□ 李江華 陳清琪

一、前期研究階段主要工作及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

1.前期研究階段工作重點(diǎn)

（1）選擇項(xiàng)目。近年來(lái)我國(guó)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，但尚未與“走出去”戰(zhàn)略形成聯(lián)動(dòng)。隨著“一帶一路”倡議的實(shí)施，國(guó)內(nèi)多個(gè)企業(yè)已在籌劃“走出去”，但我國(guó)境外開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)缺少高層面的整體戰(zhàn)略布局，國(guó)家對(duì)園區(qū)的支持相對(duì)比較滯后。因此，從企業(yè)投資的角度分析，建議盡量選擇兩國(guó)政府框架下的項(xiàng)目，此類(lèi)項(xiàng)目較容易獲得雙方政府的支持，調(diào)動(dòng)更多的資源推動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)展。另外，如若投資企業(yè)從市場(chǎng)前景、成本等因素考慮，挖掘具備投資潛力的國(guó)家和地區(qū)開(kāi)發(fā)境外工業(yè)園區(qū)，建議與雙方國(guó)家相關(guān)部門(mén)積極溝通，促進(jìn)成為政府合作框架項(xiàng)目，從而更好地發(fā)揮政府作用，為企業(yè)“走出去”鋪平道路。

（2）探索合作模式。我國(guó)早期企業(yè)“走出去”形式以個(gè)體為主，境外開(kāi)發(fā)區(qū)的建設(shè)和形成也主要依靠企業(yè)自身和我國(guó)政府的支持，多數(shù)未能得到東道國(guó)政府及金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注和支持。從擬建的部分園區(qū)推進(jìn)過(guò)程來(lái)看，東道國(guó)政府缺乏園區(qū)開(kāi)發(fā)的主動(dòng)意識(shí)，對(duì)我國(guó)在園區(qū)的前期宣傳產(chǎn)生誤解，認(rèn)為園區(qū)建設(shè)能夠獲得高額回報(bào)，因此，在商務(wù)談判過(guò)程中出現(xiàn)了一定的困擾，使園區(qū)開(kāi)發(fā)商尤其是平臺(tái)型園區(qū)開(kāi)發(fā)商在土地、資金、配套設(shè)施建設(shè)方面承擔(dān)了較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，致使園區(qū)長(zhǎng)期處于需要依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼的狀態(tài)。因此，在前期合作溝通過(guò)程中，建議我國(guó)政府及企業(yè)大力推廣國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)區(qū)實(shí)施的成功經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)政府在開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)中的重要地位及可獲得的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益，使東道國(guó)政府對(duì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)形成清晰的認(rèn)識(shí)，并在商務(wù)談判中爭(zhēng)取東道國(guó)政府或指定平臺(tái)公司參與投資合作，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

（3）研究開(kāi)發(fā)區(qū)選址。境外開(kāi)發(fā)區(qū)在選址階段主要關(guān)注其區(qū)位條件、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、社會(huì)環(huán)境、資源稟賦、綜合交通條件等，因此，要對(duì)園區(qū)影響較大的細(xì)節(jié)問(wèn)題也應(yīng)給予足夠的重視，才能更加客觀地認(rèn)識(shí)園區(qū)選址的優(yōu)劣勢(shì)。

（4）研究所在國(guó)家的法律政策影響。①土地政策。通過(guò)實(shí)地調(diào)研分析，許多境外開(kāi)發(fā)區(qū)盈利模式之一就是利用園區(qū)的開(kāi)發(fā)帶動(dòng)周邊土地升值。而不同國(guó)家不同開(kāi)發(fā)區(qū)的土地政策差異較大，充分了解當(dāng)?shù)氐耐恋卣邔?duì)企業(yè)進(jìn)行開(kāi)發(fā)區(qū)投資決策有著非常重要的影響。必要時(shí)可聘請(qǐng)專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)，開(kāi)展土地盡職調(diào)查，包括土地的性質(zhì)、權(quán)屬（是否有過(guò)法律糾紛、經(jīng)過(guò)抵押）、地塊的價(jià)值、土地的交易程序、租售文件、開(kāi)發(fā)政策等。②當(dāng)?shù)貏诠けＷo(hù)、外資準(zhǔn)入等相關(guān)法律法規(guī)。受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素影響，不同國(guó)家對(duì)外資的開(kāi)放程度及開(kāi)放領(lǐng)域均不同，在進(jìn)行開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)前應(yīng)對(duì)外資的投資領(lǐng)域、外籍人員準(zhǔn)入情況等進(jìn)行充分了解。建議前期研究除關(guān)注所在國(guó)家的稅收政策、勞工保護(hù)等相關(guān)法律外，還應(yīng)對(duì)與開(kāi)發(fā)區(qū)生產(chǎn)、生活密切相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的法律及準(zhǔn)許要求、外部銜接的程序規(guī)定有清晰的認(rèn)識(shí)。

