劉強(qiáng)

【摘 要】在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的時(shí)代，創(chuàng)新起著十分重要的作用，尤其是在企業(yè)發(fā)展和其保持核心競(jìng)爭(zhēng)力方面。研發(fā)投入有利于企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高營(yíng)業(yè)收入。文章以上市企業(yè)華東醫(yī)藥股份有限公司為例，分析其研發(fā)投入和財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀，總結(jié)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的綜合作用和影響，并選取一家資產(chǎn)同等規(guī)模的醫(yī)藥制造上市公司進(jìn)行對(duì)比分析。

【關(guān)鍵詞】研發(fā)投入;財(cái)務(wù)績(jī)效;案例分析法

【中圖分類(lèi)號(hào)】F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2021）01-0116-03

0 引言

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，創(chuàng)新能力已是國(guó)家綜合國(guó)力之一，也是企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力源泉，企業(yè)若想保持自身的市場(chǎng)占有率和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，務(wù)必不斷進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。研發(fā)是創(chuàng)新的源頭活水。企業(yè)通過(guò)研發(fā)投入掌握先進(jìn)的專(zhuān)利技術(shù)，從而擁有特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這樣才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)、良好的發(fā)展。企業(yè)通過(guò)研發(fā)投入，可以獲得先進(jìn)的技術(shù)，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，有利于我國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高市場(chǎng)占有率。本文以華東醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)華東醫(yī)藥）為例，分析其研發(fā)投入和財(cái)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀，總結(jié)研發(fā)投入對(duì)企業(yè)的綜合作用和影響。

1 文獻(xiàn)綜述

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效已從多種角度、方法和行業(yè)等方面進(jìn)行了大量的研究，已有大量的相關(guān)理論和文獻(xiàn)。趙月紅和許敏（2013）認(rèn)為研發(fā)投入指標(biāo)只有研發(fā)投入資金[1]。企業(yè)績(jī)效方面，盈利能力主要是以利潤(rùn)率來(lái)衡量，如盧柯穎（2017）、趙月紅和許敏（2013）等人選擇以盈利能力研究企業(yè)績(jī)效[1-2]。郭倩文和徐煥章等人（2020）認(rèn)為研發(fā)投入與企業(yè)當(dāng)期績(jī)效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系[3]。夏星創(chuàng)（2018）研究指出：研發(fā)費(fèi)用投入強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)于企業(yè)當(dāng)期的權(quán)益凈利率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率[4]。周菲和楊棟旭（2019）認(rèn)為研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期企業(yè)績(jī)效存在負(fù)向影響，但其對(duì)企業(yè)績(jī)效的滯后效應(yīng)為正向影響[5]。

綜上所述，我國(guó)許多專(zhuān)家學(xué)者進(jìn)行了研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效方面研究。諸多研究結(jié)果證實(shí)：企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入有利于提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，有利于完善企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。許多專(zhuān)家學(xué)者選取信息技術(shù)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等上市公司為研究樣本，他們普遍認(rèn)為：企業(yè)的研發(fā)投入能夠提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，但有一些滯后性。

2 相關(guān)概念和研究指標(biāo)的選取

2.1 相關(guān)概念

2.1.1 研發(fā)投入

研發(fā)投入是某一科研項(xiàng)目在研究階段和開(kāi)發(fā)階段的總投入，包含期間花費(fèi)的各種費(fèi)用[3]。

2.1.2 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效是指一定經(jīng)營(yíng)期間的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益水平主要表現(xiàn)在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面[4]。

2.1.3 企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度

企業(yè)研發(fā)資金投入強(qiáng)度是指企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重[4]。

2.2 研究指標(biāo)

2.2.1 研發(fā)投入

研發(fā)投入研究指標(biāo)選取研發(fā)資金投入強(qiáng)度，即企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重[3]。

2.2.2 企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效研究選取資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為衡量財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)[4]。

