2021 年末小麥行情走勢(shì)展望

2021-03-30 09:48:21申洪源

現(xiàn)代面粉工業(yè) 2021年6期

申洪源

（鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，鄭州 450046）

1 國(guó)家上調(diào)小麥來(lái)年的托市價(jià)格

10 月中旬，國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)的《關(guān)于公布2022 年小麥最低收購(gòu)價(jià)格的通知》〔2021〕1447號(hào)）要求“2022 年國(guó)家繼續(xù)在小麥主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策。綜合考慮糧食生產(chǎn)成本、市場(chǎng)供求、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2022 年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購(gòu)價(jià)為每50 公斤115 元。各地要引導(dǎo)農(nóng)民合理種植，加強(qiáng)田間管理，促進(jìn)小麥穩(wěn)產(chǎn)提質(zhì)增效”。2022 年最低收購(gòu)價(jià)小麥繼續(xù)限定收購(gòu)總量，為3700 萬(wàn)t，按照分兩批下達(dá)方式執(zhí)行，其中，第一批數(shù)量為3330 萬(wàn)（t限定收購(gòu)總量的90%），不分配到?。坏诙鷶?shù)量為370 萬(wàn)t，視收購(gòu)需要具體分配到省。

圖1 多年來(lái)小麥托市價(jià)格變化情況

從發(fā)布的具體情況來(lái)看，一是政策發(fā)布時(shí)間提前。今年的小麥托市價(jià)格政策發(fā)布時(shí)間較上年提前了17 d，也是近5 年來(lái)較早的一次。發(fā)布時(shí)期正值華北地區(qū)秋冬播種階段。及早發(fā)布利好政策，不僅反映出國(guó)家相關(guān)多部委的思想認(rèn)識(shí)高度統(tǒng)一，也更有利于農(nóng)民及早獲得支持信號(hào)，種糧無(wú)后顧之憂(yōu)。二是小麥托市價(jià)格上調(diào)。由于前期華北黃淮等主產(chǎn)區(qū)降雨頻繁，秋茬作物收獲期推遲，導(dǎo)致秋播延遲，農(nóng)戶(hù)種植成本提升，為緩解種植壓力、穩(wěn)定種糧積極性，適度提高托市價(jià)格體現(xiàn)出國(guó)家愛(ài)農(nóng)護(hù)農(nóng)的具體行動(dòng)。三是限定收購(gòu)總量。這在前兩年也有相應(yīng)舉措，雖然有收購(gòu)上限，但實(shí)際上不會(huì)影響到農(nóng)戶(hù)的售糧。

當(dāng)前，國(guó)家高度重視糧食安全，在政策發(fā)布之前，市場(chǎng)已經(jīng)有一定預(yù)期，雖然政策價(jià)格提高，但對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響不大。同時(shí)，適度提高托市價(jià)格，收窄和市場(chǎng)價(jià)格距離，也有利于促進(jìn)政策和市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展。

2 多種因素推動(dòng)小麥價(jià)格大幅上漲

9 月份國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格呈波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，期間雖有所漲跌，但總體幅度較小，個(gè)別前期漲幅過(guò)高的地區(qū)價(jià)格略有回調(diào)，而前期低價(jià)地區(qū)則稍有提升。據(jù)市場(chǎng)信息，9 月末，主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)小麥的收購(gòu)價(jià)格多在2560～2620 元/t。回顧來(lái)看，這一期間小麥價(jià)格呈窄幅波動(dòng)的主要原因在于市場(chǎng)的預(yù)期基本一致，即制粉企業(yè)普遍認(rèn)為中等品質(zhì)小麥的到廠(chǎng)價(jià)格只要在2600 元/t 左右即可采購(gòu)加工，而基層糧點(diǎn)或囤糧待售的貿(mào)易商則認(rèn)為只要市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)2560 元/t 即可出手，兩者之間的價(jià)差則是短途運(yùn)費(fèi)和少量損耗。在規(guī)模性收購(gòu)尚未結(jié)束時(shí)期，經(jīng)歷了玉米初上市時(shí)價(jià)格下行、多地降雨物流受阻、中秋國(guó)慶消費(fèi)提升等多種因素影響，小麥價(jià)格并未脫離既有的運(yùn)行軌道，在一定程度上反映出市場(chǎng)參與主體間這種默契的剛性。

圖2 近年來(lái)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)白小麥價(jià)格走勢(shì)

