李苗碩,章穎薇

(集美大學(xué) 財(cái)經(jīng)學(xué)院，福建 廈門 361021)

近年來，管理層進(jìn)行盈余操縱的現(xiàn)象在國(guó)內(nèi)外都較為普遍，例如美國(guó)惠普、日本東芝的財(cái)務(wù)丑聞，我國(guó)南紡股份、太化股份等欺詐案。企業(yè)盈余信息直接影響利益相關(guān)者的決策，也關(guān)系著資本市場(chǎng)的有序發(fā)展。因此，盈余管理在近些年一直是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。隨著會(huì)計(jì)政策及相關(guān)法律法規(guī)的逐漸完善、監(jiān)管程度的日漸加強(qiáng)，企業(yè)利用會(huì)計(jì)政策的自由選擇權(quán)來調(diào)節(jié)盈利這種傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)盈余管理方法會(huì)被市場(chǎng)監(jiān)管者較快識(shí)破，因此，企業(yè)高管們更偏向于選擇較為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余操縱方式，這也是本文的關(guān)注點(diǎn)之一。

根據(jù)人力資本理論，能力強(qiáng)的管理層會(huì)更加了解公司自身經(jīng)營(yíng)狀況、所在行業(yè)的發(fā)展情況以及國(guó)家政策發(fā)展與變化等，因此，他們能更好地利用這些信息，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策做出判斷，從而作用到企業(yè)的盈余信息。企業(yè)的真實(shí)活動(dòng)盈余操縱是一種短視行為，對(duì)企業(yè)未來業(yè)績(jī)不利，有礙于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。管理層人力資本的異質(zhì)性使得不同能力的管理層在相關(guān)會(huì)計(jì)信息的解讀和經(jīng)營(yíng)決策的選擇上都有所不同，因此，有能力的管理層會(huì)基于自利動(dòng)機(jī)還是全局觀，即為追求自身最大的利益而進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余操縱，還是為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展而選擇抑制真實(shí)盈余操縱，是一個(gè)值得研究的問題。

另外，企業(yè)也有自己的生命周期，面臨的問題會(huì)因所處不同生命周期階段而不同，那么管理層考慮問題的角度以及處理問題的能力與方式不同，進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的程度也可能不同。以往關(guān)于管理層能力和盈余管理的研究都忽視了企業(yè)所處生命周期階段這一動(dòng)態(tài)屬性，這樣可能使得研究結(jié)論的準(zhǔn)確性降低。因此，本文以企業(yè)生命周期這一動(dòng)態(tài)視角作為切入點(diǎn)，對(duì)比企業(yè)生命周期的不同階段管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余管理的相關(guān)程度，發(fā)現(xiàn)問題并提出相關(guān)建議。

一、理論分析與研究假設(shè)

1.管理層能力與真實(shí)盈余管理

基于委托代理理論，公司的所有人會(huì)選擇職業(yè)經(jīng)理人代替自己參與經(jīng)營(yíng)管理，而選拔職業(yè)經(jīng)理人最重要的衡量指標(biāo)是其能力，能力強(qiáng)的人被聘為公司的管理層，公司所有者根據(jù)管理層人員為公司創(chuàng)造的業(yè)績(jī)給予報(bào)酬。由于信息的不對(duì)稱，管理層存在自利動(dòng)機(jī)，為了獲得更高的薪酬進(jìn)行盈余操縱以使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看起來更好，而能力越高的管理層越具備為自身謀取利益的有利條件。管理層能力越強(qiáng)，就更了解國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，更了解企業(yè)的周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)情況，實(shí)施盈余操縱的手段更加多樣化且更加隱蔽，更可能為其實(shí)施真實(shí)盈余管理創(chuàng)造良好的尋租環(huán)境。當(dāng)公司的真實(shí)業(yè)績(jī)較差時(shí)，能力強(qiáng)的管理層能更快更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)到公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為維持公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，管理層會(huì)進(jìn)行盈余操縱來調(diào)節(jié)利潤(rùn)。[1]在應(yīng)計(jì)盈余操縱隨著監(jiān)管的加強(qiáng)被暴露的概率提升時(shí)，企業(yè)管理層更偏向于選擇較為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余操縱方式。[2]

