◆羅斌元 ◆劉 玉

內(nèi)容提要：文章以制造業(yè)上市公司作為樣本，借助中介效應(yīng)模型，實證檢驗了稅收優(yōu)惠對于鼓勵企業(yè)創(chuàng)新投入、促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用機理。研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響中存在中介作用，同時在企業(yè)生命周期的不同階段，稅收優(yōu)惠政策通過創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響存在顯著差異?；诙愂諆?yōu)惠對激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，促進實體經(jīng)濟發(fā)展的重要作用，文章還提出相應(yīng)的政策建議。

一、引言

黨的十九大報告明確指出，我國經(jīng)濟已從高速增長階段進入到高質(zhì)量發(fā)展階段，而創(chuàng)新則是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心動力。企業(yè)作為創(chuàng)新,尤其是應(yīng)用創(chuàng)新的基本主體，理應(yīng)在創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展上有所作為。然而，創(chuàng)新投入大、風(fēng)險高和外部性強的特點，導(dǎo)致市場主體的創(chuàng)新內(nèi)生動力嚴重不足。從政府的角度考慮，稅收優(yōu)惠無疑是鼓勵和引導(dǎo)企業(yè)進行創(chuàng)新活動的最直接和最有效手段。那么，稅收優(yōu)惠是否真的有助于企業(yè)創(chuàng)新投入和高質(zhì)量發(fā)展？三者之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系如何？這些都是亟待解決的問題。

對于稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入的研究，大多數(shù)學(xué)者認為稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，加大企業(yè)的內(nèi)部資金流動，進而促進企業(yè)創(chuàng)新投入（Bloom et al.，2002；Czarnitzki et al.，2011）。在對制造業(yè)企業(yè)的研究中，王?。?011）發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在顯著的正向關(guān)系，可以一定程度上促進高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新支出。還有學(xué)者將稅收優(yōu)惠與政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響進行對比分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠的激勵效應(yīng)更強（方重和趙靜，2011）。

對于稅收優(yōu)惠與企業(yè)發(fā)展的研究，國內(nèi)外學(xué)者也從多個角度進行了分析。有的學(xué)者以企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出代表企業(yè)的整體價值，發(fā)現(xiàn)享受稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)會有更多的新產(chǎn)品和新專利（Cappelen et al.，2012）。有的學(xué)者從企業(yè)績效角度出發(fā)，認為稅收優(yōu)惠政策可以帶動企業(yè)的經(jīng)濟利潤、經(jīng)濟增長率等指標（郭玉清等，2009）。此外，國內(nèi)還有的學(xué)者將稅收優(yōu)惠政策與政府補助進行對比分析，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策在促進企業(yè)長遠發(fā)展上會更勝一籌（柳光強等，2015）。但是，現(xiàn)有研究并沒有對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展形成統(tǒng)一的衡量標準。

稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新投入與企業(yè)發(fā)展之間的相關(guān)研究成果較為豐富，為本文的進一步研究提供了理論基礎(chǔ)。需要指出的是，現(xiàn)有文獻主要集中在兩個變量之間的研究，對三者之間相互作用的考察相對較少。另外，稅收優(yōu)惠影響經(jīng)濟發(fā)展的機理和路徑有很多，但以創(chuàng)新投入作為傳導(dǎo)中介還是較鮮見。而且，現(xiàn)有研究并沒有形成一個衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的統(tǒng)一標準，導(dǎo)致相關(guān)研究缺乏可比性和深度?；诖?，本文以創(chuàng)新投入為中介變量，從理論上分析稅收優(yōu)惠影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的機理，并以發(fā)展、質(zhì)量以及創(chuàng)新產(chǎn)出三個維度綜合衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實證檢驗稅收優(yōu)惠通過創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生影響的經(jīng)濟后果。

本文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分對稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系進行理論分析，并據(jù)此提出本文的研究假設(shè)；第三部分建立中介效應(yīng)的分步回歸模型；第四部分則利用該模型實證檢驗稅收優(yōu)惠、創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系，并進一步對不同生命周期企業(yè)進行研究；第五部分是結(jié)論與政策啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

