盧鋒

摘要：經(jīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)來看，法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的關(guān)系成正比，不管是開口向上還是向下，這種關(guān)系依然成立，不會(huì)受到相關(guān)的影響。由于我國(guó)開展的是“文明社會(huì)、法律社會(huì)”，在近幾年對(duì)各個(gè)行業(yè)的法律法規(guī)都有所調(diào)整，而且不斷健全，所以也為資本的發(fā)展提供了一個(gè)可靠的環(huán)境，相關(guān)企業(yè)在債務(wù)上，不管是增加還是減少，都能以法律環(huán)境的作用起到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的，而且是在不影響任何權(quán)益的情況下。這就說明資本動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與法律環(huán)境息息相關(guān)，而且有著直接的影響力。投資者有了法律的保護(hù)，也間接證明資本動(dòng)態(tài)調(diào)整質(zhì)量在逐漸上升，債務(wù)融資影響此結(jié)構(gòu)，也在一步說明兩者存在的關(guān)系至關(guān)重要。本文結(jié)合法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，論述了法律環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式的影響。

關(guān)鍵詞：法律環(huán)境;資本結(jié)構(gòu);動(dòng)態(tài)調(diào)整

引言

隨著時(shí)代的進(jìn)步，人們生活水平的上升，社會(huì)上有很多的東西需要法律法規(guī)的約束，為了提供一個(gè)健全的法律環(huán)境，我國(guó)逐漸對(duì)各項(xiàng)法律法規(guī)進(jìn)行調(diào)整。其中在資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整方面，不難發(fā)現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)為企業(yè)從創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境，上文中說過法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的關(guān)系成正比，不管是開口向上還是向下，這種關(guān)系依然合理而科學(xué)，因變量不會(huì)因此而打破。所以經(jīng)以上看出，增加債務(wù)或者是增加權(quán)益都可以幫助上市公司調(diào)整資本，并且也是調(diào)整資本的一項(xiàng)重要通道。經(jīng)一系列的調(diào)查也不難看出，法律環(huán)境對(duì)企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在債務(wù)融資上，比如很多的公司都會(huì)依靠向銀行貸款進(jìn)行融資。就立法的角度來看，資本結(jié)構(gòu)并沒有因此受到影響。基于以上的論述，我們就法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度、法律環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式的影響兩個(gè)方面進(jìn)行簡(jiǎn)要探討[1]。

一、法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度

本段主要講的是法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，上文中也提到過這兩者的關(guān)系是成正比的，不同的情況面對(duì)的法律法規(guī)都會(huì)做出不同的處理方法，而且對(duì)上對(duì)下的調(diào)整速度也是不一樣的，而帶來的影響自然會(huì)有所不同。下面我們整理了以下兩個(gè)方面：控制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響、模型設(shè)定問題，接下來簡(jiǎn)要講解一下這兩種情況對(duì)主觀現(xiàn)象帶來的影響[2]。

（一）控制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響

首先，講的是控制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響。我國(guó)的南北方經(jīng)濟(jì)差異較大，所以經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響、不同地區(qū)文化、以及消費(fèi)能力這些方面與法律環(huán)境會(huì)呈現(xiàn)出限制的局面，這就需要對(duì)模型中控制經(jīng)濟(jì)的因素進(jìn)行新的調(diào)整。經(jīng)過專業(yè)人員的調(diào)查資料中可以看出，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)是上文中提到的成正比關(guān)系，法律與資本調(diào)整速度沒有多余的變化，如果是在經(jīng)濟(jì)較為落后的地方，相關(guān)的影響反應(yīng)較大，所以得出的結(jié)論是經(jīng)濟(jì)落后的地區(qū)需要更加寬容的環(huán)境，比如對(duì)投資者的法律可以放寬，從而增強(qiáng)保護(hù)性。綜上所述，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的城市，相關(guān)的企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整時(shí)，速度也會(huì)更快，其實(shí)這也是因?yàn)檎w環(huán)境所造成。另外在日常的調(diào)查中也發(fā)現(xiàn)法律環(huán)境與偏離交互項(xiàng)的回歸系數(shù)也是成正比的。所以經(jīng)過種種的變化，在客觀的影響上，法律環(huán)境對(duì)向上的資本結(jié)構(gòu)影響更小一些，對(duì)向下的結(jié)構(gòu)影響較大一些，總體來說法律的環(huán)境健全后，對(duì)企業(yè)的幫助大有利必，起碼改善了以前在債務(wù)融資上的麻煩，提升了企業(yè)的效益發(fā)展。同時(shí)也可以從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度看待事物，最為明顯的利益便在提高了企業(yè)債務(wù)無法償還的違約成本，從而為企業(yè)的發(fā)展提供了可持續(xù)發(fā)展的前提，另一方面增加了一些效益。