但10 月中旬后，這種“默契”被一系列更具影響力的因素所打破，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格逐步上漲，市場(chǎng)看多的氛圍快速聚集，并進(jìn)一步推動(dòng)小麥價(jià)格走高。10 月末，中等標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)小麥的收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)提升至2680～2740 元 /t，較 9 月末上漲約 120 元 /t；同期，專(zhuān)用粉加工企業(yè)對(duì)一類(lèi)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥“新麥26”的收購(gòu)價(jià)也提升至2960 元/t，其他類(lèi)別優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的收購(gòu)價(jià)格漲至2780～2860 元/t。這一時(shí)期推動(dòng)小麥上漲的主要因素有4 個(gè)方面：一是臨儲(chǔ)小麥投放遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)加工企業(yè)采購(gòu)重點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)，并激發(fā)起持糧商戶(hù)的惜售心理再度提升；二是受前期華北、黃淮等主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨影響，多地秋收、秋種大面積推遲，不僅提高了農(nóng)戶(hù)收獲秋糧、播種夏糧的種植成本，更引發(fā)市場(chǎng)對(duì)來(lái)年小麥生產(chǎn)方面的擔(dān)憂(yōu)；三是新季玉米上市，但華北地區(qū)玉米產(chǎn)量和質(zhì)量不如人意，之前計(jì)劃“出小麥?zhǔn)沼衩住钡幕鶎蛹Z點(diǎn)和部分貿(mào)易商操作難度提升，多數(shù)選擇繼續(xù)留存小麥，使得市場(chǎng)上供應(yīng)持續(xù)偏緊；四是華北黃淮地區(qū)的飼料養(yǎng)殖企業(yè)依舊在大量收購(gòu)小麥用作飼料，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)供需矛盾。

進(jìn)入11 月份，推動(dòng)價(jià)格上漲的“利多”因素持續(xù)發(fā)酵，并刺激小麥價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。截至11 月12日發(fā)稿時(shí)，華北及黃淮主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)的普通小麥掛牌收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)2800 元/t 關(guān)口，多在2840～2900 元/t，個(gè)別企業(yè)更是把收購(gòu)價(jià)格抬到2940 元/t，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥“新麥26”的收購(gòu)價(jià)也飆升至3040 元/t。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，11 月份以來(lái)，不少企業(yè)上調(diào)收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)從過(guò)去6～10 元/t/次的幅度提升至20～40 元/t/次的幅度，市場(chǎng)熱情被全面點(diǎn)燃。

3 面粉消費(fèi)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)卻難改制粉企業(yè)效益下滑局面

9 月份，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)面臨較多利好，如大中院校陸續(xù)開(kāi)學(xué)返校帶來(lái)了集團(tuán)消費(fèi)、中秋節(jié)帶來(lái)的月餅及相關(guān)面食消費(fèi)，以及國(guó)慶假日消費(fèi)等，面粉行情保持堅(jiān)挺，主流面粉加工企業(yè)均提升開(kāi)機(jī)率以應(yīng)滿(mǎn)足下游需求。9 月末，主產(chǎn)區(qū)30 粉出廠(chǎng)價(jià)格多在2960～3060 元/t。進(jìn)入10 月份后，小麥價(jià)格上漲在很大層面上推動(dòng)了面粉價(jià)格持續(xù)走高，30 粉出廠(chǎng)價(jià)格提升到3160～3280 元/t，較上月同期上漲約200元/t 左右。但后期面粉價(jià)格變化并未就此停歇，至11 月上旬，面粉企業(yè)繼續(xù)提高出廠(chǎng)價(jià)格，主產(chǎn)區(qū)30粉價(jià)格漲至3520 元/t 左右，創(chuàng)近5 年來(lái)新高。不僅是小麥價(jià)格推高面粉價(jià)格，玉米淀粉價(jià)格高位運(yùn)行也是面粉價(jià)格走高的原因之一。據(jù)市場(chǎng)信息，11 月上旬國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格在3520～3580 元/t，大連商品交易所的淀粉期貨主力合約價(jià)也在3250 元/t 左右。同時(shí)，下游面粉貿(mào)易商因擔(dān)心面粉繼續(xù)提價(jià)而加大了對(duì)面粉的提貨力度，也支撐了面粉價(jià)格。

圖3 主產(chǎn)區(qū)面粉與麩皮價(jià)格走勢(shì)

近幾個(gè)月，麩皮價(jià)格較為平穩(wěn)。盡管主產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)平均開(kāi)機(jī)率提升至57%，增加了市場(chǎng)上麩皮的供應(yīng)總量，但生豬存欄依舊較高、飼料消費(fèi)總量不減，在一定程度上支撐了麩皮價(jià)格。據(jù)調(diào)研情況，9、10 月份主產(chǎn)區(qū)麩皮價(jià)格基本穩(wěn)定在1880～1940 元/t 區(qū)間。同樣因小麥價(jià)格快速上漲影響，11 月份后企業(yè)對(duì)于麩皮的出廠(chǎng)價(jià)格也有所上調(diào)，至1960～2020 元 /t，較前期漲約 80 元 /t。

