鐘鳳英 付姍姍

【摘 要】 文章以2014—2018年滬深A(yù)股上市公司為樣本，研究了內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量及股價(jià)同步性之間的關(guān)系。根據(jù)研究結(jié)論得出：對(duì)于股價(jià)同步性而言，隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，其特征也提高，即所謂的正向相關(guān);類(lèi)似地，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)股價(jià)同步性的影響也呈正相關(guān)，即股價(jià)同步性會(huì)隨會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高而提高，同時(shí)在內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)同步性之間會(huì)計(jì)信息質(zhì)量起中介作用。據(jù)此，提高市場(chǎng)效率、規(guī)范股票市場(chǎng)、加強(qiáng)股市創(chuàng)新、讓投資者有好的投資環(huán)境，需要國(guó)家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身三方共同努力。

【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部控制質(zhì)量; 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量; 股價(jià)同步性

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2021）02-0097-07

一、引言

股票市場(chǎng)信息效率與股票價(jià)格的確定有直接關(guān)聯(lián)，進(jìn)而與市場(chǎng)資源的合理配置產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，那么如何衡量股票市場(chǎng)信息效率引起學(xué)者的廣泛討論。Roll最先提出了股價(jià)同步性R2（一段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格同時(shí)上漲或者下跌）這一名詞，此后很多學(xué)者認(rèn)為在衡量股票市場(chǎng)信息效率這一問(wèn)題上，股價(jià)同步性可以成為一項(xiàng)重要指標(biāo)。但股價(jià)同步性在股票市場(chǎng)信息效率中扮演著怎樣的角色仍存在一些爭(zhēng)議。有學(xué)者認(rèn)為較低的股價(jià)同步性反映高的市場(chǎng)信息效率，也有學(xué)者認(rèn)為較高的股價(jià)同步性反映高的市場(chǎng)信息效率，還有學(xué)者認(rèn)為股價(jià)同步性可以解釋為公司特質(zhì)性信息融入股價(jià)的程度，正因如此股價(jià)同步性反向反映市場(chǎng)信息效率。另一些學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)有股票市場(chǎng)存在一些反?，F(xiàn)象，上述觀點(diǎn)不能解釋這種現(xiàn)象，主要是噪音存在于股票市場(chǎng)中并影響股票的價(jià)格，在有噪音的股票市場(chǎng)中，噪音會(huì)扮演特質(zhì)性信息的角色，很大程度上影響股價(jià)同步性，正因如此，股價(jià)同步性越高，市場(chǎng)信息效率越高，較高的市場(chǎng)信息效率有積極意義。

在資本市場(chǎng)上，會(huì)計(jì)信息是保證其正常運(yùn)作的基石，可以引導(dǎo)資本的流動(dòng)方向，以達(dá)到社會(huì)資源的合理配置。首先，投資者獲得信息的來(lái)源有很多，包括電視、廣播等大眾傳媒，也包括股市大盤(pán)等專(zhuān)用傳媒。大眾傳媒提供的是一些可以輕易得到的信息，專(zhuān)用傳媒是專(zhuān)門(mén)提供股市方面信息的傳媒，而上市公司提供的會(huì)計(jì)信息是第一手的資料，是獲取信息的主要手段。其次，會(huì)計(jì)信息對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、微觀管理及投資決策等方面都發(fā)揮著重要作用。會(huì)計(jì)信息是一種綜合性的資源，營(yíng)造健康穩(wěn)定的資本市場(chǎng)需要較高的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，但我國(guó)目前的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量仍存在一些問(wèn)題，會(huì)干擾投資者的判斷。因此，我國(guó)有關(guān)部門(mén)出臺(tái)了一系列規(guī)章制度，其中就有《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》。這個(gè)規(guī)范出臺(tái)的目的之一是在如今世界經(jīng)濟(jì)全球化、公司逐漸變?yōu)楣蓶|所有的背景下，不僅要保護(hù)上市公司大股東的利益，而且要保護(hù)小股東的利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)更加規(guī)范、透明與開(kāi)放。內(nèi)部控制作為約束企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的手段，能保證會(huì)計(jì)信息的正確可靠，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以約束企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行私下交易、內(nèi)幕交易，減少會(huì)計(jì)信息造假行為，增加會(huì)計(jì)信息真實(shí)性，降低市場(chǎng)噪音。我國(guó)股票市場(chǎng)的高股價(jià)同步性受到資本市場(chǎng)的關(guān)注。對(duì)于中國(guó)上市公司的內(nèi)部控制來(lái)說(shuō)存在許多問(wèn)題，如法律不完善、外部審計(jì)不足以及證監(jiān)會(huì)監(jiān)管不力等，股價(jià)同步性及其所產(chǎn)生的影響，都與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高和投資者利益的保護(hù)有著重要關(guān)系。

