李亞楠

摘 要：中國(guó)（山東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)于2019年8月2日獲批，目前正處于初級(jí)階段，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在一定程度的滯后性。因此，山東自貿(mào)區(qū)發(fā)展需要進(jìn)一步提升，而金融創(chuàng)新是推動(dòng)自貿(mào)區(qū)發(fā)展的一條有效路徑。本文首先對(duì)山東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析并找出存在的問題，通過對(duì)國(guó)內(nèi)外自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行梳理，嘗試提出一些具有可行性的金融創(chuàng)新方案，以推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)建成具有便利的貿(mào)易投資、完善的金融服務(wù)、安全高效的監(jiān)管、較強(qiáng)的輻射帶動(dòng)作用的高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量自由貿(mào)易園區(qū)。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新;借鑒;路徑;山東自貿(mào)區(qū)

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）12（a）-001-03

中國(guó) （山東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū) （以下簡(jiǎn)稱“山東自貿(mào)區(qū)”）的實(shí)施范圍涵蓋濟(jì)南、青島和煙臺(tái)三個(gè)片區(qū)，但其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)滯后，需要進(jìn)一步提高。金融創(chuàng)新能夠通過提升金融系統(tǒng)的功能和效率影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這一路徑對(duì)山東自貿(mào)區(qū)的發(fā)展具有重要意義。值得一提的是，山東自貿(mào)區(qū)三片區(qū)的設(shè)定與山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)的三個(gè)核心區(qū)都是在濟(jì)南、青島、煙臺(tái)三個(gè)市，有利于這兩個(gè)國(guó)家級(jí)試驗(yàn)區(qū)形成疊加效應(yīng)。在疊加效應(yīng)契機(jī)下，基于國(guó)內(nèi)外金融創(chuàng)新推動(dòng)自貿(mào)區(qū)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)山東自貿(mào)區(qū)自身發(fā)展的特點(diǎn)，如何從金融創(chuàng)新這一路徑推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)的發(fā)展，是亟待研究的問題。

從已有文獻(xiàn)來看，國(guó)內(nèi)一些學(xué)者從金融創(chuàng)新的角度對(duì)先后批復(fù)成立的自貿(mào)區(qū)發(fā)展進(jìn)行了探究。鄭國(guó)姣，楊來科，常冉 （2019）基于對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新取得的成績(jī)和對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，明確了上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)金融創(chuàng)新的職能定位。魏婷 （2018）從創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)、引入新型金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新金融監(jiān)管和加強(qiáng)信用體系建設(shè)四個(gè)維度提出促進(jìn)海南自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的發(fā)展路徑。

本文基于山東自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和山東新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)疊加效應(yīng)的背景，結(jié)合山東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀及其自身發(fā)展的特點(diǎn)，深入分析山東自貿(mào)區(qū)在金融創(chuàng)新發(fā)展過程中存在的問題，適當(dāng)?shù)亟梃b國(guó)內(nèi)外自貿(mào)區(qū)建設(shè)和發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，從而提出金融創(chuàng)新推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)發(fā)展的路徑。

1 山東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)狀

1.1 金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)較好

近年來，濟(jì)南市、青島市和煙臺(tái)市的金融業(yè)正不斷壯大：金融業(yè)增加值保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)形勢(shì)良好，直接融資規(guī)模迅速增長(zhǎng)，金融招商引資具有成效，金融規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2019年11月末，濟(jì)南市和青島市金融機(jī)構(gòu)總數(shù)分別達(dá)到796家和272家;濟(jì)南市和青島市全市本外幣存款余額分別為18385億元和17931.8億元，全市本外幣貸款余額分別為18578.1億元和18191億元;煙臺(tái)市金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額8915.87億元，金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額5909.14億元。這些數(shù)據(jù)表明山東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)較好。

1.2 金融發(fā)展總體規(guī)模較小

三個(gè)片區(qū)的金融業(yè)雖然已取得初步發(fā)展，但總體規(guī)模仍然較小，距離先進(jìn)城市的水平還有較大的差距。以青島市為例，截至2019年11月，青島市金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款余額分別為17876億元和18210億元;而與青島一樣屬于新一線城市的杭州，2019年這兩項(xiàng)總額分別為45287億元和42245億元。因此，一些先進(jìn)城市的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展在金融方面值得山東自貿(mào)區(qū)借鑒。

1.3 金融創(chuàng)新政策支持力度大

自中國(guó) （山東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)獲批以來，在金融改革創(chuàng)新方面，三個(gè)片區(qū)的政府部門相繼出臺(tái)了各片區(qū)的金融改革試點(diǎn)實(shí)施方案，這些方案共同涉及的金融改革創(chuàng)新措施包括加快吸引外資金融機(jī)構(gòu)集聚、促進(jìn)跨境投融資更加便利開放、以金融創(chuàng)新服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展以及建立和完善金融風(fēng)險(xiǎn)防控體系等內(nèi)容，為山東自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新發(fā)展提供了政策支持。

