劉哲希 陳彥斌

摘 ? 要：“十四五”時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要保持一定的速度，這樣才能既鞏固全面建成小康社會(huì)的偉大成就，又為建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?；谏a(chǎn)函數(shù)法測(cè)算發(fā)現(xiàn)，由于“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于資本和勞動(dòng)等“老動(dòng)力”減弱而TFP和人力資本等“新動(dòng)力”不足的過(guò)渡期，基準(zhǔn)情形下中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速將下降至5.1%左右?？紤]到外部環(huán)境、新冠肺炎疫情以及經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)三大主要不確定性因素的影響，潛在增速有可能進(jìn)一步下滑，對(duì)此需要高度警惕。結(jié)合本文的測(cè)算結(jié)果，預(yù)計(jì)中國(guó)將在2023年前后人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家的門(mén)檻值，但這不能簡(jiǎn)單地等價(jià)于跨越“中等收入陷阱”。中國(guó)真正跨越“中等收入陷阱”，還面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型和壯大中等收入群體等重要挑戰(zhàn)。為此，中國(guó)應(yīng)采取進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革以加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換、推進(jìn)收入分配制度改革以擴(kuò)大中等收入群體等一系列舉措，從而保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);潛在增速;中等收入陷阱;社會(huì)主義現(xiàn)代化

中圖分類(lèi)號(hào)：F124 ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A ? 文章編號(hào)：1003-7543（2020）10-0033-17

“十四五”時(shí)期對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，是“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯期，肩負(fù)著承上啟下的重要使命。以全面建成小康社會(huì)為新起點(diǎn)，“十四五”時(shí)期中國(guó)將開(kāi)始向建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)邁進(jìn)。雖然社會(huì)主義現(xiàn)代化的內(nèi)涵是廣泛的，但不可忽視的是，經(jīng)濟(jì)體量的較快增長(zhǎng)與人均收入水平的持續(xù)提升是一個(gè)國(guó)家邁向現(xiàn)代化的重要基礎(chǔ)。劉偉、陳彥斌從跨越“中等收入陷阱”、躋身創(chuàng)新型國(guó)家前列以及邁向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體三個(gè)維度進(jìn)行分析后認(rèn)為，中國(guó)要到2035年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化，需要在2020—2035年至少完成人均實(shí)際GDP水平翻一番的任務(wù)，年均GDP實(shí)際增速達(dá)到4.8%左右[1]。

“十四五”時(shí)期作為邁向社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)新征程的開(kāi)局五年，面臨著更高的增速要求。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論與各國(guó)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)都表明，伴隨著一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體量的持續(xù)增長(zhǎng)與技術(shù)水平不斷接近世界前沿，其經(jīng)濟(jì)增速會(huì)呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì)。事實(shí)上，近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)進(jìn)入換擋期，2012—2019年中國(guó)GDP增速均值為7%，顯著低于1978—2011年10%的平均水平。因此，2020—2035年年均GDP實(shí)際增速要保持在4.8%左右，“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速至少要在5%以上，理想情況下應(yīng)保持在5.5%左右。由此，“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速預(yù)計(jì)能夠達(dá)到多少，能否為建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的新征程打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，就成為亟待回答的關(guān)鍵問(wèn)題。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

從已有研究來(lái)看，對(duì)潛在增速進(jìn)行預(yù)測(cè)分析的方法主要有國(guó)際經(jīng)驗(yàn)類(lèi)比法、趨勢(shì)估計(jì)法、結(jié)構(gòu)向量自回歸法、DSGE模型估計(jì)法和生產(chǎn)函數(shù)法等幾類(lèi)[2]。就國(guó)際經(jīng)驗(yàn)類(lèi)比法而言，其是基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條件收斂假設(shè)，認(rèn)為在相同發(fā)展階段中各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)有相似的變化趨勢(shì)[3]。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)類(lèi)比法過(guò)度重視各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收斂的共性，忽略了不同國(guó)家在經(jīng)濟(jì)體制與人口等資源稟賦條件上的差異，因而難以準(zhǔn)確估算一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的潛在增速[4]。就趨勢(shì)估計(jì)法而言，其核心思想是認(rèn)為實(shí)際產(chǎn)出是圍繞潛在產(chǎn)出波動(dòng)，因此可以使用統(tǒng)計(jì)方法分離出經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的周期項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)，后者即為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的潛在產(chǎn)出①。趨勢(shì)估計(jì)法的不足之處在于只能估算經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，這與潛在產(chǎn)出的定義有一定差距，而且得到的估計(jì)結(jié)果穩(wěn)健性較弱。就結(jié)構(gòu)向量自回歸法而言，其是使用SVAR模型識(shí)別一個(gè)經(jīng)濟(jì)體所面臨的永久性和暫時(shí)性沖擊，從而估算一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的潛在產(chǎn)出與產(chǎn)出缺口。這種方法對(duì)數(shù)據(jù)的要求較高，特別是要依靠覆蓋較長(zhǎng)時(shí)期的失業(yè)率方面數(shù)據(jù)進(jìn)行識(shí)別。國(guó)內(nèi)僅有趙昕東、郭紅兵和陳平等少數(shù)研究采用此方法估計(jì)中國(guó)的潛在增速[5-6]。就DSGE模型估計(jì)法而言，其是以新凱恩斯理論作為理論基礎(chǔ)，將潛在產(chǎn)出定義為不存在名義剛性或工資與價(jià)格完全彈性時(shí)的產(chǎn)出水平。雖然DSGE模型能夠?qū)ξ⒂^個(gè)體決策與外生沖擊等要素作出細(xì)致刻畫(huà)，但也導(dǎo)致DSGE模型的設(shè)定較為復(fù)雜，潛在產(chǎn)出的估計(jì)結(jié)果對(duì)模型的具體設(shè)定依賴(lài)性較強(qiáng)，估計(jì)結(jié)果對(duì)模型參數(shù)較為敏感[7]。由此，DSGE模型估算的結(jié)果一般與其他方法估算結(jié)果的差異較大。

相比之下，生產(chǎn)函數(shù)法是測(cè)算潛在產(chǎn)出最常用的方法，其以新古典增長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)，將總產(chǎn)出表示為各投入要素的函數(shù)，并且將潛在產(chǎn)出定義為當(dāng)各投入要素充分利用時(shí)的產(chǎn)出水平。常見(jiàn)的生產(chǎn)函數(shù)形式主要包括柯布-道格拉斯（C-D）生產(chǎn)函數(shù)和固定替代彈性（CES）生產(chǎn)函數(shù)兩種。其中，C-D生產(chǎn)函數(shù)的使用最為普遍，主要是因?yàn)樵摵瘮?shù)的要素產(chǎn)出彈性具有明確的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義并且易于估計(jì)。CES生產(chǎn)函數(shù)是更多用于構(gòu)建微觀層面的生產(chǎn)函數(shù)[8]。由于生產(chǎn)函數(shù)法不依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出本身的歷史變化趨勢(shì)，并且能夠準(zhǔn)確把握產(chǎn)出在供給端層面的核心特征，因而已成為OECD、IMF及各國(guó)央行等機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可的潛在產(chǎn)出估算方法②。國(guó)內(nèi)研究對(duì)生產(chǎn)函數(shù)法的運(yùn)用也在不斷增多，已成為估算并預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速的主要方法[9]。

有鑒于此，本文將基于生產(chǎn)函數(shù)法對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速進(jìn)行測(cè)算與情景分析。在以往相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，本文在測(cè)算過(guò)程中主要有以下改進(jìn)：第一，由于不變的要素產(chǎn)出彈性難以妥善刻畫(huà)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況，因而本文采用狀態(tài)空間模型對(duì)資本產(chǎn)出彈性進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)。第二，在資本存量的估算上，本文系統(tǒng)對(duì)比了固定資本形成總額與固定資產(chǎn)投資總額的區(qū)別，并采用可變的資本折舊率對(duì)資本存量進(jìn)行估計(jì)。第三，不同于以往研究主要以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局每年公布的就業(yè)總?cè)藬?shù)作為勞動(dòng)力供給的代理指標(biāo)，本文考慮到中國(guó)的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)問(wèn)題，采取有效勞動(dòng)供給的概念對(duì)中國(guó)的勞動(dòng)供給規(guī)模進(jìn)行測(cè)算。此外，在測(cè)算基準(zhǔn)情形下“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速的基礎(chǔ)上，本文基于外部環(huán)境、新冠肺炎疫情以及經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)三大主要不確定性因素，對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速進(jìn)行一定的情景分析。