（二）模型設(shè)定問題

首先來說，模型的設(shè)定自然有一定的意義，從客觀上講是對(duì)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整展現(xiàn)穩(wěn)健性監(jiān)測(cè)的一個(gè)指標(biāo)。好比說某一省份，要控制省份內(nèi)相關(guān)企業(yè)的效益，在確定固定效益以后，法律環(huán)境對(duì)資本動(dòng)態(tài)的結(jié)構(gòu)調(diào)整是以什么狀態(tài)出現(xiàn)，一般情況下都是成正相關(guān)，從而得出向下調(diào)整的速度一定要快于向上調(diào)整的速度，當(dāng)然在上文中也出現(xiàn)過“在客觀的影響上，法律環(huán)境對(duì)向上的資本結(jié)構(gòu)影響更小一些，對(duì)向下的結(jié)構(gòu)影響較大一些，”也就是由此而論。如果是國(guó)家在考慮不固定出現(xiàn)的因素，那么法律環(huán)境依然要以保障調(diào)整環(huán)境正常運(yùn)行[3]。

二、法律環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式的影響

以上探討的是控制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響，也是正相關(guān)一類型的講述，但是還缺少法律環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式的影響，也就是法律環(huán)境的影響是通過哪些方式，經(jīng)過以往的經(jīng)驗(yàn)分析，具體可以分為以下兩點(diǎn)債務(wù)方式、權(quán)益方式。

（一）債務(wù)方式

首先來說債務(wù)方式，分為有息負(fù)債和減少有息負(fù)債兩種融資行為。當(dāng)資本總體結(jié)構(gòu)與預(yù)期結(jié)構(gòu)的目標(biāo)不相同時(shí)（這里說的是低于預(yù)期結(jié)構(gòu)），企業(yè)的負(fù)債率自然而然增加，主要是因?yàn)榕c預(yù)期的目標(biāo)過遠(yuǎn)導(dǎo)致。同理，也就理解為結(jié)構(gòu)與目標(biāo)相差越遠(yuǎn)也就表示有息負(fù)債的金額會(huì)增加。如果是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與預(yù)期目的是高于的狀態(tài)，那么法律環(huán)境從中的調(diào)整作用擴(kuò)散，向下調(diào)整的速度會(huì)變快，有息債務(wù)的金額也會(huì)變少。另外還有一種是凈債務(wù)融資，這種行為是幫助企業(yè)減少壓力最有效的一種的方式。可以看出，國(guó)家要提供良好的法律環(huán)境，從而為企業(yè)方帶來發(fā)展空間，也就表明法律環(huán)境越好，債務(wù)融資問題就越好解決，企業(yè)的效益也會(huì)增長(zhǎng)。

（二）權(quán)益方式

其次，便是權(quán)益方式。資本結(jié)構(gòu)分為不同的程度，那么資本距離目標(biāo)的長(zhǎng)遠(yuǎn)也會(huì)不一樣，最后股東的權(quán)益也會(huì)不同。如果是資本的調(diào)整偏離了目標(biāo)，調(diào)整的行為是跟著調(diào)整的程度發(fā)生變化。想要促進(jìn)公司的上市，一般情況下是通過股東權(quán)益的改變而調(diào)整，這也是有效的方式之一，不過在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境中，會(huì)存在一些問題，比如法律環(huán)境與企業(yè)融資是相掛鉤的，融資的風(fēng)控又不是一般的嚴(yán)格，所以整個(gè)環(huán)境過程會(huì)有很多的不確定因素。

結(jié)束語：綜上所述，是對(duì)法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整的簡(jiǎn)要分析，同時(shí)也可以看出其中的重要性。本文以法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度、法律環(huán)境對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式的影響兩個(gè)方面展開的論述，其中又包括控制對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響、模型設(shè)定問題、債務(wù)方式、權(quán)益方式這些細(xì)致的解釋。從而驗(yàn)證了法律環(huán)境與資本動(dòng)態(tài)調(diào)整存在的關(guān)系，其中涉及動(dòng)態(tài)調(diào)整所帶來的影響一類的科研還甚少，下一步還需要繼續(xù)努力。

參考文獻(xiàn)：

[1]錢水土，王芯瑞.制度環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整：研究評(píng)述與展望[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2018，No.490（06）：13-19.

[2]鄭文丹[1] .法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[J].職工法律天地：下，2018

[3]鄭文丹.法律環(huán)境與資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整[J].職工法律天地，2018（02）：140.