陳玉慶

摘要：本文主要基于金融發(fā)展視角下研究會計信息質(zhì)量對融資約束的影響，并提出相應(yīng)建議。在研究過程中，從會計信息質(zhì)量與融資約束概念切入，在金融發(fā)展視角下，分析投資者關(guān)注市場占有率低、非國有企業(yè)的信息披露質(zhì)量，高質(zhì)量會計信息可緩解企業(yè)融資約束情況，以此為基礎(chǔ)，從企業(yè)、市場環(huán)境、政策這三個層面，提出提高會計信息質(zhì)量的建議。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展;會計信息質(zhì)量;融資約束;影響;建議

【中圖分類號】F275【文獻標(biāo)志碼】B

隨著我國社會經(jīng)濟發(fā)展進程不斷加快，越來越多企業(yè)涌現(xiàn)出來，覆蓋了各個領(lǐng)域。而無論企業(yè)規(guī)模大小，資金對于其發(fā)展均有重要作用。融資約束已經(jīng)成為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展的重要制約因素，由于企業(yè)內(nèi)源融資匱乏，融資渠道不暢通，導(dǎo)致其無法在金融機構(gòu)中獲取相應(yīng)貸款[1]。并且，財務(wù)會計信息質(zhì)量問題也導(dǎo)致企業(yè)與銀行雙方信息不對稱，多重因素作用導(dǎo)致企業(yè)貸款困難，最終造成普遍融資約束問題，須加以管控。

一、會計信息質(zhì)量與融資約束概述

1.會計信息質(zhì)量

信息使用者分析會計信息掌握企業(yè)過去、現(xiàn)在情況，對其未來發(fā)展加以預(yù)測，決定是否投資，會計信息質(zhì)量高低在金融市場發(fā)展中具有重要作用，受到廣泛關(guān)注。會計信息是指會計人員根據(jù)《企業(yè)會計制度》，采取會計估計及其他方式處理會計信息，財務(wù)報告質(zhì)量較高，則表明其中會計信息與其質(zhì)量評價標(biāo)準相符。在《企業(yè)會計制度》中，主要以八個方面概括會計信息質(zhì)量，盡管對質(zhì)量特征均有解釋，卻并未分析此特征之間關(guān)系。以外部會計信息使用者角度，高質(zhì)量會計信息可為投資者傳遞企業(yè)投資價值高、經(jīng)營狀況好的信號，減少兩者之間信息不對稱情況，投資者風(fēng)險補償要求也會隨之降低，有效減少融資成本。并且，高質(zhì)量會計信息還能優(yōu)化市場資源分配[2]。以內(nèi)部會計信息使用者角度，通過優(yōu)質(zhì)會計信息，可將管理者與公司之間代理沖突減少，保證管理層決策時首先考量企業(yè)利益。

2.融資約束

信息不對稱給投資者投資項目決策增加了風(fēng)險，也加大了企業(yè)外部融資成本。企業(yè)與投資者之間信息不對稱，通常會產(chǎn)生道德風(fēng)險與逆向選擇問題，不對稱信息可分為事前與事后兩種，事前信息不對稱與成本之間存在關(guān)聯(lián)性，而事后信息不對稱則是與管理層和治理層之間存在關(guān)系。企業(yè)存在代理沖突與信息不對稱，投資者與債權(quán)人則會要求企業(yè)為其風(fēng)險補償，增加風(fēng)險溢價，融資成本也會隨之提高，而內(nèi)部融資與外部融資之間差異性也就構(gòu)成了企業(yè)融資約束[3]。另外，企業(yè)充分考慮成本，管理層為吸引更多投資者投資，可能會實施財務(wù)舞弊，進一步增加投資風(fēng)險，而投資者要求企業(yè)高風(fēng)險補償，也會增加外部融資成本，形成惡性循環(huán)。