結(jié)合測(cè)算結(jié)果，本文進(jìn)一步探討了“十四五”時(shí)期中國(guó)是否能夠跨越“中等收入陷阱”這一重要問(wèn)題。近年來(lái)圍繞中國(guó)是否會(huì)陷入“中等收入陷阱”以及中國(guó)何時(shí)能跨越“中等收入陷阱”等一系列問(wèn)題，已有研究展開(kāi)了較為豐富的討論[10-12]。不過(guò)，現(xiàn)有研究更多是將跨越“中等收入陷阱”簡(jiǎn)單地等價(jià)于人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家的門(mén)檻值。這一點(diǎn)其實(shí)值得商榷，而且很可能會(huì)導(dǎo)致低估“中等收入陷阱”所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文更為全面地分析了跨越“中等收入陷阱”需要滿(mǎn)足的條件與標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速的測(cè)算結(jié)果，對(duì)中國(guó)在“十四五”時(shí)期能否真正跨越“中等收入陷阱”進(jìn)行研判。

二、“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速測(cè)算：基于生產(chǎn)函數(shù)法

（一）測(cè)算框架設(shè)定

其中：Yt代表一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際產(chǎn)出水平， At代表全要素生產(chǎn)率（以下簡(jiǎn)稱(chēng)TFP），Kt代表資本存量。Ht代表附加人力資本的勞動(dòng)，為勞動(dòng)數(shù)量Lt與人力資本存量Et的乘積。αt和βt分別表示資本和附加人力資本勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性，且有αt+βt=1①。需要說(shuō)明的是，以往相關(guān)研究所估計(jì)的要素產(chǎn)出彈性通常為一個(gè)樣本區(qū)間內(nèi)的平均值，難以體現(xiàn)要素產(chǎn)出彈性在各個(gè)時(shí)點(diǎn)的動(dòng)態(tài)變化。考慮到中國(guó)不處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)態(tài)階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在不斷發(fā)生變化，因而不變的要素產(chǎn)出彈性難以妥善刻畫(huà)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況[9，13]。本文在（1）式兩端同時(shí)除以Ht，并采用狀態(tài)空間模型對(duì)資本產(chǎn)出彈性進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì)，由此設(shè)定狀態(tài)空間模型如下：

假設(shè)αt服從AR（1）過(guò)程。θ為自回歸系數(shù)，γt和ξt為獨(dú)立且服從正態(tài)分布的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，c和b 表示截距項(xiàng)，t為時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，以控制TFP的趨勢(shì)變動(dòng)，η為時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)系數(shù)。利用OLS回歸確定模型的初始狀態(tài)和參數(shù)初值，然后采用Kalman濾波對(duì)狀態(tài)空間模型中的參數(shù)和未知變量進(jìn)行估計(jì)，即可得到資本產(chǎn)出彈性和附加人力資本的勞動(dòng)產(chǎn)出彈性的動(dòng)態(tài)變化參數(shù)。得到動(dòng)態(tài)變化的要素產(chǎn)出彈性參數(shù)之后，要進(jìn)一步估算TFP的增長(zhǎng)率，即把（1）式轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)率形式，并將αt+βt=1代入，由此可得：

在此基礎(chǔ)上，可以計(jì)算各生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率以及經(jīng)濟(jì)的潛在增速。就貢獻(xiàn)率而言，是將各個(gè)要素的增長(zhǎng)率乘以相應(yīng)的要素產(chǎn)出彈性之后除以實(shí)際產(chǎn)出的增長(zhǎng)率，即可得到各個(gè)生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。就潛在增速而言，對(duì)各年的資本存量值、附加人力資本的勞動(dòng)和TFP等時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行HP濾波得到趨勢(shì)值，然后代入生產(chǎn)函數(shù)中可以得到相應(yīng)年份的潛在產(chǎn)出，從而可以計(jì)算得到潛在增速。

（二）數(shù)據(jù)選取與處理

在模型的數(shù)值求解過(guò)程中，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，主要包括1978—2019年的實(shí)際產(chǎn)出、人力資本、勞動(dòng)力數(shù)量以及資本存量。實(shí)際產(chǎn)出方面，本文采用經(jīng)GDP平減指數(shù)調(diào)整后的實(shí)際GDP，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。人力資本方面，參照以往文獻(xiàn)的一般做法，本文采用勞動(dòng)力的人均受教育年限這一指標(biāo)衡量人力資本的變化情況。其中，1978—2007年勞動(dòng)力人均受教育年限數(shù)據(jù)來(lái)自王小魯?shù)鹊臏y(cè)算[14]，2008—2019年基于歷年《中國(guó)勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)年鑒》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

這里需要著重說(shuō)明的是勞動(dòng)力數(shù)量與資本存量?jī)蓚€(gè)數(shù)據(jù)的測(cè)算。勞動(dòng)力數(shù)量方面，國(guó)外研究主要采用工作小時(shí)數(shù)這一指標(biāo)，由于中國(guó)缺乏勞動(dòng)投入時(shí)間的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，因而對(duì)于勞動(dòng)要素的處理主要采取以下兩種替代方式：一是采用就業(yè)人員數(shù)量作為勞動(dòng)供給規(guī)模的代理變量，將HP濾波處理后得到的趨勢(shì)值作為潛在的勞動(dòng)供給。二是將勞動(dòng)就業(yè)人數(shù)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口的比值定義為勞動(dòng)參與率，HP濾波后得到潛在的勞動(dòng)參與率，并將這一潛在勞動(dòng)參與率與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口數(shù)的乘積作為潛在的勞動(dòng)供給數(shù)量。

在此基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為不應(yīng)忽視的一個(gè)關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的典型事實(shí)是，在城鄉(xiāng)二元體制下農(nóng)村富余勞動(dòng)力難以向城鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)完全轉(zhuǎn)移，由此有一部分勞動(dòng)力由于難以得到就業(yè)機(jī)會(huì)，而留在農(nóng)業(yè)部門(mén)務(wù)農(nóng)。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上看，這部分人群一般被算作在第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)，但其實(shí)勞動(dòng)力并沒(méi)得到充分利用，由此一定程度上掩蓋了農(nóng)村部門(mén)的隱性失業(yè)現(xiàn)象[15]。通過(guò)比較各主要經(jīng)濟(jì)體的第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)的占比與增加值占GDP比重，也可以發(fā)現(xiàn)這一問(wèn)題。由圖1可以看到，對(duì)于美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)的占比基本在5%以下，OECD成員國(guó)的平均水平為4.8%。相應(yīng)地，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重也偏低，基本上在2%左右。這意味著第一產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率能夠達(dá)到第二和第三產(chǎn)業(yè)的1/2左右。相比之下，中國(guó)在城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)影響下，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)的占比高達(dá)25%以上，而增加值占GDP比重僅能達(dá)到7%左右，這意味著第一產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率僅為第二和第三產(chǎn)業(yè)的1/4左右。因此，考慮到第一產(chǎn)業(yè)較為龐大的就業(yè)規(guī)模與相對(duì)偏低的生產(chǎn)效率，將第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)與第二和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)規(guī)模相加，從而作為整個(gè)的勞動(dòng)供給規(guī)模，是有待商榷的。因此，本文采取有效勞動(dòng)供給的概念，將第二和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員視為有效勞動(dòng)數(shù)量，并根據(jù)二三產(chǎn)業(yè)人均GDP與第一產(chǎn)業(yè)人均GDP比值的1/2，測(cè)算出第一產(chǎn)業(yè)的有效勞動(dòng)數(shù)量，從而得到有效勞動(dòng)供給的總體規(guī)模。