3 案例分析

3.1 華東醫(yī)藥案例介紹

華東醫(yī)藥成立于1993年，總部位于浙江省杭州市，是一家集醫(yī)藥研制及銷(xiāo)售、醫(yī)藥現(xiàn)代物流、醫(yī)療美容產(chǎn)品制造和銷(xiāo)售為一體的大型綜合性醫(yī)藥上市公司（股票代碼：000963）。華東醫(yī)藥多年來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健向好，主要產(chǎn)品有心血管藥物、中成藥、免疫制劑藥物、抗生素類(lèi)藥物、科研儀器類(lèi)、醫(yī)美等。華東醫(yī)藥十分重視科研創(chuàng)新，申請(qǐng)并獲得授權(quán)發(fā)明的專(zhuān)利96余項(xiàng)。阿卡波糖、硫酸多粘菌素B、環(huán)孢素、莫匹羅星、莫匹羅星鈣5種原料藥獲得了歐盟準(zhǔn)入CEP證書(shū)。原料藥硫酸多粘菌素B、阿卡波糖、莫匹羅星、環(huán)孢素、莫匹羅星鈣、泮托拉唑鈉和制劑注射用泮托拉唑鈉ANDA也通過(guò)了美國(guó)FDA認(rèn)證。華東醫(yī)藥近年來(lái)認(rèn)識(shí)到了創(chuàng)新的重要性，一直加大研發(fā)投入，致力于發(fā)展新產(chǎn)品，希望走在全國(guó)前列。

3.2 案例分析

由表1可以看出，近5年華東醫(yī)藥的研發(fā)投入強(qiáng)度一直呈上升趨勢(shì)，可見(jiàn)華東醫(yī)藥開(kāi)始重視產(chǎn)品研發(fā)，加大研發(fā)投入，進(jìn)一步提高了企業(yè)的產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從表2可以看出，華東醫(yī)藥每年加大研發(fā)資金投入強(qiáng)度時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率整體呈下降趨勢(shì)，醫(yī)藥制造行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為33.08%，華東醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率與同行業(yè)大致相當(dāng)。這表明華東醫(yī)藥償債能力變強(qiáng)，現(xiàn)金流比較充足，同時(shí)表明了華東醫(yī)藥沒(méi)有利用好財(cái)務(wù)杠桿，合理規(guī)劃企業(yè)資本。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這說(shuō)明華東醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力不斷增強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率近5年保持在22%左右，2015年更是達(dá)到35.52%，這也說(shuō)明了華東醫(yī)藥的盈利能力是不錯(cuò)的，并且比較穩(wěn)定。華東醫(yī)藥的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定在2.15%以上，總體呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明華東醫(yī)藥的運(yùn)營(yíng)能力變強(qiáng)，資產(chǎn)投資效益提高。華東醫(yī)藥除了2017年外，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率都大于10%，這說(shuō)明華東醫(yī)藥處于成長(zhǎng)期，保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。從總體上來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，說(shuō)明華東醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入一直在增長(zhǎng)，企業(yè)市場(chǎng)前景好。

根據(jù)表3可得，2015—2016年華東醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額與研發(fā)費(fèi)用增加額的比值非常高，分別為61.50和78.80，表明華東醫(yī)藥每年將營(yíng)業(yè)收入的1%投入研發(fā)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/研發(fā)費(fèi)用增加額分別是它的61.5倍和78.8倍，說(shuō)明研發(fā)投入帶來(lái)的收益率特別高。營(yíng)業(yè)收入增加額與研發(fā)費(fèi)用增加額的比值在2017—2019年變化不大，都在12%左右;但是華東醫(yī)藥每年將不到營(yíng)業(yè)收入的3.5%投入研發(fā)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額/研發(fā)費(fèi)用增加額也是它的3.42倍左右，這表明了研發(fā)投入有益于提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益。所以，華東醫(yī)藥的研發(fā)投入可以促進(jìn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。華東醫(yī)藥近幾年一直大幅度增加研發(fā)投入，不斷研發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品，新的產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而提高了企業(yè)收入，企業(yè)實(shí)力雄厚，有足夠的資金用于研發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)“加強(qiáng)研發(fā)—增加利潤(rùn)—研發(fā)增多”的良性循環(huán)，有利于華東醫(yī)藥平穩(wěn)發(fā)展[6]。但由于研發(fā)本身具有滯后性和不確定性，使得華東醫(yī)藥在2017—2019年?duì)I業(yè)收入增加額與研發(fā)費(fèi)用增加額的比值變動(dòng)較小，相比2015—2016年投資收益較低，并且研發(fā)作為一項(xiàng)支出，會(huì)影響企業(yè)利潤(rùn)。