本文以2014—2018年A股上市公司為樣本，考慮市場(chǎng)噪音較多的中國(guó)證券市場(chǎng)，研究?jī)?nèi)部控制、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性三者的關(guān)系，檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量作為中介變量影響內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)同步性之間的關(guān)系。本文對(duì)企業(yè)建設(shè)更完善的內(nèi)部控制體系、上市公司公開(kāi)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息以及提高市場(chǎng)信息效率等具有參考意義。

本文的研究貢獻(xiàn)在于：第一，基于股價(jià)同步性這一視角，分析了市場(chǎng)信息效率的提升離不開(kāi)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的完善，為以后內(nèi)部控制的研究提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。第二，目前發(fā)表的關(guān)于股價(jià)同步性的文獻(xiàn)，主要集中在研究資本市場(chǎng)的外部因素，本文創(chuàng)新性地將研究鎖定在內(nèi)部控制這一視角，得出內(nèi)部控制對(duì)股價(jià)同步性具有重大影響，擴(kuò)展了股價(jià)同步性的研究視角。第三，本文驗(yàn)證了內(nèi)部控制質(zhì)量會(huì)影響股價(jià)同步性，同時(shí)應(yīng)用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的方法證明了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在內(nèi)部控制質(zhì)量影響股價(jià)同步性中具有顯著的中介作用，為探明內(nèi)部控制和股價(jià)同步性二者之間的關(guān)聯(lián)提供了合理的解釋。

二、文獻(xiàn)綜述

Morck et al.[ 1 ]研究表明在一些新型資本市場(chǎng)國(guó)家中，股價(jià)同步性比較高，而在一些資本市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)逐漸成熟的國(guó)家，股價(jià)同步性相對(duì)較低。他們也提到了中國(guó)的高股價(jià)同步性，指出中國(guó)的資本市場(chǎng)還需不斷發(fā)展。高股價(jià)同步性產(chǎn)生的主要原因是新興市場(chǎng)中對(duì)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的關(guān)注度不夠，套利者從公司特有信息中得到的信息價(jià)值較低，導(dǎo)致公司股票價(jià)格反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較多，反映公司特有風(fēng)險(xiǎn)較少，因此要促進(jìn)資本市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、可持續(xù)地發(fā)展。許多學(xué)者都發(fā)表了文章討論股價(jià)同步性是正向反映市場(chǎng)信息效率還是負(fù)向，Baker[ 2 ]發(fā)現(xiàn)股價(jià)同步性與股票市場(chǎng)的信息效率負(fù)相關(guān)，若資本市場(chǎng)具有較低的股價(jià)同步性，那么該資本市場(chǎng)股價(jià)中公司特質(zhì)信息的含量更多，股價(jià)更能傳遞真實(shí)的信息。Durnev et al.[ 3 ]的研究表明，由于股價(jià)中并入了私有信息從而導(dǎo)致低R2。但他們并未考慮另一個(gè)重要因素——噪音。在噪音較多的資本市場(chǎng)中，結(jié)論相反，即股價(jià)同步性會(huì)正向反映股票市場(chǎng)信息效率。Dasgupta et al.[ 4 ]發(fā)現(xiàn)，噪音會(huì)導(dǎo)致股價(jià)預(yù)期變化的不可預(yù)測(cè)性增加，股價(jià)同步性能夠正向反映股票的信息效率。國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)圍繞這一觀點(diǎn)，研究了機(jī)構(gòu)投資者持股比例（Tina T.He，2019）、客戶(hù)集中度（王海林，2019;張愛(ài)玲，2019）、媒體關(guān)注（傅櫵，2019;陳雯，2019）、供應(yīng)商（李小玉，2019）等對(duì)股價(jià)同步性的影響。