資本存量方面，在測(cè)算方法上本文采用永續(xù)盤(pán)存法。測(cè)算公式為：Kt=It /Pt+（1-δt）Kt-1，It為每期新增資本總額，Pt為固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)， δt為資本折舊率。其中，對(duì)于It的代理指標(biāo)，已有研究通常采取固定資本形成總額或全社會(huì)固定資產(chǎn)投資這兩個(gè)指標(biāo)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，固定資本形成總額和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資在2003年之前基本一致，不過(guò)在2004年之后出現(xiàn)了明顯的分化。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額顯著高于固定資本形成總額。其中的一個(gè)重要原因在于，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額包括土地交易金額，而固定資本形成總額剔除了土地交易部分。伴隨著21世紀(jì)以來(lái)城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)與商品住房市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，土地交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，這一定程度上導(dǎo)致固定資本形成總額和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資走勢(shì)出現(xiàn)分化。由于土地交易只是使用權(quán)的轉(zhuǎn)換，不產(chǎn)生新的生產(chǎn)性資本，因而本文采用固定資本形成總額作為It的代理指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)1990年之后的數(shù)據(jù)源于2019年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，1990年之前的數(shù)據(jù)根據(jù)《中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值核算歷史資料：1952—2004》中固定資本形成總額和固定資本形成總額指數(shù)，測(cè)算得到所隱含的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)。

在資本折舊率的設(shè)定上，由于真實(shí)數(shù)據(jù)難以觀測(cè)，因而已有研究的設(shè)定也有所差異。不過(guò)，總體上是在5%—10%的區(qū)間之內(nèi)取值。比如，郭慶旺和賈俊雪、陳彥斌和劉哲希等文獻(xiàn)將資本折舊率設(shè)定在5%[16，9]，閆坤、劉陳杰對(duì)資本折舊率采取分段設(shè)定的方式，即從1978—1990年的5%逐步上升至2011—2020年的7%[17]。本文測(cè)算了不同資本折舊率的資本存量情況，從圖2可以看到，當(dāng)資本折舊率設(shè)定在5%時(shí)，測(cè)算得到2019年的資本存量比資本折舊率設(shè)為10%時(shí)高出30%左右。由此可見(jiàn)，不同資本折舊率的取值對(duì)最終測(cè)算得到的資本存量具有一定的影響。經(jīng)過(guò)綜合考慮之后，本文對(duì)資本折舊率采取分段設(shè)定的方式，1978—1990年設(shè)定資本折舊率為5%，1991—2007年設(shè)定為6%，2008—2019年設(shè)定為7%。由此，資本折舊率的均值在6%左右，這也與陳昌兵等一些研究對(duì)資本折舊率的估計(jì)結(jié)果基本一致[18]。

基于實(shí)際GDP、資本存量、勞動(dòng)力規(guī)模以及人力資本等數(shù)據(jù)，本文通過(guò)（2）（3）式可以得到要素產(chǎn)出彈性。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)（4）式可以得到各年的TFP水平，并利用HP濾波方法獲得TFP的趨勢(shì)值。再結(jié)合要素產(chǎn)出彈性、資本存量、附加人力資本的勞動(dòng)力規(guī)模趨勢(shì)值可以得到各年的潛在產(chǎn)出水平以及潛在增速。

（三）基準(zhǔn)情形下“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速分析

圖3（下頁(yè)）展示了改革開(kāi)放以來(lái)各個(gè)時(shí)段中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速的變化情況，這也是本文預(yù)測(cè)“十四五”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的依據(jù)?？梢钥吹?，20世紀(jì)80年代、90年代以及21世紀(jì)的頭十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速均保持在10%左右的高水平。這得益于市場(chǎng)化改革、人口紅利以及全球化紅利等多重因素。然而，自2010年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速開(kāi)始持續(xù)下滑，2010—2019年潛在增速的均值降至7.8%。這一定程度上符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體隨著經(jīng)濟(jì)體量與發(fā)展水平的不斷提升，其資本存量會(huì)逐步接近穩(wěn)態(tài)值水平，技術(shù)水平也愈加逼近前沿從而后發(fā)優(yōu)勢(shì)減弱，這些因素都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不斷放緩。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，德國(guó)、新加坡、日本、韓國(guó)等經(jīng)歷過(guò)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大多是在高增長(zhǎng)開(kāi)始后的第三個(gè)或第四個(gè)十年開(kāi)始回落[19]。

不過(guò)值得注意的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速在近年來(lái)的下滑勢(shì)頭有所加快。2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速依然能夠達(dá)到9.7%左右，到2015年已下滑至7.5%，到2019年潛在增速下降至6.2%左右。潛在增速持續(xù)下滑的主要原因在于資本與勞動(dòng)兩大“老動(dòng)力”減弱的同時(shí)，TFP和人力資本兩大“新動(dòng)力”并未顯著增強(qiáng)，以致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足。就資本和勞動(dòng)兩大“老動(dòng)力”而言，2015—2019年資本存量和勞動(dòng)力增速均值分別為9.9%和1.4%，比2010—2014年分別下滑了3個(gè)和1個(gè)百分點(diǎn)。就人力資本和TFP兩大“新動(dòng)力”而言，2015—2019年人力資本增速比2010—2014年下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)，質(zhì)量型人口紅利還未得到有效釋放。TFP增速則在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)沖擊和“三期疊加”等因素后，開(kāi)始恢復(fù)性回升。不過(guò)，在外部環(huán)境存在較大不確定性以及國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題未得到徹底解決的情況下，2015—2019年TFP增速均值僅為-0.7%，比2010—2014年回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

按照當(dāng)前的潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)路徑，結(jié)合各生產(chǎn)要素的變化，可以得到基準(zhǔn)情形下“十四五”時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。資本存量方面，“十三五”時(shí)期每年新增固定資本增速為6%左右，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期消費(fèi)占GDP比重上升、投資占GDP比重下降。同時(shí)，房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的構(gòu)建與地方政府隱性債務(wù)問(wèn)題的出現(xiàn)，將對(duì)房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資形成較大的制約。由此，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期每年新增固定資本增速均值在5%左右。附加人力資本的勞動(dòng)力方面，人口老齡化將會(huì)持續(xù)深化，勞動(dòng)力數(shù)量依據(jù)勞動(dòng)參與率、勞動(dòng)適齡人口以及有效勞動(dòng)供給規(guī)模占總體就業(yè)比重的HP濾波趨勢(shì)值進(jìn)行推算。人力資本增速在經(jīng)歷了“十三五”時(shí)期的放緩后將進(jìn)入平穩(wěn)期，由此，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期附加人力資本的勞動(dòng)力增速均值為0.5%左右。TFP方面，“十三五”時(shí)期TFP增速已呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，伴隨著新一輪以數(shù)字化和人工智能為主導(dǎo)的技術(shù)革命的迅速發(fā)展以及市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深化，基準(zhǔn)情形下假設(shè)“十四五”時(shí)期延續(xù)這一趨勢(shì)，預(yù)計(jì)增速均值可以回升到0.5%①。從以上變化趨勢(shì)可以看到，“十四五”時(shí)期資本和勞動(dòng)兩大“老動(dòng)力”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用將繼續(xù)減弱，但TFP對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支撐將有所增強(qiáng)?；谏a(chǎn)函數(shù)法的測(cè)算結(jié)果表明，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速均值為5.1%左右（見(jiàn)表1）。

三、“十四五”時(shí)期中國(guó)潛在增速的情景分析：基于三種不確定性

雖然基于生產(chǎn)函數(shù)法測(cè)算的基準(zhǔn)情形下“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速均值為5.1%左右，但不容忽視的是，現(xiàn)階段中國(guó)正處于百年未有之大變局之中，面對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大的不確定性。因此，這里主要討論可能會(huì)對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速產(chǎn)生顯著影響的三大不確定性因素，并對(duì)潛在增速作出一定的情景分析① 。