根據(jù)行為金融理論可知，企業(yè)的管理層掌握著一定的企業(yè)資源，比普通員工更具有聲望與影響力，則會(huì)比普通員工更容易產(chǎn)生過度自信的心理。[3]能力強(qiáng)的管理層通過提升公司業(yè)績(jī)會(huì)得到公司乃至社會(huì)更多的認(rèn)可，且他們對(duì)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況，所在行業(yè)的發(fā)展情況以及國(guó)家政策變化等更加了解，那么他們過度自信的程度可能更深，可能更加相信自己進(jìn)行隱蔽的真實(shí)盈余管理行為不會(huì)被發(fā)現(xiàn)。能力越強(qiáng)的管理層可能更會(huì)產(chǎn)生過度自信的非理性心理，[4]為了達(dá)到預(yù)期的盈利目標(biāo)或者是避免虧損，過度自信的管理層更容易進(jìn)行較為隱蔽的真實(shí)盈余操縱，[5]因此，能力越強(qiáng)的管理層更可能進(jìn)行更多的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

雖然聲譽(yù)理論認(rèn)為管理層進(jìn)行盈余操縱會(huì)對(duì)其聲譽(yù)產(chǎn)生負(fù)面影響，[6]但是管理層能力越強(qiáng)，進(jìn)行尋租，獲取收益超過潛在聲譽(yù)受損成本的可能性更大，就越可能進(jìn)行盈余操縱。[7]真實(shí)盈余操縱手段具有隱蔽性，能減弱聲譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)，因此，管理層能力越強(qiáng)，越會(huì)選擇相對(duì)安全的真實(shí)活動(dòng)進(jìn)行盈余操縱。基于以上分析，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余管理正相關(guān)。

2.企業(yè)生命周期、管理層能力與真實(shí)盈余管理

不同生命周期企業(yè)的資源、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道、資本市場(chǎng)聲譽(yù)、管理層聲譽(yù)、管理層過度自信等情況均不相同，而這些因素均會(huì)對(duì)管理層為企業(yè)發(fā)展所做的決策產(chǎn)生重要影響。[8]當(dāng)企業(yè)所處生命周期不同，管理層考慮問題的角度以及處理問題的能力與方式不同，則進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的程度也不盡相同。

成長(zhǎng)期的企業(yè)目標(biāo)是擴(kuò)大市場(chǎng)份額。在此階段，企業(yè)的聲譽(yù)機(jī)制尚未形成，企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流無以支持企業(yè)的發(fā)展需求，即企業(yè)的融資需求強(qiáng)烈。由于成長(zhǎng)期企業(yè)存在較高程度的融資約束，債權(quán)人和投資者會(huì)十分關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但是該階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況不好，為了維持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以尋求外部資金的支持，管理層進(jìn)行盈余操縱的動(dòng)機(jī)會(huì)十分強(qiáng)烈。應(yīng)計(jì)盈余操縱方式在監(jiān)管加強(qiáng)的情況下，被識(shí)破的概率提升，則真實(shí)活動(dòng)盈余管理的操縱方式會(huì)被管理層更多地采用。雖然真實(shí)盈余操縱會(huì)對(duì)企業(yè)的未來業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，但是為了企業(yè)獲得外部資金的支持以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，管理層仍然會(huì)選擇真實(shí)活動(dòng)盈余操縱方式來左右公司的盈余。[9]為迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，成長(zhǎng)期企業(yè)很大可能會(huì)通過放寬信用條件或增大銷售折扣、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等操縱方式來提升銷售額。管理層的能力越強(qiáng)，對(duì)國(guó)家法律法規(guī)和行業(yè)內(nèi)各種相關(guān)政策的解讀與運(yùn)用更加得心應(yīng)手，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加了解，越可能通過生產(chǎn)操縱、銷售操縱等方式改變公司的盈余。成長(zhǎng)期企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制不健全，并且，此階段管理層的聲譽(yù)影響力也較低，管理層通過實(shí)施真實(shí)盈余管理為自己尋租帶來的收益大于潛在的聲譽(yù)受損成本。[7]