官泓兆[ 5 ]根據(jù)私有信息的理論解析會(huì)計(jì)信息質(zhì)量怎樣影響股價(jià)同步性，在負(fù)盈余管理的情況下，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性呈正相關(guān)關(guān)系。沈華玉等[ 6 ]研究表明信息透明度與股價(jià)同步性顯著正相關(guān)，這支持了“非理性噪音”說(shuō)。劉曉等[ 7 ]研究表明內(nèi)部控制與股價(jià)同步性正相關(guān)，但他們忽略了股價(jià)同步性中噪音這一因素。綜合上述研究，內(nèi)部控制質(zhì)量高能夠減少盈余噪音并影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低，也一定會(huì)與股價(jià)同步性產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。目前，多數(shù)文獻(xiàn)探討了客戶(hù)集中度、媒體關(guān)注、投資者情緒等對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性的影響，以及企業(yè)國(guó)際化程度、信息環(huán)境等對(duì)內(nèi)部控制與股價(jià)同步性的影響，但還未有文獻(xiàn)研究?jī)?nèi)部控制、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性三者之間的相互關(guān)系。

4.控制變量

本文控制了一些會(huì)影響股價(jià)同步性的變量，以期得到最真實(shí)的結(jié)果，分別為財(cái)務(wù)杠桿、公司規(guī)模、市賬比、機(jī)構(gòu)投資者持股比例、股權(quán)集中度以及成立年限。為了控制年度效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)，設(shè)置了行業(yè)虛擬變量和年度虛擬變量，其中按2012年證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)定義行業(yè)虛擬變量。本文各變量定義如表1所示。

5.模型構(gòu)建

基于上述相關(guān)變量和算法，建立以下模型：

SYN=a0+a1ICQ +a2LEV +a3LNSIZE+a4MB+a5TOP1+

a6INST+a7OLD+a8∑IND+a9∑YEAR+？孜 （6）

SYN=b0 + b1ABSDA + b2LEV + b3LNSIZE + b4MB+

b5TOP1+b6INST+b7OLD+b8∑IND+b9∑YEAR+？孜 （7）

SYN=c0 + c1ABSDA + c2ICQ + c3LEV + c4LNSIZE +

c5MB+c6TOP1+c7INST+c8OLD+c9∑IND+c10∑YEAR+？孜

（8）

其中，a0，b0，c0為常數(shù)項(xiàng)，a1，b1，c1，c2為解釋變量的系數(shù)，ai（i=2，3…），bi（i=2，3…），ci（i=3，4…）為控制變量的系數(shù)，？孜為殘差項(xiàng)。

五、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)選取的變量股價(jià)同步性SYN、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量ABSDA、內(nèi)部控制質(zhì)量ICQ、財(cái)務(wù)杠桿LEV、公司規(guī)模LNSIZE、市賬比MB、股權(quán)集中度TOP1、機(jī)構(gòu)投資者持股比例INST、成立年限OLD進(jìn)行基本的描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。

根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果可知，R2的最大值為0.890，最小值為0.0001，均數(shù)值為0.314，代表離散趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.196，說(shuō)明不同的上市公司還是存在一定差異的。內(nèi)部控制指數(shù)均數(shù)值為6.546，說(shuō)明整體來(lái)看樣本公司的內(nèi)部控制處于中等水平。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量ABSDA的均數(shù)值為0.057，代表離散趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.069，說(shuō)明不同樣本公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量存在一定差異，各公司的盈余管理程度不同?？刂谱兞恐匈Y產(chǎn)負(fù)債率LEV的均值為0.432，代表離散趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.200，說(shuō)明樣本公司中有近一半的資產(chǎn)通過(guò)負(fù)債籌集。

（二）相關(guān)性分析

本文對(duì)選取的變量股價(jià)同步性SYN、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量ABSDA、內(nèi)部控制質(zhì)量ICQ、財(cái)務(wù)杠桿LEV、公司規(guī)模LNSIZE、市賬比MB、股權(quán)集中度TOP1、機(jī)構(gòu)投資者持股比例INST、成立年限OLD之間進(jìn)行相關(guān)分析，如表3所示。