首先，稅收優(yōu)惠政策能提高企業(yè)整體績效水平。企業(yè)如果面臨較高的稅收負擔(dān)，將會在產(chǎn)品價格上有所體現(xiàn)，進而可能會造成產(chǎn)品銷量的減少，影響產(chǎn)品的最終經(jīng)營效果。稅收優(yōu)惠政策可以通過稅收減免或稅收返還來降低產(chǎn)品的成本，減少企業(yè)在資金方面上的壓力，提高企業(yè)的經(jīng)營績效水平。其次，稅收優(yōu)惠政策有助于企業(yè)長遠發(fā)展。在市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，明確企業(yè)的發(fā)展方向?qū)ζ髽I(yè)來說尤為重要。稅收優(yōu)惠政策給予了企業(yè)一定的指引和鼓勵，引導(dǎo)企業(yè)確定戰(zhàn)略發(fā)展方向，鼓勵企業(yè)向享受稅收優(yōu)惠政策的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進而影響企業(yè)的長期發(fā)展質(zhì)量。據(jù)此，提出假設(shè)H1：稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入

創(chuàng)新過程中的高成本和高風(fēng)險時常常會讓企業(yè)止步不前，甚至喪失創(chuàng)新的動力。因此，政府通過稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新效率進行調(diào)整就具有充分的必要性。一方面，稅收優(yōu)惠可以一定程度上降低企業(yè)的創(chuàng)新成本和風(fēng)險，通過對研發(fā)費用的減免或者部分返還，緩解企業(yè)創(chuàng)新活動的成本壓力，鼓勵企業(yè)積極從事各項創(chuàng)新活動。另一方面，稅收優(yōu)惠可以增強企業(yè)創(chuàng)新的融資能力。稅收優(yōu)惠降低企業(yè)創(chuàng)新成本，提高回報率，一定程度上緩解企業(yè)的內(nèi)部融資壓力。同時，企業(yè)享受稅收優(yōu)惠也是一種信號導(dǎo)向，向投資者傳遞積極的信號，從而匯聚更多的資金支持力量，加強企業(yè)的外部融資能力。綜上，提出假設(shè)H2：稅收優(yōu)惠政策有利于企業(yè)創(chuàng)新投入。

（三）稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

首先，稅收優(yōu)惠政策能夠直接增強企業(yè)的創(chuàng)新意愿，通過降低創(chuàng)新活動的成本和風(fēng)險，一定程度上解決企業(yè)創(chuàng)新的融資約束問題，進而促進企業(yè)開展創(chuàng)新活動。其次，創(chuàng)新活動可以助推企業(yè)更好地實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。企業(yè)進行創(chuàng)新活動可以帶來更多的新產(chǎn)品和新技術(shù)，產(chǎn)品創(chuàng)新可以提高核心競爭能力，技術(shù)創(chuàng)新可以提高生產(chǎn)效率，最終都將促進企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。因此，筆者認為，稅收優(yōu)惠可能是通過創(chuàng)新投入這一中介變量，間接影響企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)此，提出如下假設(shè)H3：創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間具有中介作用，稅收優(yōu)惠會激勵企業(yè)進行創(chuàng)新投入，進而促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

三、實證研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源及樣本選擇

本文實證樣本為證監(jiān)會2012年行業(yè)分類中制造業(yè)企業(yè)，樣本量為2100，樣本區(qū)間為2013年至2018年。為了避免極端值以及不完整信息帶來的影響，對樣本進行如下處理：首先，剔除缺失值、ST及PT等經(jīng)營異常公司；其次，剔除稅收優(yōu)惠額小于0、創(chuàng)新投入值為負等異常數(shù)據(jù)；最后，以年份均值法對2013年和2014年研發(fā)人員數(shù)量占比指標的缺失部分進行調(diào)整，并在分步回歸檢驗時，對方程中涉及的連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)上進行縮尾工作（Winsorize）。研究中涉及的相關(guān)財務(wù)信息取自CSMAR數(shù)據(jù)庫和CCER數(shù)據(jù)庫，為了進一步控制不同行業(yè)間的效應(yīng)帶來的影響，采用國泰安數(shù)據(jù)的行業(yè)信息，把證監(jiān)會2012年分類中制造業(yè)行業(yè)根據(jù)不同行業(yè)之間的聯(lián)系進一步劃分為三大類，對樣本數(shù)據(jù)的運算、分析模型回歸及檢驗均通過STATA15.0來實現(xiàn)。