根據(jù)小麥、面粉、麩皮的市場(chǎng)平均價(jià)格理論測(cè)算，企業(yè)在9、10 月份基本處于虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，而經(jīng)過(guò)10 月中旬以后努力上調(diào)面粉及麩皮的售價(jià)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)，但依舊處于虧損邊緣，如果考慮不斷提升的運(yùn)營(yíng)成本，如人工、運(yùn)輸、包裝物、減排等因素，企業(yè)的盈利能力又進(jìn)一步被削弱。

4 臨儲(chǔ)小麥交易恢復(fù)兩周后再度暫停

10 月份，臨儲(chǔ)小麥在暫停了五個(gè)半月后，于20日起恢復(fù)投放。首次投放100.8 萬(wàn)t，最終成交89.2萬(wàn) t，成交率達(dá) 88.5%，成交均價(jià) 2366 元 /t。其中，宜存小麥投放60.8 萬(wàn)t，成交52.7 萬(wàn)t，成交均價(jià)2455元 /t；不宜存小麥投放 40 萬(wàn) t，成交 36.5 萬(wàn) t，成交均價(jià)2238 元/t。從交易情況來(lái)看，“高溢價(jià)、高成交率、高關(guān)注度”是恢復(fù)投放以來(lái)首次交易的最大特點(diǎn)，也正因如此，在認(rèn)為后期會(huì)“常時(shí)常量”投放臨儲(chǔ)小麥的預(yù)期引導(dǎo)下，部分地區(qū)的小麥的市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌。

但隨后月內(nèi)的第二次臨儲(chǔ)小麥投放操作卻打破了之前的常規(guī)預(yù)期。首先是本應(yīng)在交易之前一周就發(fā)布的交易公告，直到交易當(dāng)周才正式公布；其次是計(jì)劃投放量收減至僅4 萬(wàn)t，而實(shí)際投放僅3.5 萬(wàn)t，投放區(qū)域也僅湖北一省，其他小麥主產(chǎn)區(qū)均未投放；三是所投放的僅為不宜存小麥，而沒(méi)有常規(guī)宜存小麥。

在此之后至本次發(fā)稿時(shí)，臨儲(chǔ)小麥投放安排被再次擱置。也正因此，市場(chǎng)各環(huán)節(jié)對(duì)后期小麥供應(yīng)形勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)情緒升溫，加工企業(yè)在對(duì)政策指引不明的情況下紛紛上調(diào)收購(gòu)價(jià)格以滿(mǎn)足正常加工需求。

4 預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行

2021 年已接近尾聲，供給和消費(fèi)是影響后期小麥價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵?；仡櫼?guī)?；召?gòu)后的這段時(shí)期小麥行情走勢(shì)，多種不可控因素對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期影響推動(dòng)了小麥?zhǔn)袌?chǎng)整體價(jià)格上漲，而即將進(jìn)入面粉階段性消費(fèi)旺盛時(shí)期，預(yù)計(jì)后期小麥將大概率維持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

從供應(yīng)層面來(lái)看，最大的不確定因素是臨儲(chǔ)小麥的投放。回顧臨儲(chǔ)小麥投放的歷史，10 月份后臨儲(chǔ)（或托市）小麥的投放都是正常進(jìn)行，無(wú)非是針對(duì)投放區(qū)域、投放數(shù)量、投放底價(jià)或參與客戶(hù)類(lèi)型進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。但今年的情況和往年不同，在10 月份進(jìn)行兩期后就沒(méi)有進(jìn)一步投放的通知，而對(duì)于政策性投放的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)參與主體對(duì)后期糧源供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)而推動(dòng)糧價(jià)上漲?？梢岳斫夤芾聿块T(mén)對(duì)繼續(xù)投放臨儲(chǔ)小麥的謹(jǐn)慎，因?yàn)樵?020 年為緩解市場(chǎng)上對(duì)于玉米的需求，在不到4 個(gè)月的時(shí)間就成交了近6000 萬(wàn)t 的臨儲(chǔ)玉米，而玉米市場(chǎng)卻并未因此而消停，反而是越漲越高，市場(chǎng)價(jià)格一度突破3000 元/t。根據(jù)臨儲(chǔ)小麥交易的粗略估算，截至2021 年11 月份剩余托市小麥約4700 萬(wàn)t，如加上前期交易未出庫(kù)、違約解約等情況，剩余可投放市場(chǎng)的托市小麥估計(jì)也僅有5000 萬(wàn)t 左右。所以，何時(shí)重啟臨儲(chǔ)小麥投放、投放量如何確定、投放區(qū)域怎么安排、投放底價(jià)是否需要調(diào)整、參與交易主體是否有所限制等，都需要進(jìn)行綜合考慮，以達(dá)到政策性投放對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)的高效性。考慮到2022 年春節(jié)是明年的2 月1 日，結(jié)合常年企業(yè)備貨節(jié)奏和市場(chǎng)供應(yīng)特點(diǎn)，筆者認(rèn)為恢復(fù)投放時(shí)間或在12 月中旬左右，投放區(qū)域應(yīng)以小麥主產(chǎn)省或面粉加工大省為主，投放底價(jià)或上浮60～100 元/t，以適度收窄和市場(chǎng)之間的價(jià)差，周投放量或在200 萬(wàn)t 左右，交易資格或僅讓制粉企業(yè)參與，并加強(qiáng)對(duì)貨物流向的監(jiān)管。

