王柄根

《動(dòng)態(tài)》：立訊精密于7月18日發(fā)布收購(gòu)框架協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易公告，對(duì)此您怎么看？

孔銘：公司與母公司立訊有限公司共同出資收購(gòu)緯創(chuàng)資通子公司江蘇緯創(chuàng)100%股權(quán)和昆山緯新21.88%股權(quán)。目標(biāo)資產(chǎn)的初步確定交易價(jià)格為人民幣33億元，立訊精密計(jì)劃出資不超過(guò)6億元。

收購(gòu)的標(biāo)的為iPhone全球三大組裝廠之一，是全球最大的ODM代工廠之一，與富士康、和碩同是三家iPhone代工制造商。從過(guò)往訂單來(lái)看，富士康訂單量在50%以上，和碩30%左右，緯創(chuàng)約為10%，緯創(chuàng)昆山廠2019營(yíng)收767.5億新臺(tái)幣，折合人民幣182億元，凈利潤(rùn)6081萬(wàn)新臺(tái)幣，折合人民幣1444萬(wàn)元。

若此次收購(gòu)順利完成，公司有望切入iPhone的組裝，本次收購(gòu)將拓寬公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

《動(dòng)態(tài)》：未來(lái)在哪些方面有望進(jìn)一步增厚公司的業(yè)績(jī)呢？以及公司如何保持中高速增長(zhǎng)的持續(xù)性？

孔銘：更多享有iPhone制造利潤(rùn)以及爆款TWS（無(wú)線）耳機(jī)充足的訂單。第一，AirPods第三代新品有望在今年順利上市。第二，目前的TWS耳機(jī)滲透率僅約為40%，其中AirPods市占率約為45%，2020年的出貨量預(yù)計(jì)有望達(dá)到1億臺(tái)以上。通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件方面，公司布局的連接器、天線等產(chǎn)品部分進(jìn)入到核心廠商的供應(yīng)鏈體系，隨著5G投資加速，預(yù)計(jì)通訊業(yè)務(wù)在2020年同樣有所放量。

《動(dòng)態(tài)》：關(guān)于海外產(chǎn)能布局，公司有哪些新的進(jìn)展？

孔銘：關(guān)于全球制造，公司評(píng)估了14個(gè)國(guó)家，無(wú)論是從自身發(fā)展的市場(chǎng)或是配合客戶角度的出發(fā)，可選的基本都是亞洲國(guó)家。首選是越南，地理位置方便，越南人民與中國(guó)老百姓比較相似。越南工廠產(chǎn)能今年占公司10-15%，未來(lái)2-3年隨著公司增量和越南產(chǎn)能增長(zhǎng)，越南會(huì)占整體產(chǎn)能的30%，但這并不代表國(guó)內(nèi)產(chǎn)能會(huì)萎縮，在不影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的情況下，會(huì)讓更多的增量在海外進(jìn)行布局。印度、泰國(guó)、和馬來(lái)西亞也有深度評(píng)估，但目前還沒(méi)有具體的決策。

《動(dòng)態(tài)》：近來(lái)公司的股價(jià)創(chuàng)新高，對(duì)于后續(xù)的走勢(shì)您怎么看？

孔銘：在基本面上，公司多年專注消費(fèi)電子產(chǎn)品，并不斷布局汽車、通信領(lǐng)域，切入組裝業(yè)務(wù)后，其終端品牌為蘋(píng)果、戴爾、聯(lián)想、索尼等，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑清晰，中期Apple Watch有望復(fù)制AirPods的成功，有望持續(xù)擴(kuò)大核心優(yōu)勢(shì)。

在二級(jí)市場(chǎng)方面，公司目前的市盈率估值超過(guò)平均值一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，達(dá)到約80倍，目前的估值水平為2012年以來(lái)最高水平，營(yíng)收增速和凈利潤(rùn)增速都為近5年來(lái)最高水平，風(fēng)險(xiǎn)厭惡較高的投資者可謹(jǐn)慎觀望。