成熟期企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較穩(wěn)定，相對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)而言，管理層為維持經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的可能性會(huì)大大降低。但是成熟期企業(yè)利潤(rùn)高，存在為避稅而實(shí)施的真實(shí)盈余管理行為。成熟期企業(yè)市場(chǎng)份額較大，呈現(xiàn)接近飽和的狀態(tài)。該階段企業(yè)的聲譽(yù)在資本市場(chǎng)已經(jīng)建立，隨之而來的是企業(yè)受到相關(guān)利益者的關(guān)注及監(jiān)管也會(huì)越來越多，企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制在此階段也逐漸健全，且成熟期企業(yè)的管理層已經(jīng)建立了職業(yè)經(jīng)理人的聲譽(yù)，為尋租而進(jìn)行真實(shí)盈余管理所帶來的潛在聲譽(yù)受損的成本較高，因此管理層會(huì)減少實(shí)施真實(shí)盈余管理。且在該階段企業(yè)追求的是維持當(dāng)前的市場(chǎng)份額，當(dāng)真實(shí)盈余管理有損于企業(yè)的未來發(fā)展時(shí)，管理層會(huì)更加慎重地選擇真實(shí)盈余管理。

衰退期企業(yè)的目標(biāo)是維持生存，該階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差，雖然真實(shí)活動(dòng)盈余操縱有損于未來的業(yè)績(jī)，但是為了企業(yè)生存及自身利益，仍然存在操縱真實(shí)活動(dòng)盈余的動(dòng)機(jī)。另一方面，衰退期企業(yè)資金比較緊張，而真實(shí)盈余操縱成本較高，企業(yè)可能會(huì)更多地考慮應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余操縱，從而無法將衰退期的真實(shí)活動(dòng)盈余操縱程度與成熟期做比較。[10]在衰退期企業(yè)業(yè)績(jī)惡化、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇時(shí)，企業(yè)會(huì)受到外部監(jiān)管及內(nèi)部董事、股東的高度關(guān)注。雖然企業(yè)走向衰退，但是企業(yè)是從成熟期過渡而來，管理層的聲譽(yù)機(jī)制依然存在，在監(jiān)管環(huán)境更加嚴(yán)峻的情況下，管理層為進(jìn)行真實(shí)盈余管理而使?jié)撛诼曌u(yù)受損的成本更大。因此，管理層會(huì)更加重視已經(jīng)建立起來的聲譽(yù)，進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的程度也會(huì)降低。另外，由于衰退期企業(yè)業(yè)績(jī)較差，該階段高管過度自信水平最低，也更少的進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余操縱。[11]所以相比于成熟期，衰退期企業(yè)的管理層能力與企業(yè)真實(shí)活動(dòng)盈余操縱行為的正相關(guān)性更弱?；谝陨戏治?，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余管理的正相關(guān)程度隨著企業(yè)生命周期的推進(jìn)呈遞減狀態(tài)。

二、研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2013—2018年滬深A(yù)股的制造業(yè)上市公司為樣本，由于部分?jǐn)?shù)據(jù)需要滯后一期或兩期，因此數(shù)據(jù)的實(shí)際期間為2011—2018年。為了研究更準(zhǔn)確，本文的剔除處理如下：(1)被ST、ST*處理的公司；(2)存在A/B/H股交叉的公司；(3)在2011—2018年間退市的公司；(4)制造業(yè)中細(xì)分子行業(yè)公司數(shù)量不足20家的樣本；(5)存在數(shù)據(jù)缺失的公司。進(jìn)行1%的Winsorize處理以摒棄極端值的影響，得到7163個(gè)有效的樣本。本文的數(shù)據(jù)來源主要是國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)，關(guān)鍵指標(biāo)“管理層能力”的度量采用的MaxDEA8軟件，此外，本文用Stata14.0及Excel2010對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析。

2.變量定義

(1)真實(shí)盈余管理。借鑒Roychowdhury[12]的方法，通過公式分離出正常的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、生產(chǎn)成本及酌量費(fèi)用，殘差即為所求的異常值，分別代表銷售操縱、生產(chǎn)操縱和費(fèi)用操縱。具體公式如下：

(1)

(2)

(3)

公式中的CFO為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量；PROD為生產(chǎn)成本；DISEXP為管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用之和；Assets是期末總資產(chǎn)；Sales代表營(yíng)業(yè)收入。真實(shí)盈余管理的計(jì)量就是將三個(gè)維度變量結(jié)合起來，公式為RM=unPROD-unCFO-unDISEXP。

(2)管理層能力。依據(jù)Demerjian等[13]的二階段研究方法，本文先用DEA方法求得公司的效率值，如公式(4)所示。再用Tobit模型對(duì)公司效率值進(jìn)行回歸，如公式(5)所示。由于公司效率受公司層面因素和管理層能力的雙重影響，將公司層面因素的影響剝除，剩下的殘差為管理層能力的作用。

maxvθ=

(4)

