摘要：在今年年初的疫情期間，一份來自于渾水公司的做空報告將瑞幸咖啡推至風口浪尖。本文以瑞幸咖啡財務(wù)造假事件為研究對象，介紹瑞幸咖啡的六個主要造假手段，并從經(jīng)營模式、資金管理、產(chǎn)品競爭力等三個方面分析瑞幸公司造假原因，引出遏制財務(wù)舞弊行為的三點建議來更好地預(yù)防財務(wù)造假行為的發(fā)生，為經(jīng)濟的穩(wěn)定提供重要保障。

關(guān)鍵詞：財務(wù)造假;監(jiān)督控制;瑞幸咖啡

瑞幸咖啡于2019年5月17日加入納斯達克，在正式運營僅18個月后就成功上市，突破了中國創(chuàng)業(yè)公司最短上市時間的記錄。瑞幸咖啡的成功被其歸結(jié)于運用同移動互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的商業(yè)模式，即倡導以技術(shù)為導向、以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、立足于互聯(lián)網(wǎng)的新零售消費模式。這種線上線下、協(xié)同營銷、在線預(yù)訂的方法使得瑞幸受到資本市場投資者的青睞。被喻為最有希望取代星巴克的瑞幸在市場上不斷進行擴張，然而在今年年初卻突然被揭露其財務(wù)造假。財務(wù)中的造假行為不僅使得利益相關(guān)者的利益受到嚴重的損害，這種行為同樣也不利于資本市場的長期向好發(fā)展。對公司財務(wù)造假的監(jiān)控是長期并且艱巨的工程。本文通過分析瑞幸公司財務(wù)造假的事件經(jīng)過探尋瑞幸咖啡造假背后的深層次原因，提出幾點由這次造假事件所引發(fā)的思考，希望能讓影響極其惡劣的造假行為得到更加嚴格有效的控制。

1.瑞幸咖啡造假事件經(jīng)過

2020年1月31日，渾水公司收到長達八十多頁的匿名報告，報告直指瑞幸咖啡財務(wù)造假，但是瑞幸咖啡對造假說法堅決否認。

2020年4月2日，針對2019年年報被審計出來的問題，瑞幸咖啡的董事會宣布成立特別委員會。委員會經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡在2019年的4月至12月這三季度內(nèi)，用虛假交易構(gòu)造出高達22億人民幣的成交額，而財報中與此相關(guān)的兩個科目成本與費用的數(shù)額也呈現(xiàn)出相同的虛增趨勢。此報告一出，瑞幸咖啡股價暴跌。

同年4月5日，瑞幸咖啡將涉及此次事件的高級管理人員及其相關(guān)的工作人員全部停職，董事會委任獨立的第三方機構(gòu)對此事進行全方位的徹查。7日，瑞幸咖啡停牌，交易暫停。