（二）變量界定

1.企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

目前，學(xué)術(shù)界對于宏觀經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展已有了較為成熟的研究，但對于微觀企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標，則沒有較為統(tǒng)一的衡量方法。“企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”是一個微觀的定義，對企業(yè)而言，在競爭的環(huán)境中可以持續(xù)的發(fā)展下去就是企業(yè)的直接目的，同時，企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開對創(chuàng)新和質(zhì)量的追求。鑒于此，本文從企業(yè)發(fā)展行為、質(zhì)量行為和創(chuàng)新產(chǎn)出行為三個方面綜合衡量企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。首先，參考范亞東等（2016）的研究，用可持續(xù)增長率（X1）衡量企業(yè)的發(fā)展行為；借鑒郭昱和顧海英（2008）的研究，用息稅前利潤（X2）和EVA數(shù)據(jù)（X3）衡量企業(yè)質(zhì)量行為；借鑒韓晶（2010）的研究，用申請專利數(shù)（X4）衡量企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出行為。然后，對三個變量進行主成分分析，得到企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展綜合衡量指標，其中kmo檢驗值為0.656①限于篇幅，主成分分析的詳細過程可向作者索要。。

表1 企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指標的主成分分析

2.稅收優(yōu)惠

隨著“營改增”政策的全面實施，增值稅優(yōu)惠政策對企業(yè)的影響越來越大。為了全面考察稅收優(yōu)惠的政策效應(yīng)，本文參考寇明婷等（2019）對企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠的計算方法，計算企業(yè)增值稅稅收優(yōu)惠額，同時，用兩種稅收優(yōu)惠額之和與總資產(chǎn)的比值衡量企業(yè)的稅收優(yōu)惠水平（TAXP）。其中，公式中的名義增值稅稅率數(shù)據(jù)是17%，名義所得稅稅率數(shù)據(jù)是25%。計算過程如下：

3.企業(yè)創(chuàng)新投入

充足的研發(fā)資金能為企業(yè)提供創(chuàng)新的基礎(chǔ)，較高比例的創(chuàng)新人員為新技術(shù)或新產(chǎn)品研制過程的持續(xù)進行提供了支持。因此，本文參考朱丹等（2014）對創(chuàng)新投入的衡量方法，并考慮不同企業(yè)規(guī)模帶來的影響，用企業(yè)在研發(fā)資金方面和創(chuàng)新人才方面的總體之和代表企業(yè)的創(chuàng)新投入水平，具體計算方法如下：

4.控制變量

借鑒陳昭和劉映曼（2019）、柳光強（2016）的研究，在實證分析中引入企業(yè)規(guī)模（SIZE）、勞動力規(guī)模（LABOR）、企業(yè)年齡（AGE）、管理層薪酬（PAY）、財務(wù)杠桿（LEV）、資金回收率（REC）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TAT）作為控制變量，同時，對樣本企業(yè)的年度和行業(yè)加以控制。各變量的界定和含義如表2所示：

表2 變量說明

5.實證檢驗?zāi)Ｐ?/p>

為了檢驗稅收優(yōu)惠對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的直接影響，以及通過創(chuàng)新投入這一中介變量對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的間接影響，本文采用Baron和Kenny（1986）的檢驗方法，運用因果逐步回歸方法對相關(guān)關(guān)系進行研究，建立了如下三個模型：