（一）外部環(huán)境的不確定性

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)堅(jiān)定擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的道路，通過(guò)“高儲(chǔ)蓄—高投資—高出口”的發(fā)展戰(zhàn)略使中國(guó)迅速發(fā)展成為“世界工廠”。1982年，中國(guó)貨物出口占全球貨物貿(mào)易的比重僅為1.1%;2018年，中國(guó)在全球貨物出口貿(mào)易中所占比重達(dá)到12.6%，已連續(xù)十年位列全球第一。“世界工廠”這一發(fā)展模式也成功推動(dòng)了中國(guó)長(zhǎng)達(dá)40余年的高速增長(zhǎng)。然而，2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，外部環(huán)境發(fā)生了較為深刻的變化，不確定性顯著增強(qiáng)。

具體而言，突出表現(xiàn)為以下三個(gè)方面：一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)至今雖然已有10多年的時(shí)間，但美、日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然未徹底擺脫其影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入了長(zhǎng)期乏力的困境，增長(zhǎng)前景面臨較大的不確定性，面臨長(zhǎng)期停滯的風(fēng)險(xiǎn)。二是全球貿(mào)易格局的不確定性。近年來(lái)，在全球貿(mào)易增速放緩的大背景下，貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，逆全球化態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)加劇跡象，這或?qū)⒁l(fā)全球產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈布局的重新調(diào)整。同時(shí)，以WTO上訴機(jī)構(gòu)停擺為標(biāo)志，全球貿(mào)易規(guī)則也將進(jìn)入重構(gòu)階段，各主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易摩擦或呈現(xiàn)進(jìn)一步加劇勢(shì)頭。三是全球金融市場(chǎng)的不確定性。2008年全球金融危機(jī)之后，雖然主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力較為疲軟，但是金融市場(chǎng)十分活躍。美國(guó)三大股指以及房地產(chǎn)價(jià)格水平已超過(guò)危機(jī)前的水平，其中，納斯達(dá)克指數(shù)已達(dá)到2008年金融危機(jī)之前峰值的4倍之多。金融市場(chǎng)活躍的背后是過(guò)剩的流動(dòng)性與迅猛增長(zhǎng)的債務(wù)的支撐。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，2008年金融危機(jī)之后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的宏觀杠桿率不僅沒(méi)有下降，反而進(jìn)一步上升，2019年末已高達(dá)274.5%，這也為新一輪全球金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。此外，民粹主義、地緣政治等因素也進(jìn)一步增加了外部環(huán)境的不確定性。

外部環(huán)境的不確定性會(huì)通過(guò)資本、勞動(dòng)和TFP三條機(jī)制來(lái)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速。就資本而言，“出口—投資”聯(lián)動(dòng)機(jī)制一直是支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)投資增長(zhǎng)的重要力量。一方面，隨著“世界工廠”發(fā)展模式的建立，全球產(chǎn)業(yè)鏈的中心逐步向中國(guó)轉(zhuǎn)移，外商直接投資快速增長(zhǎng)。1990—2019年，外商直接投資平均增速高達(dá)16.8%。另一方面，出口的快速增長(zhǎng)提高了企業(yè)的利潤(rùn)與盈利預(yù)期，激勵(lì)著國(guó)內(nèi)企業(yè)增加機(jī)器設(shè)備、廠房等生產(chǎn)性投資的規(guī)模，從而推動(dòng)了全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)。因此，隨著外部環(huán)境不確定性的增加，外部需求的放緩與貿(mào)易摩擦的增加，將會(huì)對(duì)資本增速產(chǎn)生一定的抑制作用。就勞動(dòng)而言，外貿(mào)企業(yè)一直是中國(guó)吸納就業(yè)的主力軍，據(jù)測(cè)算，外貿(mào)企業(yè)直接或間接帶動(dòng)的就業(yè)規(guī)模達(dá)1.8億人以上， 占二、三產(chǎn)業(yè)總體就業(yè)規(guī)模的30%以上。如果外部環(huán)境不確定性對(duì)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生較大沖擊，就可能會(huì)帶來(lái)較為明顯的失業(yè)壓力，進(jìn)一步降低勞動(dòng)力增速。就TFP而言，改革開(kāi)放以來(lái)，無(wú)論是全球化紅利的釋放，還是對(duì)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的吸收消化，都是推動(dòng)中國(guó)TFP增長(zhǎng)的重要因素。因此，外部環(huán)境不確定性增加會(huì)對(duì)TFP產(chǎn)生較為明顯的影響。

由于外部環(huán)境因素的演化本身就存在較大的不確定性，因而本文設(shè)定三種情形，分別為情形1、情形2與情形3。情形1是較溫和的影響情形。其中，假設(shè)不確定性對(duì)資本增速的影響，基本可以被國(guó)內(nèi)新增的投資需求所抵消，對(duì)每年新增投資的影響不超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)勞動(dòng)力增速的影響也較為溫和，預(yù)計(jì)每年會(huì)使勞動(dòng)力增速額外下降0.15個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)于100萬(wàn)人左右的失業(yè)規(guī)模，占外貿(mào)企業(yè)直接或間接帶動(dòng)總體就業(yè)規(guī)模的0.5%左右。同時(shí)，對(duì)TFP增速影響主要體現(xiàn)為抑制其回升勢(shì)頭，預(yù)計(jì)每年會(huì)影響0.1個(gè)百分點(diǎn)左右。情形2是影響程度有所增加的情況，假設(shè)對(duì)每年新增投資的影響在1個(gè)百分點(diǎn)左右，對(duì)勞動(dòng)力增速的影響上升至每年會(huì)使勞動(dòng)力增速額外下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)每年影響TFP增速0.3個(gè)百分點(diǎn)。情形3是影響較為嚴(yán)重的情況，不排除發(fā)生新一輪經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)的可能性。不過(guò)考慮到屆時(shí)會(huì)出臺(tái)一定的調(diào)控政策，因而對(duì)資本和勞動(dòng)的影響與情形2一致。但對(duì)TFP而言，一方面外部不確定性影響較為嚴(yán)重時(shí)對(duì)TFP影響較大，另一方面政府較大規(guī)模的干預(yù)也會(huì)帶來(lái)資源配置效率的下降，因此預(yù)計(jì)TFP的回升勢(shì)頭會(huì)顯著放緩?；谝陨显O(shè)定，測(cè)算得到情形1、情形2和情形3下的“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速分別為4.8%、4.5%和4.1%。

（二）新冠肺炎疫情影響的不確定性

新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，無(wú)論是其本身的嚴(yán)重程度，還是對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，都已顯著超出最初的預(yù)期。當(dāng)前，社會(huì)各界就新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響的討論多集中于短期內(nèi)的消費(fèi)、投資和出口三大需求，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在增速的影響也不容忽視?；跉v史數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，在全球范圍內(nèi)死亡數(shù)超過(guò)10萬(wàn)例的大規(guī)模疫情均會(huì)對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的影響[21]。

就新冠肺炎疫情而言，主要會(huì)通過(guò)以下機(jī)制影響潛在增速：第一，新冠肺炎疫情的持續(xù)蔓延會(huì)進(jìn)一步加劇逆全球化趨勢(shì)，一些國(guó)家會(huì)出于國(guó)家安全等考慮調(diào)整和重構(gòu)供應(yīng)鏈的全球布局，這將導(dǎo)致資源難以達(dá)到最優(yōu)配置，從而降低資源配置效率。第二，新冠肺炎疫情下企業(yè)收入與盈利狀況均出現(xiàn)顯著下滑，從而出現(xiàn)較大規(guī)模的縮減用工情況。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外對(duì)人員流動(dòng)的管控強(qiáng)度都在顯著提高，這會(huì)顯著降低勞動(dòng)力外出務(wù)工意愿，導(dǎo)致勞動(dòng)參與率的下降，從而影響勞動(dòng)力增速。第三，新冠肺炎疫情不僅會(huì)通過(guò)影響出口來(lái)影響投資需求，而且還會(huì)通過(guò)降低居民收入與增加居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄等渠道抑制消費(fèi)需求，這也會(huì)降低生產(chǎn)性投資需求，對(duì)資本增速產(chǎn)生影響。

