張梓昱

[摘 要]文章通過對新華保險公司2017—2019年度資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)分析，運(yùn)用財務(wù)績效評價體系，從償債能力、盈利能力、成長能力、運(yùn)營能力四個方面十五個指標(biāo)入手并構(gòu)建杜邦分析體系，對新華保險公司2017—2019年的財務(wù)績效進(jìn)行分析，并最終得出新華保險公司位于所處行業(yè)的前端，具有良好的成長和發(fā)展前景的結(jié)論。

[關(guān)鍵詞]新華保險;財務(wù)績效;杜邦分析

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.05.167

1 新華保險公司簡介

新華人壽保險股份有限公司成立于1996年9月，總部位于北京市，是一家全國性專業(yè)化大型壽險企業(yè)。公司主要股東有中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司、中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司。2011年，新華保險在香港聯(lián)合交易所和上海證券交易所同步上市。A股代碼601336，H股代碼01336。

2 新華保險公司2017—2019年財務(wù)績效分析

2.1 新華保險公司2017—2019年財務(wù)報表分析

2.1.1 資產(chǎn)負(fù)債表分析

選取2017—2019年新華保險公司的資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)，分析比較公司的資產(chǎn)構(gòu)成和變動情況，以推測該公司的經(jīng)營狀況及償債能力。

（1）資產(chǎn)分析。新華保險公司項目增長率統(tǒng)計見表1。

新華保險公司最近三年的總資產(chǎn)都呈上升的趨勢，且上升速度相對較快;資產(chǎn)合計增長率由2018年度增長的3%提高到2019年度的20%，受到非流動資產(chǎn)等多種綜合變動金額的影響，預(yù)示著企業(yè)的保費銷售狀況良好?？傮w來看，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營狀況較好，具有長期獲得穩(wěn)定收益的資本。

（2）負(fù)債分析。公司為了擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，負(fù)債比重呈現(xiàn)出逐漸上升的趨勢，主要是由于長期借款、應(yīng)付債券等非流動負(fù)債所致;企業(yè)非流動負(fù)債的增加變相提高了企業(yè)未來的償債壓力。

（3）所有者權(quán)益分析。所有者權(quán)益總額最近三年逐漸增長，說明股東投入資金的比重增加。相比前兩年，未分配利潤方面有所增加，反映了公司可供分配和使用的資金量大。說明公司近三年處于盈利狀態(tài)，具有很好的發(fā)展?jié)撃堋?/p>

總體來看，新華保險公司的資產(chǎn)負(fù)債狀況呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢，預(yù)示著新華保險公司的發(fā)展會越來越好。

2.1.2 利潤表分析

這里對利潤表進(jìn)行分析是為了反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，從總體上了解企業(yè)收入、成本和費用、凈利潤的實現(xiàn)及構(gòu)成，同時利潤表展現(xiàn)的比較數(shù)字可以分析企業(yè)的獲利能力及利潤的未來發(fā)展趨勢。對于這部分的分析主要采用比率的方式。

新華保險公司的營業(yè)總收入在2017—2019年期間穩(wěn)速增長，說明公司具有很好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和盈利能力。結(jié)合利潤表來看，2019年營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為7.61%，與2018年相比增長25.14%，與2017年相比增加了0.71%，表明公司的盈利能力有所提高。從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)看，營業(yè)利潤總額每年都在上升，增長較好，說明公司盈利效益較好。財務(wù)費用、管理費用和營業(yè)稅金及附加所占比率及增長比率有所降低，退保金近三年處于減少的狀態(tài)，增長比率為負(fù)值。營業(yè)成本、銷售費用占營業(yè)收入的比重處于穩(wěn)定狀態(tài)。

2.1.3 現(xiàn)金流量表分析

本文通過分析新華保險公司的現(xiàn)金流量，以便了解該公司在一定期間現(xiàn)金流入或流出的信息狀況。

通過圖1可以看出，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額狀況是最佳的，總體上是平穩(wěn)增加的趨勢，反映了該企業(yè)的經(jīng)營能力較為良好。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，不僅可以控制公司日常的生產(chǎn)成本，還解決了公司的相關(guān)債務(wù)問題。關(guān)于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量雖然在2018年和2019年度呈負(fù)值，該類現(xiàn)金流量主要來源目標(biāo)公司的固定資產(chǎn)變化，因此投資固定資產(chǎn)是實現(xiàn)公司內(nèi)部擴(kuò)張的有效途徑。從總體上可得出企業(yè)在積極地償還債務(wù)，現(xiàn)階段企業(yè)的經(jīng)營狀況合理，目前發(fā)展?fàn)顩r好，屬于成長型企業(yè)。