其中，α、β、γ代表自變量的系數(shù)；ΣYear代表年度虛擬變量；ΣIndustry代表行業(yè)虛擬變量；ε代表誤差項。參考溫忠麟等（2004）對中介效應(yīng)變量的逐步檢驗方程，可以獲得本文的分析流程（如圖1）。模型（1）檢驗稅收優(yōu)惠在企業(yè)創(chuàng)新投入方面發(fā)揮的作用，在模型（1）中系數(shù)α1顯著的前提下，進一步回歸分析模型（2）和模型（3），檢驗稅收優(yōu)惠通過創(chuàng)新投入這一中介變量，對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的間接影響。當稅收優(yōu)惠存在中介效應(yīng)時，系數(shù)β1和γ2均應(yīng)當是顯著的，即使存在不顯著的情況，但經(jīng)過Sobel檢驗后也應(yīng)是顯著的。

圖1 中介效應(yīng)檢驗程序

四、回歸結(jié)果與分析

（一）描述性分析

表3是相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，從數(shù)據(jù)分布情況可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平指標（HQ）的最小值為0.033，最大值為6.218，標準差為1.403，這說明不同企業(yè)之間高質(zhì)量發(fā)展水平差異明顯。中位數(shù)為1.358，數(shù)據(jù)靠左分布，這說明我國大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平并不高。從稅收優(yōu)惠水平（TAXP）和企業(yè)創(chuàng)新投入（RD）的數(shù)據(jù)來看，中位數(shù)與平均值幾乎相同，說明數(shù)據(jù)分布均勻，樣本企業(yè)普遍會進行創(chuàng)新投入并享受稅收優(yōu)惠政策，同時，兩者的標準差較小，說明創(chuàng)新投入與稅收優(yōu)惠水平指標在不同企業(yè)間分布較為均勻。

表3 變量的描述性統(tǒng)計分析

（二）實證分析

本文采用逐步回歸方法進一步驗證研究假設(shè)，具體分析情況如表4所示。其中，模型（1）主要針對假設(shè)H1，對稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系進行驗證；模型（2）主要針對假設(shè)H2，研究稅收優(yōu)惠對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響；模型（3）主要針對假設(shè)H3，對企業(yè)創(chuàng)新活動是否存在中介效應(yīng)進行驗證。

表4 模型多元回歸結(jié)果

注：括號中為回歸系數(shù)的t值；***、**、*分別代表在1%、5%、10%的水平上統(tǒng)計顯著。

1.稅收優(yōu)惠與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

從模型（1）回歸結(jié)果可以看出，稅收優(yōu)惠指標（TAXP）的回歸系數(shù)為18.67，且在1%水平上顯著，說明稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間存在正向關(guān)系，假設(shè)H1得到驗證。這意味著稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，一定程度上表明政府用稅收優(yōu)惠政策調(diào)控市場的有效性。此外，大部分控制變量在1%水平上顯著，這說明在稅收優(yōu)惠政策和企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展關(guān)系的研究中，本文考慮的相關(guān)因素大都有顯著的影響。

2.稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入

由模型（2）回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠水平（TAXP）的系數(shù)是0.31，且在5%水平上顯著，說明稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在正向關(guān)系，假設(shè)H2得到驗證。該結(jié)論表明，稅收優(yōu)惠政策能夠增強企業(yè)信心，對企業(yè)的創(chuàng)新投入具有拉動作用。從控制變量來看，大多數(shù)控制變量在1%水平上顯著，企業(yè)規(guī)模（SIZE）、管理層薪酬（PAY）、資金回收率（REC）的系數(shù)都為正，說明企業(yè)的資產(chǎn)持有量以及股權(quán)薪酬結(jié)構(gòu)會在稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新的激勵作用中產(chǎn)生正向影響。