2.前期投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

境外開(kāi)發(fā)區(qū)所在國(guó)多為經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家，制度、國(guó)家信用、經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施等存在一定的問(wèn)題，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。為了降低前期投資風(fēng)險(xiǎn)，境外開(kāi)發(fā)區(qū)及入駐企業(yè)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目前期研究階段，要充分識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)，制定好應(yīng)對(duì)預(yù)案。要密切關(guān)注所在國(guó)家的政治動(dòng)向，充分了解各政黨的執(zhí)政方針和發(fā)展計(jì)劃，逐步適應(yīng)法律體系的復(fù)雜性；與政府機(jī)關(guān)處理好關(guān)系，合作共贏，為企業(yè)發(fā)展?fàn)I造更好的外部環(huán)境；確保境外開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目成為國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目，即使政府政黨換屆改選，也不因此損害境外開(kāi)發(fā)區(qū)項(xiàng)目的相關(guān)利益；投資主體應(yīng)該吸取過(guò)往成功經(jīng)驗(yàn)，密切加強(qiáng)與東道國(guó)政府的配合和溝通。

（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)。建議采取多種貨幣結(jié)合、固定利率的貸款擔(dān)保方式進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)支或收益的結(jié)算，充分運(yùn)用封頂、保底、利率區(qū)間等套期保值技術(shù)；項(xiàng)目收入盡量采用通用貨幣即美元進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)?shù)貛艅t用于支付當(dāng)?shù)厝藛T工資和相關(guān)物料，減少當(dāng)?shù)刎泿诺某钟辛?；加?qiáng)對(duì)建筑材料、運(yùn)營(yíng)所需物料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的監(jiān)控，適時(shí)購(gòu)進(jìn)并保持適當(dāng)?shù)奈锪蟽?chǔ)備；建立多渠道、長(zhǎng)期合作的物料采購(gòu)商體系，爭(zhēng)取價(jià)格話語(yǔ)權(quán)；采取合適的對(duì)沖交易（如匹配運(yùn)營(yíng)收入、運(yùn)營(yíng)成本、貸款的支付），有效緩解外匯匯率波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。

（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。境外開(kāi)發(fā)區(qū)投資經(jīng)營(yíng)牽涉面廣，涉及利益群體多，建設(shè)及培育期較長(zhǎng)，回報(bào)慢，具有較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。建議投資方委托國(guó)內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展詳細(xì)的市場(chǎng)調(diào)研，了解目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求，密切掌握市場(chǎng)需求情況，根據(jù)市場(chǎng)需求制定或調(diào)整開(kāi)發(fā)計(jì)劃。同時(shí)在所在國(guó)家尋求合作伙伴，增加對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的了解。

二、項(xiàng)目實(shí)施階段主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)建議

1.政府效率風(fēng)險(xiǎn)

從目前擬建境外開(kāi)發(fā)區(qū)的位置來(lái)看，大多位于亞洲、非洲發(fā)展中國(guó)家，且大部分國(guó)家存在工作效率低下的現(xiàn)象。建議建立緊密的工作機(jī)制，并隨時(shí)安排人員跟進(jìn)項(xiàng)目。此外，部分國(guó)家政商關(guān)系較為緊密，可以在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，充分發(fā)揮當(dāng)?shù)厝藛T的能動(dòng)作用。

2.融資風(fēng)險(xiǎn)

境外開(kāi)發(fā)區(qū)前期建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)，資金需求量大，回報(bào)周期長(zhǎng)，對(duì)項(xiàng)目的融資有較高要求。境外開(kāi)發(fā)區(qū)資金來(lái)源一般為營(yíng)業(yè)收入、政府補(bǔ)貼、企業(yè)資本金和融資4 個(gè)方面。

（1）在境外開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)前期，由于投資主體多為民營(yíng)企業(yè)，資金投入能力有限，在投入資本金之后，市場(chǎng)培育階段仍需要相關(guān)資金投入，會(huì)出現(xiàn)部分合作方不愿再增加投入的情況。

（2）我國(guó)政府在資金支持上力度有限，對(duì)符合政策條件、通過(guò)審核的境外開(kāi)發(fā)區(qū)的中方開(kāi)發(fā)商前期投資額的30%給予財(cái)政補(bǔ)貼，每個(gè)園區(qū)補(bǔ)貼額最高為2 億元。境外開(kāi)發(fā)區(qū)所在國(guó)政府對(duì)園區(qū)開(kāi)發(fā)基本沒(méi)有補(bǔ)貼政策。