二、金融發(fā)展視角下會計信息質(zhì)量對融資約束的影響分析

1.會計信息質(zhì)量高可緩解融資約束

債權(quán)融資時，債權(quán)人及銀行會以企業(yè)財務(wù)年報對客戶貸款風(fēng)險進行評估，債權(quán)人可通過此方式掌握企業(yè)經(jīng)營情況。企業(yè)利用財務(wù)報表為外界傳遞信息，可減少信息不對稱情況。以企業(yè)視角而言，為與經(jīng)營差的企業(yè)相區(qū)別，其會主動披露信息，可為債權(quán)人與資本市場提供信息，有助于他們判斷企業(yè)未來成本、收入、風(fēng)險、資金流等情況，降低投資不確定性，減少風(fēng)險溢價。若企業(yè)會計信息質(zhì)量極差，則投資者無法評估企業(yè)發(fā)展，綜合考慮風(fēng)險后，不會為企業(yè)投入資金。因此，企業(yè)可通過信息披露，引導(dǎo)資金流向[4]。投資者也會以信息為依據(jù)作為投資決策，企業(yè)為對其造成影響，會將自身信息質(zhì)量不斷提高，得到融資機會。以債權(quán)人視角而言，信息不對稱會產(chǎn)生道德風(fēng)險與逆向選擇，債權(quán)人為提高投資效率，會追蹤企業(yè)情況。因此，會計信息披露可讓債權(quán)人加強對風(fēng)險應(yīng)對，無法掌握企業(yè)信息，則無法實現(xiàn)貸款評級與貸后審查，為彌補損失，債權(quán)人對資金回報率要求較高，增加企業(yè)融資成個不能。因此，會計信息披露可將企業(yè)、債權(quán)人信息不對稱情況減少，以緩解融資約束。

2.投資者更加注重市場占有率低企業(yè)的會計信息質(zhì)量

融資約束屬于國內(nèi)外普遍關(guān)注問題，此情況時由企業(yè)內(nèi)外因素共同造成，如政策法律變化、貨幣政策調(diào)整等，外因無法改變，因此企業(yè)需以內(nèi)部影響出發(fā)，通過改善企業(yè)財務(wù)、經(jīng)營等政策，吸引更多投資，以減少融資約束。以信號傳遞理論為依據(jù)，企業(yè)高市場占有率，代表企業(yè)服務(wù)與產(chǎn)品可得到大多數(shù)客戶信賴與認可，市場競爭力與市場地位較高，經(jīng)營業(yè)績也十分穩(wěn)定，可保障企業(yè)擁有充足資金，并且，市場地位高的企業(yè)可獲得更多資金供應(yīng)，市場競爭中賣方也會為其做出賒銷讓步，獲得更多商業(yè)信用及資金支持。由于企業(yè)市場地位高，占據(jù)市場主導(dǎo)，可借此讓供應(yīng)商提供商業(yè)信用，供應(yīng)商也會盡可能滿足企業(yè)需求，提供優(yōu)惠條件，獲取更多市場銷售額。所以，越高占有率企業(yè)約克借助市場優(yōu)勢，融資機會也會隨之增加。而企業(yè)若是市場占有率低，生產(chǎn)經(jīng)營越會出現(xiàn)資金匱乏，受到客戶討價還價、對手排擠等威脅，經(jīng)營中不確定性較多，議價與談判均為弱勢地位，投資者對于此類企業(yè)，更加注重其會計信息質(zhì)量，通過財務(wù)報告中表述的信息，以決定是否對其投資。

3.投資者更注重民營企業(yè)跨級信息質(zhì)量

國有企業(yè)與非國有企業(yè)兩者之間產(chǎn)權(quán)性質(zhì)存在差異，吸引債權(quán)人及投資者能力不同，進而導(dǎo)致資金獲取能力的差異性。在金融市場發(fā)展中，由于國有企業(yè)作用特殊，發(fā)展依賴于政府調(diào)控，競爭壓力較小，發(fā)展更加穩(wěn)定。政府部門為支持國企發(fā)展，也會將資源投入其中，所以投資者投入資金到國企風(fēng)險較低，可獲得投資者支持與青睞。而非國有企業(yè)，在金融市場發(fā)展中，需面對更加激烈的競爭，投資人智能依據(jù)會計信息情況判斷投資風(fēng)險，以決定是否投資，民營企業(yè)會計信息質(zhì)量是投資者十分關(guān)注的部分，由于其生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定性，風(fēng)險高，外部融資難度較大，只有將會計信息質(zhì)量提高，民營企業(yè)才能獲得更多投資，減少融資約束。

三、金融發(fā)展視角下提升企業(yè)會計信息質(zhì)量的建議

1.企業(yè)內(nèi)部層面

1.1提高會計信息質(zhì)量

企業(yè)須完善現(xiàn)有信息披露系統(tǒng)，構(gòu)建會計制度，以此向資本市場表明自身企業(yè)誠信經(jīng)營，解決企業(yè)現(xiàn)有的融資難題，獲得更多融資。

