羅丹

（東江精創(chuàng)注塑（深圳）有限公司，廣東 深圳 518100）

一、背景描述

（一）TK集團(tuán)基本情況

TK集團(tuán)是一家集團(tuán)式企業(yè)，下屬主要二級制造企業(yè)有兩家，分別負(fù)責(zé)模具加工及注塑產(chǎn)品生產(chǎn)，企業(yè)在供應(yīng)鏈中處于上游重要地位。主要的產(chǎn)品為模具及注塑件產(chǎn)品，完工的模具需要交付給內(nèi)部另一家注塑件生產(chǎn)加工企業(yè)，或者直接交付給終端客戶的加工廠商進(jìn)行下一階段注塑產(chǎn)品的加工，注塑產(chǎn)品完工后將交付給下一階段組裝企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品的組裝，最終裝配成直接面向廣大消費者的產(chǎn)品。

（二）TK集團(tuán)對下屬企業(yè)的投資管理現(xiàn)狀

TK集團(tuán)對下屬各企業(yè)的管理主要是通過營運資產(chǎn)投資，并要求二級企業(yè)承諾一定的投資回報方式進(jìn)行業(yè)績管理。在管理的實際操作中，下屬單位通過向集團(tuán)匯報投資可行性報告，說明項目情況，需要投資金額，可能產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，報告的內(nèi)容主要以文字形式描述，數(shù)據(jù)來源、假設(shè)條件沒有可參考的依據(jù)，投資的設(shè)備數(shù)量及金額很難考究，在風(fēng)險評估上比較簡單，且沒有相應(yīng)的應(yīng)對措施。對于集團(tuán)公司來說，每投資一筆款項，需要冒很大的不確定性的風(fēng)險，對于風(fēng)險管理上存在很大的弊端。

（三）TK集團(tuán)對下屬企業(yè)投資存在的風(fēng)險

風(fēng)險主要來自項目的不確定性，及預(yù)計的投資回報率數(shù)據(jù)來源，對于集團(tuán)來說，就很難評估風(fēng)險大小及投資是否合適。

第一，投資前很難從投資報告中判斷項目訂單量存在哪些風(fēng)險。項目是否需要投資，依賴于各事業(yè)部經(jīng)理及客戶經(jīng)理對這個項目的主觀判斷，對于預(yù)計的訂單量，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

第二，項目需求的設(shè)備數(shù)量評估，沒有可靠的數(shù)據(jù)來源。項目訂單量基于的設(shè)備需求，也是根據(jù)事業(yè)部經(jīng)理的經(jīng)驗進(jìn)行判斷，與事業(yè)部經(jīng)理管理風(fēng)格有很大關(guān)系。

第三，項目對公司帶來的經(jīng)濟效益沒有定量數(shù)據(jù)支持?？赡軐井a(chǎn)生的經(jīng)濟效益，是通過項目的情況做的粗略的產(chǎn)品毛利分析，沒有考慮固定投資成本可能導(dǎo)致閑置的影響，一旦項目訂單出現(xiàn)波動，可能整個項目的利潤情況估計就有較大偏差。

第四，項目投資可能存在的風(fēng)險及應(yīng)對措施，沒有在報告中進(jìn)行充分的考慮。報告中展現(xiàn)的是積極的，樂觀的態(tài)勢，沒有從市場、生產(chǎn)、財務(wù)、產(chǎn)品交期等全面考慮可能出現(xiàn)的風(fēng)險，以及每一種風(fēng)險出現(xiàn)后的應(yīng)對措施，一旦項目投資失敗，可能對整個事業(yè)部乃至企業(yè)造成不可逆轉(zhuǎn)的影響。

（四）選擇業(yè)財融合的投資分析模式原因

基于以上提到的風(fēng)險，對投資可行性分析的模板進(jìn)行改進(jìn)，也成了目前迫切需要規(guī)范的問題。

1.規(guī)范投資可行性分析報告的格式

從報告的內(nèi)容、格式要求、假設(shè)條件、數(shù)據(jù)來源等做了規(guī)范，集團(tuán)不需要在下屬公司進(jìn)行投資需求匯報時，考慮是否還有其他遺漏的信息；

2.投資需求的設(shè)備資源數(shù)量更加可靠

投資需求的設(shè)備需要向客戶拿到項目的結(jié)構(gòu)信息，需要的加工工藝等，由事業(yè)部工程人員評估項目產(chǎn)出效率，并用于設(shè)備需求估算。該設(shè)備投資需求的信息是基于一定的市場情況，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及相關(guān)產(chǎn)品加工工藝，相對來說投資需求更加可靠。

