張 倩

(國家稅務(wù)總局稅務(wù)干部學(xué)院長沙校區(qū)，湖南 長沙 410116)

一、永續(xù)債的相關(guān)規(guī)定

中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)編寫的《銀行間債券市場(chǎng)債務(wù)融資工具產(chǎn)品手冊(cè)》強(qiáng)調(diào)永續(xù)債是無準(zhǔn)確到期日但需按期支付利息的有價(jià)證券。深圳證券交易所發(fā)布的《公司債券業(yè)務(wù)辦理指南第3號(hào)——可續(xù)期公司債券業(yè)務(wù)》明確了永續(xù)債發(fā)行程序的法定性，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了永續(xù)債的可續(xù)期選擇權(quán)和發(fā)行主體的法人資格。2019年4月16日財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于永續(xù)債企業(yè)所得稅政策問題的公告》[1](財(cái)政部、國家稅務(wù)總局公告〔2019〕64號(hào)，以下簡(jiǎn)稱64號(hào)公告)，規(guī)定永續(xù)債是經(jīng)國家發(fā)展改革委員會(huì)、中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，或經(jīng)中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)授權(quán)的證券自律組織備案，依照法定程序發(fā)行、附贖回(續(xù)期)選擇權(quán)或無明確到期日的債券，包括可續(xù)期企業(yè)債、可續(xù)期公司債、永續(xù)債務(wù)融資工具(含永續(xù)票據(jù))、無固定期限資本債券等。64號(hào)公告是對(duì)原有永續(xù)債定義的一種匯總。結(jié)合永續(xù)債定義不難看出永續(xù)債因?yàn)闊o固定到期還款日，發(fā)行人存在避免支付本金的可能性，具有一定“股”的性質(zhì)，但是同時(shí)需要向持有人固定支付利息，所以它是一種混合型金融工具。

二、永續(xù)債會(huì)計(jì)處理原則

永續(xù)債的劃分應(yīng)先判斷是否符合負(fù)債的確認(rèn)條件，不符合時(shí)則只能劃分為所有者權(quán)益要素，即劃分為權(quán)益工具。對(duì)永續(xù)債進(jìn)行劃分時(shí)應(yīng)分三步進(jìn)行，首先明確永續(xù)債是一項(xiàng)合同義務(wù)，在永續(xù)債的募集說明書中發(fā)行人已經(jīng)明確表示債券發(fā)行時(shí)間、利率、付息方式等，這表明合同義務(wù)構(gòu)成發(fā)行人的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。其次判斷與該義務(wù)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益是否很可能流出企業(yè)，此時(shí)發(fā)行人應(yīng)對(duì)合同內(nèi)容進(jìn)行謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)，按照是否可以無條件避免履行交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)這一核心處理原則進(jìn)行判斷，如果不可以無條件避免則說明經(jīng)濟(jì)利益很可能流出企業(yè)。未來流出的經(jīng)濟(jì)利益的金額能夠可靠地計(jì)量，當(dāng)發(fā)行人不可以無條件避免經(jīng)濟(jì)利益的流出時(shí)，則需要按合同支付可計(jì)量數(shù)量的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)，但如果是用自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的合同義務(wù)則需再進(jìn)一步判斷合同將交付自身權(quán)益工具是否是可變數(shù)量，如果是可變數(shù)量則應(yīng)確認(rèn)為金融負(fù)債，否則為權(quán)益工具。

實(shí)務(wù)中永續(xù)債性質(zhì)需要結(jié)合募集說明書中的具體發(fā)行條款來進(jìn)行判斷。永續(xù)債募集說明書中一般特征性條款包括：利息遞延支付條款、調(diào)整票面利率條款、贖回或延期權(quán)。贖回或延期權(quán)表明企業(yè)在設(shè)計(jì)債券時(shí)充分考慮了現(xiàn)金及其他金融資產(chǎn)支付的可能性。贖回是指企業(yè)在債券每個(gè)周期末可以決定是否贖回本債券，如不贖回則對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整，持有人無回售的權(quán)利。延期權(quán)是指企業(yè)在贖回債券前債券長期存在，無固定到期日。這兩個(gè)權(quán)利也是永續(xù)債的基本特征。

