呂玉萍

[摘 要]財務(wù)報表分析是掌握企業(yè)經(jīng)營狀況、做出正確財務(wù)決策的一項(xiàng)重要工作。文章基于哈佛分析框架闡述企業(yè)財務(wù)報表分析的四個維度，并以JC公司為研究對象進(jìn)行案例分析，期望對提高企業(yè)財務(wù)分析質(zhì)量有所幫助。

[關(guān)鍵詞]企業(yè);財務(wù)報表分析;分析框架

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.23.163

1 引言

在財務(wù)報表分析中，傳統(tǒng)的分析方法局限于財務(wù)指標(biāo)的定量分析，難以全面揭示企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。哈佛分析框架是由哈佛大學(xué)三位學(xué)者提出的綜合性評價體系，結(jié)合運(yùn)用了定量分析與定性分析方法，并且基于戰(zhàn)略層面對企業(yè)戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景四個維度做出客觀、全面的分析評價，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財務(wù)報表分析方法的不足。為此，有必要將哈佛分析框架應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)報表分析中，不斷提高企業(yè)財務(wù)分析水平。

2 基于哈佛分析框架的財務(wù)報表分析

2.1 戰(zhàn)略分析

在哈佛分析框架中，戰(zhàn)略分析是重要前提，以企業(yè)戰(zhàn)略作為立足點(diǎn)，對企業(yè)未來一段時期的發(fā)展方向進(jìn)行分析。從性質(zhì)上看，戰(zhàn)略分析并不屬于財務(wù)定量分析的范疇，而是非財務(wù)定性分析，通過戰(zhàn)略分析能夠反映出企業(yè)的經(jīng)營管理狀況，從而為財務(wù)報表的使用者提供有價值的決策信息。企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略分析時，比較常用的方法為五力模型，具體包括同行業(yè)內(nèi)競爭者的競爭能力、潛在競爭者進(jìn)入的能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商及購買者討價還價的能力。戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的起始點(diǎn)，它能夠?yàn)楹罄m(xù)的分析提供思路。

2.2 會計分析

在哈佛分析框架中，會計分析至關(guān)重要，這是因?yàn)闀嬓畔⒌恼鎸?shí)性、完整性及可靠性直接關(guān)系到財務(wù)報表的準(zhǔn)確性，對使用者的正確決策具有一定影響。在企業(yè)的財務(wù)報表當(dāng)中，除了包含會計信息之外，還包括非財務(wù)信息，通過對這些信息的合理利用，能夠衡量企業(yè)對會計政策的運(yùn)用情況。會計分析需要考慮的因素較多，如宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、同行業(yè)之間的競爭狀況等，這樣才能保證財務(wù)報表中披露信息的準(zhǔn)確性。同時，會計分析要將一些虛假的會計信息進(jìn)行剔除，這樣才能使會計信息的真實(shí)性得到保障，也才能保證企業(yè)對外提供的財務(wù)報表的可靠性。

2.3 財務(wù)分析

在哈佛分析框架當(dāng)中，財務(wù)分析是較為重要的一個步驟，其分析依據(jù)為財務(wù)報表中的會計數(shù)據(jù)，通過財務(wù)分析能夠獲悉企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，由此可對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展?jié)摿M(jìn)行評價。在財務(wù)分析過程中，必須保證會計信息的真實(shí)性、完整性及可靠性，這是確保分析結(jié)果準(zhǔn)確性的重要前提。在企業(yè)財務(wù)報表中，比較常用的財務(wù)分析方法有以下幾種：營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、償債能力分析等。在哈佛分析框架下的財務(wù)分析除了可以運(yùn)用上述分析方法之外，還要在分析的過程中，對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，對非財務(wù)信息的影響予以充分考慮。

2.4 前景分析

在哈佛分析框架中，前景分析是最終步驟，所關(guān)注的是企業(yè)未來的發(fā)展前景，是對企業(yè)發(fā)展趨勢的科學(xué)預(yù)測。企業(yè)的發(fā)展前景與諸多因素有關(guān)，如外部環(huán)境、內(nèi)部運(yùn)營與管理水平、人力資源、資金等。財務(wù)報表中的會計數(shù)據(jù)是否對使用者的決策有利用價值，取決于企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)測是否合理，這就要求企業(yè)在財務(wù)報表分析中，綜合考慮靜態(tài)信息與動態(tài)信息，以此來確保發(fā)展趨勢的預(yù)測結(jié)果足夠準(zhǔn)確。