2.2 新華保險2017—2019年財務(wù)指標(biāo)“五維分析”

第一，償債能力分析。公司的流動比率在2019年相對于前兩年有所下降，但仍處于一個中等水平，說明該企業(yè)償還債務(wù)的能力處于一個較強(qiáng)的水平。而在速動比率方面，目標(biāo)公司的速動比率偏低，說明目標(biāo)保險公司2017—2019年償還短期債務(wù)的能力較弱，從而導(dǎo)致公司可能面臨一定的經(jīng)營管理風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率通過將企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額相比較得出。目標(biāo)公司的資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，因此具有良好的負(fù)債經(jīng)營能力;在固定資本比率方面，目標(biāo)保險公司的固定資本比率在監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的 50%以下。表明其資本結(jié)構(gòu)配置比較合理，資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的償付能力。綜合上述，新華保險公司的利潤水平較高，相關(guān)資源利用效率也高，以較低的成本獲取利潤，顯然公司具有較高的償債能力，在行業(yè)內(nèi)處于較為領(lǐng)先的地位。

第二，盈利能力分析。2017—2019年，新華保險公司的營業(yè)利潤率一直處于增長的趨勢，說明企業(yè)保險類商品銷售額所提供的營業(yè)利潤較多，企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，銷售凈利率的不斷增加同樣體現(xiàn)了這一點;在總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)上，目標(biāo)公司的總資產(chǎn)凈利率逐年遞增，說明其對資源的使用效率更為注重，資本運(yùn)營更為合理;凈資產(chǎn)收益率的增強(qiáng)說明目標(biāo)公司活力較強(qiáng)。綜上所述，新華保險公司在所處行業(yè)具有良好的銷售能力，資產(chǎn)的利用效率比較高，公司目前具有良好的經(jīng)營業(yè)績以及未來可觀的發(fā)展前景。

第三，發(fā)展能力分析。新華保險公司的總資產(chǎn)增長率在2019年處于急速增長的狀態(tài)，達(dá)到19.76%，說明其在2018—2019年度資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度加快;而在凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)上，目標(biāo)公司在2019年也是處于快速增長的階段，說明目標(biāo)公司擁有較強(qiáng)的生命力，擁有更強(qiáng)應(yīng)付突發(fā)狀況的能力;目標(biāo)公司的凈利潤增長率同比其他保險公司波動相對平穩(wěn);而在保費收入增長率方面，目標(biāo)公司近三年都處于逐步增長的趨勢。綜上所述，新華保險公司在行業(yè)內(nèi)具有良好的生命力及成長能力，企業(yè)活力強(qiáng)，盈利水平足夠，新華保險公司具有良好的發(fā)展前景。

第四，營運(yùn)能力分析。新華保險公司在退保率方面處于一個逐漸下降的趨勢，由最初2017年的30.99%下降到2019年的9.85%，說明目標(biāo)公司在保險產(chǎn)品質(zhì)量上的優(yōu)化程度較大;在中和賠付率方面，目標(biāo)公司處于中等水平，目標(biāo)公司理應(yīng)切實可行的辦法是加強(qiáng)核?？刂坪凸芾恚岣叱斜Ｙ|(zhì)量，還要對開發(fā)的新產(chǎn)品進(jìn)行梳理并提高效益型產(chǎn)品的開發(fā);而目標(biāo)公司的應(yīng)收保費增長率較高，反映出其對資產(chǎn)的管理效率較低，資產(chǎn)使用略有不當(dāng)。總體看來，目標(biāo)保險公司正處于事業(yè)的上升期，雖有些許的管理營運(yùn)問題，但仍具有較好的發(fā)展空間和成長前景。

第五，杜邦分析。新華保險公司的ROE、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)總體保持穩(wěn)定的增長趨勢，尤其是ROE變化較大，表明具有較好的盈利能力并呈較好的發(fā)展。由圖2可知，新華保險公司的權(quán)益乘數(shù)從11.19下降到10.41，造成權(quán)益乘數(shù)下降的主要原因是資產(chǎn)負(fù)債率從91.06%下降到90.39%，資產(chǎn)總額從73390000萬元下降到71030000萬元，負(fù)債總額從66830000萬元下降到64660000萬元。但目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)收益率從12.25%增加到19.41%。在此之外，目標(biāo)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從0.21增加到0.22，說明企業(yè)的資產(chǎn)投資效益在不斷增強(qiáng)。綜上所述，這項指標(biāo)共同作用促進(jìn)目標(biāo)公司凈資產(chǎn)收益率的增長。新華保險公司處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，具有良好的企業(yè)成長能力和發(fā)展前景。

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