【摘要】農(nóng)業(yè)類上市公司的健康發(fā)展對精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興以及國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展有重大影響。本文以14家農(nóng)業(yè)上市公司為研究對象，對其2017-2019年間公開發(fā)行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，運(yùn)用因子分析法對其進(jìn)行經(jīng)營績效評價(jià)并得出公司排名。結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部、外部的發(fā)展差異都比較大，盈利水平也處于低水平。因此建議農(nóng)業(yè)企業(yè)要關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略的正確性，要有長遠(yuǎn)目光，提高自身競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，企業(yè)與政府應(yīng)該繼續(xù)重視農(nóng)業(yè)科技，讓科技助力農(nóng)業(yè)企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)類上市公司? 經(jīng)營績效? 實(shí)證研究? 因子分析法

一、前言

（一）研究目的與意義

農(nóng)業(yè)是我國的基本，產(chǎn)業(yè)興旺是解決農(nóng)村一切問題的前提。沒有產(chǎn)業(yè)支撐，鄉(xiāng)村振興也很難實(shí)現(xiàn)。作為我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)突出代表的農(nóng)業(yè)類上市公司，在我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化道路中起著示范作用。

此外，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)是精準(zhǔn)扶貧的一大力量，在目前全面建成小康社會(huì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之年，有必要對農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行合理有效的財(cái)務(wù)績效評價(jià)，幫助其了解過去生產(chǎn)經(jīng)營的狀態(tài)、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀，挖掘自身潛力、提高公司管理水平，從而提高自身實(shí)力的目的，不僅有助于農(nóng)業(yè)上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，也有助于推動(dòng)脫貧攻堅(jiān)的勝利和國民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

（二）文獻(xiàn)綜述

劉秀琴，王全喜，張光輝（2003）對深滬23家農(nóng)業(yè)類上市公司的1999-2002年3年的公開財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)，得出主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，初步說明我國農(nóng)業(yè)類上市公司的經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展趨勢。彭源波于2012年采用因子分析法對2002-2006年24家農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行分析，指出我國農(nóng)業(yè)上市公司存在業(yè)績較差，可持續(xù)盈利能力低的現(xiàn)象。2013年，郝祥坤采用農(nóng)業(yè)上市企業(yè)上一年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行實(shí)證分析并進(jìn)行了綜合評價(jià)及排名。彭曉潔、高夢婕（2014）運(yùn)用因子分析法對67家農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行績效評價(jià)，得出我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效差距大，且發(fā)展不均衡的結(jié)論，并且給出了一些對策建議?！氨侈r(nóng)”現(xiàn)象也是農(nóng)業(yè)上市公司一個(gè)備受關(guān)注的問題，。馬成志等（2017）對78家A股農(nóng)業(yè)上市公司采用因子分析法與改進(jìn)熵值法進(jìn)行績效評價(jià)，發(fā)行農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展能力差，發(fā)展不均衡同時(shí)給出了對應(yīng)的對策建議。江恬（2020）對40家農(nóng)業(yè)上市公司用因子分析法進(jìn)行績效評價(jià)，發(fā)現(xiàn)我國農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效整體水平低，發(fā)展不均衡，并給不同子行業(yè)的農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效進(jìn)行綜合排名，由高到低為漁業(yè)、畜牧業(yè)、農(nóng)林牧漁服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)和林業(yè)，并給出了對策建議。

以上文獻(xiàn)對本文的研究有一定的參考借鑒價(jià)值，但農(nóng)業(yè)類包含農(nóng)、林、牧、漁和其他農(nóng)業(yè)類公司，農(nóng)業(yè)大門類中，真正的農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？

（三）本研究的主要內(nèi)容

本文在充分閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用因子分析法，針對中國14家農(nóng)業(yè)類上市公司2015-2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來測算農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效，從四個(gè)方面選取9個(gè)指標(biāo)建立農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價(jià)體系，并對評價(jià)結(jié)果進(jìn)行分析，以期為農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展提供建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究方法