相關(guān)性分析的目的是檢驗(yàn)各個(gè)變量之間是否存在共線性的可能，若存在多重共線性問(wèn)題，則多元線性回歸效果會(huì)受到影響，甚至回歸結(jié)果沒(méi)有任何統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。一般情況下，各變量之間的相關(guān)系數(shù)高于0.8時(shí)可能存在共線性。本文的相關(guān)性分析結(jié)果說(shuō)明解釋變量與解釋變量之間、解釋變量與控制變量之間、控制變量與控制變量之間的相關(guān)系數(shù)均低于0.8，因此，可以說(shuō)明在上述研究的回歸中不存在多重共線性問(wèn)題。

（三）回歸分析

1.內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)同步性

根據(jù)模型（6）回歸結(jié)果（表4）可知，F(xiàn)值為217.4，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明模型（6）成立。調(diào)整R2為0.373，說(shuō)明模型（6）的可解釋程度較好。內(nèi)部控制指數(shù)ICQ對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為4.16，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明內(nèi)部控制指數(shù)ICQ對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，進(jìn)一步看系數(shù)值為0.067，即內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)同步性顯著正相關(guān)，說(shuō)明內(nèi)部控制指數(shù)ICQ越高，股價(jià)同步性SYN越高。控制變量資產(chǎn)負(fù)債率LEV、市賬比MB、機(jī)構(gòu)投資者持股比例INST的提高，股價(jià)同步性SYN下降;隨著公司規(guī)模LNSIZE、成立年限OLD的提高，股價(jià)同步性SYN上升。假設(shè)1成立。

2.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性

根據(jù)模型（7）回歸結(jié)果（表4），模型F值為217.4，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明模型（7）成立。模型涉及的變量VIF值均小于10，說(shuō)明模型（7）變量之間不存在共線性。ABSDA對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為-4.27，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明ABSDA對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，進(jìn)一步看系數(shù)值為-0.704，結(jié)合ABSDA越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量水平越低，可以得出會(huì)計(jì)信息質(zhì)量水平越高，股價(jià)同步性SYN越高。假設(shè)2成立。

3.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的中介作用

根據(jù)模型（8）回歸結(jié)果（表4）可知，F(xiàn)值為210.7，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明模型（8）成立。調(diào)整R2為0.374，說(shuō)明模型（8）的可解釋程度較好。根據(jù)中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為-4.46，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，即中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性SYN的影響顯著。綜合結(jié)果看，模型（6）內(nèi)部控制指數(shù)ICQ顯著，模型（8）中ABSDA顯著，表明中介效應(yīng)成立，即會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在內(nèi)部控制對(duì)股價(jià)同步性的影響中發(fā)揮了中介效應(yīng)，同時(shí)模型（8）中內(nèi)部控制ICQ顯著，表明本次中介效應(yīng)是完全中介效應(yīng)。假設(shè)3成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文為了證明得到的研究結(jié)論的可靠性進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

在穩(wěn)健性檢驗(yàn)的實(shí)證分析中采用周個(gè)股回報(bào)率作為檢驗(yàn)上述假設(shè)的數(shù)據(jù)。由于在股票交易中會(huì)存在一些非同步性交易導(dǎo)致誤差的出現(xiàn)，這些誤差會(huì)體現(xiàn)在股票交易周數(shù)據(jù)中，所以本文參考了其他學(xué)者的方法，將滯后一期的市場(chǎng)收益率數(shù)據(jù)以及行業(yè)收益率數(shù)據(jù)加入模型（4）中，構(gòu)建新模型（9）再次計(jì)算股價(jià)同步性R2，并按上述研究模型和回歸方法進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表5所示。

根據(jù)穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果可知，在假設(shè)1的模型中內(nèi)部控制指數(shù)ICQ對(duì)股價(jià)同步性的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為3.47，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明內(nèi)部控制指數(shù)ICQ對(duì)股價(jià)同步性的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，進(jìn)一步看系數(shù)值為0.079，即內(nèi)部控制指數(shù)ICQ越高，股價(jià)同步性越高，說(shuō)明假設(shè)1依舊成立。

在假設(shè)2涉及的模型里，ABSDA對(duì)股價(jià)同步性的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為-4.25，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明ABSDA對(duì)股價(jià)同步性的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，進(jìn)一步看系數(shù)值為-0.992，結(jié)合ABSDA越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量水平越低，可以得出高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)更高的股價(jià)同步性。驗(yàn)證了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)股價(jià)同步性的影響呈正相關(guān)，即會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高，股價(jià)同步性越高，說(shuō)明假設(shè)2依舊成立。