3.稅收優(yōu)惠、企業(yè)創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

模型（3）將稅收優(yōu)惠（TAXP）與企業(yè)創(chuàng)新投入（RD）同時作為自變量，將企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平（HQ）作為因變量進行多元回歸分析，檢驗企業(yè)創(chuàng)新活動是否存在中介效應(yīng)。由回歸結(jié)果可知，創(chuàng)新投入與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間存在顯著的正向影響，且企業(yè)創(chuàng)新投入的系數(shù)在1%水平上顯著。根據(jù)圖1的中介效應(yīng)檢驗程序，模型（1）中稅收優(yōu)惠系數(shù)顯著，具有討論中介效應(yīng)的基礎(chǔ)；模型（2）中，稅收優(yōu)惠對促進企業(yè)創(chuàng)新投入作用顯著；模型（3）中，創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作用也顯著，所以，企業(yè)創(chuàng)新活動在自變量和因變量之間存在中介效應(yīng)，即稅收優(yōu)惠政策會通過創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生間接影響，假設(shè)H3得到驗證。

（三）基于企業(yè)生命周期的進一步研究

在企業(yè)生命周期的不同階段，其資金狀況、戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略路徑各不相同，這就會導(dǎo)致稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的影響存在差異。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，不同階段的企業(yè)發(fā)展質(zhì)量會有所差別，因而稅收優(yōu)惠政策產(chǎn)生的影響也將不盡相同（陳紹和劉映曼，2019）。處于不同發(fā)展階段的企業(yè)會存在不同的特征，基于企業(yè)的現(xiàn)金流特征，我們可以參考Dickinson（2011）的五個劃分階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、動蕩期和衰退期。由于本文的研究是基于上市公司，這些公司既然已經(jīng)上市就說明經(jīng)歷了初創(chuàng)期階段，因此，本文在分析企業(yè)的不同成長階段時，把初創(chuàng)期和成長期合并為成長期，把動蕩期階段的企業(yè)根據(jù)現(xiàn)金流的相似性分別歸于成熟期組和衰退期組。這樣就把企業(yè)的成長歷程分為成長期、成熟期和衰退期三大時段。①篇幅所限，具體劃分標準可向作者索要。

根據(jù)表5回歸結(jié)果可知稅收優(yōu)惠對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響在企業(yè)生命周期的不同階段存在明顯差異。對比企業(yè)成長期、成熟期、衰退期三個發(fā)展階段的回歸結(jié)果可知，稅收優(yōu)惠（TAXP）均能顯著促進企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展（HQ）。創(chuàng)新投入也在整個發(fā)展階段顯著促進企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展（HQ）。但稅收優(yōu)惠與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系在企業(yè)生命周期不同階段存在差異。在企業(yè)成熟期，稅收優(yōu)惠能夠顯著推動企業(yè)創(chuàng)新投入，而在衰退期，這一推動作用卻不顯著，甚至在成長期階段會產(chǎn)生抑制作用。結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新投入的系數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，成長期的系數(shù)是-0.188，成熟期的系數(shù)0.852，衰退期的系數(shù)是0.026，說明稅收優(yōu)惠政策對成熟期企業(yè)進行創(chuàng)新活動的激勵效果最好。從企業(yè)創(chuàng)新投入的中介效應(yīng)來看，只有在企業(yè)成熟期，稅收優(yōu)惠（TAXP）和創(chuàng)新投入（RD）的系數(shù)在三個回歸模型中均是顯著為正，企業(yè)處于成長階段和衰退階段時，是否存在中介效應(yīng)有待于進一步研究。因此，稅收優(yōu)惠通過創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生的影響在企業(yè)生命周期的不同階段存在顯著差異。

表5 基于不同生命周期的回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗上述結(jié)果的穩(wěn)健性，本文做出如下穩(wěn)健性檢驗：（1）由于企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生的效果可能在一年之后才明顯，為了排除變量間的內(nèi)生性情況，參考王鵬和陸浩然（2018）將研發(fā)經(jīng)費投入和研發(fā)人員投入滯后一期的方法，對本文創(chuàng)新投入指標進行滯后一期處理。（2）借鑒姚林香和冷訥敏（2018）的研究，用收到的稅費返還/（收到的稅費返還+支付的各項稅費）代替本文稅收優(yōu)惠水平衡量指標。（3）借鑒賀康等人（2020）的研究，進一步探討稅收優(yōu)惠政策激勵作用是否會隨時間長短而變化，把樣本企業(yè)年度期間從2013—2018縮短為2014—2018年和2015—2018年。三種穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果顯示稅收優(yōu)惠對創(chuàng)新投入、企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響都顯著為正，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響中存在中介效應(yīng)，仍支持本文的研究結(jié)論，說明本文的研究結(jié)論是可信的。①篇幅所限，穩(wěn)定性檢驗結(jié)果可向作者索要。

