馬曼然

我們之前判斷過，3458點(diǎn)的調(diào)整屬于中級(jí)調(diào)整，調(diào)整完畢以后肯定還是向上的走勢(shì)?，F(xiàn)在這個(gè)階段，買入后持有就是最好的策略。牛市初期，我跟大家強(qiáng)調(diào)過要買對(duì)方向，從年初以來(lái)，我一直倡導(dǎo)的方向有三個(gè)：消費(fèi)、醫(yī)藥和新興產(chǎn)業(yè)，這期我們先聊聊吃喝消費(fèi)和醫(yī)藥。

先說(shuō)說(shuō)油、鹽、醬、醋、掛面以及食品佐料等大眾消費(fèi)品，我認(rèn)為這個(gè)板塊依然處在行情初期。做丸子的安井食品，做速凍的三全食品，最近漲的都很好，但這些都高了，不宜再追。啤酒里的青島啤酒，是我說(shuō)過的三大大眾消費(fèi)，雙匯發(fā)展今年的中報(bào)業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。此外，掛面行業(yè)中的克明面業(yè)，休閑食品中的洽洽食品、食品佐料中的涪陵榨菜，這些股票剛上市的時(shí)候就被我盯上了。當(dāng)然這里有些股票估值貴了，有些股票估值還合理，需要區(qū)別對(duì)待。

再聊一聊醫(yī)藥。今年上半年，整個(gè)中國(guó)的PD1單抗市場(chǎng)，恒瑞醫(yī)藥的市場(chǎng)份額達(dá)到70%，這是恒瑞醫(yī)藥迎來(lái)的又一階段新發(fā)展。一家優(yōu)秀的藥企不僅要有強(qiáng)大的研發(fā)能力，還要有強(qiáng)大的商業(yè)銷售能力。中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)多達(dá)幾千家，但真正有研發(fā)能力的可能就前面兩三家，中國(guó)最好的藥企有恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥、石藥集團(tuán)、中國(guó)生物制藥等。

靶向藥有兩種，一種是大分子生物藥，一種是小分子靶向藥。小分子靶向藥這一領(lǐng)域，除了恒瑞醫(yī)藥外，目前國(guó)內(nèi)做的最好的企業(yè)就是翰森制藥，它的小分子靶向藥在國(guó)內(nèi)做的較多且較好。目前治療癌癥、疑難雜癥等疾病的醫(yī)療手段，在醫(yī)院里都在不斷的更新，癌癥的治療都是通過精準(zhǔn)診斷以后針對(duì)用藥，進(jìn)行精準(zhǔn)治療，因此包括PD1、生物類似藥等企業(yè)慢慢都會(huì)有很好的成長(zhǎng)。如果投資者想要抓住未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，布局創(chuàng)新藥這一領(lǐng)域，就一定要注意布局生物藥，如PD1、生物類似藥、小分子靶向藥等三個(gè)大品種。有些傳統(tǒng)藥企也開始向這個(gè)方向轉(zhuǎn)型，如華東醫(yī)藥，這家公司屬于糖尿病這種大品類的龍頭，但現(xiàn)在也會(huì)去做一些生物類似藥。其他的如三大慢病、糖尿病、心腦血管、麻精用藥等龍頭企業(yè)，我認(rèn)為調(diào)整后都是非常好的機(jī)會(huì)。

品牌中藥中優(yōu)秀的標(biāo)的不多，因?yàn)橹兴幙傮w創(chuàng)新空間不大，更多都是看誰(shuí)會(huì)吃“老本”。大多數(shù)中藥股都很穩(wěn)定，只有少數(shù)品牌中藥能走出像片仔癀這種類似茅臺(tái)的大單品趨勢(shì)。中藥更多是看老的產(chǎn)品能否做成大單品，片仔癀有大單品的潛質(zhì)，東阿阿膠做好也是大單品，因?yàn)榘⒛z本身就是個(gè)大品類，東阿阿膠作為行業(yè)第一品牌完全可以做出大單品，最起碼也能做出類似榨菜行業(yè)的涪陵榨菜、醬油里的海天醬油這種水平。云南白藥算是會(huì)吃老本，它在老藥的基礎(chǔ)上不斷的去做一些延伸的產(chǎn)品，慢慢也找到了它的商業(yè)模式：依托天然植物草本資源，再加上中醫(yī)文化理念，把中國(guó)的中醫(yī)思想融入到現(xiàn)代生活，提高消費(fèi)者的健康。在這種思路的指引下，云南白藥可以獨(dú)步天下，因?yàn)槟馨堰@種商業(yè)思路做好的企業(yè)極其有限，必須需要優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)才能完成。

很多人說(shuō)消費(fèi)股和醫(yī)藥股的估值很貴，估值不能光看市盈率，還要看我們同類的公司在國(guó)際上的市值?？嗣髅鏄I(yè)現(xiàn)在70億的市值，這絕對(duì)不是它的天花板，青島啤酒的市盈率高，但是我依然認(rèn)為它具有長(zhǎng)期投資的價(jià)值，因?yàn)樽鳛橹袊?guó)啤酒行業(yè)的第一名，它的市值只有一千億，而國(guó)際上像百威都動(dòng)輒上萬(wàn)億。

醫(yī)藥行業(yè)沒有天花板可言，中藥行業(yè)做得最好的片仔癀、云南白藥也只是剛剛一千億市值，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)做好了做到一萬(wàn)億也有可能。東阿阿膠前兩年一年能掙20億的利潤(rùn)，現(xiàn)在總市值才200多億，按前兩年20億的利潤(rùn)來(lái)算，它現(xiàn)在市盈率就只有十來(lái)倍。華東醫(yī)藥也是一年幾十個(gè)億的利潤(rùn)，但市盈率也只有十倍出頭。當(dāng)然，去年華東醫(yī)藥的業(yè)績(jī)基數(shù)高，在集采打擊以后，今年可能沒有這個(gè)業(yè)績(jī)了，但只要過了這一年最大的集采壓力，明年新藥一上來(lái)，10倍的市盈率就是低的了。2013年～2014年的茅臺(tái)酒最低的時(shí)候市盈率也跌到10倍，那時(shí)它用了很多應(yīng)收賬款兌現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的這個(gè)業(yè)績(jī)，按理說(shuō)業(yè)績(jī)有水分，但這并不妨礙茅臺(tái)后來(lái)漲這么多，主要原因就是它的估值足夠有優(yōu)勢(shì)，足夠便宜。