5月19日，納斯達克交易所發(fā)布聲明，要求瑞幸咖啡從納斯達克退市。

6月27日，瑞幸咖啡發(fā)布聲明宣稱將于6月29日停牌同時進行退市備案

2.瑞幸咖啡造假的原因分析

2.1“燒錢”的經(jīng)營模式存在缺陷

瑞幸咖啡在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中面臨著巨大的財務(wù)壓力。瑞幸公司自成立起，就不停地在中國大中型城市擴張他們的實體店規(guī)模和數(shù)量。瑞幸咖啡為了提高自身產(chǎn)品的知名度，向各大明星發(fā)出邀請，投入眾多廣告，并且長期提供折扣，通過發(fā)放優(yōu)惠券及免單的方式來吸引消費者，對消費者就價格進行補貼，這種“燒錢”的方式使得瑞幸咖啡在短時間內(nèi)贏得了眾多的消費者。但是就長遠來看，這種做法不利于瑞幸公司長期可持續(xù)發(fā)展，無論是為了提高知名度的“燒錢”，還是對消費者頻頻補貼的“讓利”，都需要獲得大量的資金支持。瑞幸公司為了緩解越發(fā)緊張的資金壓力加緊融資，但是數(shù)次的資金融合卻并沒有使該公司擺脫財務(wù)上的困擾。瑞幸公司企圖運用之前滴滴等眾打車軟件的商業(yè)模式，復制其以極低的價格打開市場，通過用戶推廣，進一步占領(lǐng)市場直到壟斷價格之后再實現(xiàn)盈利的方法。打車軟件能崛起是因為一個新的市場并未開發(fā)完畢，而瑞幸所在的咖啡市場卻幾乎被瓜分殆盡，瑞幸照搬模式只培養(yǎng)了一大批對價格波動高度敏銳的消費群體，他們只愿意購買第一杯免費咖啡。消費者對價格高度敏銳的同時對瑞幸品牌的粘性也不高，忠誠度過低，客戶在瑞幸不發(fā)放購物券的日子里又重新喝起了星巴克。這種敏銳和低用戶粘性使得瑞幸咖啡的凈售價不得不保持在一個低水平區(qū)間來維持對這部分銷售群體的吸引力，這成了一種惡性循環(huán)，營業(yè)收入無法滿足巨大成本費用，店面一直處于虧損之中。

2.2資金管理不善導致風險產(chǎn)生

瑞幸咖啡擁有數(shù)量眾多的線下門店，店鋪數(shù)量的不斷增多使得瑞幸可以迅速進行擴張。以咖啡為主要經(jīng)營對象的公司會將線下門店選擇在較為繁榮發(fā)達的商業(yè)區(qū)，但是這些區(qū)域的門店租金普遍過高，而與此相關(guān)的水電氣等資金開支也相應(yīng)增加，并且線下的門店中需要大型的咖啡機之類價格昂貴的固定資產(chǎn)，在這種情況下更需要瑞幸公司盡快盈利。但是瑞幸的讓利模式再加上大額的運營費用，資金鏈十分容易發(fā)生短缺，在這種情況下，還有源源不斷的資金投入到新一輪的擴張和對消費者的補貼當中，風險巨大。面對資金的短缺的問題，瑞幸公司又缺乏足夠的資金來源，只有不斷的通過好幾輪融資和向金融機構(gòu)借款的方式來攻克門店虧損不斷和資金周轉(zhuǎn)困難的難題，但是瑞幸這一行為又使得他們還款壓力劇增。

2.3產(chǎn)品競爭優(yōu)勢不明顯

和西方國家比較而言，中國人對咖啡的需求量遠遠不及歐美諸國，中國人不像西方國家那樣擁有喝咖啡的傳統(tǒng)，中國人關(guān)于飲品的主要需求主要來自于茶葉，對咖啡的需求量有限，瑞幸咖啡很難突破原有的市場格局。瑞幸咖啡在較短的時間里接二連三推出的新品小鹿茶等等，在市場上也并沒有顯示出和其他咖啡相比更強的競爭力。瑞幸咖啡由于缺少對自身品牌獨立的研究與開發(fā)，復制粘貼其他品牌的行為使得消費者的粘性較低，這影響了瑞幸咖啡更加長遠的利益。市場份額的擴大并不意味著消費者對瑞幸咖啡的粘性增強，瑞幸咖啡應(yīng)當專注于自身產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計，通過提高自身品牌的品質(zhì)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3.瑞幸咖啡財務(wù)造假的手段和方式

3.1對每家店鋪當日的銷售數(shù)量進行虛構(gòu)

