譚佳庚

政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的關(guān)鍵詞在于“引導(dǎo)”和“基金”?！耙龑?dǎo)”指的是其優(yōu)化社會資本配置、平衡社會資本區(qū)域流向的作用，即通過市場化的手段，將財(cái)政資金與社會資本結(jié)合，配置到政府需要重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)上，可以有效建立、扶持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級。同時，平衡社會資金和資源區(qū)間分配不匹配、不均衡的狀況，通過政府增信作用，緩解區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，促進(jìn)各區(qū)域均衡發(fā)展?！盎稹敝傅氖巧虡I(yè)本質(zhì)，是其發(fā)揮財(cái)政杠桿和提高資金配置效率的作用，即通過財(cái)政資金背書，解決戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險大、投資周期長、流動性差的問題，發(fā)揮財(cái)政資金杠桿作用，撬動社會資本支持進(jìn)行基金投資。同時，對被投資企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)上的正面影響，帶動配套金融機(jī)構(gòu)將資金沉淀在被投企業(yè)中并得到增值，配以政府產(chǎn)業(yè)政策，幫助財(cái)政基金提高配置效率和使用效率。

中小企業(yè)解決了我國80%的就業(yè)，其作為我國國民經(jīng)濟(jì)重要的組成部分，卻一直面臨融資渠道單一、融資相對困難的處境。雖然黑龍江省政府在今年2月5日發(fā)布了《關(guān)于應(yīng)對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情支持中小企業(yè)健康發(fā)展的政策意見》，提出14條優(yōu)惠中小企業(yè)的政策意見，在一定程度上緩解了疫情給中小企業(yè)帶來的沖擊。但長期來看，通過引導(dǎo)基金的方式，引入社會資本扶持中小企業(yè)，更能從實(shí)際層面解決中小企業(yè)融資的問題。

黑龍江省創(chuàng)業(yè)投資政府引導(dǎo)基金始于2010年。當(dāng)年10月11日，省政府第四十五次常務(wù)會議審議通過了《黑龍江省創(chuàng)業(yè)投資政府引導(dǎo)基金管理辦法（試行）》，標(biāo)志著省創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入了新的發(fā)展階段。根據(jù)哈爾濱創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2017年末，黑龍江省包括政府財(cái)政在內(nèi)的各主體共出資42億元（其中引導(dǎo)基金階段性參股出資10.08億元），發(fā)起設(shè)立了“科力天使”“哈經(jīng)開科力”“大慶高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基金”“齊齊哈爾科技成果轉(zhuǎn)化基金”等22支子基金。目前參股企業(yè)中有20家經(jīng)過引導(dǎo)基金的培育，從中小企業(yè)躍升為在多層次資本市場上市或掛牌的企業(yè)。政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由省政府扶持，由省科技、財(cái)政部門聯(lián)合出資設(shè)立的科力投資公司運(yùn)營管理，政府不直接參與投資。與各地政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，黑龍江省基金除了要求參股比例、最低實(shí)收資本外，還有投資年平均收益最低要求等條件，與其他省相比較為謹(jǐn)慎，這也保證了基金目前業(yè)績穩(wěn)定增長。

雖然省創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金業(yè)績穩(wěn)定，但其主要功能集中在發(fā)揮財(cái)政杠桿作用和提高資金配置效率領(lǐng)域，在優(yōu)化社會資本配置、平衡社會資本區(qū)域流向等“引導(dǎo)”作用上，尚有提升空間。

首先，引導(dǎo)基金要將資金“引導(dǎo)”向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，協(xié)助建設(shè)龍江優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。黑龍江省風(fēng)險投資的領(lǐng)域更多地是集中在黑龍江省的現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，比如制造業(yè)、材料業(yè)、生物制藥業(yè)等，在黑龍江省比較有優(yōu)勢的農(nóng)業(yè)科技等領(lǐng)域投資相對較少?？梢龑?dǎo)基金重點(diǎn)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)安全、軍民融合、新能源、生物產(chǎn)業(yè)、冰雪產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代畜牧業(yè)等產(chǎn)業(yè)，讓新的引導(dǎo)基金在設(shè)立時便傾向于這些重點(diǎn)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)，以資金杠桿撬動投資的方式，扶持產(chǎn)業(yè)內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展，降低中小企業(yè)的融資成本和滿足中小企業(yè)的融資需求，協(xié)助建立黑龍江省優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。