在假設(shè)3涉及的模型里，中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性的影響系數(shù)檢驗(yàn)t值為-4.40，對(duì)應(yīng)的P值小于顯著性水平0.01，說(shuō)明中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，中介變量ABSDA對(duì)股價(jià)同步性的影響是顯著的，所以綜合內(nèi)部控制指數(shù)ICQ對(duì)股價(jià)同步性的影響有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義可以得出，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在內(nèi)部控制對(duì)股價(jià)同步性的影響中發(fā)揮了中介效應(yīng)，說(shuō)明假設(shè)3依舊成立。

六、研究結(jié)論與啟示

本文研究表明：對(duì)于股價(jià)同步性而言，隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，其特征也提高，即所謂的正向相關(guān);類(lèi)似地，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量對(duì)股價(jià)同步性影響也呈正相關(guān)，即股價(jià)同步性會(huì)隨會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提高而提高，同時(shí)還發(fā)現(xiàn)在內(nèi)部控制質(zhì)量與股價(jià)同步性之間，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量會(huì)起中介作用，即內(nèi)部控制質(zhì)量越高，越會(huì)通過(guò)影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來(lái)增加股價(jià)同步性。高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠很大程度上制約公司內(nèi)部人利用盈余管理來(lái)裝飾會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性可靠性會(huì)在一定程度上影響投資者及潛在投資者了解公司的償債能力、考核經(jīng)營(yíng)管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等企業(yè)價(jià)值，進(jìn)而影響投資者做出科學(xué)合理的決策，也會(huì)影響股票市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。市場(chǎng)中的噪音交易會(huì)因?yàn)閮?nèi)部控制和較低質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息而增加，企業(yè)內(nèi)部人掌握的信息無(wú)法準(zhǔn)確地傳遞給投資者，市場(chǎng)效率會(huì)下降。要想提高市場(chǎng)效率、規(guī)范我國(guó)股票市場(chǎng)、加強(qiáng)股市創(chuàng)新、讓投資者有好的投資環(huán)境，需要國(guó)家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及企業(yè)自身三方共同努力。既需要我國(guó)完善各項(xiàng)制度規(guī)范，讓這些制度規(guī)范能盡快與國(guó)際接軌（目前我國(guó)相關(guān)會(huì)計(jì)制度與國(guó)際會(huì)計(jì)制度及國(guó)際慣例尚有較大差距），又需要股票監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)有關(guān)法律法規(guī)執(zhí)行的監(jiān)督，充分行使監(jiān)管權(quán)，減少公開(kāi)不符合規(guī)定的會(huì)計(jì)信息，同時(shí)企業(yè)也要規(guī)范自身的內(nèi)部控制體系，對(duì)內(nèi)部控制環(huán)境進(jìn)行改善，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，通過(guò)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息引導(dǎo)投資者做出正確的決策。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] MORCK R， YEUNG B， YU W. The information content of stock markets：why do emerging markets have synchronous stock price movements？[J].Journal of Economics，2000，58（1/2）：215-260.

[2] BAKER M，WURGLER J. The equity share in new Issues and aggregate stock returns[J].The Journal of Finance，2000，55（5）：2219-2257.

[3] DURNEV A， MORCK R， YEUNG B ，et al. Does greater firm-specific return variation mean more or less informed stock pricing？[J].Journal of Accounting Research，2003，41（5）：797-836.

[4] DASGUPTA S，GAN JIE，GAO NING. Transparency， stock return synchronicity，and informativeness of stock prices：theory and evidence[J].Journal of Financial & Quantitative Analysis，2010，45（5）： 1189-1220.

[5] 官泓兆.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與股價(jià)同步性分析[J].新經(jīng)濟(jì)，2015（5）：39.

[6] 沈華玉，郭曉冬，吳曉暉.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、信息透明度與股價(jià)同步性[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2017，39（12）：114-124.

[7] 劉曉，劉洋.內(nèi)部控制效率、信息披露質(zhì)量與股價(jià)同步性[J].山東社會(huì)科學(xué)，2016（6）：146-150.