該公司通過夸大每家直營店鋪的銷售額使得第三季度的銷售數(shù)量增加69%，而第四季度的銷售額虛增更為夸張，虛構(gòu)將近兩倍之多。從瑞幸公司員工自曝如何財務(wù)造假的情況來看，銷售數(shù)量的虛增主要是通過增加線上APP平臺的訂單數(shù)量來完成相關(guān)操縱。由于瑞幸咖啡采用的是“線上+線下”的新模式，區(qū)別于傳統(tǒng)的咖啡銷售，這種新模式是通過在線上APP在線下訂單，與外賣行業(yè)相類似，在線下可自取也可以外送。在線上每生成一筆訂單就會有一個取餐碼，取餐碼在每個線下直營店每天都會依次不間斷生成，但是通過一些人為的操作可以打亂編號的連續(xù)性。取餐碼中間出現(xiàn)了跳號，這樣就使得瑞幸咖啡的銷售量激增。

3.2對線下店鋪每筆訂單業(yè)務(wù)的下單商品數(shù)進行虛構(gòu)

渾水采用實地調(diào)研的方法，通過對店鋪里包裝商品的袋子的數(shù)量進行確認，取得每個袋子裝1.14杯咖啡的結(jié)論。瑞幸咖啡的單筆訂單銷售額從2019年第二季度的1.38下降到第四季度的1.14，這說明瑞幸咖啡每筆訂單的實際銷售數(shù)量呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢。為了使銷售收入得到提升，瑞幸咖啡虛增了每筆業(yè)務(wù)的下單商品數(shù)，而瑞幸咖啡取餐碼不連續(xù)的跳號設(shè)置，也使得外界難以獲取該公司真實的銷售情況。

3.3對門店單個商品的價格進行夸大

在瑞幸咖啡第三季度的財務(wù)報告中，報告顯示瑞幸公司單個商品的銷售價格是11.2元人民幣，但是渾水給出的實地調(diào)研報告則指出瑞幸咖啡財報內(nèi)容與實際不符。根據(jù)2.58萬張的單據(jù)證明瑞幸公司的真正凈售價只有9人民幣左右，瑞幸公司給出的數(shù)據(jù)虛高近12%，并且瑞幸公司的財報還表明自己商品有近六成的標價超越零售價的50%，但是渾水公司表示只有近三成的商品高于零售價的50%，而且只有約四成的消費者支付的對價超過12元，瑞幸公司夸大收入將近400%。

3.4對周邊產(chǎn)品的銷售額進行造假

瑞幸公司的財報顯示周邊產(chǎn)品的銷售量能占全部銷售額約20%，而實際2019年第三季度瑞幸咖啡的周邊產(chǎn)品，也就是“其他產(chǎn)品”一欄中有關(guān)的真實收入只約占總收入的6%，由此可見該公司的周邊產(chǎn)品收入被瑞幸公司認為夸大了近4倍。瑞幸的商業(yè)模式區(qū)別于星巴克的銷售模式，星巴克限定的杯子勺子或者咖啡豆等等周邊產(chǎn)品總體說來都是可以占到總的銷售的20%左右，但是一直以來以打敗星巴克為目標的瑞幸咖啡周邊產(chǎn)品銷售占比之低令人驚訝，但是通過虛增周邊產(chǎn)品銷售額來使得銷售占比更加合理的做法是行不通的。

3.5利用隱藏的關(guān)聯(lián)方來虛構(gòu)交易收入

瑞幸咖啡特別委員會經(jīng)過內(nèi)部調(diào)查發(fā)現(xiàn)，神州租車分支機構(gòu)同瑞幸咖啡虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)，進行并不存在的交易往來。瑞幸咖啡先是通過自有資金使之流入神州租車的氫動益維，憑借此構(gòu)建出不真實的交易信息，再用虛構(gòu)的交易業(yè)務(wù)讓從瑞幸運轉(zhuǎn)出去的資金按照成交收入重新進入瑞幸公司，這種與關(guān)聯(lián)方進行的虛假交易使得瑞幸公司的財務(wù)報表收入增加。瑞幸公司與另外一個關(guān)聯(lián)方王百因公司同樣存在虛構(gòu)交易收入的問題。王百因是瑞幸公司咖啡機的供應(yīng)商，瑞幸公司同多家企業(yè)合作開發(fā)研究無人銷售的新體系，而這種新的體系需要適配關(guān)聯(lián)方公司生產(chǎn)的咖啡機。瑞幸咖啡采取同氫動益維相似的方法將資金從瑞幸公司流轉(zhuǎn)出去再流轉(zhuǎn)回來，以此來增大銷售收入。