其次，引導(dǎo)基金要“引導(dǎo)”外地被投企業(yè)入省，協(xié)助完成招商引資任務(wù)。在引導(dǎo)基金“引導(dǎo)”招商引資方面，蘇州經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)。在基金設(shè)立目的和政策安排層面，蘇州政府不僅要求被投子基金返投蘇州本地企業(yè)，也允許外地被投企業(yè)在蘇州設(shè)立有實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)的子公司作為返投標(biāo)準(zhǔn)，既保證了引導(dǎo)基金的穩(wěn)健投資收益，又將優(yōu)秀的外地企業(yè)引入當(dāng)?shù)?，起到了一石二鳥的作用。同時，在新的引導(dǎo)基金返投規(guī)則中，還可以要求子基金以被投資企業(yè)賦能黑龍江省本土中小企業(yè)的業(yè)績作為返投評價標(biāo)準(zhǔn)，比如外地電商企業(yè)幫助黑龍江省中小企業(yè)提高銷售業(yè)績并實(shí)現(xiàn)預(yù)期納稅即可算完成返投，再比如外地直播平臺幫助黑龍江省現(xiàn)代農(nóng)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)完成直播電商銷售并帶動相關(guān)農(nóng)戶脫貧即可算完成返投等，應(yīng)采用更創(chuàng)新的方式將外地企業(yè)吸引過來。

再次，引導(dǎo)基金要“引導(dǎo)”各地協(xié)調(diào)發(fā)展，通過資金支持中小企業(yè)，幫助資源型城市轉(zhuǎn)型。引導(dǎo)基金通過資金杠桿效應(yīng)，將財(cái)政資金和社會資金引入政府規(guī)劃的地區(qū)，加強(qiáng)省內(nèi)各地市之間、同一地市各城鄉(xiāng)之間在整體性、聯(lián)動性、協(xié)同性上的配合，加快城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展和資源型城市續(xù)接替代產(chǎn)業(yè)升級，助力“黑龍江食品產(chǎn)業(yè)帶” “報業(yè)眾聯(lián)電商直播基地”等一系列協(xié)同發(fā)展區(qū)域成長。比如，引導(dǎo)基金可以配合《黑龍江省直播電商發(fā)展三年行動計(jì)劃2020-2022》，通過資金引導(dǎo)效應(yīng)，帶動資源型城市內(nèi)直播電商行業(yè)中小企業(yè)發(fā)展，發(fā)揮省內(nèi)直播電商內(nèi)容供給端、人才供給端的優(yōu)勢，結(jié)合龍江特色產(chǎn)業(yè)，協(xié)助資源型城市轉(zhuǎn)型。

最后，引導(dǎo)基金要“引導(dǎo)”建立多元投資主體，協(xié)助中小企業(yè)拓寬融資渠道。黑龍江省現(xiàn)行制度要求持牌金融機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行風(fēng)險投資，這在一定程度上使得黑龍江省的金融環(huán)境更加穩(wěn)健，但同時也讓黑龍江省中小企業(yè)遇到融資渠道單一的問題。在保證整體金融風(fēng)險可控的前提下，可以考慮讓證券、信托等有一定股權(quán)、債權(quán)等多樣化標(biāo)的投融資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)試水風(fēng)險投資，引導(dǎo)基金在其中為其提供一定的資金杠桿支持。同時，考慮引入國內(nèi)一流的風(fēng)險投資基金，由政府引導(dǎo)基金提供資金杠桿，提升黑龍江省風(fēng)險投資主體的多元性，幫助解決中小企業(yè)融資渠道單一的問題。

“十四五”時期是黑龍江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要時期，也是省引導(dǎo)基金迅猛發(fā)展的重要時期。作為“十四五”規(guī)劃的重要落實(shí)主體之一，以及“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鞯暮诵淖ナ?，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性日益提高。政府引導(dǎo)基金是從改變財(cái)政資金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方式、發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)和放大效應(yīng)方面來解決中小企業(yè)融資難的問題，幫助中小企業(yè)渡過難關(guān)。為了保證“十四五”規(guī)劃目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，協(xié)助建立龍江優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群，應(yīng)該在保證投資業(yè)績整體穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，讓引導(dǎo)基金嘗試在“引導(dǎo)”方面做一些探索和創(chuàng)新。要及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，發(fā)揮引導(dǎo)基金在產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、招商引資和建立多元投資主體領(lǐng)域的“引導(dǎo)”作用，助力黑龍江省中小企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

（作者系光信投資管理有限公司副總裁）

責(zé)任編輯/劉淑濱