由于新冠肺炎疫情的演化存在較大的不確定性，因而很難較為精準(zhǔn)地預(yù)估疫情對(duì)潛在增速的影響，本文對(duì)幾種情形進(jìn)行大致估算以供參考，分別為情形4、情形5和情形6。情形4的假設(shè)情況是，新冠肺炎疫情在2020年能夠得到有效控制，由此，新冠肺炎疫情對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響將較小，隨著人們對(duì)疫情擔(dān)憂(yōu)情緒的逐步消失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將回歸至基準(zhǔn)情形。情形5的假設(shè)情況是，新冠肺炎疫情呈現(xiàn)長(zhǎng)期化和常態(tài)化情況，預(yù)計(jì)持續(xù)2—3年。這就會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成長(zhǎng)期的抑制作用，或引發(fā)供應(yīng)鏈在全球范圍內(nèi)的重新布局，對(duì)“十四五”時(shí)期的TFP增速將產(chǎn)生抑制作用。由此，假設(shè)“十四五”時(shí)期TFP增速不再延續(xù)回升勢(shì)頭，維持2015—2019年的TFP增速水平。同時(shí)，疫情的長(zhǎng)期化將對(duì)資本和勞動(dòng)力增速產(chǎn)生較為顯著的影響，假設(shè)該情形下“十四五”時(shí)期勞動(dòng)力增速的每年下滑幅度是基準(zhǔn)情形的2倍，新增固定資本增速均值降為4%。情形6的假設(shè)情況是新冠肺炎疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)觸發(fā)額外影響，比如，在全球范圍內(nèi)引發(fā)較大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)。由于政府預(yù)計(jì)會(huì)采取較大規(guī)模的政策手段對(duì)沖，因而資本和勞動(dòng)增速假設(shè)與情形5一致。不過(guò)從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大規(guī)模的刺激政策會(huì)因?yàn)閻夯Y源配置效率等原因降低TFP增速，由此TFP增速會(huì)相對(duì)于基準(zhǔn)情形下的走勢(shì)出現(xiàn)明顯下降。本文設(shè)定的降幅對(duì)照于2008年全球金融危機(jī)前后5年的降幅。綜合以上設(shè)定，測(cè)算得到情形4、情形5和情形6下的“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速分別為5.0%、3.9%和3.4%。

（三）經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)

除了外部環(huán)境與全球范圍內(nèi)疫情演化的不確定性，國(guó)內(nèi)的形勢(shì)也較為復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一系列經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，這為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了不確定性。具體而言，“十四五”時(shí)期中國(guó)主要面臨三方面的經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)。

1.高債務(wù)與高房?jī)r(jià)相疊加的風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)與資產(chǎn)是一個(gè)硬幣的兩面，中國(guó)的高債務(wù)與高房?jī)r(jià)問(wèn)題密切相關(guān)。一方面，高房?jī)r(jià)支撐了地方政府的“土地財(cái)政”與以地融資的發(fā)展模式，推動(dòng)了地方政府債務(wù)尤其是隱性債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張。另一方面，房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲也吸引著更多信貸資金流入房地產(chǎn)業(yè)，激勵(lì)了居民部門(mén)的舉債買(mǎi)房行為，這推動(dòng)了居民部門(mén)杠桿率的上升，并反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了房?jī)r(jià)的上漲。根據(jù)本文的測(cè)算，2008年全球金融危機(jī)之后的10年間，中國(guó)宏觀杠桿率上升了106.2個(gè)百分點(diǎn)，而“居民部門(mén)+地方政府+地方國(guó)企（包括地方融資平臺(tái)）”能夠解釋2008—2018年杠桿率80%以上的增幅。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨出現(xiàn)“債務(wù)壓力增加—拋售房產(chǎn)—房地產(chǎn)價(jià)格下跌—債務(wù)壓力進(jìn)一步增加、債務(wù)違約增多”的惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)。由此，局部的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)容易傳染至整個(gè)居民和地方政府部門(mén)，進(jìn)而傳導(dǎo)至金融體系，引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)

盡管當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但是仍處于新興經(jīng)濟(jì)體行列。通常而言，新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)一般被視為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。一旦全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)波動(dòng)或者對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)期發(fā)生改變，資本就會(huì)大幅從新興經(jīng)濟(jì)體流出，而流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之中。因此，對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，較少會(huì)遭遇到外匯風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)就較為頻繁。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體從高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)期，往往是外匯風(fēng)險(xiǎn)的高發(fā)期。其中的主要原因在于，在由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的過(guò)渡中，一個(gè)國(guó)家在以往高速增長(zhǎng)時(shí)所掩蓋的問(wèn)題會(huì)逐步暴露。這更容易引發(fā)外界對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)，從而出現(xiàn)資本外流與匯率貶值的壓力，導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)① 。

就中國(guó)而言，雖然經(jīng)濟(jì)增速也進(jìn)入換擋期，但由于擁有龐大的外匯儲(chǔ)備與跨境宏觀審慎管理手段，因而各界對(duì)匯率貶值的擔(dān)憂(yōu)較小。不過(guò)，對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)還是需要警惕。究其原因，雖然近年來(lái)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定在3萬(wàn)億美元左右，但隨著經(jīng)濟(jì)體量的不斷增長(zhǎng)，所需要的外匯儲(chǔ)備規(guī)模也隨之增加，即外匯儲(chǔ)備的“安全線”會(huì)上升，預(yù)計(jì)到2023年前后我國(guó)外匯儲(chǔ)備的“安全線”會(huì)達(dá)到3萬(wàn)億美元以上②。同時(shí)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大趨勢(shì)不可改變，越來(lái)越多領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放也將增加資本監(jiān)管的難度。由此，盡管中國(guó)長(zhǎng)期內(nèi)匯率不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)，但這不意味著在一定時(shí)期內(nèi)匯率不會(huì)發(fā)生大幅貶值的情況。在非理性預(yù)期與投機(jī)性行為等因素的影響下，可能會(huì)形成“匯率下跌—貶值預(yù)期加劇—資本外流加大—匯率進(jìn)一步下跌”的循環(huán)，導(dǎo)致匯率超調(diào)現(xiàn)象出現(xiàn)。這會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的運(yùn)行形成較大的沖擊，加大系統(tǒng)性金融危機(jī)的爆發(fā)概率。

3.結(jié)構(gòu)性問(wèn)題惡化的風(fēng)險(xiǎn)

新時(shí)代下我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更加突出，反映在總需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)等多個(gè)方面。當(dāng)前最值得警惕的是兩個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：一是中小企業(yè)盈利狀況快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。由于面臨融資難、融資貴以及稅負(fù)感較高等一系列問(wèn)題，中國(guó)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力一直較大①，在經(jīng)濟(jì)下行階段，“規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱”的中小企業(yè)更容易受到?jīng)_擊。中小企業(yè)是吸納就業(yè)的主力軍，如果中小企業(yè)出現(xiàn)局部較大規(guī)模的破產(chǎn)或倒閉潮，將會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成顯著沖擊。二是中等收入群體收入快速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。中等收入群體是社會(huì)的“穩(wěn)定器”，也是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心力量。改革開(kāi)放以來(lái)，雖然中國(guó)的收入差距顯著擴(kuò)大，但主要是由高收入群體收入增速過(guò)快所致。在此期間，中低收入群體收入增長(zhǎng)也較快，只不過(guò)增速低于高收入群體，從而導(dǎo)致收入差距逐步拉大②。但2016年以來(lái)，中國(guó)收入分配格局發(fā)生的一個(gè)明顯變化是，大多數(shù)居民的收入增速出現(xiàn)了明顯下滑，其中，中低收入群體收入增速的下滑速度更快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年，中等20%收入群體的可支配收入增速已下滑至3.1%，而最高20%收入群體的可支配收入增速依然能達(dá)到8.8%。因此，中等收入群體收入的快速下滑是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)，這將顯著影響到社會(huì)穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。

由于風(fēng)險(xiǎn)演化具有非線性特征，因而難以具體量化經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)“十四五”時(shí)期潛在增速的影響。不過(guò)可以明確的是，從東亞金融危機(jī)或拉美危機(jī)等歷史的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看，上述風(fēng)險(xiǎn)之中若有一點(diǎn)或幾點(diǎn)切實(shí)發(fā)生并引發(fā)經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響將會(huì)較為持久而深刻，甚至不排除在個(gè)別年份使經(jīng)濟(jì)跌落至2%左右的低增長(zhǎng)區(qū)間。由此，相比于基準(zhǔn)情形，對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速均值的影響程度預(yù)計(jì)至少在1個(gè)百分點(diǎn)左右。