而在提高會計信息質(zhì)量時，企業(yè)外部監(jiān)管及內(nèi)部管理部門應(yīng)當(dāng)全員參與其中。以內(nèi)部角度而言，財務(wù)人員需依據(jù)會計準則進行會計信息編制，管理人員需發(fā)揮自身監(jiān)督作用，一是重視財務(wù)人員專業(yè)能力及職業(yè)道德培訓(xùn)，良好職業(yè)道德可約束會計人員行為，而過硬專業(yè)技能則可勝任此項工作，讓會計人員可依據(jù)政策完善會計估計，以保證科目合理性[5];二是發(fā)揮內(nèi)部審計作用，完善內(nèi)控體系。應(yīng)當(dāng)保證審計部門獨立性，讓其能夠?qū)ζ髽I(yè)各項經(jīng)濟活動予以公正客觀的評價，若是發(fā)現(xiàn)問題，則及時向上匯報，監(jiān)督其完善解決。對于企業(yè)外部而言，資金提供方投資中應(yīng)當(dāng)與會計信息建立更多聯(lián)系，使得企業(yè)加強對會計信息質(zhì)量重視，減少信貸或小投資風(fēng)險。

1.2加強董事會獨立性

企業(yè)董事會具有較高獨立性，則其治理水平也隨之提高，有效提高會計信息質(zhì)量，以緩解融資約束。所以，企業(yè)若是融資約束程度嚴重，則應(yīng)當(dāng)發(fā)揮董事會作用。首先，應(yīng)當(dāng)保證不同人出任公司董事長和總經(jīng)理，一人若是身兼數(shù)職，易出現(xiàn)道德風(fēng)險，總經(jīng)理調(diào)控會計信息對公司利益造成損害，董事會卻無法將監(jiān)督功能發(fā)揮出來。其次，引進獨立董事會制度，以中小股東為帶來，在企業(yè)中行使自身監(jiān)督權(quán)，以促進董事會決策效率提高。最后，可在董事會下設(shè)置戰(zhàn)略委員會、審計委員會等，將董事會進一步完善。

1.3增強監(jiān)事會職能

監(jiān)事會重點在于其獨立性，為保證其獨立性，則應(yīng)當(dāng)由股東大會決定監(jiān)事會人員的薪酬、任免及其他福利，以防有線管利益者調(diào)控監(jiān)事會人員，并且職工代表也應(yīng)當(dāng)參與到監(jiān)事會之中。同時，還應(yīng)當(dāng)提高監(jiān)事會人員素質(zhì)，人員不一定為財務(wù)人員，只要掌握企業(yè)經(jīng)營管理、了解國家政策，均可為監(jiān)事會成員，以提高成員綜合素質(zhì)，以便及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊、管理漏洞等問題，做好補救工作，降低股東損失。另外，還應(yīng)當(dāng)完善監(jiān)事會檢查財務(wù)的職能，讓其參與到企業(yè)重要事件投票之中，從而約束高級管理層與董事行為。

2.市場環(huán)境層面

2.1扶持民營擔(dān)保機構(gòu)

對于中小企業(yè)而言，商業(yè)銀行貸款要求較多，門檻過高，有“信貸歧視”情況，主要是由于信息不對稱，銀行不愿承擔(dān)過多風(fēng)險為小企業(yè)借貸。因此，為解決中小企業(yè)融資困難問題，可扶持口碑良好、資金雄厚民營公司負責(zé)融資擔(dān)保工作，或是讓此類擔(dān)保公司負責(zé)中小企業(yè)融資，通過此種方法，擔(dān)保公司以第三方平臺介入其中，憑借自身良好資質(zhì)，可減少銀行對投資中小企業(yè)風(fēng)險的顧慮，愿意為其借款。而企業(yè)也能通過擔(dān)保機構(gòu)，降低銀行融資難度，進而減少對內(nèi)部資金依賴性，化解外部融資成本高、內(nèi)部資金不足造成的發(fā)展受限情況。