2019年1月財(cái)政部通過《永續(xù)債相關(guān)會(huì)計(jì)處理的規(guī)定》(財(cái)會(huì)〔2019〕2號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)，對(duì)永續(xù)債劃分進(jìn)行了進(jìn)一步明確。在對(duì)永續(xù)債進(jìn)行劃分時(shí)需要考慮到期日、清償順序和利率跳升機(jī)制，這是因?yàn)檫@些條件會(huì)間接影響經(jīng)濟(jì)利益的流出，進(jìn)而影響金融負(fù)債的確認(rèn)條件。

1.到期日。到期日需要考慮永續(xù)債合同到日期是否是清算日，如果是清算日則合同無固定到期日，在合同存續(xù)期間持有人無回售權(quán)利，說明發(fā)行人可以無條件避免支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)，應(yīng)作為權(quán)益工具確認(rèn)。但發(fā)行方需要審慎判斷持有人是否可以操控清算發(fā)生與否，如果能操控則應(yīng)確認(rèn)為金融負(fù)債；如果到期日有具體規(guī)定則需要再判斷發(fā)行方是否無條件地自主決定不行使贖回權(quán)，如果能自主決定則應(yīng)劃分為權(quán)益工具。

2.永續(xù)債清償順序。永續(xù)債清償順序要考慮普通債和其他債債權(quán)人、普通股和優(yōu)先股股東的利益?！兑?guī)定》明確提出“清算時(shí)永續(xù)債劣后于發(fā)行方發(fā)行的普通債券和其他債務(wù)的”[2]應(yīng)劃分為權(quán)益工具。如果與普通債和其他債清償順序相同，則需要再進(jìn)一步確認(rèn)清償順序是否帶來了間接支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)，如果存在義務(wù)則需要確認(rèn)為金融負(fù)債。

3.利率跳升機(jī)制。利率跳升是發(fā)行方在不贖回的情況下，需要對(duì)利率進(jìn)行重置。發(fā)行方需要考慮的是多次利率跳升是否會(huì)超過過同期同行業(yè)同類型工具平均的利率，如果超過則可能構(gòu)成間接支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)，應(yīng)劃分為金融負(fù)債。

三、永續(xù)債企業(yè)所得稅處理原則

64號(hào)公告對(duì)永續(xù)債的企業(yè)所得稅處理進(jìn)行了明確，總體處理原則是發(fā)行方選擇永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理方式，投資人與發(fā)行方應(yīng)進(jìn)行對(duì)稱處理。如果發(fā)行方把永續(xù)債作為權(quán)益工具處理，則投資方也應(yīng)該作為金融資產(chǎn)中權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行處理，發(fā)行方支付的利息是對(duì)稅后利潤的分配，不允許利息支出進(jìn)行企業(yè)所得稅稅前扣除，投資方收到的利息屬于股息、紅利所得，符合條件的可以免征企業(yè)所得稅。反之，發(fā)行方作為金融負(fù)債處理，發(fā)行方支付的利息屬于融資費(fèi)用支出，在符合相關(guān)稅前扣除規(guī)定的情況下允許稅前扣除，但是投資人針對(duì)收到的利息收入需要依法納稅。