從表4可知，華東醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率總體上低于醫(yī)藥制造企業(yè)“天士力”，這說(shuō)明華東醫(yī)藥在償債能力方面強(qiáng)于“天士力”，這表明華東醫(yī)藥償債能力可以保證。華東醫(yī)藥凈資產(chǎn)收益率近5年保持在20%以上，這說(shuō)明華東醫(yī)藥運(yùn)用自有資本獲得的凈收益能力更強(qiáng)。華東醫(yī)藥的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在2.12%左右，而同期“天士力”的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.1%，顯然華東醫(yī)藥的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于“天士力”的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這表明面華東醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)能力更強(qiáng)，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益更高[2]。華東醫(yī)藥在2015—2017年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于“天士力”，而在2018—2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率高于“天士力”，這可能是因?yàn)椤疤焓苛Α?018年、2019年債務(wù)融資規(guī)模增大且長(zhǎng)短期債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，多項(xiàng)費(fèi)用增多所致。

4 研究結(jié)論及建議

4.1 研究結(jié)論

通過(guò)上述研究可以發(fā)現(xiàn)，華東醫(yī)藥近5年一直增加研發(fā)費(fèi)用，進(jìn)行并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品創(chuàng)新，生產(chǎn)的產(chǎn)品具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，形成了一直有產(chǎn)品創(chuàng)新生產(chǎn)和銷(xiāo)售的優(yōu)良發(fā)展態(tài)勢(shì)，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)只有一直進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，掌握獨(dú)特的技術(shù)，才能擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。通過(guò)分析華東醫(yī)藥償債能力、盈利能力等4種能力指標(biāo)的變化，對(duì)華東醫(yī)藥研發(fā)投入與其財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀及其影響進(jìn)行分析，進(jìn)而能夠獲得研究結(jié)論：華東醫(yī)藥的投入與產(chǎn)出是成正比的;進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)投入，企業(yè)效益比較高，但存在一定的滯后性，這是由于研發(fā)投入周期一般較長(zhǎng)，出產(chǎn)需要一定的時(shí)間，很難在當(dāng)期立即生產(chǎn)產(chǎn)品。

4.2 建議

4.2.1 制訂合理的研發(fā)投入計(jì)劃，適當(dāng)提高研發(fā)投入強(qiáng)度

企業(yè)研發(fā)投入應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身實(shí)力、公司戰(zhàn)略目標(biāo)等要素進(jìn)行精確預(yù)算。公司應(yīng)通過(guò)加大研發(fā)投入，研制出創(chuàng)新型產(chǎn)品，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。但是，應(yīng)該制訂合理的研發(fā)投入計(jì)劃，因?yàn)檠邪l(fā)投入超過(guò)了一定的范圍，效益反而會(huì)降低。

4.2.2 大量引入創(chuàng)新人才，建立培養(yǎng)人才機(jī)制

人才是根本，有了研發(fā)人才，才有創(chuàng)新的可能性，也就可能保證企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增加營(yíng)業(yè)收入。企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持創(chuàng)新人才是企業(yè)發(fā)展之本的發(fā)展理念，不斷引進(jìn)海內(nèi)外各類(lèi)研發(fā)人才，充分發(fā)揮高層次人才的引領(lǐng)作用，使企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)研發(fā)人員的培養(yǎng)，完善人才培養(yǎng)機(jī)制，企業(yè)可以派送優(yōu)秀的研發(fā)人員去發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，提高企業(yè)研發(fā)能力，完善績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，提高研發(fā)效率。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]趙月紅，許敏.R&D投入對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的研究——基于長(zhǎng)三角上市公司2006—2010年的面板數(shù)據(jù)[J].科技管理研究，2013，33（12）：95-98.

[2]柯穎.R&D投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究——以中國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司為例[J].財(cái)會(huì)通訊，2017（23）：21-24.

[3]郭倩文，徐煥章，王譯.研發(fā)投入、股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效[J].財(cái)會(huì)通訊，2020（12）：50-57.

[4]夏星創(chuàng).研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究[D].南京：南京大學(xué)，2018.

[5]周菲，楊棟旭.高管激勵(lì)、R&D投入與高新技術(shù)企業(yè)績(jī)效——基于內(nèi)生視角的研究[J].南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào)，2019，16（1）：71-80.

[6]屈可心，劉思彤.研發(fā)投入與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響研究——以華為公司為例[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2020（8）：146-147.