2 山東自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展存在的問題

山東自貿(mào)區(qū)目前的發(fā)展正處于初級(jí)階段，其金融創(chuàng)新定位、創(chuàng)新投入、創(chuàng)新能力和創(chuàng)新水平等方面都有待進(jìn)一步提升，金融體系具有嚴(yán)重的滯后性?？偟膩碚f，山東自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新不足。

2.1 金融集聚度不高

三個(gè)片區(qū)在金融發(fā)展過程中普遍存在民營(yíng)和中小微企業(yè)融資低效風(fēng)險(xiǎn)高、私募股權(quán)投資基金退出途徑有限、服務(wù)機(jī)構(gòu)缺乏等問題，表明山東自貿(mào)區(qū)金融服務(wù)創(chuàng)新能力不足，進(jìn)而導(dǎo)致區(qū)內(nèi)金融聚集不足，外資金融機(jī)構(gòu)聚集甚少。截至2019年12月末，青島市外資金融機(jī)構(gòu)數(shù)量是35家，而上海市外資金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量已超過510家。金融服務(wù)創(chuàng)新不僅需要高端金融人才，還需要金融科技、工具和產(chǎn)品的創(chuàng)新，更需要相關(guān)政策的支持。盡管近年來山東自貿(mào)區(qū)外債券市場(chǎng)和外匯交易市場(chǎng)已經(jīng)向境外投資者大幅開放，但其定價(jià)基準(zhǔn)、協(xié)議等還沒能與國(guó)際接軌，相關(guān)的稅收和法律等制度對(duì)境外投資者也存在一定壁壘。

2.2 離岸金融業(yè)務(wù)不足

自貿(mào)區(qū)的建設(shè)與離岸金融業(yè)務(wù)的開展已經(jīng)融為一體，二者相互促進(jìn)、共同發(fā)展。中日韓自貿(mào)區(qū)的建設(shè)已是勢(shì)在必行，山東具有地理位置優(yōu)勢(shì)，且有青島保稅港區(qū)和煙臺(tái)保稅港區(qū)作為先行試驗(yàn)區(qū)提高了開放程度。因此，山東自貿(mào)區(qū)只有打下良好的離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，才能進(jìn)一步吸引外資金融機(jī)構(gòu)聚集。但是目前山東自貿(mào)區(qū)的離岸金融業(yè)務(wù)仍然存在總體規(guī)模小、業(yè)務(wù)品種少、金融創(chuàng)新程度低、配套服務(wù)少、風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力差、業(yè)務(wù)能力水平差等問題，不利于山東自貿(mào)區(qū)進(jìn)一步發(fā)展。

2.3 金融監(jiān)管體系不健全

目前山東自貿(mào)區(qū)的金融監(jiān)管體系還存在較多的問題，例如沒有形成有效的銀行監(jiān)管基礎(chǔ);缺乏一整套系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、處置、緩沖、補(bǔ)救機(jī)制和社會(huì)聯(lián)合防范機(jī)制;金融監(jiān)督措施的效能未得到充分發(fā)揮，突出表現(xiàn)在對(duì)金融機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處罰成本過低且當(dāng)前監(jiān)管部門對(duì)違規(guī)行為的處理缺乏有效性。金融監(jiān)管體系現(xiàn)存的問題會(huì)在一定程度上對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)生阻礙作用。

3 金融創(chuàng)新推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)借鑒

從全球范圍來看，自由貿(mào)易區(qū)已有60多年的歷史。自愛爾蘭政府在1959年設(shè)立香農(nóng)自貿(mào)區(qū)以來，分布在全球范圍的130多個(gè)國(guó)家已建成約有3500個(gè)自由貿(mào)易園區(qū)。山東自貿(mào)區(qū)可以從國(guó)內(nèi)外發(fā)展水平較高的自貿(mào)區(qū)中獲得金融創(chuàng)新推動(dòng)自貿(mào)區(qū)發(fā)展的啟示。

3.1 美國(guó)自貿(mào)區(qū)

金融自由化程度高，促進(jìn)金融創(chuàng)新發(fā)展。美國(guó)自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)政策的主要特點(diǎn)是更強(qiáng)的開放度、更大的自由度、更寬松便捷的監(jiān)管環(huán)境和更多的優(yōu)惠政策。其中，金融自由包括兌換外匯的自由、資金轉(zhuǎn)移和出入自由、資金投資自由、國(guó)民平等化待遇等。紐約港第49號(hào)自貿(mào)區(qū)作為全美最大的對(duì)外貿(mào)易區(qū)，在區(qū)內(nèi)實(shí)行金融自由化，放松對(duì)金融的管制。具體內(nèi)容包括：放寬或取消對(duì)銀行存款利率的限制;允許使用更多創(chuàng)新的金融工具和設(shè)立新金融市場(chǎng);放寬對(duì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的限制等。美國(guó)自貿(mào)區(qū)的金融自由化推動(dòng)其形成了良好的金融創(chuàng)新效應(yīng)。