因子分析法可以找出影響因子，還可以在不丟失原始信息的前提下實(shí)現(xiàn)降維。

（二）數(shù)據(jù)來源與處理

農(nóng)業(yè)類上市公司是農(nóng)業(yè)企業(yè)的翹楚，并且考慮到其經(jīng)獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審計(jì)，財(cái)務(wù)報(bào)表比較規(guī)范，數(shù)據(jù)比較可靠而且易于取得。因此本文從中國證監(jiān)會(huì)2020年第一季度《證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類結(jié)果》中的行業(yè)大類為農(nóng)業(yè)的15家上市企業(yè)中剔除*ST敦種，共選擇了14家農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對象，利用其公開的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過SPSS24.0來計(jì)算其各項(xiàng)指標(biāo)，從而得出結(jié)論。

注：本文中使用的相關(guān)的樣本數(shù)據(jù)均來源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站提供的年報(bào)信息。

為避免數(shù)據(jù)處理時(shí)異方差的影響，首先要對數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后本文將標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)導(dǎo)入24進(jìn)行因子分析。

（三）指標(biāo)選取及模型構(gòu)建

本文在梳理和參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，考慮各個(gè)指標(biāo)的指標(biāo)性質(zhì)，構(gòu)建如下由4個(gè)一級指標(biāo)和9個(gè)二級指標(biāo)組成的經(jīng)營績效評價(jià)體系。

三、實(shí)證分析

（一）因子分析法評價(jià)

1.相關(guān)性檢驗(yàn)

首先，需要對數(shù)據(jù)相關(guān)性檢驗(yàn)，以確定所選樣本數(shù)據(jù)是否適合用因子分析，KMO檢驗(yàn)值為0.503，根據(jù)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)原則，通常當(dāng)KMO值大與0.5時(shí)，確認(rèn)原始數(shù)據(jù)之間具有相關(guān)關(guān)系，較適合進(jìn)行因子分析。而Bartletts Test結(jié)果為顯著性水平小于0.05，因此本文數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析

2.公共因子提取及解釋

基于上述分析，利用SPSS軟件進(jìn)行計(jì)算，可以得到各因子的特征值和貢獻(xiàn)率，如表2所示。

根據(jù)因子提取原則，提取前三個(gè)因子，可以看到前三個(gè)因子對總方差的貢獻(xiàn)率達(dá)到84.363%，能夠較好地作為公因子代表所選取的9個(gè)指標(biāo)，以達(dá)到因子分析降維的目的。

3.建立因子載荷矩陣

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣表，可知三個(gè)因子主要的指代含義。

4.計(jì)算因子得分

根據(jù)表2得分系數(shù)，可以得到下列三個(gè)模型：

F1=0.301X1+0.276X2+0.304X3-0.019X4-0.015X5+0.019X6+

0.01X7+0.065X8+0.269X9

F2=-0.015X1-0.088X2-0.01X3+0.387X4+0.397X5-0.02X6-

0.02X7+0.303X8+0.151X9

F3=0.011X1-0.029X2+0.006X3-0.077X4-0.044X5+0.434X6+

0.433X7+0.254X8+0.091X9

5.綜合得分

對各個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率進(jìn)行加權(quán)匯總，將權(quán)重?cái)?shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，得到因子分析的綜合評價(jià)函數(shù)為