3.6夸大廣告支出在總支出中的占比

根據(jù)國外第三方信用風險轉(zhuǎn)移機構(gòu)的調(diào)查表明，在2019年的第三季度中的廣告支出被瑞幸公司夸大了至少150%，在第三季度中，瑞幸咖啡在Focus Media上的投資費用約4600萬人民幣，只占瑞幸公司所發(fā)布的廣告支出約10%，這一數(shù)據(jù)大大低于前面幾個季度的廣告支出占比，瑞幸咖啡的管理人員通過上述幾種方法虛增了銷售收入，他們?yōu)榱耸关攬笫罩胶猓蚕鄳?yīng)使得支出虛高。

4.對瑞幸咖啡財務(wù)造假事件思考

4.1審計機構(gòu)對預(yù)防財務(wù)造假的重要性

任何一家公司的存在都不是以財務(wù)造假為其最終的目的，他們都渴望持續(xù)發(fā)展，都希望自己的公司可以長久平穩(wěn)的運行下去，但是公司的管理人員可能因為自身的利益而使公司的利益受損，這種情況下就需要秉持著獨立審慎的、具有專業(yè)知識素養(yǎng)和能力的審計機構(gòu)和審計人員發(fā)揮他們在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的作用，通過發(fā)現(xiàn)其中的財務(wù)舞弊，并對問題進行遏制，來使得市場經(jīng)濟在平穩(wěn)中不斷前進。

與此同時，各行各業(yè)都爭相利用社會經(jīng)濟發(fā)展的契機，使互聯(lián)網(wǎng)同各行各業(yè)相結(jié)合，商業(yè)模式不斷發(fā)展的同時，為了更好地實行應(yīng)對也向傳統(tǒng)的審計方法提出了新的挑戰(zhàn)。瑞幸的審計公司為四大之一的安永，安永在對其財報進行審核后并沒有檢查出瑞幸公司存在的問題。瑞幸公司銀行存款一欄突然急劇增加，該公司資金異常有財務(wù)造假的風險，但是審計人員并沒有對此予以重視，審計人員進行開戶檢查同時獲取與此相關(guān)的函證在很大程度上是可以發(fā)現(xiàn)瑞幸公司存在的問題并及時加以預(yù)防的。上市公司應(yīng)當適當輪換會計師事務(wù)所，審計單位長期不進行更換，會使得被審計單位更容易與審計單位串通造假危害市場秩序，同時上市公司也應(yīng)預(yù)防審計機構(gòu)受到管理層的威脅，給出不符合要求的審計報告。

4.2從渾水調(diào)查模式中受到的啟示

瑞幸咖啡商業(yè)模式的創(chuàng)新給審計機構(gòu)及其人員帶來了與以往不同的全新挑戰(zhàn)，從渾水給出的做空報告來看，渾水公司對于上司公司財務(wù)造假的調(diào)查對傳統(tǒng)的審計模式具有一定的借鑒意義。在傳統(tǒng)的審計方法中，審計人員必須要核對公司內(nèi)部的各項憑證，報告和大量的賬簿。而渾水則是采用與之不同的方式，通過對門店的走訪，采用實地調(diào)研這種更為直接的調(diào)查模式發(fā)現(xiàn)了瑞幸公司財務(wù)造假的行為。面對瑞幸公司這種采用新技術(shù)手段的新零售企業(yè)，渾水首先考慮的是瑞幸咖啡采用的商業(yè)模式，從商業(yè)模式中渾水敏銳地捕捉到在該種模式下暗藏的隱患，通過該模式下業(yè)務(wù)往來的交易數(shù)據(jù)進行分析，再同公司對外聲稱的收入利潤進行對比，渾水很快就發(fā)現(xiàn)瑞幸公司的資金鏈出現(xiàn)了巨大的問題。而對比傳統(tǒng)審計，忽略商業(yè)模式對上市公司的影響，只從賬單及各項憑證入手，使得審計人員很難擁有一個全圖視野，而這也是安永此次審計未查出問題所在的原因之一。