3.2 香港自貿(mào)港

人民幣國(guó)際化程度高，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)聚集。香港離岸市場(chǎng)的體制優(yōu)勢(shì)及其專業(yè)化的金融服務(wù)、完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、豐富的金融產(chǎn)品等，為市場(chǎng)提供了充分的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，有利于促進(jìn)人民幣的境外循環(huán)和國(guó)際使用，推動(dòng)了人民幣國(guó)際化。金融企業(yè)的開辦和經(jīng)營(yíng)比較自由，沒有對(duì)外資銀行的特殊限制，使得金融機(jī)構(gòu)在香港的數(shù)量迅速增加。香港50%以上的銀行業(yè)務(wù)屬于國(guó)際性交易，目前幾乎所有國(guó)際大銀行在香港都設(shè)有分行，涉及全球上百個(gè)國(guó)家。

3.3 新加坡自貿(mào)區(qū)

金融科技創(chuàng)新緊隨時(shí)代潮流，金融監(jiān)管體系保持嚴(yán)格高標(biāo)準(zhǔn)。2015—2017年，新加坡自貿(mào)區(qū)先后實(shí)施了設(shè)立金融科技和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，成立金融科技署，加入沙盒監(jiān)管的行列，推出應(yīng)對(duì)區(qū)域鏈技術(shù)和數(shù)字貨幣風(fēng)靡的ICO指南等措施。在金融監(jiān)管體系方面，新加坡金管局認(rèn)為：對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施高標(biāo)準(zhǔn)且嚴(yán)格的監(jiān)管與金融體系更具活力和創(chuàng)造力并不矛盾，若金融系統(tǒng)更加穩(wěn)健，金融自由化則會(huì)更加堅(jiān)實(shí)。自1981年開始，MAS就通過干預(yù)外匯市場(chǎng)來保持匯率穩(wěn)定。目前，新加坡金融服務(wù)監(jiān)管法律制度以金融市場(chǎng)和金融服務(wù)消費(fèi)者為范域，涵蓋風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、公司治理和商業(yè)友好四部分內(nèi)容。

3.4 上海自貿(mào)區(qū)

由內(nèi)外分離型向滲透模式轉(zhuǎn)變，推進(jìn)離岸金融中心建設(shè)。從發(fā)展模式上看，上海自貿(mào)區(qū)選擇了內(nèi)外分離型的發(fā)展模式，通過進(jìn)行國(guó)際交易和改革創(chuàng)新，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闈B透型離岸金融中心。內(nèi)外分離模式下，離岸金融業(yè)務(wù)分開設(shè)立賬戶，有利于政府實(shí)現(xiàn)對(duì)離岸業(yè)務(wù)和在岸業(yè)務(wù)的獨(dú)立監(jiān)管，還能在一定程度上防止國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩給國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)帶來的沖擊。為推進(jìn)人民幣離岸金融中心建設(shè)，上海自貿(mào)區(qū)積極拓展金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)服務(wù)的功能空間和區(qū)域空間，在試點(diǎn)激活在岸金融衍生品市場(chǎng)基礎(chǔ)上逐步發(fā)展離岸股票、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨、期權(quán)、同業(yè)拆借等離岸金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)引進(jìn)來和走出去，擴(kuò)展境外金融市場(chǎng)。

4 金融創(chuàng)新推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)發(fā)展的路徑

4.1 加速金融集聚

加速山東自貿(mào)區(qū)金融集聚重點(diǎn)在于優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。首先，山東自貿(mào)區(qū)可以吸收紐約港金融自由化和香港自貿(mào)港政策體系中的精華，需要政府深化金融系統(tǒng)“放管服”改革，在營(yíng)造較寬松的金融管制氛圍的同時(shí)，在制度、法規(guī)和政策文化方面進(jìn)行因地制宜、與時(shí)俱進(jìn)的改革，如完善權(quán)力清單、責(zé)任清單和中介服務(wù)事項(xiàng)清單等。其次，可以借鑒新加坡自貿(mào)區(qū)推進(jìn)金融科技創(chuàng)新的舉措，政府要全面評(píng)估和梳理已有的各類金融產(chǎn)業(yè)政策，重點(diǎn)優(yōu)化完善私募基金、金融科技、綠色金融等業(yè)態(tài)和機(jī)構(gòu)發(fā)展政策。例如設(shè)立金融科技和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)、成立金融科技相關(guān)業(yè)務(wù)的管理機(jī)構(gòu)、學(xué)習(xí)國(guó)外金融科技監(jiān)管模式等，為促進(jìn)金融聚集注入新的活力因子。