（3）目前，境外開(kāi)發(fā)區(qū)的營(yíng)業(yè)收入主要依靠物業(yè)租售和增值服務(wù)，盈利模式單一，且主要依賴招商效果和企業(yè)入駐情況，存在市場(chǎng)培育期較長(zhǎng)，企業(yè)入園后經(jīng)營(yíng)情況存在不確定性等風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)業(yè)收入在短期內(nèi)無(wú)法得到快速提升。

（4）從現(xiàn)有境外開(kāi)發(fā)區(qū)的投融資模式來(lái)看，大型投資項(xiàng)目多采取以企業(yè)為主的市場(chǎng)運(yùn)作模式。政府財(cái)政有限，不進(jìn)行資金投入，不提供貸款主權(quán)擔(dān)保，較少介入項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，使得境外開(kāi)發(fā)區(qū)的投資主體承擔(dān)較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)開(kāi)發(fā)區(qū)所在地區(qū)了解不深或投資信心不足，開(kāi)發(fā)區(qū)資產(chǎn)抵押能力有限，獲得銀行融資的難度也較大。建議政府加大對(duì)境外開(kāi)發(fā)區(qū)前期建設(shè)資金的支持力度，此外，園區(qū)運(yùn)營(yíng)商一方面要進(jìn)行多渠道融資，不限于我國(guó)的商業(yè)銀行、政策性銀行及絲路基金、中非發(fā)展基金等，還可考慮從世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲發(fā)展銀行等獲得金融合作和支持，多種銀行資金混合使用，降低企業(yè)融資成本，提高融資能力；另一方面盡早與金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，在項(xiàng)目前期尋求投融資意見(jiàn)及建議。

3.環(huán)境、文化保護(hù)限制風(fēng)險(xiǎn)

部分境外開(kāi)發(fā)區(qū)所在位置對(duì)環(huán)境保護(hù)要求較高，在開(kāi)發(fā)區(qū)總體規(guī)劃階段，要充分了解周邊的環(huán)境保護(hù)要求和自然條件，合理布局可能帶來(lái)污染性的企業(yè)，并開(kāi)展環(huán)境評(píng)價(jià)，按照當(dāng)?shù)匾筮M(jìn)行報(bào)批。在開(kāi)發(fā)建設(shè)過(guò)程中，采取合理可行的保護(hù)措施，減少大氣、水、噪音和固體廢棄物污染，保留神石這類(lèi)涉及信仰、民俗文化類(lèi)的設(shè)施，以避免不必要的沖突和爭(zhēng)議。在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，建立監(jiān)督機(jī)制，嚴(yán)格要求有入園企業(yè)實(shí)施環(huán)境評(píng)價(jià)批復(fù)的保護(hù)措施。

4.自然因素風(fēng)險(xiǎn)

自然條件是影響開(kāi)發(fā)進(jìn)度的一個(gè)主要因素，高緯度國(guó)家有半年時(shí)間是冬季，溫度較低，混凝土等工程無(wú)法施工；熱帶國(guó)家有半年時(shí)間是雨季，洪澇災(zāi)害頻繁，影響施工進(jìn)度。建議在制定開(kāi)發(fā)方案時(shí)充分考慮園區(qū)所在國(guó)家的自然條件。

5.勞工風(fēng)險(xiǎn)

部分國(guó)家對(duì)外國(guó)勞工有著嚴(yán)格的限制，但本國(guó)勞工受風(fēng)俗習(xí)慣、技術(shù)水平等因素影響不能保障園區(qū)的開(kāi)發(fā)進(jìn)度。例如，部分國(guó)家勞工加班需支付高額加班費(fèi)用。

建議在前期談判時(shí)強(qiáng)調(diào)園區(qū)帶來(lái)的社會(huì)影響和經(jīng)濟(jì)效益，在政府層面減少勞工限制，綜合考慮滿足法律要求、勞工技能素質(zhì)要求、經(jīng)濟(jì)合理等因素，采用合理可行的勞動(dòng)用工方案，保障開(kāi)發(fā)區(qū)的施工進(jìn)度。