3.同時也規(guī)范了后續(xù)項目的生產(chǎn)經(jīng)營

在投資分析時，事業(yè)部為了滿足投資分析指標(biāo)的要求，會評估一定的設(shè)備加工效率，成本及費用的投入指標(biāo)，人員配置假設(shè)等，因此在投資源頭上設(shè)定了項目生產(chǎn)經(jīng)營效率及效果目標(biāo)，在后續(xù)生產(chǎn)時為工廠生產(chǎn)目標(biāo)提供了指引。

4.是對項目投資決策的有效支持文件

該文件由投資事業(yè)部承諾，工廠總經(jīng)理審批，并經(jīng)過集團(tuán)董事會批準(zhǔn)，相當(dāng)于在投資前事業(yè)部經(jīng)理同公司簽訂的另一份項目經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成合同，對事業(yè)部經(jīng)理、客戶經(jīng)理有一定的約束作用，同時項目投資各個階段，該文件也將會作為支持投資活動的有效支持依據(jù)。

5.是對業(yè)績評價的依據(jù)

在項目投產(chǎn)后由財務(wù)監(jiān)督項目實施的經(jīng)濟效益進(jìn)度，每年由事業(yè)部定期進(jìn)行實際效益匯報，在項目結(jié)束后會對整個項目實施情況進(jìn)行整體考核，項目實際運用結(jié)果與可行性報告之間的差異，將會作為項目結(jié)束后項目質(zhì)量的考核依據(jù)。

二、總體設(shè)計

通過對投資分析模式的設(shè)計及工作開展，有效達(dá)到企業(yè)市場、事業(yè)部、財務(wù)部門之間的融合，從而實現(xiàn)綜合反映新項目投資多維度分析匯報的目的。

（一）應(yīng)用業(yè)財融合的投資分析模式

利用的分析模型主要有：成本性態(tài)分析，分析投資項目的成本結(jié)構(gòu)，以估算不同的業(yè)務(wù)水平下相應(yīng)可能發(fā)生的經(jīng)營成本；風(fēng)險分析工具的概率分析，根據(jù)各概率下可能的訂單量，分析最有可能的訂單量水平；投資決策中自購或外租模型，分析對企業(yè)最有利的投資方案；投資內(nèi)含報酬率分析模型，根據(jù)企業(yè)投資業(yè)務(wù)的經(jīng)營現(xiàn)金流情況，分析企業(yè)整體投資的內(nèi)含報酬率，用以評估企業(yè)是否做出投資決策等。

（二）業(yè)財融合的投資分析模式的內(nèi)容

業(yè)財融合的投資分析模式包含項目背景、銷售及市場估計、投資需求預(yù)估、現(xiàn)金流及回報率預(yù)測、項目風(fēng)險評估五個維度為企業(yè)新項目投資進(jìn)行衡量和分析評價。這五個維度之間存在一定的因果關(guān)系，項目背景為項目所處的外部環(huán)境，銷售及市場預(yù)估是項目預(yù)計的開端，是項目投資的關(guān)鍵因素，投資需求預(yù)估是基礎(chǔ)，通過現(xiàn)金流及回報率預(yù)測，來支持項目經(jīng)濟效益實現(xiàn)的大小，是評判項目質(zhì)量的關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，項目風(fēng)險評估，是對項目的風(fēng)險提示，并提前考慮應(yīng)對措施。整個評估體系的構(gòu)建是在公司戰(zhàn)略框架和公司長遠(yuǎn)發(fā)展計劃的統(tǒng)領(lǐng)下完成的，為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的有效實施和事后結(jié)果的評估、風(fēng)險應(yīng)對提供了系統(tǒng)化的思路。

（三）應(yīng)用業(yè)財融合的投資分析模式的創(chuàng)新

業(yè)財融合的投資分析模式的創(chuàng)新，是把市場信息，包括獲取的客戶產(chǎn)品市場前景、產(chǎn)品市場增長情況、產(chǎn)品市場占有率、產(chǎn)品技術(shù)含量以及市場需求周期性波動等，生產(chǎn)經(jīng)營單位經(jīng)營信息，包括產(chǎn)品設(shè)計要求、加工工藝、產(chǎn)品特殊加工屬性、資源配置需求等，進(jìn)行了有效融合，并結(jié)合財務(wù)投資分析工具及相關(guān)技術(shù)平臺，打造出適合TK公司的投資分析模式。公司采用的信息化系統(tǒng)，也提供了大量的數(shù)據(jù)支持，為分析數(shù)據(jù)的可靠性提供了有力的保障，同時也確保了生產(chǎn)相關(guān)經(jīng)驗及技術(shù)得到繼承。