五、研究結(jié)論及政策建議

在全球經(jīng)濟遭受“新冠肺炎”疫情嚴重打擊的當下，各國政府都先后拿起了稅收這個“利器”，頻繁出臺各種稅收優(yōu)惠政策，以求最大限度地挽救經(jīng)濟和就業(yè)。那么，宏觀的稅收政策到底如何作用于實體經(jīng)濟？稅收優(yōu)惠政策是否能刺激經(jīng)濟？這些都是理論和實務(wù)界關(guān)心的核心問題。本文從創(chuàng)新投入角度闡釋了稅收政策通過影響創(chuàng)新投入、進而影響實體經(jīng)濟這一新機理，并以2013—2018年我國制造業(yè)上市公司作為樣本，借助中介效應(yīng)模型，實證檢驗了上述作用機理和效應(yīng)，得到以下結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議：

首先，稅收優(yōu)惠政策的實施顯著地促進了企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。研究結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間有明顯的正相關(guān)關(guān)系。這說明稅收優(yōu)惠政策對于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展來說是有益處的，企業(yè)可以充分發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策的優(yōu)點，結(jié)合自身的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過降低成本、優(yōu)化配置等方式，提高企業(yè)的經(jīng)營利潤和價值，從而實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，企業(yè)享受稅收優(yōu)惠政策有助于企業(yè)加大對創(chuàng)新的投入。創(chuàng)新活動作為一種正外部性較強的準公共產(chǎn)品，需要政府的及時干預(yù)和引導(dǎo)。在當前低迷的“疫情經(jīng)濟”環(huán)境下，政府制定的稅收優(yōu)惠政策是一種非常有效的市場調(diào)控工具，可以緩解企業(yè)創(chuàng)新所帶來的不確定性，增強企業(yè)進行創(chuàng)新活動的預(yù)期和驅(qū)動力。企業(yè)也要善于利用稅收優(yōu)惠政策帶來的政策紅利和制度空間，著眼于創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力培養(yǎng)和創(chuàng)新資源儲備，進而實現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

再次，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠政策對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中存在中介效應(yīng)。稅收優(yōu)惠政策是政府勉勵企業(yè)開展創(chuàng)新行為的必要方式之一，對于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展來說具有特別的影響。稅收優(yōu)惠政策不僅會對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生直接影響，還會通過創(chuàng)新投入這一中介變量，對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生間接影響。企業(yè)應(yīng)積極認識到創(chuàng)新投入的中介作用，并充分利用創(chuàng)新投入這一變量，結(jié)合稅收優(yōu)惠政策，更好地推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

最后，稅收優(yōu)惠政策通過創(chuàng)新投入對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的間接影響，在企業(yè)不同的發(fā)展階段，效果也不盡相同。當企業(yè)進入成熟期后，創(chuàng)新投入在稅收優(yōu)惠對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響中存在顯著的中介效應(yīng)，而在成長期以及衰退期，這種中介效應(yīng)則不明顯。企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期的不同階段，擬定差異性的稅收政策“利用”戰(zhàn)略。對于成熟期的企業(yè)，應(yīng)全面、充分地利用稅收優(yōu)惠政策的紅利，加速企業(yè)創(chuàng)新的步伐，推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；對于成長期和衰退期的企業(yè)，應(yīng)積極整合其他創(chuàng)新驅(qū)動因素，與稅收優(yōu)惠政策一起，協(xié)同服務(wù)于企業(yè)的創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。