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)，但當(dāng)季茅臺(tái)的股價(jià)出現(xiàn)了小幅回撤，二季報(bào)顯示茅臺(tái)的持倉(cāng)數(shù)量就由1.09萬(wàn)股縮減到7800股。與此同時(shí)，他在二季度增倉(cāng)較多的長(zhǎng)春高新，則在此后經(jīng)歷了突發(fā)黑天鵝事件的侵襲致股價(jià)大跌。

2015年的輝煌也讓吳勇成為公司所力捧的基金經(jīng)理，但是此后的業(yè)績(jī)不佳也讓公司對(duì)其態(tài)度的發(fā)生了改變，例如由他管理的睿智精選和消費(fèi)升級(jí)兩只基金的操盤手就換成了楊岳斌。目前，吳勇所管理的基金只有3只，總規(guī)模只有15.49億元?！都t周刊》記者注意到，自2016年以后，公司就沒有讓吳勇掛帥成為新品的基金經(jīng)理，僅僅是去年7月接手了蔣建偉的浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)。

那么，公司委以重任的楊岳斌近來(lái)的表現(xiàn)如何呢？從他單獨(dú)管理的浦銀安盛先進(jìn)制造來(lái)看，截至2020年末，該基金自2020年1月14日成立以來(lái)取得了48.07%的收益率，在995只同類基金中僅排在第542位，產(chǎn)品的規(guī)模也從成立之初的35.54億元縮水至三季度末的9.97億元。對(duì)比來(lái)看，2020年多數(shù)同類的高端制造主題公募產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)業(yè)績(jī)翻番。

從原因分析，從浦銀安盛先進(jìn)制造三季度的重倉(cāng)股來(lái)看，重倉(cāng)行業(yè)主要集中在機(jī)械、基礎(chǔ)化工、家電、大型汽車等領(lǐng)域，所涉及的標(biāo)的包括華測(cè)檢測(cè)、濰柴動(dòng)力、三一重工、美的集團(tuán)等，遺憾的是缺失了下半年最熱的新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的股票。

縱覽公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)，2020年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為出色的是蔣佳良管理的浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，2020年全年取得了87.55%的凈值增長(zhǎng)率，但是蔣佳良的累計(jì)任職時(shí)間僅為3年半，其長(zhǎng)跑水平尚有待檢驗(yàn)。

“重固收輕權(quán)益”跛足前進(jìn)浦銀安盛失衡的蹺蹺板亟待調(diào)整

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，浦銀安盛的總資產(chǎn)排名已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度穩(wěn)定在第27位，但是非貨幣資產(chǎn)的排名則連續(xù)多個(gè)季度列在30名之后，由此可見貨幣類基金對(duì)于公司的規(guī)模貢獻(xiàn)舉足輕重。數(shù)據(jù)顯示，目前公司旗下規(guī)模排名前三位的產(chǎn)品均為貨幣類基金，再加上排名第四位的債券型產(chǎn)品，它們是僅有的公司最新資產(chǎn)凈值突破百億元的產(chǎn)品。

此外，記者還注意到，浦銀安盛公募規(guī)模的增長(zhǎng)似乎主要來(lái)自新基金的發(fā)行。具體說(shuō)來(lái)，在浦銀安盛2020年的規(guī)模增加478.1億元的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中，僅新發(fā)基金的規(guī)模就達(dá)到了389.63億元，其中固收類產(chǎn)品的規(guī)模約為274.06億元。這也就意味著，新發(fā)固收類產(chǎn)品成為助推公司規(guī)模增長(zhǎng)的主要方式。

但是這種思路似乎與全行業(yè)大力發(fā)展權(quán)益類的思路背道而馳。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，公司旗下有不少固收產(chǎn)品的規(guī)模較成立之初大幅下滑。例如在2020年6月24日成立的中債1-3年國(guó)開債，成立之初的規(guī)模為79.61億元，而在發(fā)行后的第一個(gè)報(bào)告期末，規(guī)模就迅速下滑至46.12億元。這一事實(shí)說(shuō)明，尤其是債券型的公司固收類產(chǎn)品，同樣在存續(xù)運(yùn)作的規(guī)模穩(wěn)定性上有待提高。

如今，浦銀安盛還在繼續(xù)推出新的債基——穩(wěn)健豐利債券，該基金的集中認(rèn)購(gòu)期在2020年12月28日到2021年1月29日，目前還沒有結(jié)束募集。公告顯示，該基金的擬任基金經(jīng)理為李羿。

根據(jù)公告，李羿在2019年3月加入公司，并在固定收益部擔(dān)任副總監(jiān)。在不到兩年的時(shí)間中，他在公司所管理的基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7只。但從他任職以來(lái)，其管理的多只產(chǎn)品在 同類基金中的排名較為靠后。例如雙債增強(qiáng)A，從2019年7月15日至今年1月14日，由他管理的該產(chǎn)品僅在497只同類中排369位。

附表 浦銀安盛旗下部分主動(dòng)權(quán)益類基金2020年規(guī)模、業(yè)績(jī)一覽