渾水不僅調(diào)查了瑞幸公司的商業(yè)模式，更是對整個咖啡行業(yè)都做了相應(yīng)的研究。渾水將瑞幸公司所采取的模式同整個行業(yè)的模式進行對比，著重分析了星巴克與瑞幸這兩大咖啡公司就門店的擴張速度、規(guī)模大小和報表上一系列賬戶科目的數(shù)額，綜合分析瑞幸公司給出的數(shù)值是否合理。渾水公司指正瑞幸公司財務(wù)造假給出的一條鐵證，就是瑞幸公司同星巴克就周邊產(chǎn)品的銷售額而言，瑞幸周邊產(chǎn)品銷售額占比呈現(xiàn)虛高。渾水積極向?qū)I(yè)人士尋求幫助，這使得他們的比對報告更加準確完整。而對安永來說，缺乏對整個咖啡市場的了解掌握，如果在整個行業(yè)投入更多關(guān)注也許就能夠更好地預(yù)防舞弊行為的發(fā)生。

4.3瑞幸咖啡財務(wù)造假事件對內(nèi)控的啟示

上市公司應(yīng)該對自身與信息披露相關(guān)的制度進行完善，用一套規(guī)范完備的制度對公司當中各項財報和非財報進行有效監(jiān)管，切實保證披露信息的質(zhì)量。應(yīng)當細化與關(guān)聯(lián)方之間的買賣行為，預(yù)防隱藏的關(guān)聯(lián)方交易增加財務(wù)造假的風險。上市公司還應(yīng)該加強管理層對造假行為的監(jiān)督，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，使得管理層出于對自身的利益考慮而損害公司長遠的利益，因此完善上市公司的內(nèi)部控制至關(guān)重要。從瑞幸咖啡的工作人員自曝造假手段的過程來看，瑞幸公司的頂層管理者對造假行為不甚清楚，雖然在渾水給出做空報告后，董事會采取措施成立獨立的調(diào)查委員會，這也相應(yīng)證明原先的監(jiān)事會和獨立董事并沒有起到他們本該起到的作用。好的內(nèi)部監(jiān)督制度不僅需要控制好獨立董事和內(nèi)部董事之間的比例關(guān)系，防止董事會被內(nèi)部董事控制，使得其不能發(fā)揮自己的功能，還需要成立一個審計委員會，內(nèi)部審計和外部審計相得益彰，共同為降低風險預(yù)防公司財務(wù)造假做貢獻，內(nèi)部審計能提高公司的治理水平，同時還可以加強公司財務(wù)人員的風險意識。

5.結(jié)語

本文通過對瑞幸咖啡財務(wù)造假事件的研究，從經(jīng)營模式、資金管理、產(chǎn)品競爭力等三個方面分析了瑞幸公司財務(wù)造假的原因，再通過六種財務(wù)造假的手段引出與之相關(guān)的思考，從有關(guān)瑞幸咖啡財務(wù)造假的思考中為上市公司提出四點建議。針對上市公司有可能存在的財務(wù)造假行為，只有不斷強化其外部監(jiān)管環(huán)境，督促上市公司提高信息披露質(zhì)量，利用審計監(jiān)督的壓力約束造假動機，才有可能最大限度地防范上市公司財務(wù)造假，維護市場的穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：

劉小雨（1998.9-），女，四川省德陽市人，遼寧對外經(jīng)貿(mào)學院會計學院2017級會計學專業(yè)本科生，主要從事會計研究。