□文/吳 夢 曹 姝

（沈陽化工大學 遼寧·沈陽）

［提要］ 隨著5G 時代的到來，電信行業(yè)正面臨著巨大的挑戰(zhàn)。要想在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)股東財富最大化，必須擁有一套完備的業(yè)績評價體系。以中國聯(lián)通為例分析EVA 業(yè)績評價方法。首先對中國聯(lián)通EVA 相關(guān)指標進行計算，接著對中國聯(lián)通EVA 值與傳統(tǒng)指標進行對比分析，得出引入EVA 指標的必要性，最后為中國聯(lián)通EVA 業(yè)績評價體系提出完善建議。

一、EVA 業(yè)績評價方法

（一）EVA 的概念。EVA，又稱經(jīng)濟增加值，是指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得，這其中既包含債務(wù)資本成本，又包含權(quán)益資本成本。EVA 是一種新興的業(yè)績評價指標，首次出現(xiàn)這個概念是由美國思騰思特公司于20 世紀90 年代提出的。該公司認為此評價方法會為業(yè)績評價注入新鮮血液。

EVA 值真實地反映了企業(yè)的績效，它既考慮了企業(yè)的債務(wù)性資本成本，又考慮了權(quán)益性資本成本。EVA 主要致力于企業(yè)長遠發(fā)展，但傳統(tǒng)業(yè)績評價方法在計算時忽略了權(quán)益性質(zhì)的成本，只將債務(wù)成本在計算時有所體現(xiàn)，促使企業(yè)只關(guān)注那些成本低、收益高的項目，兩者存在很大的不同之處。在EVA 體系的指導(dǎo)下，企業(yè)應(yīng)該著重發(fā)展一些長遠的項目，不能只看重眼前的利益，應(yīng)該從長計議，這樣才能使企業(yè)科學健康地發(fā)展，避免在經(jīng)濟改革技術(shù)更新的時點慘遭淘汰。

（二）EVA 的計算公式。EVA 的基本計算公式如下：

經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本總額（TC）×加權(quán)平均資本成本率（WACC）

為了準確地反映出企業(yè)所創(chuàng)造的價值，思騰思特公司在進行EVA 計算時對164 項進行了調(diào)整，但是考慮到各個公司具體所處行業(yè)的背景不同，以及EVA 計算的可操作性原則與重要性原則，針對不同的企業(yè)，需要的具體調(diào)整事項也不同。本文結(jié)合中國聯(lián)通的實際發(fā)展情況，對EVA 計算公式作出如下調(diào)整：

經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤－資本成本=稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率

其中：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出調(diào)整項+研究開發(fā)費用調(diào)整項）×（1-25%）

調(diào)整后資本=平均負債總額+平均所有者權(quán)益-平均無息流動負債-平均在建工程

二、中國聯(lián)通EVA 業(yè)績評價分析

（一）公司概況。中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司（簡稱中國聯(lián)通）是在2009 年初，在我國國務(wù)院的同意下，將中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通兩家公司結(jié)合所形成的國家持有股份的特大型電信行業(yè)。

中國聯(lián)通在我國31 個省、自治區(qū)、直轄市和國外多個城市地區(qū)有合作項目，并且是目前我國唯一一家公司同時在中國上海、中國香港、美國紐約上市的特大型電信企業(yè)。

中國聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)可以到達全中國乃至全世界的任何地方，公司的主要業(yè)務(wù)有：固定通話，移動通話，國內(nèi)、國際通話，衛(wèi)星國際專線、數(shù)據(jù)通信、網(wǎng)絡(luò)接入和各類電信增值業(yè)務(wù)，與通信信息業(yè)務(wù)相關(guān)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。2009 年年初，中國聯(lián)通取得了WCDMA 制式的3G 牌照。

表1 中國聯(lián)通稅后凈營業(yè)利潤計算表（單位：萬元）

表2 中國聯(lián)通調(diào)整后資本計算表（單位：萬元）

（二）中國聯(lián)通2016～2018 年的EVA 計算

1、稅后凈營業(yè)利潤計算。表1 數(shù)據(jù)主要來源于2016～2018年財務(wù)報表。（表1）

2、調(diào)整后資本的計算（表2）

3、平均資本成本率的確定。目前，我國市場經(jīng)濟體制仍不完整，要固定權(quán)益資本成本存在很大的困難。因此，我國國資委在業(yè)績評價細則中對我們國家的國有企業(yè)計算需要的資本成本率做了硬性要求，由此得出中國聯(lián)通在計算EVA 時的資本成本率采用5.5%。

4、EVA 值的計算。通過以上計算得出稅后凈營業(yè)利潤、調(diào)整后資本以及平均資本成本率，并結(jié)合EVA 計算公式，得到中國聯(lián)通2016～2018 年的EVA 值，具體計算結(jié)果如表3 所示。（表3）

（三）EVA 計算結(jié)果與凈利潤對比分析。從中國聯(lián)通2016～2018 年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，凈利潤有較大變動，每年都有所上升，并且增長幅度越來越大，總體來看，經(jīng)營效果較好。從EVA 的角度來看，3 年間EVA 值一直小于零，且數(shù)據(jù)逐年減少，所以不管凈利潤增長多少，中國聯(lián)通2016～2018 年始終沒有實現(xiàn)真正的價值。（表4）