三、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)建議

1.規(guī)劃實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

目前已建境外開(kāi)發(fā)區(qū)的開(kāi)發(fā)主體中，除萊基自貿(mào)區(qū)運(yùn)營(yíng)商——南京江寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)總公司，以及蘇伊士經(jīng)貿(mào)合作區(qū)運(yùn)營(yíng)商——中非泰達(dá)具有類(lèi)似的開(kāi)發(fā)區(qū)運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)外，其他運(yùn)營(yíng)商都相對(duì)缺少園區(qū)的規(guī)劃經(jīng)驗(yàn)。目前境外開(kāi)發(fā)區(qū)規(guī)劃定位趨向于多功能、多行業(yè)、綜合型，部分境外開(kāi)發(fā)區(qū)招商情況遠(yuǎn)低于預(yù)期目標(biāo)。因此，在園區(qū)發(fā)展的初期階段，注重合理規(guī)劃與準(zhǔn)確定位；園區(qū)運(yùn)營(yíng)后，培育有自己特色的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。

建議開(kāi)發(fā)商盡快充實(shí)具有園區(qū)建設(shè)和管理經(jīng)驗(yàn)的人才隊(duì)伍，綜合研判園區(qū)的區(qū)位、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)腹地、收入來(lái)源、政策優(yōu)惠等，科學(xué)規(guī)劃，準(zhǔn)確定位，錯(cuò)位發(fā)展，建設(shè)貼合東道國(guó)國(guó)情、滿足國(guó)家利益和需求的境外開(kāi)發(fā)區(qū)，充分利用兩國(guó)政府相關(guān)平臺(tái)，擴(kuò)大招商渠道。

2.招商風(fēng)險(xiǎn)

從目前我國(guó)境外開(kāi)發(fā)區(qū)的建設(shè)情況來(lái)看，大部分園區(qū)以傳統(tǒng)的工業(yè)園區(qū)“五通一平”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，存在招商困難、優(yōu)惠政策難兌現(xiàn)、土地閑置多、服務(wù)跟進(jìn)難等問(wèn)題。

建議我國(guó)境外開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)借鑒新加坡產(chǎn)業(yè)園地產(chǎn)業(yè)輸出經(jīng)驗(yàn)，充分利用我國(guó)海外工程承包的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，積極引入戰(zhàn)略合作伙伴，構(gòu)建專業(yè)的園區(qū)運(yùn)營(yíng)公司，整合工程建設(shè)機(jī)構(gòu)、投融資平臺(tái)、投資公司、孵化機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、策劃廣告公司、招商與產(chǎn)業(yè)促進(jìn)平臺(tái)、管理與服務(wù)平臺(tái)等多元化的主體和功能，為入駐企業(yè)提供完整的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)和投融資解決方案。將園區(qū)的核心競(jìng)爭(zhēng)力從以硬環(huán)境為中心向以軟環(huán)境為中心轉(zhuǎn)變，從產(chǎn)品導(dǎo)向向投資者需求導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，提升我國(guó)境外開(kāi)發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)集聚程度和投資吸引力。

3.管理和外協(xié)風(fēng)險(xiǎn)

一方面，由于園區(qū)投資金額較大，引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴成立合資公司是常見(jiàn)的降低投資風(fēng)險(xiǎn)的措施。若開(kāi)發(fā)商由幾家股東聯(lián)合組成，則內(nèi)部管理存在一定難度。另一方面，開(kāi)發(fā)商自身在園區(qū)管理、招商、創(chuàng)牌等方面經(jīng)驗(yàn)不足，且需與園區(qū)所在國(guó)家政府部門(mén)合作，如海關(guān)、稅收、商務(wù)、金融、工會(huì)、安保、移民局等，由于部分國(guó)家腐敗、行政效率低下、部門(mén)間掣肘大等原因，導(dǎo)致外部協(xié)調(diào)難度較大，優(yōu)惠政策難以落實(shí)。建議制定完善的合資公司管理規(guī)定，明確各股東職能，引進(jìn)當(dāng)?shù)厝瞬?，?shí)行屬地化管理，降低協(xié)調(diào)難度。

4.盈利風(fēng)險(xiǎn)

境外開(kāi)發(fā)區(qū)可持續(xù)發(fā)展的核心是盈利能力。目前境外開(kāi)發(fā)區(qū)的盈利基本來(lái)自于出售資源，該種模式存在局限性，不具備可持續(xù)性。同時(shí)，由于開(kāi)發(fā)區(qū)的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，拉高了其周邊地價(jià)，導(dǎo)致開(kāi)發(fā)區(qū)難以繼續(xù)在周邊買(mǎi)新地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。建議境外開(kāi)發(fā)區(qū)開(kāi)發(fā)商進(jìn)一步探索完善的開(kāi)發(fā)建設(shè)模式，加強(qiáng)協(xié)調(diào)區(qū)內(nèi)企業(yè)，通過(guò)多種方式拓寬園區(qū)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、服務(wù)增值等，逐漸建立成熟穩(wěn)定的盈利模式，推動(dòng)境外開(kāi)發(fā)區(qū)的可持續(xù)發(fā)展。