4.2 探索性推進(jìn)青島市離岸金融中心建設(shè)

青島片區(qū)疊加了青島西海岸新區(qū)、中國(guó)—上海合作組織地方經(jīng)貿(mào)合作示范區(qū)、保稅區(qū)、青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、青島國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作區(qū)等多個(gè)經(jīng)濟(jì)功能區(qū)，而且青島有我國(guó)唯一的財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，借助這些優(yōu)勢(shì)條件，山東自貿(mào)區(qū)可以在青島片區(qū)優(yōu)先進(jìn)行青島離岸金融中心建設(shè)的探索。根據(jù)上海離岸金融中心建設(shè)的啟示，青島片區(qū)一開始可以采用內(nèi)外分離型的業(yè)務(wù)模式。與上海離岸金融中心的建設(shè)進(jìn)程相比，青島金融業(yè)的發(fā)展水平還有待提高。因此，政府、金融機(jī)構(gòu)以及科研單位等各個(gè)層面都應(yīng)對(duì)青島片區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)進(jìn)行仔細(xì)研究，并且要在業(yè)務(wù)品種和組織結(jié)構(gòu)等方面做準(zhǔn)備。同時(shí)可以借鑒香港自貿(mào)區(qū)推動(dòng)人民幣國(guó)際化的舉措，在區(qū)內(nèi)建設(shè)與國(guó)際交易習(xí)慣接軌的交易市場(chǎng)，推動(dòng)人民幣走出去，實(shí)現(xiàn)資金投資配置更加多元開放。此外，煙臺(tái)片區(qū)疊加中韓產(chǎn)業(yè)園在全國(guó)自貿(mào)區(qū)中屬于唯一一例，更應(yīng)該把握機(jī)遇。因此，青島和煙臺(tái)片區(qū)可以共同發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，共同擴(kuò)大山東自貿(mào)區(qū)離岸金融業(yè)務(wù)規(guī)模。

4.3 促進(jìn)三個(gè)片區(qū)聯(lián)動(dòng)發(fā)展

從《方案》對(duì)各個(gè)片區(qū)的定位可以看出，三個(gè)片區(qū)的設(shè)立是相輔相成的。青島片區(qū)重點(diǎn)發(fā)展現(xiàn)代海洋、現(xiàn)代金融、航運(yùn)物流、國(guó)際貿(mào)易、先進(jìn)制造等產(chǎn)業(yè)，濟(jì)南片區(qū)重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)金融、醫(yī)療康養(yǎng)、人工智能、信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)，煙臺(tái)片區(qū)重點(diǎn)發(fā)展高端裝備制造、新材料、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。三個(gè)片區(qū)的聯(lián)動(dòng)發(fā)展大體上可以理解為：青島來生產(chǎn)濟(jì)南的技術(shù)成果，青島需要的設(shè)備由煙臺(tái)來制造，濟(jì)南的醫(yī)藥成果在煙臺(tái)試驗(yàn)，而煙臺(tái)吸收的國(guó)家和國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)化后再反饋給濟(jì)南青島，由此可以形成一個(gè)良性循環(huán)。在這個(gè)過程中，需要相應(yīng)配套的金融服務(wù)作為支撐。因此，要加強(qiáng)三個(gè)片區(qū)之間的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)三個(gè)片區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展互聯(lián)互通。

4.4 健全金融監(jiān)管體系

完善金融監(jiān)管體系，促進(jìn)山東自貿(mào)區(qū)金融規(guī)范化發(fā)展。山東自貿(mào)區(qū)可以借鑒新加坡的金融監(jiān)管創(chuàng)新模式。一方面，政府要做好金融創(chuàng)新的科學(xué)引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)防控工作，綜合借助科技手段和專業(yè)中介力量，加強(qiáng)監(jiān)管科技應(yīng)用，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新技術(shù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、立體化監(jiān)管、實(shí)時(shí)預(yù)報(bào)，全面優(yōu)化地方金融監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)，提升監(jiān)管效能。另一方面，要健全各類地方金融組織事中、事后監(jiān)管制度，并加強(qiáng)地方金融監(jiān)管與執(zhí)法聯(lián)動(dòng)，從嚴(yán)落實(shí)各類地方金融組織年度合規(guī)經(jīng)營(yíng)檢查，構(gòu)建由公安、工商、金融等部門共同組成的聯(lián)合執(zhí)法與金融監(jiān)管體系，提高打擊金融犯罪效率。只有健全金融監(jiān)管體系，才能使金融創(chuàng)新更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)山東自貿(mào)區(qū)的發(fā)展。

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