四、“十四五”時(shí)期中國(guó)能否真正跨越“中等收入陷阱”

隨著中國(guó)在2010年成為中高收入經(jīng)濟(jì)體以來(lái)，中國(guó)是否會(huì)陷入“中等收入陷阱”，以及中國(guó)何時(shí)能跨越“中等收入陷阱”而成為高收入經(jīng)濟(jì)體等問(wèn)題，就引起了各界的高度關(guān)注與廣泛討論。2019年，中國(guó)的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和人均國(guó)民總收入雙雙突破1萬(wàn)美元大關(guān)，距離世界銀行劃定的高收入國(guó)家的門(mén)檻值只有不到20%。由此引出的一個(gè)重要問(wèn)題是，中國(guó)能否在“十四五”時(shí)期跨越“中等收入陷阱”？

（一）預(yù)計(jì)2023年前后中國(guó)人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家的門(mén)檻值

1989年以來(lái)，世界銀行基于人均國(guó)民總收入（按照Atlas方法測(cè)算）將全球所有經(jīng)濟(jì)體分為四組，分別為低收入國(guó)家、中低收入國(guó)家、中高收入國(guó)家與高收入國(guó)家。劃分標(biāo)準(zhǔn)每年更新一次，這也是目前最為廣泛認(rèn)可和使用的標(biāo)準(zhǔn)。以2019年為例，高收入國(guó)家的門(mén)檻值是人均國(guó)民總收入達(dá)到12 375美元以上，中高收入國(guó)家的人均國(guó)民總收入是3996—12375美元之內(nèi)，中低收入國(guó)家的人均國(guó)民總收入是1026—3995美元，低收入國(guó)家的人均國(guó)民總收入在1025美元以下。圖4展示了中國(guó)人均國(guó)民總收入、中高收入國(guó)家門(mén)檻值、高收入國(guó)家門(mén)檻值的各年變化情況。可以看到，改革開(kāi)放之初，中國(guó)的人均國(guó)民總收入低于中低收入國(guó)家門(mén)檻值，屬于低收入國(guó)家。伴隨著改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)于1998年正式邁入中低收入國(guó)家的行列，并進(jìn)一步在2010年躋身中高收入國(guó)家行列。在此之后，中國(guó)的人均國(guó)民總收入持續(xù)攀升，不斷縮小與高收入國(guó)家門(mén)檻值的差距。

按照基準(zhǔn)情形下“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速均值為5.1%的情況測(cè)算①，假設(shè)通脹率保持在2%，人民幣兌美元匯率將保持在7。人口增長(zhǎng)速度基于聯(lián)合國(guó)2019年發(fā)布的世界人口展望數(shù)據(jù)。同時(shí)從歷史走勢(shì)來(lái)看，世界銀行劃分的高收入國(guó)家的門(mén)檻值每年也有所不同，所以主要依據(jù)2010—2019年高收入國(guó)家門(mén)檻值的增長(zhǎng)速度，外推高收入門(mén)檻值的變化情況。由此從圖4可以看到，基準(zhǔn)情形下在2023年前后，中國(guó)人均國(guó)民總收入能夠達(dá)到高收入國(guó)家的門(mén)檻值。

（二）人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家門(mén)檻值不等價(jià)于跨越“中等收入陷阱”

“中等收入陷阱”的概念由世界銀行首次提出，但實(shí)際上論述較為簡(jiǎn)略，主要是基于Garrent的一篇研究中“比起較富或較窮的國(guó)家來(lái)，中等收入國(guó)家的增長(zhǎng)會(huì)相對(duì)較慢”的結(jié)論[23]。“中等收入陷阱”的概念提出之后，受到了經(jīng)濟(jì)學(xué)者與社會(huì)各界的廣為關(guān)注與討論，但一直沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)完整的定義。目前普遍認(rèn)為的“中等收入陷阱”定義是，當(dāng)一個(gè)國(guó)家人均國(guó)民總收入達(dá)到中等收入國(guó)家水平后，由于不能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型等原因，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，難以邁向高收入國(guó)家行列，長(zhǎng)期停留在中等收入國(guó)家行列[24]。

由此，現(xiàn)有研究通常將跨越“中等收入陷阱”理解為使一國(guó)人均國(guó)民總收入高于高收入國(guó)家的門(mén)檻值，這就引發(fā)了兩類(lèi)討論：一是“中等收入陷阱”究竟是否存在？一些研究通過(guò)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，沒(méi)有找到中等收入國(guó)家向高收入國(guó)家轉(zhuǎn)化概率更低的證據(jù)，由此提出“中等收入陷阱”本身就不存在[12]。不過(guò)，也有一些研究通過(guò)實(shí)證研究，驗(yàn)證了“中等收入陷阱”的存在，這就導(dǎo)致該問(wèn)題存在較大爭(zhēng)議。二是“中等收入陷阱”對(duì)于中國(guó)是否是一個(gè)偽命題？截至2019年，中國(guó)人均國(guó)民總收入已經(jīng)邁上1萬(wàn)美元大關(guān)，距高收入國(guó)家的門(mén)檻值僅有不到20%的差距。據(jù)此，一些觀點(diǎn)認(rèn)為，按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題，“中等收入陷阱”不會(huì)對(duì)中國(guó)帶來(lái)挑戰(zhàn)，只是一個(gè)偽命題。

本文認(rèn)為，以人均國(guó)民總收入作為是否跨越“中等收入陷阱”的核心標(biāo)志，是值得商榷的，主要有以下兩方面的原因：

第一，世界銀行劃分的高收入國(guó)家范圍標(biāo)準(zhǔn)在不斷變寬，這可能導(dǎo)致一個(gè)經(jīng)濟(jì)體跨越“中等收入陷阱”的“假象”出現(xiàn)。按照世界銀行的劃分標(biāo)準(zhǔn)，1991年全球只有18%的國(guó)家屬于高收入國(guó)家，而2015年這一比例變?yōu)?7%[12]。與此同時(shí)，高收入國(guó)家門(mén)檻值與平均值的差距也在不斷擴(kuò)大。本文對(duì)比了高收入國(guó)家人均國(guó)民總收入的平均值與高收入國(guó)家的門(mén)檻值，發(fā)現(xiàn)兩者的比值從1988年的2.82上升至2018年的3.67（見(jiàn)圖5），這也進(jìn)一步印證了高收入國(guó)家范圍標(biāo)準(zhǔn)在不斷變寬的事實(shí)。由此就會(huì)出現(xiàn)一種情況，即使一個(gè)經(jīng)濟(jì)體與高收入國(guó)家的“真實(shí)差距”沒(méi)有縮小甚至有所擴(kuò)大，但由于高收入國(guó)家的劃分標(biāo)準(zhǔn)在不斷放寬，依然會(huì)出現(xiàn)該經(jīng)濟(jì)體能夠躋身高收入國(guó)家行列的情況。顯然，這種從數(shù)據(jù)上的“跨越”不能代表一個(gè)經(jīng)濟(jì)體真正跨越了“中等收入陷阱”。

第二，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體只是人均國(guó)民總收入略高于高收入國(guó)家的門(mén)檻值，那么很容易再次回落到“中等收入陷阱”之中，不能視為真正跨越“中等收入陷阱”。拉美國(guó)家就是典型的例子，阿根廷、巴西、委內(nèi)瑞拉等長(zhǎng)期被公認(rèn)為陷入“中等收入陷阱”中的代表性國(guó)家，其在一段時(shí)期的人均國(guó)民總收入已經(jīng)達(dá)到高收入國(guó)家的門(mén)檻值。比如，巴西、阿根廷2013年人均國(guó)民總收入超過(guò)了高等收入國(guó)家門(mén)檻值3%左右。但是，隨后巴西的人均收入水平持續(xù)下滑，又回落至門(mén)檻值以下，重新陷入“中等收入陷阱”之中。阿根廷的人均國(guó)民總收入則一直在高收入國(guó)家的門(mén)檻值附近徘徊。另一個(gè)典型案例是俄羅斯。俄羅斯2013年人均國(guó)民總收入一度超過(guò)高收入國(guó)家門(mén)檻值20%左右，但此后受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式單一等因素影響，人均國(guó)民總收入再次回落至高收入國(guó)家的門(mén)檻值以下。由此可見(jiàn)，不能簡(jiǎn)單地將人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家門(mén)檻值的時(shí)點(diǎn)認(rèn)為是跨越“中等收入陷阱”的時(shí)點(diǎn)。