發(fā)行方作為融資費(fèi)用稅前扣除需滿足64號(hào)文件中的以下規(guī)定：(1)被投資企業(yè)對(duì)該項(xiàng)投資具有還本義務(wù)；(2)有明確約定的利率和付息頻率；(3)有一定的投資期限；(4)投資方對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；(5)投資方不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)；(6)被投資企業(yè)可以贖回，或滿足特定條件后可以贖回；(7)被投資企將該項(xiàng)投資計(jì)入負(fù)債；(8)該項(xiàng)投資不承擔(dān)被投資企業(yè)股東同等的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；(9)該項(xiàng)投資的清償順序位于被投資企業(yè)股東持有的股份之前。發(fā)行方發(fā)行的債券符合五條以上即可以選擇把永續(xù)債作為融資債券處理。64號(hào)文把永續(xù)債劃分的選擇權(quán)賦予給發(fā)行方，并且存在稅會(huì)差異時(shí)允許發(fā)行方和投資方進(jìn)行納稅調(diào)整。因?yàn)橛览m(xù)債稅會(huì)差異產(chǎn)生的主動(dòng)權(quán)偏向于發(fā)行方，所以投資方需要根據(jù)發(fā)行方對(duì)外披露的信息進(jìn)行及時(shí)的信息收集和納稅調(diào)整。

四、案例分析

截止到2020年11月7日，從WIND上進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國發(fā)行債券共計(jì)39871支，發(fā)行規(guī)模已達(dá)到362183.33億元①。排名第一的是金融行業(yè)，其次是建筑行業(yè)(按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn))。建筑行業(yè)已發(fā)行3018支，發(fā)行規(guī)模達(dá)22719.03億元。以中國建筑股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱中建公司)在2020年發(fā)行的一般中期票據(jù)(以下簡(jiǎn)稱中票)為例分析該公司對(duì)永續(xù)債的會(huì)計(jì)處理及稅務(wù)處理。

(一)中建公司中票會(huì)計(jì)處理

中建公司2020年共計(jì)發(fā)行三期中票，發(fā)行規(guī)模金額100億元。根據(jù)發(fā)行募集說明書，主要發(fā)行條款如下：

1.中期票據(jù)期限：3+N，在發(fā)行人依據(jù)發(fā)行條款的約定贖回時(shí)到期，即未贖回前票據(jù)永續(xù)存在。

2.利率確定方式：采用固定利率，第一期中票票面初始利率3.29%，第二期中票票面初始利率3.1%，第三期中票票面初始利率3.09%，利率采用跳升機(jī)制，每三年一個(gè)周期，贖回日未贖回，利率進(jìn)行重置。當(dāng)期票面利率=當(dāng)期基準(zhǔn)利率+初始利差+300BP。中建公司需要根據(jù)條款謹(jǐn)慎判斷是否會(huì)出現(xiàn)多次利率跳升，是否存在高出同期同行業(yè)同類票據(jù)利率的可能性，根據(jù)以往中建公司發(fā)行的同類型票據(jù)歷史數(shù)據(jù)，中建公司每次在發(fā)行中票到期日前再次發(fā)行新的中票滿足償還債務(wù)的需求，在未觸發(fā)強(qiáng)制付息事件前的首個(gè)贖回日贖回中票。根據(jù)發(fā)行歷史數(shù)據(jù)，2020年中建公司中票利率跳升機(jī)制并不會(huì)構(gòu)成間接支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的義務(wù)。

3.償付順序：本期中期票據(jù)的本金和利息在破產(chǎn)清算時(shí)的清償順序等同于發(fā)行人所有其他普通債務(wù)，投資人與普通債權(quán)人同等地位，先于普通股和優(yōu)先股股東。

4.贖回權(quán)：(1)贖回日：每個(gè)票面利率重置為贖回日(如遇法定假日或休息日，則順延至其后的第一個(gè)工作日，順延期間不另計(jì)息)。(2)贖回選擇權(quán)：每個(gè)贖回日發(fā)行人有權(quán)按面值加付利息(包括所有遞延支付的利息及其孳息)贖回永續(xù)票據(jù)。(3)贖回方式：如發(fā)行人選擇贖回，則于贖回日前20工作日，由發(fā)行人通過交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露《提前贖回公告》；如發(fā)行人選擇不贖回，則于付息前20個(gè)工作日，由發(fā)行人通過交易商協(xié)會(huì)認(rèn)可的網(wǎng)站披露《債券票面利率以及幅度調(diào)整的公告》。附有贖回權(quán)的中票，贖回決定權(quán)完全在中建公司，即發(fā)行人可以無條件避免支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)。

