廉家懿

[摘 要]中小企業(yè)融資的實質是獲取有效資金，優(yōu)化社會資源配置。然而中小企業(yè)存在經營規(guī)模小、償還債務能力弱等問題，無法抵御較大的財務風險。隨著近些年互聯網技術的發(fā)展，融資模式逐漸轉型。文章通過互聯網融資模式與傳統(tǒng)的融資模式的比較，闡述了互聯網融資模式的現狀與優(yōu)勢。針對現存的問題，提出針對企業(yè)與政府的相關建議，以促使我國中小企業(yè)更好地利用新型融資模式，減少金融危機的可能性，實現快速發(fā)展。

[關鍵詞]中小企業(yè);互聯網融資;融資現狀

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.23.011

1 互聯網時代融資模式概述

1.1 互聯網融資模式發(fā)展概述

隨著互聯網服務的不斷完善，利用移動通信和云計算功能的新型融資模式逐步形成，高效地滿足了資金供需雙方的相關要求。它利用互聯網技術為企業(yè)，特別是中小企業(yè)提供了一個新的融資途徑，很大程度上降低了市場的信息不對稱性與交易成本。

2013年被稱為“互聯網金融的第一年”，第三方支付逐漸發(fā)展成熟，P2P在線借貸平臺井噴式增長，眾籌平臺逐漸應用于各個領域。與此同時，信托、經紀人和基金等金融機構也開始探索新的互聯網融資模式，為客戶提供更便捷的一站式金融服務。互聯網融資模式依托自身云計算、大數據分析等技術的優(yōu)勢，相對于傳統(tǒng)融資模式更節(jié)省人力、降低成本，在財務會計運行中，能更準確地傳遞信息，降低信息不對稱性。對于財務狀況更為嚴峻的中小企業(yè)來說，是一種效率高、可行性高、成本低的融資方式。

政府工作報告已經連續(xù)五年提及“互聯網金融”。從2014年的“促進互聯網金融發(fā)展”到2016年的“規(guī)范發(fā)展”，再到2017年的“高度警惕互聯網金融風險”，直到2018年的“健全互聯網金融監(jiān)管”。措辭上的變化、政府對行業(yè)發(fā)展的態(tài)度反映了過去五年互聯網金融業(yè)向標準化和整改過程的快速發(fā)展。

1.2 互聯網融資模式對中小企業(yè)的影響

我國中小企業(yè)占現有企業(yè)總數超過90%，其數量龐大，資金需求多，大多數中小企業(yè)為了抓住市場機會實現多元發(fā)展，但是資金短缺，需要進行外部融資才能保證企業(yè)多元發(fā)展[1]?；ヂ摼W融資成為中小企業(yè)融資的新渠道，逐步滿足他們的融資需求。在互聯網融資模式下，雙方均需通過網絡進行信用數據查詢，因此在對中小企業(yè)進行信用挖掘和信用評價時能激勵中小企業(yè)的信用意識，以獲得較好的融資情況。同時，中小企業(yè)在應用互聯網融資時，需在網絡平臺上提供企業(yè)信息，網絡平臺將根據還款能力與還款情況進行篩選，這將有助于中小企業(yè)注重自身運營風險，提高風險管理和控制能力。

2 互聯網時代中小企業(yè)融資現狀及問題

2.1 眾籌模式下中小企業(yè)現狀及問題

眾籌指的是籌款人基于互聯網的社交功能，在一定的時間內向廣大社會公眾募集一定數量的資金，并給予相應回報的融資模式，眾籌基本流程見圖1。

近年來，隨著“互聯網+”新業(yè)態(tài)的迅速普及，經營規(guī)模和營業(yè)額較低的中小企業(yè)為籌集資金，使用第三方互聯網眾籌平臺發(fā)布相關信息并獎勵一定比例的股份作為回報，吸引廣大投資者出資入股。

如今，我國企業(yè)的主要融資方式是商業(yè)銀行貸款和民間借貸。商業(yè)銀行為了降低自身的風險，會提高規(guī)模較小、經營不穩(wěn)定的中小企業(yè)的融資門檻，增加融資難度。而眾籌融資門檻低、步驟簡單，且在項目開始時就能獲取資金，只需在項目完成后以相應的回報方式進行償還，無疑是改善中小企業(yè)財務狀況的良好方式。眾籌融資是一種股權融資和預付融資，可以降低企業(yè)的資本成本和負債率[2]。此外，融資前充足的市場調研是眾籌融資的一大亮點。企業(yè)首先將項目公布于眾籌平臺之上，廣大投資者以是否投資來表現他們是否對項目感興趣，如果項目籌集資金遠超于目標金額，則企業(yè)既得到了市場需求的相關數據，又獲得了項目投產的啟動資金。中小型企業(yè)風險承擔能力弱，眾籌會發(fā)揮巨大作用。

根據眾籌家與前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的數據，筆者觀察到現有眾籌平臺的數量走勢（見圖2），2016年時眾籌平臺共計有532家，達到較高水平。從2017年開始平臺數量出現明顯下降。2018年年末，運營中的眾籌平臺僅有147家。截至2018年年底，股權型眾籌平臺的數量在總運行平臺數量中居多，大約占37%。盡管股權眾籌平臺的數量下降，但眾籌成功率與交易金額卻呈現上升趨勢，詳見圖3。

2.2 P2P模式下中小企業(yè)現狀及問題

P2P是個人借用或點對點借款。P2P平臺將投資用戶的小額資金聚集起來，借助互聯網平臺的廣泛性和集中性，實現籌資方與投資方的資金融通。另外，P2P也打破了傳統(tǒng)借貸時空的局限，促進了資金的最優(yōu)配置[3]。

P2P作為一種網絡小額借貸的融資渠道，對于難以滿足銀行高信用要求的中小企業(yè)來說，更能實現其資金需求。企業(yè)無須過多的固定資產，P2P平臺為其提供信用擔保，且不具備起始貸款金額的具體要求。同樣地，P2P依據相應的平臺發(fā)出的指令，采用第三方支付的方式，化簡了傳統(tǒng)商業(yè)銀行融資的煩瑣步驟。中小企業(yè)只需在相應的P2P平臺進行申請、操作，即可按照步驟進行融資，簡便易行。P2P基本流程見圖4。

根據網絡貸款之家研究中心的數據，截至2018年年底，P2P行業(yè)的正常運營平臺數量下降至1021家，減少數量超過2017年總數的一半。2013—2018年P2P平臺運營數量見圖5。

2018年，P2P在線借貸行業(yè)累計交易量突破8萬億元，上半年月交易量呈現高位，下半年呈現低位。第四季度的交易量仍然很低，這也反映了當前投資者對P2P在線借貸行業(yè)的謹慎態(tài)度。由于目前對平臺規(guī)模的監(jiān)管要求，估計2019年上半年在線貸款業(yè)的規(guī)模仍可能維持現有的低水平。2013—2018年P2P成交量見圖6。