本文認(rèn)為，要判斷一個(gè)國(guó)家是否真正跨越“中等收入陷阱”，需要更為全面與嚴(yán)苛的條件與標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，拋開(kāi)對(duì)于“陷阱”一詞是否得當(dāng)?shù)臓?zhēng)議之外，現(xiàn)有研究對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體從中高收入國(guó)家向高收入國(guó)家過(guò)程中所面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)與困難，基本都形成了共識(shí)。只有真正解決這些困難與挑戰(zhàn)，中國(guó)才能真正地跨越“中等收入陷阱”。概括而言，困難與挑戰(zhàn)主要集中于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)兩個(gè)層面。

就經(jīng)濟(jì)層面而言，核心在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式能否順利完成轉(zhuǎn)型，從而保持可持續(xù)發(fā)展。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體從低收入邁向中高收入的階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠資本與勞動(dòng)力等要素投入，而當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體處于中高收入與高收入行列時(shí)，資源配置效率與技術(shù)進(jìn)步就成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最為關(guān)鍵的要素。因此，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否能將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從對(duì)資本和勞動(dòng)等要素的依賴(lài)轉(zhuǎn)為對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和效率改進(jìn)的依靠，對(duì)于跨越“中等收入陷阱”就尤為重要。這可以保證經(jīng)濟(jì)體在跨越“中等收入陷阱”之后繼續(xù)保持對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的追趕態(tài)勢(shì)，從而不會(huì)再跌落“中等收入陷阱”之中。以韓國(guó)為例，20世紀(jì)80年代韓國(guó)有效地激發(fā)了技術(shù)創(chuàng)新熱潮，推動(dòng)了韓國(guó)生產(chǎn)率的提升，降低了對(duì)要素投入的依賴(lài)，這成為其跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵動(dòng)力[25]。相較之下，巴西、阿根廷與俄羅斯等國(guó)家遲遲難以完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)資本等要素，從而難以擺脫“中等收入陷阱”的困擾。

就社會(huì)層面而言，核心在于是否能夠有效擴(kuò)大中等收入群體?！爸械仁杖胂葳濉辈粌H是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的陷阱，而且是“社會(huì)危機(jī)陷阱”，階層差距的持續(xù)擴(kuò)大會(huì)使社會(huì)陷入動(dòng)蕩狀態(tài)[26]。拉美國(guó)家陷入“中等收入陷阱”的一個(gè)主要成因就是分配不均，由此形成的社會(huì)兩極分化對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了顯著的負(fù)面影響[10]。從世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等拉美國(guó)家的基尼系數(shù)基本都在0.4的警戒線之上。相較之下，成功跨越“中等收入陷阱”的日本、韓國(guó)的基尼系數(shù)均在0.3左右的合理水平。進(jìn)一步從中等收入群體所占比重來(lái)看，瑞士銀行2015年的研究報(bào)告顯示，巴西等陷入“中等收入陷阱”的國(guó)家中產(chǎn)群體收入占比不超過(guò)10%①，而歐洲中產(chǎn)群體的占比為33.1%，美國(guó)為37.7%。韓國(guó)與日本的中產(chǎn)群體占比更是高達(dá)45%和60%。由此可見(jiàn)，縮小貧富差距，尤其是壯大中等收入群體，是跨越“中等收入陷阱”的關(guān)鍵一環(huán)。

（三）中國(guó)“十四五”時(shí)期真正跨越“中等收入陷阱”面臨較多的挑戰(zhàn)

根據(jù)之前的分析可知，如果只是從人均國(guó)民總收入是否達(dá)到高收入國(guó)家門(mén)檻值，那么作為中國(guó)是否跨越“中等收入陷阱”的判斷依據(jù)，中國(guó)將會(huì)在2023年前后跨越“中等收入陷阱”，難度并不大。然而，這顯然會(huì)低估“中等收入陷阱”所蘊(yùn)含的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。從更為全面的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)“十四五”時(shí)期真正跨越“中等收入陷阱”還面臨較多的挑戰(zhàn)。

第一，“十四五”時(shí)期中國(guó)將繼續(xù)處于新舊增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換期，雖然TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將會(huì)有所提升，但資本依然是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式完成轉(zhuǎn)型面臨較大挑戰(zhàn)。改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠資本和勞動(dòng)等要素驅(qū)動(dòng)，1980—2019年兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率總和高達(dá)近90%。與眾多陷入“中等收入陷阱”的國(guó)家類(lèi)似，當(dāng)前中國(guó)也面臨傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式難以為繼的問(wèn)題。一方面，人口老齡化進(jìn)程的快速推進(jìn)導(dǎo)致勞動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率顯著減弱，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成抑制作用。另一方面，在高債務(wù)與部分領(lǐng)域投資已經(jīng)過(guò)剩等影響的情形下，資本積累增速在持續(xù)下滑?！袄蟿?dòng)力”的減弱導(dǎo)致了2010年以來(lái)中國(guó)潛在增速的較快下滑。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力還有所不足。按照當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)“十四五”時(shí)期資本依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，貢獻(xiàn)率將達(dá)到80%以上，TFP的貢獻(xiàn)率會(huì)有所回升，但預(yù)計(jì)在10%左右（見(jiàn)圖6）?？梢?jiàn)，“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)徹底完成轉(zhuǎn)型難度較大，反而可能會(huì)因?yàn)樾屡f動(dòng)力難以銜接，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)一定的下滑。

第二，“十四五”時(shí)期中國(guó)的人均國(guó)民總收入雖然會(huì)越過(guò)高收入國(guó)家門(mén)檻值，但要真正被視為跨越“中等收入陷阱”，需要超過(guò)門(mén)檻值20%以上。之所以將標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定在高于20%，主要有兩方面的考慮：一方面，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的人均收入水平僅略高于高收入國(guó)家門(mén)檻值，很容易再次跌落至中等收入行列之中。反之，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體人均收入水平高于高收入國(guó)家門(mén)檻值20%以上時(shí)，即使經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨一定的沖擊時(shí)，也不至于導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)重新陷入“中等收入陷阱”之中。另一方面，如前所述，世界銀行劃分的高收入國(guó)家范圍標(biāo)準(zhǔn)在不斷變寬，以2004年為臨界點(diǎn)，可以明顯劃分為兩個(gè)階段：1988—2003年，高收入國(guó)家人均國(guó)民總收入平均值與高收入國(guó)家門(mén)檻值的比值為2.74，而2004—2018年該比值上升至3.38，這就造成了一些國(guó)家從數(shù)據(jù)上跨越“中等收入陷阱”的假象。若保持統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，2018年高收入國(guó)家的門(mén)檻值應(yīng)為當(dāng)前實(shí)際門(mén)檻值的1.23倍，也是高于20%以上。由此，本文認(rèn)為，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的人均國(guó)民總收入至少高于高收入國(guó)家門(mén)檻值20%，才能真正滿(mǎn)足跨越“中等收入陷阱”的條件。在“十四五”時(shí)期，中國(guó)可能難以達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，基準(zhǔn)情形下2025年人均國(guó)民總收入將高于高收入國(guó)家門(mén)檻值18%左右。預(yù)計(jì)在2026年，才能滿(mǎn)足高于門(mén)檻值20%的條件。進(jìn)一步考慮外部環(huán)境、新冠肺炎疫情以及經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)等不確定性因素的影響，中國(guó)人均國(guó)民總收入滿(mǎn)足超過(guò)高收入門(mén)檻值20%條件的時(shí)間點(diǎn)可能還將后移。