三、業(yè)財融合的投資分析模式應(yīng)用過程

（一）應(yīng)用業(yè)財融合投資分析模式要求

首先，TK集團(tuán)的信息化系統(tǒng)，為實現(xiàn)業(yè)財融合分析模式提供了系統(tǒng)支持。集團(tuán)公司在這兩年一直致力于推進(jìn)工業(yè)4.0，旨在將產(chǎn)品數(shù)據(jù)、設(shè)備數(shù)據(jù)、研發(fā)數(shù)據(jù)、工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)、運營數(shù)據(jù)及管理數(shù)據(jù)等進(jìn)行智能化管理。

其次，對人員素質(zhì)提出了更高的要求。業(yè)財融合的分析模型，不僅需要業(yè)務(wù)人員懂財務(wù)，同時要求財務(wù)人員懂業(yè)務(wù)，提供一個綜合性質(zhì)的系統(tǒng)工程，對各情況下企業(yè)經(jīng)營整體情況進(jìn)行綜合分析，用以預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。

最后，加強部門之間的溝通協(xié)調(diào)，提升信息分析的可信度。要求財務(wù)人員除了精通本部門本崗位的工作外，還需要了解跨業(yè)務(wù)部門的工作性質(zhì)和內(nèi)容，財務(wù)人員只有深入到企業(yè)各個部門和實際業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)中去，才能保證財務(wù)分析深刻、具體，并且具有價值。通過有效的溝通協(xié)調(diào)，來提升對企業(yè)的管理認(rèn)知，才能真正發(fā)揮財務(wù)分析的作用。

（二）在實施過程中遇到的主要問題和解決方法

在實施過程中遇到的主要問題還是來源于管理人員對待風(fēng)險的態(tài)度。投資分析是基于一定的市場環(huán)境，并經(jīng)過客戶經(jīng)理進(jìn)行市場判斷，一旦假設(shè)條件發(fā)生變化，可能導(dǎo)致整個項目分析結(jié)果與實際出現(xiàn)較大偏差。管理人員對待風(fēng)險的態(tài)度可能各不相同，也會導(dǎo)致無形中增加一些不可預(yù)知的風(fēng)險。

實施過程中遇到的主要問題，主要還是考慮在項目開發(fā)前期，市場需要做出充分的市場調(diào)研，預(yù)估風(fēng)險，對風(fēng)險較大的項目，需要在項目開發(fā)階段及時匯報。由總經(jīng)理先確定是否愿意承擔(dān)該預(yù)估的風(fēng)險；可考慮引進(jìn)專業(yè)風(fēng)險評估系統(tǒng)，在各個流程階段識別風(fēng)險，并根據(jù)風(fēng)險影響的程度確定應(yīng)對風(fēng)險的方式。

四、經(jīng)驗總結(jié)

經(jīng)營投資方向緊跟集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。并在實施過程中監(jiān)控風(fēng)險發(fā)展的情況，有效控制風(fēng)險，以此實現(xiàn)股東價值最大化目標(biāo)。

（一）業(yè)財融合投資分析模式應(yīng)用的關(guān)鍵因素

首先，要明確戰(zhàn)略目標(biāo)。財務(wù)分析體系均是基于集團(tuán)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)分解實施，偏離戰(zhàn)略目標(biāo)的分析將不被管理者所接受。比如集團(tuán)目前經(jīng)營的產(chǎn)品為精密注塑產(chǎn)品加工件，低端的產(chǎn)品及市場并非公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

其次，有效需要參與溝通。仍然要求財務(wù)人員參與業(yè)務(wù)及生產(chǎn)實際工作環(huán)境中去，并進(jìn)行有效的信息溝通，才能保證財務(wù)分析深刻，具體，分析出來的數(shù)據(jù)具有參考價值。

最后，需確定關(guān)鍵績效考核指標(biāo)。分析過程中基于一定的績效指標(biāo)，比如客戶款項收款周期、產(chǎn)品生產(chǎn)效率、人員配置情況等，這些關(guān)鍵指標(biāo)需要作為考核目標(biāo)開展，對于偏離該指標(biāo)的，需要明確具體原因，及應(yīng)對策略。

（二）對改進(jìn)業(yè)財融合投資分析模式應(yīng)用效果的思考

需要考慮推廣業(yè)財融合投資分析模式，并能夠應(yīng)用系統(tǒng)化分析平臺實現(xiàn)一些數(shù)據(jù)的計算評估。分析平臺目前還是過多依賴于Excel分析工具，需要考慮通過大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺、Smart-BI等實現(xiàn)模型的推廣及應(yīng)用。

能夠讓投資分析思路融入公司各管理中去。目前該分析模型只是針對投資決策制定的，該分析思路可以考慮應(yīng)用到經(jīng)營決策分析、報價模型、籌資分析等領(lǐng)域，為企業(yè)進(jìn)行決策時提供財務(wù)分析數(shù)據(jù)支持。