3 案例：JC公司的財務(wù)報表分析框架

3.1 JC公司的戰(zhàn)略分析

JC公司的戰(zhàn)略分析包括以下方面：其一，業(yè)務(wù)分析。公司在河南創(chuàng)建了多個高端樓盤產(chǎn)品系列，在業(yè)務(wù)拓展中，整合利用綠色基地、商業(yè)、教育等資源，開展私人訂制業(yè)務(wù)，為公司向新型服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展打下了基礎(chǔ);其二，外部環(huán)境分析。采用PEST分析法對外部環(huán)境進(jìn)行分析，公司處于國家和地方政府調(diào)控房價的政策環(huán)境中，融資難度增大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，居民迫切想要提高居住水平的社會環(huán)境中以及智能化、節(jié)能化項(xiàng)目開發(fā)的技術(shù)環(huán)境中;其三，內(nèi)部環(huán)境分析。采用SWOT分析法對內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行分析，公司的優(yōu)勢在于資金使用成本低、凈資產(chǎn)規(guī)模大、土地儲備良好，劣勢在于品牌形象有待增強(qiáng)、管理能力欠缺、成本控制水平不高，機(jī)會在于城市化進(jìn)程加快、人均可支配收入增加、存款利率和貸款利率下調(diào)，威脅在于投資成本增加、土地價格上漲。

3.2 JC公司的會計分析

根據(jù)JC公司對外披露的財務(wù)報表信息，分析公司采用的會計政策和會計估計方法，評價公司會計信息質(zhì)量。具體包括以下方面：其一，資產(chǎn)質(zhì)量分析。公司2016年的存貨周轉(zhuǎn)率為0.43，高于同行業(yè)平均水平0.40，說明公司存貨周轉(zhuǎn)速度較快。公司采用余額百分比法計提壞賬準(zhǔn)備，2014—2016年，公司1年內(nèi)的應(yīng)收賬款比例逐年下降，平均應(yīng)收賬款保持在5000萬元，說明公司應(yīng)收賬款管理較為合理。2014—2016年，公司固定資產(chǎn)凈值占總資產(chǎn)比重為7.19%、7.30%和6.82%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定;其二，盈利質(zhì)量分析。公司主營利潤率、資金凈利潤率呈逐年下降趨勢，銷售利潤率保持在30%左右，整體盈利能力有所下降;其三，現(xiàn)金流量質(zhì)量。公司現(xiàn)金流量三年來保持正數(shù)增長，2016年增長率創(chuàng)新高，為47.9%，說明公司現(xiàn)金流量充足，但是投資活動的現(xiàn)金流量凈值為負(fù)數(shù)，說明公司投資盈利能力較差。

3.3 JC公司的財務(wù)分析

財務(wù)分析以償債能力、獲利能力、營運(yùn)能力分析為主，揭示JC公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。其一，償債能力分析。2016年，公司的速動比率為0.65，流動比率為1.39，資產(chǎn)負(fù)債率為48.53%，現(xiàn)金流動負(fù)債比率為0.09，說明公司資產(chǎn)具備較高的流動性，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)較為合理，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額對流動負(fù)債的償付能力較高;其二，盈利能力分析。公司主營業(yè)務(wù)收入利潤率、成本費(fèi)用利潤率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)息稅前利潤率逐年下降，但是各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)又略高于同行業(yè)平均水平，究其根本原因在于公司經(jīng)營受宏觀政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境層面的影響程度較高，導(dǎo)致公司盈利能力有所下降;其三，營運(yùn)能力分析。公司2015年、2016年的凈利潤同比分別減少24.67%和49.74%，說明公司主營業(yè)務(wù)營運(yùn)能力水平不高。2016年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5.45%，高于同行業(yè)平均值，說明公司資產(chǎn)營運(yùn)能力較強(qiáng)。

3.4 JC公司的前景分析

在前景分析中以財務(wù)預(yù)測為重點(diǎn)，下面對JC公司的籌資、投資、成本和收入活動進(jìn)行預(yù)測：其一，籌資預(yù)測。公司處于穩(wěn)步擴(kuò)展階段，預(yù)計未來的籌資成本不低于3億元，成本利潤率接近于50%;其二，投資預(yù)測。公司投資活動的現(xiàn)金流量出現(xiàn)逐年回暖，但是仍然未能擺脫高負(fù)值，所以公司需進(jìn)一步優(yōu)化投資決策，向房屋出租、股權(quán)投資、物業(yè)服務(wù)等多領(lǐng)域拓展;其三，成本預(yù)測。公司持續(xù)強(qiáng)化成本控制，將主營業(yè)務(wù)成本率降至5.5%以下;其四，收入預(yù)測。受購房限購政策、土地價格上漲、保障性住房增多等宏觀環(huán)境因素影響，企業(yè)的公司營業(yè)收入、凈利潤、股東權(quán)益利潤率還會出現(xiàn)下降趨勢，對企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展帶來一定沖擊。

4 結(jié)論

企業(yè)要將財務(wù)報表分析提升到戰(zhàn)略管理高度，并將財務(wù)分析結(jié)果有效應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略決策中，不斷提高財務(wù)分析工作的價值。在財務(wù)報表分析中，企業(yè)要引入先進(jìn)理論方法，嘗試應(yīng)用哈佛分析框架，借助科學(xué)的分析工具，構(gòu)建起綜合性的財務(wù)分析體系，對企業(yè)戰(zhàn)略、財務(wù)、會計和前景進(jìn)行定性和定量分析，作出更為全面客觀的評價。

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