在其他供應(yīng)渠道方面：個(gè)別銷(xiāo)區(qū)省份已經(jīng)開(kāi)始將儲(chǔ)備糧輪出，盡管已經(jīng)限制交易資格僅為制粉企業(yè)，但受市場(chǎng)價(jià)格高企影響，輪出競(jìng)價(jià)以高溢價(jià)成交，由于數(shù)量較少，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)的效果并不明顯。預(yù)計(jì)后期會(huì)有更多省份根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況陸續(xù)輪出小麥，雖然對(duì)于改善當(dāng)前市場(chǎng)供需局面效果有限，但也算是傳遞出一種“維穩(wěn)”的信號(hào)。

當(dāng)前，基層糧食收購(gòu)點(diǎn)、中小貿(mào)易商手中存糧較少，且較為分散，這部分群體售糧心態(tài)容易受到行情變動(dòng)而左右搖擺，在價(jià)格上漲時(shí)多為惜售，而一旦有利空消息即轉(zhuǎn)為拋售。所以，如果后期政策性小麥投放的消息能夠清晰透明的傳遞給市場(chǎng)，而非讓市場(chǎng)猜測(cè)，這或許會(huì)讓市場(chǎng)上此類(lèi)持糧主體的銷(xiāo)售心態(tài)轉(zhuǎn)向正軌。

圖4 近年來(lái)小麥與玉米價(jià)格變化關(guān)系

從消費(fèi)層面來(lái)看，年末正是面粉消費(fèi)的階段性旺季，一方面是因?yàn)檫@一階段處于冬季，溫度較低便于面粉存管，居民對(duì)主糧攝取也會(huì)適度增加以抵御寒冷；另一方面，年末即將迎來(lái)元旦和春節(jié)，食品企業(yè)會(huì)加大對(duì)面粉的采購(gòu)力度，面粉貿(mào)易商也會(huì)擴(kuò)大面粉囤積，特別是在多省所發(fā)布的居民應(yīng)急和儲(chǔ)備清單中也列明家庭宜適度存放米面糧油等生活必需品。

小麥的飼用消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯減弱。一是當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格依舊呈緩步上行態(tài)勢(shì)。今年盡管東北地區(qū)玉米總體呈豐收增產(chǎn)態(tài)勢(shì)，但華北地區(qū)由于降雨頻繁影響，玉米產(chǎn)量和質(zhì)量均低于常年。而受鐵路運(yùn)力緊張、汽柴油價(jià)格大漲的影響，東北玉米入關(guān)成本大幅提升，導(dǎo)致華北地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)的玉米價(jià)格較上市初期顯著上漲。目前，華北地區(qū)標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)玉米價(jià)格多在2840～2940 元/t，和小麥價(jià)格基本持平，從蛋白含量角度考慮，飼料企業(yè)更愿意選擇小麥。二是生豬養(yǎng)殖正處在修復(fù)階段。前段時(shí)期因生豬出欄過(guò)多而導(dǎo)致生豬價(jià)格大幅下跌，對(duì)飼料消費(fèi)也呈震蕩態(tài)勢(shì)，近期隨著養(yǎng)殖效益稍有轉(zhuǎn)好，飼料企業(yè)對(duì)原糧的采購(gòu)積極性逐步提升，也支撐了小麥的價(jià)格。三是今年冬季大概率拉尼娜氣候，帶來(lái)的影響主要表現(xiàn)在溫度較常年更低，北方的大面積降雪降溫、南方的雨雪天氣都將加劇糧食的物流效率，提升運(yùn)輸成本，出于飼料生產(chǎn)備貨考慮，飼養(yǎng)企業(yè)也將擴(kuò)大對(duì)原糧的采購(gòu)儲(chǔ)備力度。