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上市公司股權(quán)集中度對內(nèi)部控制影響的 實(shí)證研究

2020-11-02 02:53蘇徑舟
關(guān)鍵詞:內(nèi)部控制質(zhì)量股權(quán)集中度實(shí)證研究

【摘要】上市公司的股權(quán)集中度在它的治理機(jī)制中起基礎(chǔ)性的作用,股權(quán)集中度的不合理會(huì)使上市公司的內(nèi)部管理產(chǎn)生缺陷,所以企業(yè)需要不斷完善內(nèi)部控制體系,才能提升上市公司的內(nèi)部管理水平。基于2013-2017年的A股上市公司作為研究樣本,根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組,研究上市公司股權(quán)集中度對內(nèi)部控制的有效性影響。實(shí)證結(jié)論表現(xiàn)為,上市公司股權(quán)集中度越高,企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量也就越高,國有企業(yè)更加有利于內(nèi)部控制體系的建設(shè),從而提高內(nèi)部控制水平。

【關(guān)鍵詞】股權(quán)集中度;內(nèi)部控制質(zhì)量;實(shí)證研究

【中圖分類號】F272.5

【文獻(xiàn)標(biāo)識碼 】A

上世紀(jì)90年代,安然公司、環(huán)球通訊、施樂等一系列的國外上市公司,發(fā)生的舞弊事件被揭露,引起社會(huì)各界對上市公司內(nèi)部控制的關(guān)注。國際市場認(rèn)為目前急需解決的問題就是不斷完善規(guī)范上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量水平,企業(yè)管理層要設(shè)計(jì)合理且符合本公司需要的內(nèi)部控制制度,并提高其運(yùn)行效率,同時(shí)要定期進(jìn)行核查測試,才能使內(nèi)部存在的問題得到有效地控制。因此,上市公司如何合理的控制股權(quán)集中度以此推進(jìn)公司內(nèi)部控制體系的建立是一個(gè)值得思考的問題。

1 文獻(xiàn)綜述和假設(shè)推導(dǎo)

1.1文獻(xiàn)綜述

張娥( 2014)通過實(shí)證進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性影響的研究,實(shí)證結(jié)論表明企業(yè)的股權(quán)制衡度與內(nèi)部控制呈正相關(guān)關(guān)系;張菲菲( 2016)通過實(shí)證對內(nèi)部控制有效性、股權(quán)制衡與公司績效進(jìn)行研究,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),上市公司的股權(quán)制衡度越高,其內(nèi)部控制就越有效;許娟娟( 2016)通過實(shí)證研究了在實(shí)際中股權(quán)激勵(lì)的作用,結(jié)果發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)可以通過激勵(lì)經(jīng)理人努力工作提高公司績效,從而提高公司的業(yè)績水平。通過回顧文獻(xiàn)我們可以發(fā)現(xiàn),對于股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究從較早就開始了,并且學(xué)者們的觀點(diǎn)都有所不同,但是大多的學(xué)者同意股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)的內(nèi)部控制起著正向影響作用,但是很少有分析股權(quán)集中度對內(nèi)部控制質(zhì)量影響的文獻(xiàn)。

1.2 研究假設(shè)

由于股權(quán)集中度的不合理會(huì)使上市公司的內(nèi)部管理產(chǎn)生缺陷,所以股權(quán)集中度的合理控制能促進(jìn)上市公司治理機(jī)制的建立,能不斷完善上市公司治理水平。在股權(quán)分散的情況下,由于股東對管理層的監(jiān)督不足,從而導(dǎo)致股權(quán)的集中度較低,并且股東獲得的利益也相對減少;相反,在股權(quán)集中的狀態(tài)下,由于股東的利益與公司的利益密不可分,所以股東會(huì)對管理層加強(qiáng)監(jiān)管,股權(quán)越集中,股東就越會(huì)加大監(jiān)管,從而盡可能減少由于代理產(chǎn)生的問題,為自己爭取更多的利益,從而內(nèi)部控制就會(huì)越有效。所以,文章提出假設(shè):上市公司的股權(quán)集中度越高,其內(nèi)部控制的質(zhì)量越高。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 變量定義

被解釋變量采用的是迪博·中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)(IC),它在學(xué)術(shù)界的認(rèn)可度較高;解釋變量采用的是上市公司的股權(quán)集中度( CO),主要包括前十大股東持股比例之和??刂谱兞恐饕x取總資產(chǎn)報(bào)酬率( ROA),以凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比例來衡量;存貨占有率(INV),以(本年?duì)I業(yè)收入一上年?duì)I業(yè)收入)/上年?duì)I業(yè)收入來衡量;每股收益( EPS),以稅后利潤,股本總數(shù)來衡量;公司規(guī)模( INSIZE),以期末資產(chǎn)總額來衡量;選取虛擬變量前十大股東是否相關(guān)聯(lián)( Topl0)和四大審計(jì)( Big4);年度變量(Year)以及行業(yè)變量(Industry)。