第三，“十四五”時(shí)期中國(guó)在縮小貧富差距上面臨較大挑戰(zhàn)，壯大中等收入群體的任務(wù)難以一蹴而就。改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)的貧富差距問(wèn)題也愈發(fā)明顯。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)人均可支配收入的基尼系數(shù)觸及0.491的峰值，近年來(lái)雖然有所下降但依然保持在0.47左右。如果進(jìn)一步從財(cái)產(chǎn)差距來(lái)看，差距則更為明顯。根據(jù)北京大學(xué)社會(huì)科學(xué)調(diào)查中心與瑞士信貸銀行等多家機(jī)構(gòu)的測(cè)算，中國(guó)前1%家庭占有了全國(guó)1/3以上的財(cái)富總量，財(cái)產(chǎn)基尼系數(shù)已高達(dá)0.7以上。更值得警惕的是，中等收入群體主要以工資性收入為主，與經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān);高收入群體則擁有更多的財(cái)產(chǎn)性收入，在經(jīng)濟(jì)增速下行階段由于資金“脫實(shí)向虛”傾向增加，反而會(huì)推動(dòng)部分房產(chǎn)與金融資產(chǎn)升值，從而使高收入群體的收入增加。因此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的背景下，受到影響最大的將會(huì)是中低收入群體。隨著“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速較為顯著的下滑，在擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模與提升中等收入群體收入水平方面，中國(guó)將會(huì)面臨較大的挑戰(zhàn)。

五、結(jié)論與政策建議

“十四五”時(shí)期是中國(guó)邁向建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)新征程的新起點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要保持一定的速度，從而為建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。本文基于生產(chǎn)函數(shù)法測(cè)算發(fā)現(xiàn)，“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速將延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，均值預(yù)計(jì)為5.1%左右?？紤]到外部環(huán)境、新冠肺炎疫情以及經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)三大不確定性因素的影響，潛在增速或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。總體上，“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于“老動(dòng)力”顯著減弱而“新動(dòng)力”尚未成型的過(guò)渡期，需要警惕經(jīng)濟(jì)增速下滑過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)。

在此基礎(chǔ)上，本文還進(jìn)一步對(duì)“十四五”時(shí)期中國(guó)能否真正跨越“中等收入陷阱”這一重要問(wèn)題進(jìn)行了分析。如果僅以人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家門(mén)檻值為標(biāo)準(zhǔn)，那么中國(guó)將在2023年前后跨越“中等收入陷阱”，但這其實(shí)低估了“中等收入陷阱”所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。真正跨越“中等收入陷阱”，中國(guó)還面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型與壯大中等收入群體等挑戰(zhàn)，而且還需要使人均國(guó)民總收入達(dá)到高收入國(guó)家門(mén)檻值的20%以上。根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)在“十四五”時(shí)期內(nèi)完成上述任務(wù)的難度較大。有鑒于此，本文針對(duì)性地提出相關(guān)政策建議，以助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向更高質(zhì)量的發(fā)展，更順利地跨越“中等收入陷阱”，從而為實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)打下扎實(shí)基礎(chǔ)。

第一，進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，有效提升“十四五”時(shí)期的潛在增速。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速較快回落的一個(gè)重要原因在于，資本和勞動(dòng)兩大“老動(dòng)力”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用減弱，而TFP和人力資本兩大“新動(dòng)力”力度還有所不足，亟須加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的步伐。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于深化市場(chǎng)化改革。市場(chǎng)化改革不僅可以提升資源配置效率，而且可以通過(guò)營(yíng)造公平的市場(chǎng)環(huán)境促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提升人力資本質(zhì)量與利用率等渠道提升TFP和人力資本的增長(zhǎng)速度。這能夠更有效地推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，提升“十四五”時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加順利地跨越“中等收入陷阱”，保持對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的追趕態(tài)勢(shì)。

第二，將擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模作為“十四五”時(shí)期的重要工作任務(wù)，切實(shí)改善收入分配格局?！笆濉逼陂g中國(guó)解決了貧困群體的收入問(wèn)題，即將到來(lái)的“十四五”期間中國(guó)需要戰(zhàn)略性地著力擴(kuò)大中等收入群體的收入與消費(fèi)[27]，這樣才能真正地跨越“中等收入陷阱”。為此，必須從初次分配和再次分配兩方面入手，切實(shí)縮小居民收入差距。就初次分配環(huán)節(jié)而言，要切實(shí)落實(shí)《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，健全生產(chǎn)要素由市場(chǎng)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制，提高勞動(dòng)報(bào)酬在初次分配中的比重。就再分配環(huán)節(jié)而言，要增強(qiáng)稅收對(duì)收入差距的調(diào)節(jié)作用，同時(shí)進(jìn)一步完善社會(huì)保障體系，解決好廣大居民在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等方面的保障問(wèn)題。

第三，加快構(gòu)建“世界工廠+世界市場(chǎng)”的新模式，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性，有效抵御潛在的不確定性。雖然中國(guó)“世界工廠”模式有力支撐了過(guò)去四十多年的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但隨之產(chǎn)生的是中國(guó)居民消費(fèi)水平偏低、內(nèi)需持續(xù)不足的局面。同時(shí)，“世界工廠+低消費(fèi)”的發(fā)展結(jié)構(gòu)使得中國(guó)容易受外部環(huán)境等不確定性因素的影響①。因此，“十四五”時(shí)期，中國(guó)有必要構(gòu)建“世界工廠+世界市場(chǎng)”新發(fā)展模式。在進(jìn)一步維護(hù)好“世界工廠”地位的同時(shí)，加快培育國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加速技術(shù)進(jìn)步和轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高中國(guó)產(chǎn)品的質(zhì)量和技術(shù)含量，打造中國(guó)作為“世界市場(chǎng)”的新角色。“世界工廠+世界市場(chǎng)”的新模式既有助于帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，又有助于全方位帶動(dòng)就業(yè)并提升居民福利水平，從而強(qiáng)化中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)韌性，降低不確定性對(duì)潛在增速的影響。

第四，宏觀政策需要加大力度，為增長(zhǎng)政策提升潛在增速創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境。由于現(xiàn)階段中國(guó)潛在增速處于持續(xù)較快下滑狀態(tài)，這就可能導(dǎo)致產(chǎn)出缺口被動(dòng)縮小，從而難以真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力。在此情形下，宏觀調(diào)控不宜再以保證產(chǎn)出缺口為零為核心目標(biāo)。宏觀調(diào)控可以適當(dāng)增加力度，使實(shí)際增速略高于潛在增速（建議高出0.3個(gè)百分點(diǎn)左右），即讓產(chǎn)出缺口保持為正。這更有助于防范經(jīng)濟(jì)陷入潛在增速與實(shí)際增速相疊加的螺旋式下滑局面，更有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持更好的較快的平穩(wěn)增長(zhǎng)，從而為跨越“中等收入陷阱”打下更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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Abstract： In the 14th Five-Year Plan period， China's economic growth needs to be maintained at a certain speed， so as to consolidate our great achievements in building a moderately prosperous society in all respects and lay a solid foundation for the new goal of building China into a great modern socialist country. Based on the production function method， this paper finds that China's economy will be in the transition period during the 14th Five-Year Plan period when the "old power" such as capital and labor will be weakened and the "new power" such as TFP will be insufficient， so the potential growth rate of China's economy will be reduced to about 5.1% under the baseline scenario.Given the impact of the external environment， COVID-19 and economic and financial risks， the potential growth rate is likely to decline further， which calls for high vigilance. Combined with the calculation results of this paper， it is estimated that China will reach the threshold of high-income countries around 2023， but this cannot be simply equivalent to overcoming the "Middle-Income Trap". To truly overcome the "Middle-Income Trap"， China still faces important challenges such as transforming its economic growth pattern and expanding its middle-income group. Therefore， China should take a series of measures to further deepen market-oriented reform to accelerate the transformation of economic growth drivers， and promote the reform of income distribution system to expand the middle-income group， so as to ensure the steady and healthy development of China's economy and lay a solid foundation for the realization of the second centenary goal.

Key words： economic growth; potential growth; the "Middle-Income Trap"; socialist modernization