2.2改革國有銀行體系

在某種程度而言，改革國有銀行體系，可將銀行對企業(yè)資金支持率提高。現(xiàn)階段，我國資本市場融資以國有銀行為主，主要是其性質(zhì)所定，其承擔(dān)著我國資金支持與經(jīng)濟發(fā)展的責(zé)任，因此國有銀行在投資中，首先選擇國企，貸款數(shù)較大，而中小民營企業(yè)貸款門檻較高。同時，以整體信貸市場而言，國有銀行擁有雄厚資本，其自身缺乏激勵機制，銀行也就不會在尋找投資項目中投入更多精力，更多是被動規(guī)避各種資金風(fēng)險。此種情況下，會讓整體市場資金向國企流入，中小企業(yè)則受到發(fā)展限制。因此，必須改革現(xiàn)有國行體制，推動國行與民營企業(yè)之間的信息對接與交流，減少信息不對稱情況，加強關(guān)注民營企業(yè)，讓資金逐漸偏移，以減輕市場融資約束情況。

2.3搭建融資平臺

市場中還可以開發(fā)多元融資渠道，讓民間企業(yè)能夠接觸更好融資平臺。中小型企業(yè)中有部分低風(fēng)險、高收益項目，除了傳統(tǒng)融資方式外，還可搭建風(fēng)險投資平臺，在原有投資渠道上加以創(chuàng)新，綜合考量了收益與風(fēng)險之間關(guān)系，盡可能使投融資雙方得到更多利潤，提高雙方滿意度。企業(yè)是資金需求方，借此可得到更多資金，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、擴大生產(chǎn)、引進新設(shè)備技術(shù)。同時，此投資平臺在配置資金中，還會詳細調(diào)查企業(yè)情況，收集相關(guān)管理經(jīng)營等數(shù)據(jù)，分析其財務(wù)情況，經(jīng)過整理后得出投資報告，以此形成反饋機制，為企業(yè)經(jīng)營提出適當(dāng)建議。

3.政府層面

3.1完善監(jiān)管法律

結(jié)合制度、主客觀因素、法律等，才能真正提高會計信息質(zhì)量。在健全監(jiān)督體系時，可從以下方面著手：（1）保持監(jiān)管部門客觀性與獨立性，不受地方企業(yè)社會與政治關(guān)系威脅，嚴格執(zhí)法。監(jiān)管部門長期與地方企業(yè)和政府溝通，可能會與相關(guān)人員存在一定聯(lián)系，受到關(guān)系影響，損害自身客觀性與獨立性，降低執(zhí)法力度;（2）建立相關(guān)法律法規(guī)，嚴格懲罰違反披露信息制度與會計準則的企業(yè)。此種強制性法律是國家推行政策的保證，可約束企業(yè)行為，讓企業(yè)依據(jù)規(guī)定完成信息披露，可顯著提高會計信息質(zhì)量;（3）監(jiān)管部門工作中，也應(yīng)當(dāng)提高企業(yè)危機意識，讓其對會計信息披露重要性有所認知。主要可通過宣傳和培訓(xùn)債權(quán)人及投資人的方式，讓其認識到信息披露可提高投資決策準確度，以獲得投資人支持。

3.2加強注冊會計師獨立性

注冊會計師（CPA）信息防火墻出現(xiàn)漏洞，其中既有專業(yè)能力不足，也有主觀能動性低的問題。CPA重點在于其獨立性，但由于審計機構(gòu)問題，難以確保CPA獨立性，其作為第三方，受到委托履行自身監(jiān)督責(zé)任，以確保信息披露真實完整。但是，現(xiàn)有環(huán)境下，企業(yè)高層決定會計事務(wù)所，負責(zé)薪酬與聘任，兩者之間關(guān)聯(lián)性較高，無法發(fā)揮CPA作用。因此，為做到獨立、客觀，認真審查公司經(jīng)營情況，發(fā)出評估報告，需要加強對CPA道德建設(shè)，讓其成為會計信息“把關(guān)人”。

總結(jié)：總之，本文通過分析可知，在金融發(fā)展視角下，會計信息質(zhì)量可有效緩解企業(yè)融資情況，而對于市場占有率低、非國有企業(yè)，投資者更加關(guān)注其會計信息。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身情況，加強內(nèi)部管理，市場也應(yīng)為其提供融資平臺，政府則以法律層面約束企業(yè)行為，從多方面出發(fā)，提高會計信息質(zhì)量，減少融資約束，從而推動市場實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。

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