F=0.5325F1+0.4628F2+0.4269F3

根據(jù)上述分析，分別計(jì)算出三年中每家農(nóng)業(yè)類上市公司的各因子得分以及綜合得分，并對14家公司進(jìn)行綜合排序，如表3所示。

（三）經(jīng)營績效分析

1.綜合績效分析

據(jù)表3可知，在13家農(nóng)業(yè)類上市公司中，北大荒、隆平高科和眾興菌業(yè)等8家上市公司綜合得分為正數(shù)，而登海種業(yè)、萬向德農(nóng)和雪榕生物等6家上市公司綜合得分為負(fù)數(shù)。通常，綜合得分為正數(shù)的公司經(jīng)營績效較好，而綜合得分為負(fù)的公司經(jīng)營績效較差。這表明在這14家農(nóng)業(yè)上市公司中，北大荒等8家公司經(jīng)營績效較好，登海種業(yè)等6家公司經(jīng)營績效較差。但是需要注意的是，排名第一的神農(nóng)科技的F值達(dá)1，而排在末位的北大荒的F值低到-1左右?？梢?，農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營績效差異較大，而且優(yōu)劣分化嚴(yán)重。

2.因子權(quán)重分析

償債能力可以反映公司的承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力和到期支付債務(wù)的能力。其中眾興菌業(yè)等公司的因子得分較高，相較于其他企業(yè)，這些公司的償債能力較強(qiáng)。

盈利發(fā)展能力可以反映公司一定期間內(nèi)獲取利潤以及其基于此的發(fā)展?jié)撃堋Ｆ渲新∑礁呖?、神農(nóng)科技和亞盛集團(tuán)等公司的因子得分較高說明這些的企業(yè)盈利性較強(qiáng)，這與其從事農(nóng)產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)等附加值較高的業(yè)務(wù)有關(guān)，產(chǎn)品高附加值降低了自然風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了盈利能力;同時(shí)基于技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持，其核心競爭力也相對較高，因此具有較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

營運(yùn)能力可以反映公司營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，其中北大荒的營運(yùn)因子得分最為樂觀，表明其資產(chǎn)運(yùn)用得當(dāng)，效益較好。

3.各公司績效分析

綜合各公司三年績效排名分析，北大荒、隆平高科和眾興菌業(yè)等公司排名靠前，表明其經(jīng)營績效較好。但不可否認(rèn)的是北大荒只有營運(yùn)因子得分很高，其他因子都為負(fù)數(shù)，表明此公司近年來發(fā)展不均衡，需要進(jìn)一步調(diào)整經(jīng)營策略。登海種業(yè)、萬向德農(nóng)等公司排名靠后，經(jīng)營績效不容樂觀，二者經(jīng)營績效三個(gè)因子得分都為負(fù)值。

四、結(jié)論及對策建議

通過上述分析可知農(nóng)業(yè)公司大多盈利性較低，這是因?yàn)橐驗(yàn)檗r(nóng)業(yè)上市公司面對的風(fēng)險(xiǎn)除了市場方面外還有自然方面的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)容易收到不良影響。部分農(nóng)業(yè)上市公司為分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，近年來開始進(jìn)行多元化經(jīng)營，但這些行業(yè)與農(nóng)業(yè)本身沒有太大的相關(guān)性，因此，由跨行業(yè)初期引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，影響了農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績效。所以，農(nóng)業(yè)上市公司在跨產(chǎn)品多元化經(jīng)營時(shí)，要持謹(jǐn)慎的態(tài)度進(jìn)入新領(lǐng)域，注意評估相關(guān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

此外，農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展內(nèi)外部都很不平衡，這與企業(yè)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略和地域都有關(guān)系，為了更加穩(wěn)定的健康發(fā)展，農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該更加關(guān)注自身發(fā)展戰(zhàn)略的正確性，要有長遠(yuǎn)目光，培育優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品品牌，助力企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

由于初級農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格相對較低，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該努力提高自身科技水平，對初級農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行深加工，優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)鏈，以增加其經(jīng)濟(jì)增加值，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府應(yīng)該繼續(xù)加大對農(nóng)業(yè)科研的投入力度，并促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技推廣和科研成果的轉(zhuǎn)化，助力農(nóng)業(yè)企業(yè)健康發(fā)展。

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作者簡介：段烈珍（1998-），女，山西省呂梁市人，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院本科生，研究方向：財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)。