2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取2013-2017年A股上市公司為研究樣本。通過數(shù)據(jù)收集整理主要剔除了下列數(shù)據(jù):①退市或暫停上市的公司;②因?yàn)榻鹑诒kU(xiǎn)業(yè)公司比較特殊,本文也將該類公司進(jìn)行了剔除;③剔除ST類公司,以確保結(jié)果的準(zhǔn)確性;④剔除異常值樣本。最后得到8450個(gè)有效樣本。本文的數(shù)據(jù),內(nèi)部控制指數(shù)來源于迪博數(shù)據(jù)庫,其他數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫,數(shù)據(jù)的處理使用Exce12007及Stata15.1兩個(gè)軟件進(jìn)行篩選合并,以進(jìn)行實(shí)證分析和檢驗(yàn)。

2.3 模型構(gòu)建

通過前面的文章的闡述,構(gòu)建以下回歸模型:

ICDI=β 0+β 1CO+β 2ROA+β 3INV+β 4EPS+β SBig4+

β 6LNSIZE+β 7Topl0+∑Year+∑Industry+ε

3 實(shí)證結(jié)果與分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

由表1可知,在8450個(gè)有效樣本觀測值中,內(nèi)部控制指數(shù)的均值為6.474,由二分之一分位點(diǎn)和四分之三分位點(diǎn)可知,樣本內(nèi)大多數(shù)公司的內(nèi)部控制質(zhì)量較高;股權(quán)集中度的平均數(shù)是0.342,最大值是0.9,最小值是0.0029,這表明我國的上市公司大部分的股權(quán)都相對集中,但是不同的上市公司股權(quán)集中的差異還是比較大;四大審計(jì)的均值是0.0628;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的均值為0.392,說明樣本內(nèi)國有企業(yè)的數(shù)量占總樣本的39.2%,大概有3312家國有上市公司。前十大股東是否相關(guān)聯(lián)的均值是0.544,公司規(guī)模的均值是9.609,這說明樣本上市公司中大部分股東關(guān)聯(lián)程度以及公司規(guī)模適中。

3.2 回歸分析

根據(jù)表2的回歸結(jié)果可以表明,上市公司股權(quán)集中度與內(nèi)部控制指數(shù)正相關(guān),且在1%顯置信水平下顯著,這個(gè)結(jié)果說明股權(quán)越集中的上市公司,股東會(huì)對管理層加強(qiáng)監(jiān)管,為自己爭取更多的利益,從而有利于內(nèi)部控制的有效執(zhí)行,因此文章的研究假設(shè)得以證實(shí)。同時(shí),從回歸結(jié)果中可以看出,控制變量中的每股收益、公司規(guī)模與內(nèi)部控制指數(shù)顯著正相關(guān),這表明了適當(dāng)?shù)拿抗墒找嬉约肮疽?guī)模越大的上市公司內(nèi)部控制質(zhì)量越高;而總資產(chǎn)報(bào)酬率與內(nèi)部控制指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

將文章的樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè),進(jìn)行進(jìn)一步分析。對于國有企業(yè)來說,企業(yè)擁有充足的資源以及監(jiān)管部門的重點(diǎn)關(guān)注,從而能夠促進(jìn)其內(nèi)控制度的建設(shè);相反,對于非國企業(yè)來說,它會(huì)更加注重不斷提高生產(chǎn)效率以此獲得更多的利潤,但缺乏內(nèi)部控制的建設(shè)和監(jiān)管?;貧w結(jié)果表明,國有企業(yè)的股權(quán)集中度與內(nèi)部控制質(zhì)量呈正相關(guān)的顯著性相對于非國有企業(yè)來說更高,這表明國有企業(yè)往往更能夠促進(jìn)信息的披露以及提高內(nèi)部控制水平,從而能夠促進(jìn)其內(nèi)控制度的建設(shè)。

4 研究結(jié)論與建議

文章通過研究上市公司的股權(quán)集中度對內(nèi)部控制的有效性影響,結(jié)果發(fā)現(xiàn),上市公司的股權(quán)集中度越高,越有利于促進(jìn)公司內(nèi)部控制質(zhì)量的提高,與此同時(shí),內(nèi)部控制的質(zhì)量越高越有利于不斷完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),本文還經(jīng)過進(jìn)一步研究,得出國有企業(yè)更有利于內(nèi)部控制體系的建設(shè)。但是,股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的上市公司,因?yàn)楹茈y引起投資者的關(guān)注,所以這類上市公司應(yīng)該加強(qiáng)股東對管理層的監(jiān)督力度,政府機(jī)構(gòu)也應(yīng)該多出臺相關(guān)的政策法規(guī),使得中小股東的利益能夠得以保障。

【參考文獻(xiàn)】

[1]連艷玲,王爽,上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性影響的實(shí)證研究[J]中國農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì),2018( 10):27-29.

[2]葉楚豪.試述股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制有效性和公司績效的關(guān)系[J].上海商業(yè),2018( 08):48-49.

[3]徐妍.股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司內(nèi)部控制影響的實(shí)證研究[J],時(shí)代經(jīng)貿(mào),2018( 20):8-12.

[作者簡介]蘇徑舟(1995-).女,貴州畢節(jié)人,碩士研究生,研究方向:政府審計(jì)與審計(jì)政策。

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