兩者的比較得出的結(jié)論不同，具體原因有以下幾點：首先，凈利潤指標在計算時僅考慮債務(wù)資本成本，而不考慮權(quán)益資本成本。但EVA 在計算時兩者都要考慮，因此計算的結(jié)果為凈利潤一直大于零，EVA 一直小于零，并且凈利潤遠遠大于EVA值。通過凈利潤指標給大家?guī)砹艘环N該公司賺錢的假象。其次，在計算傳統(tǒng)財務(wù)指標凈利潤時主觀性太強，受影響的因素太多，會計工作人員可能存在主觀判斷，因此這個結(jié)果的真實性有待考慮。但是，在計算EVA 時客觀地進行了相關(guān)科目的調(diào)整，更將權(quán)益成本加入到計算中。所以，EVA 值更能反映出企業(yè)客觀真實的業(yè)績。

綜上所述，將EVA 與凈利潤相比較可以得出，EVA 值更加全面具體，因為進行了一系列的項目調(diào)整，更能真實準確地反映企業(yè)稅后營業(yè)利潤凈值以及所有者投入資產(chǎn)的成本，減少數(shù)據(jù)的主觀性，所以EVA 的計算結(jié)果更接近中國聯(lián)通真實經(jīng)營狀況。

表3 中國聯(lián)通EVA 計算表（單位：萬元）

表4 中國聯(lián)通EVA 與凈利潤對比表（單位：萬元）

三、中國聯(lián)通EVA 業(yè)績評價體系完善建議

（一）加強宣傳培訓。中國聯(lián)通要加強員工對EVA 的認識，不斷強調(diào)EVA 的重要性。舉個例子，公司要教會員工如何使用EVA 來判斷企業(yè)的業(yè)績，并且要讓員工在實際操作中理解EVA 的內(nèi)涵，必要時可以進行問卷調(diào)查等形式進行小測試，使得EVA 融入到企業(yè)中的每一個人中。同時，企業(yè)也要積極宣傳EVA 指標，將其應(yīng)用到公司的各個領(lǐng)域，例如企業(yè)的投資活動、籌資活動、經(jīng)營銷售活動。EVA 的應(yīng)用非常廣泛，但能否發(fā)揮其全部的作用，使其達到最好的成果，還需要公司管理層及全體員工的努力。

EVA 的影響力可以滲透到企業(yè)的各個部門，因此企業(yè)的所有人無論其地位高低，無論其工作性質(zhì)是哪方面，都會或多或少地接觸EVA 指標，特別是公司的高級管理人才，需時時刻刻接觸EVA 指標。所以，中國聯(lián)通的重中之重是對公司高層管理人才展開系統(tǒng)的有關(guān)EVA 的講座及培訓工作，讓公司所有人理解EVA，認同EVA，應(yīng)用EVA。

（二）推進互聯(lián)網(wǎng)化運營。從現(xiàn)階段來看，技術(shù)革新推動了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高速發(fā)展，電信行業(yè)也迎來了新的挑戰(zhàn)。要利用互聯(lián)網(wǎng)不斷打開市場，不斷提升企業(yè)的技術(shù)，不斷推動辦事效率，不斷完善信息披露制度，使得EVA 的調(diào)整指標更容易獲取，計算更方便快捷。中國聯(lián)通作為三大運營商之一，應(yīng)積極適應(yīng)新格局，加強互聯(lián)網(wǎng)化運營，完善信息披露制度，爭取實現(xiàn)高效率、低成本、高服務(wù)的優(yōu)質(zhì)運營模式。

（三）建立科學配套的激勵體系。成功的EVA 體系必須擁有完善的配套方案?，F(xiàn)階段，中國聯(lián)通的傳統(tǒng)評價方案是依據(jù)國家相關(guān)部門要求制定的，但沒有一整套科學的激勵體系。而且現(xiàn)有的評價方法并沒有給企業(yè)帶來實際利益。目前，該企業(yè)并不注重業(yè)績評價考核。在此建議中國聯(lián)通公司結(jié)合自身公司的特點，具體問題具體分析，將員工工資與EVA 相結(jié)合?？梢韵仍诟邔庸芾砣藛T中實施，有所成效后，再在公司大力推廣。比如，將EVA 與升職加薪緊密聯(lián)系在一起。在實施的過程中不斷發(fā)現(xiàn)問題，不斷改進問題，不斷進步，不斷進行業(yè)績評價，最終制定出具有中國聯(lián)通特色的業(yè)績評價體系。同時，公司應(yīng)大力支持該體系的發(fā)展，制定與之配套的激勵體系。

四、結(jié)語

綜上所述，EVA 業(yè)績評價方法相較于傳統(tǒng)業(yè)績評價方法有著明顯優(yōu)勢。EVA 業(yè)績評價方法不僅考慮權(quán)益成本，還考慮債務(wù)成本，著眼于企業(yè)實際創(chuàng)造的價值，提高了企業(yè)的工作效率。但其還存在著制度不夠完善，計算較復(fù)雜等問題，中國聯(lián)通要積極探索，努力實現(xiàn)最符合中國聯(lián)通特色的EVA 業(yè)績評價體系。