5.利息遞延支付條款：除非發(fā)生強(qiáng)制付息事件，中建公司在每個(gè)付息日有權(quán)進(jìn)行利息遞延，不受次數(shù)限制且不構(gòu)成違約。這說明利息支出帶來的現(xiàn)金流流出由中建公司自主決定，可以無條件避免以現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)支付的合同義務(wù)。

6.利息遞延下的事項(xiàng)和強(qiáng)制付息事項(xiàng)：(1)不得向普通股股東分紅(國有獨(dú)資企業(yè)上繳利潤除外)；(2)不得減少注冊(cè)資本。這兩項(xiàng)條款是為了保護(hù)投資者的利益，發(fā)生強(qiáng)制付息事項(xiàng)時(shí)中票的投資人償債順序優(yōu)于普通股股東，這體現(xiàn)了中票“債”的性質(zhì)。

7.持有人救濟(jì)條款：如發(fā)生強(qiáng)制付息事件時(shí)發(fā)行人仍未付息，或發(fā)行人違反利息遞延下的限制事項(xiàng)，本期永續(xù)票據(jù)的主承銷商、聯(lián)席主承銷商自知悉該情形之日起按勤勉盡責(zé)的要求召集持有人會(huì)議，由持有人會(huì)議達(dá)成相關(guān)決議。這項(xiàng)條款是對(duì)投資人利息的保護(hù)，中建公司需要本著謹(jǐn)慎性原則對(duì)發(fā)生違約情況的可能性進(jìn)行預(yù)估。依據(jù)中建公司從2008年到2018年發(fā)行的中票執(zhí)行數(shù)據(jù)來看(2019年中建公司未發(fā)行中票)，中建公司未出現(xiàn)違約情況，跟蹤的信用評(píng)級(jí)為“AAA”，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定，所以這項(xiàng)條款對(duì)于中建公司未來不會(huì)構(gòu)成支付合同義務(wù)。

8.付息方式：每年付息一次。結(jié)合以上發(fā)行條款，中建公司2020年發(fā)行的三期中票屬于永續(xù)債。在屬性劃分時(shí)中票首先負(fù)有還本付息的合同義務(wù)，其次結(jié)合到期日、贖回權(quán)、利息遞延支付、償債順序、持有人救濟(jì)等條款內(nèi)容可以得出此三批中票可以無條件避免向投資方支付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)，應(yīng)該確認(rèn)為權(quán)益類融資。中票在平臺(tái)上按平價(jià)發(fā)行，發(fā)行金額100億元，實(shí)際收到100億元。會(huì)計(jì)處理為：(單位：億元)

借：銀行存款 100

貸：其他權(quán)益工具——永續(xù)債 100

通過分析中建公司2020年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，證明了此三期中票確實(shí)作為權(quán)益性投資工具進(jìn)行的賬務(wù)處理，且在2020年半年報(bào)中個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表的現(xiàn)金流量表中“吸收投資收到的現(xiàn)金”金額為100億元。

(二)中建中票企業(yè)所得稅處理分析

依據(jù)64號(hào)公告可對(duì)中建公司2020年三批中票進(jìn)行屬性劃分。

1.募集說明書中明確說明中票期限為3+N，投資方具有一定投資期限，也就是被投資企業(yè)對(duì)該項(xiàng)投資具有還本義務(wù)。

2.募集說明書明確了固定利率和每年付息一次的付息頻率。

3.募集說明書中說明在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券清償順序等同于發(fā)行方普通債務(wù)。說明投資人對(duì)中建公司凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)，該項(xiàng)中票的清償順序位于被投資企業(yè)股東持有的股份之前，該批中票不承擔(dān)中建公司股東同等的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

4.條款中并未賦予投資人在購買債券后參與公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的權(quán)利，故投資方不能參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