其中，θ為公司效率；Sales為公司本年的營(yíng)業(yè)收入；COGS為公司本年的營(yíng)業(yè)成本；PP&E為公司上年末固定資產(chǎn)；Inta為公司上年末的無形資產(chǎn)；GW為公司上年末的商譽(yù)；R&D為公司的上年末開發(fā)支出；EXP為公司本年的管理及銷售費(fèi)用。

EF=α+β1Size+β2MS+β3FCFI+β4Age+

β5BSC+βi∑iYear+βj∑jIndustry+εi,t(5)

其中：EF為公司效率，同θ；Size為公司總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；MS為公司的市場(chǎng)份額，F(xiàn)CFI為公司的自由現(xiàn)金流量虛擬變量，非負(fù)為1，否則為0；Age為公司上市年限的自然對(duì)數(shù)；BSC為公司多元化程度，用海外銷售收入衡量，公司有海外銷售收入為1，否則為0。殘差為公司管理者能力，用字母MA表示。

(3)企業(yè)生命周期。本文參考Dickinson[14]的研究，依據(jù)經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流的符號(hào)，將企業(yè)劃分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期3個(gè)階段，具體情況如表1所示。

表1 企業(yè)生命周期階段劃分情況表

(4)控制變量。具體情況見變量定義表。

3.模型構(gòu)建

本文構(gòu)建如下回歸模型用于檢驗(yàn)，驗(yàn)證假設(shè)1的模型(1)如公式(6)所示：

表2 變量定義表

RM=θ0+θ1MA+θi∑Controlvar+εi,t

(6)

其中被解釋變量RM代表真實(shí)盈余管理，θ1表明管理層能力對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余操縱的影響，假設(shè)預(yù)期θ1系數(shù)的值為正。

檢驗(yàn)假設(shè)2的模型(2)如公式(7)所示：

RMi,t=h0+h1MA+h2PS1+h3PS2+h4MA*

PS1+h5MA*PS2+hj∑Controlvar+μi,t

(7)

其中MA代表管理層能力，PS1為成長(zhǎng)期企業(yè)，PS2為衰退期企業(yè)，MA*PSi衡量的是以成熟期為標(biāo)準(zhǔn)，比較生命周期其他階段的管理層能力對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余操縱的影響情況。

三、實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

真實(shí)盈余管理RM中位數(shù)為0.0358，表明一半以上的企業(yè)存在正向的真實(shí)盈余操縱行為，且RM極大值為0.5481，極小值為-0.8024，表明企業(yè)存在不同方向的真實(shí)盈余操縱行為，且差異較大。管理層能力MA的均值為-0.0029，中位數(shù)為-0.0094，中位數(shù)和均值都較小，表明我國(guó)制造業(yè)企業(yè)整體的管理層能力水平較低，MA的極大值為0.3488，極小值為-0.2981，表明管理層的能力參差不齊。

2.相關(guān)性分析

由表4可以看出，各變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，表明數(shù)據(jù)不存在多重共線性的問題。管理層能力對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余操縱有正向的影響，本文的假設(shè)1得到了初步的驗(yàn)證。PS1和PS2的相關(guān)系數(shù)顯著為正數(shù)，表明成長(zhǎng)期企業(yè)與衰退期企業(yè)都會(huì)進(jìn)行真實(shí)盈余操縱。從控制變量來看，企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、高管薪酬、管理層持股、股權(quán)集中度都能起到抑制真實(shí)盈余操縱的作用，而較高的資產(chǎn)負(fù)債率和較多的應(yīng)計(jì)盈余操縱都會(huì)促進(jìn)管理層操縱真實(shí)活動(dòng)盈余。另外，國(guó)有企業(yè)相較于非國(guó)有企業(yè)而言，進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的可操作性更強(qiáng)。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)

表4 相關(guān)系數(shù)分析表

3.回歸分析

前文的相關(guān)系數(shù)分析雖已對(duì)假設(shè)做出初步驗(yàn)證，但具體情況還需后續(xù)的實(shí)證分析予以論證，具體情況如下：

如表5所示，模型(1)的F值為259.25，調(diào)整的R2為0.511，表明模型(1)的擬合效果較好。管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余操縱呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.370，且置信水平為1%，表明管理層能力越強(qiáng)，越自信自己操縱真實(shí)盈余不會(huì)被發(fā)現(xiàn)，則越有可能實(shí)施真實(shí)盈余操縱，假設(shè)1得到驗(yàn)證。