5.條款贖回權(quán)的規(guī)定表明中建公司可以自主決定贖回時(shí)間，并且不構(gòu)成違約，這說明該批中票可贖回。

該批中票屬于永續(xù)債，依據(jù)64號(hào)公告，永續(xù)債符合五個(gè)以上條件可以確認(rèn)為債券融資工具，即中建公司每年支付的利息可以作為融資費(fèi)用進(jìn)行企業(yè)所得稅稅前扣除。在會(huì)計(jì)上該批中票作為權(quán)益工具處理，支付的利息用未分配利潤進(jìn)行分配，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是：

借：未分配利潤——永續(xù)債利息

貸：應(yīng)付股利/應(yīng)付利息——永續(xù)債利息

發(fā)行方在永續(xù)債處理時(shí)存在稅會(huì)差異，則在所得稅匯算清繳時(shí)進(jìn)行納稅調(diào)整，這種處理一方面從財(cái)務(wù)指標(biāo)上降低了資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)又進(jìn)行了利息的稅前扣除，少繳納了企業(yè)所得稅，降低了稅負(fù)成本。

64號(hào)公告要求投資方和被投資方對(duì)永續(xù)債采用對(duì)稱處理原則，如果中建公司對(duì)永續(xù)債按照債券利息適用企業(yè)所得稅政策，需要在報(bào)表中進(jìn)行披露或者直接公告。投資方及時(shí)收集相應(yīng)信息，對(duì)該項(xiàng)金融資產(chǎn)也要按照債券利息政策確認(rèn)投資收益，調(diào)增應(yīng)納稅所得額。如果中建公司對(duì)永續(xù)債適用股息、紅利企業(yè)所得稅政策，需要判斷投資方是否是居民企業(yè)。如果是則永續(xù)債利息收入可以適用企業(yè)所得稅法規(guī)定的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免征企業(yè)所得稅規(guī)定，同時(shí)中建公司支付的永續(xù)債利息支出不得在企業(yè)所得稅稅前扣；如果投資方不是居民企業(yè)則不適用64號(hào)公告，不能進(jìn)行免征企業(yè)所得稅的處理。

五、永續(xù)債企業(yè)所得稅政策的思考

64號(hào)公告對(duì)永續(xù)債范圍進(jìn)行了明確的規(guī)定，但隨著證券的多樣化需要考慮64號(hào)公告適用對(duì)象范圍是否合適的問題。超出64號(hào)公告適用范圍的混合性債券現(xiàn)在只能依照《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問題的公告》(國家稅務(wù)總局公告2013年第41號(hào))進(jìn)行處理。其次永續(xù)債在稅會(huì)差異的情況下投資方存在未正確處理永續(xù)債帶來的稅源流失的風(fēng)險(xiǎn)。在目前國內(nèi)永續(xù)債偏向劃分權(quán)益工具分類情形下，單一發(fā)行方披露對(duì)稅源的影響并不明顯，但是當(dāng)發(fā)行人和投資人為追求各自利益最大化而采用不對(duì)稱處理方式時(shí)，投資人對(duì)永續(xù)債稅務(wù)處理的披露就顯得尤為重要。雙方信息對(duì)稱披露也便于稅務(wù)部門對(duì)永續(xù)債這種重大融資事項(xiàng)的評(píng)估和檢查。

從2020年發(fā)行的規(guī)?？?，金融企業(yè)發(fā)行永續(xù)債進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。在債券市場(chǎng)日益繁榮的環(huán)境下，債券種類也越來越豐富，債券條款設(shè)計(jì)也日趨復(fù)雜化，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)審慎利用權(quán)益工具的劃分標(biāo)準(zhǔn)，為信息使用者提供可靠的財(cái)務(wù)信息，不斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)對(duì)稅收政策進(jìn)行完善，引導(dǎo)企業(yè)正確運(yùn)用稅收政策，保證稅源安全。

注釋

①數(shù)據(jù)來源：WIND數(shù)據(jù)庫，中國建筑股份有限公司2020年度第一期中期票據(jù)募集說明書.