表5 回歸結(jié)果分析

在加入了企業(yè)生命周期的調(diào)節(jié)變量后，模型(2)調(diào)整的R2為0.524，較模型(1)有所增長(zhǎng)，無疑模型(2)的擬合效果更佳。MA的系數(shù)為0.339，在1%的置信水平上顯著為正，再一次驗(yàn)證了假設(shè)1。PS1的系數(shù)顯著為正，表明較成熟期企業(yè)而言，成長(zhǎng)期企業(yè)進(jìn)行真實(shí)盈余操縱的程度更大。交乘項(xiàng)MA·PS1的系數(shù)為0.109，在1%的水平下呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，表明相對(duì)于成熟期企業(yè)而言，成長(zhǎng)期企業(yè)的管理層能力與真實(shí)盈余管理的相關(guān)性更強(qiáng)。PS2的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明衰退期企業(yè)相比于成熟期企業(yè)實(shí)施的真實(shí)盈余操縱行為更多。交乘項(xiàng)MA·PS2的系數(shù)為-0.0867，在10%的置信水平下顯著，表明衰退期企業(yè)管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余操縱的相關(guān)程度低于成熟期企業(yè)，驗(yàn)證了假設(shè)2。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文分組回歸再次檢驗(yàn)，回歸結(jié)果基本與上文一致，具體情況如表6，充分說明本文研究結(jié)論的可靠性。

從表6可以看出，在企業(yè)生命周期的各階段，管理層能力對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理均是正向的影響，成長(zhǎng)、成熟、衰退期系數(shù)分別為0.473、0.384、0.189，表明管理層能力對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余操縱的正向影響隨著企業(yè)生命周期的推進(jìn)呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，與前文檢驗(yàn)結(jié)果一致，從而驗(yàn)證了假設(shè)1、2。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

四、結(jié)論與啟示

本文以2013—2018年滬深A(yù)股制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，研究了管理層能力對(duì)企業(yè)真實(shí)活動(dòng)盈余操縱的影響，并考察生命周期不同階段管理層能力與真實(shí)盈余管理相關(guān)程度的對(duì)比情況，研究發(fā)現(xiàn)：(1)管理層能力越強(qiáng)，越可能過度自信，越會(huì)誘發(fā)真實(shí)活動(dòng)盈余的操縱。(2)管理層能力對(duì)真實(shí)盈余管理的正向影響隨著企業(yè)生命周期的推進(jìn)呈遞減狀態(tài)，即管理層能力與真實(shí)活動(dòng)盈余操縱的正相關(guān)程度最高的是成長(zhǎng)期企業(yè)，其次是成熟期企業(yè)，衰退期企業(yè)最低。

本文的主要啟示是：第一，關(guān)注企業(yè)所處的生命周期階段。隨著企業(yè)生命周期的推進(jìn)，管理層能力與真實(shí)盈余管理的正相關(guān)關(guān)系呈遞減趨勢(shì)，表明在生命周期后期階段，管理層能力在一定程度上能抑制真實(shí)活動(dòng)盈余管理，所以投資者關(guān)注企業(yè)所處生命周期階段，能對(duì)企業(yè)的盈余信息有更準(zhǔn)確的判斷；第二，健全信息披露機(jī)制。監(jiān)管部門應(yīng)建立更加科學(xué)有效的信息披露管理機(jī)制。例如，建立電子信息披露平臺(tái)并要求及時(shí)更新，建立更加細(xì)化的信息披露內(nèi)容的準(zhǔn)則等；第三，建立合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制。合理的且與生命周期發(fā)展相適應(yīng)的薪酬機(jī)制有利于激發(fā)管理層的潛力，使他們真正為企業(yè)創(chuàng)造真實(shí)的業(yè)績(jī)。如成長(zhǎng)期和衰退期可以設(shè)置晉升激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)等，使得能力高的管理層即使未獲得足以與能力相匹配的高額薪酬時(shí)，也能讓管理層得到其他方面的補(bǔ)償，減少自利動(dòng)機(jī)的盈余操縱；第四，推動(dòng)經(jīng)理人市場(chǎng)的完善。完善選聘機(jī)制的考核標(biāo)準(zhǔn)，讓聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮效用，管理層會(huì)更加注重自身綜合能力的提升，贏得更高的社會(huì)聲譽(yù)，減少甚至避免進(jìn)行有損聲譽(yù)的真實(shí)盈余操縱行為。