近日，京東發(fā)布截至12月31日的2019年第四季度及全年財報，此次財報亮點頗多。

凈營收持續(xù)增長。財報顯示，2019年Q4京東凈營收為1 707億元人民幣，同比增長26.6 %，環(huán)比增長26.6 %。2019年，京東集團全年實現(xiàn)凈收入為5 769億元，同比增長24.9 %。

毛利潤保持增長。財報顯示，2019年Q4毛利潤為240億元，同比增長為25.17 %，環(huán)比增長19.34 %。

凈利潤增長迅速。2019年第四季度歸屬于普通股股東的凈利潤為36億元人民幣，同比增長175.63 %，環(huán)比增長17.2 %。非美國通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈利潤為8億元人民幣。2019年全年京東集團歸屬于普通股股東的凈利潤122億元，非美國通用會計準則下歸屬于普通股股東的凈利潤增長211 %至107億元。

GMV實現(xiàn)突破。2019年，京東集團的GMV首次突破2萬億人民幣，2019年全年達到20 854億元。

年度活躍用戶創(chuàng)新高。財報顯示，2019年，京東年收入5 769億元，年度活躍購買用戶數(shù)達到3.620億，環(huán)比三季度末增長2 760萬，創(chuàng)下新高。從同比增速來看，2019年第四季度京東的年度活躍購買用戶增速為18.6 %。

現(xiàn)金流保持增長。2019年全年，京東的自由現(xiàn)金流增長至195億元。

對此，網(wǎng)經(jīng)社旗下國內知名電商智庫電子商務研究中心特發(fā)布電商快評，供參考。

解讀一：單季新增用戶超阿里吸收下沉市場紅利

京東收獲下沉市場的紅利顯著。2019年9月京東旗下全新社交電商平臺京喜的正式推出，成為深耕下沉市場的一招殺手锏。網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心網(wǎng)絡零售部主任、高級分析師莫岱青指出，低線城市消費場景成為重要的消費增長點。如何更好地搶占下沉市場的區(qū)域，也成為利潤最大化的重要突破口。如今京東、拼多多、阿里電商三巨頭均已完成下沉市場布局。3～6線城市及縣級農(nóng)村市場存在巨大潛力，對于電商平臺來說需要做好存量的同時，要繼續(xù)挖掘增長點，提高用戶拉新數(shù)量，最終實現(xiàn)轉化。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應鏈管理有限公司總經(jīng)理陳虎東表示，下沉市場是京東獲客的重要市場，京喜本質上是個社交電商，這也是京東首次嘗試通過自建物流鏈接細分化的平臺型業(yè)務的一種拓展，并且取得了新增用戶超過阿里的成績。隨著自建物流體系形成的供應鏈服務能力，這種以基礎設施鏈接更加多樣化的平臺型業(yè)務，或將能夠在獲客方面，取得極大的成效。

從財報數(shù)據(jù)看，2019年京東年度活躍購買用戶數(shù)達到3.62億，年度活躍用戶數(shù)環(huán)比三季度末新增了2 760萬，環(huán)比增長8.4 %，增速相較于第一季度至第三季度1.7 %、3.4 %和4.1 %，呈現(xiàn)出明顯的加速增長態(tài)勢，第四季度新增用戶中超過70 %來自3～6線城市。對比阿里巴巴，2019年第四季度其年度活躍用戶數(shù)新增1 800萬，京東多出960萬。

解讀二：收入結構發(fā)生變化

“京東從2007年開始布局自建物流，目前已經(jīng)具備了智能倉儲、超大型分揀能力，有效提升配送、運輸和分揀效率，這種供應鏈的全鏈路服務能力可以說有效保證了物流運營的整體效率?！蓖苿泳〇|在專注于“純服務”方面的能力不斷提升?！标惢|說道?！熬〇|物流的純服務能力可以說是京東開展各項業(yè)務的基礎設施，依托京東物流，其全產(chǎn)業(yè)鏈的供應鏈服務能力，經(jīng)過近十多年的發(fā)展，已經(jīng)具備?！?/p>

招商零售團隊向網(wǎng)經(jīng)社表示，從京東收入端看，2019年下半年核心電商增速提速，服務性收入占比持續(xù)提升，物流及其他服務收入增速亮眼。

京東從自營起家，從商品銷售為凈收入，到第三方商家入駐后，商品銷售仍然占到九成。近年來，伴隨京東開放零售基礎設施，凈服務收入增長。財報顯示，2019年，京東的凈服務收入662億元，同比大增44.1 %，首次突破600億。京東的凈收入由兩部分組成，凈商品銷售收入和凈服務收入。特別是京東來自于物流及其他服務收入的占比從2017年、2018年的16.8 %、27.0 %增長至2019年的35.5 %。這一系列數(shù)字的變化應證京東收入結構發(fā)生變化，服務能力在進一步提升。

解讀三：新業(yè)態(tài)提速深挖存量市場

京東等電商通過布局C2M業(yè)務，利用大數(shù)據(jù)和AI，向市場定制符合大多數(shù)消費者喜好的產(chǎn)品，可以有效規(guī)避產(chǎn)品不符合市場預期而造成損失。莫岱青表示，隨著業(yè)務布局的深入，京東C2M展前景也較為可觀。隨著消費形態(tài)發(fā)生變化，體驗式消費時代來臨，京東電器把握時代風口，挖掘存量市場。京東FRESH業(yè)態(tài)針對不同場景、不同用戶和不同時段需求的社交業(yè)態(tài)，通過這種方式在社交電商這塊占據(jù)有利位置。

2019年，京東在反向定制（C2M）方面取得成效，在第四季度的“11.11京東全球好物節(jié)”期間，反向定制的電腦產(chǎn)品銷售增長490 %以上，反向定制冰箱、洗衣機產(chǎn)品的銷售增長顯著。

另外，京東在改變零售業(yè)態(tài)上也做出不少嘗試，相繼推出京東電器超級體驗店、京東7FRESH新業(yè)態(tài)。前者主營家電、數(shù)碼和電腦等3C商品，后者推出定位生鮮社區(qū)的“七鮮生活”、瞄準白領社交空間的“七范兒”。

解讀四：新增員工數(shù)超預期創(chuàng)造就業(yè)機會

網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心主任曹磊指出，像京東這樣的平臺，隨著自身基礎建設及產(chǎn)品服務的日趨完善，能夠不斷持續(xù)創(chuàng)造新的就業(yè)機會，包絡客服、物流和運營等多重崗位，促進平臺經(jīng)濟，電商行業(yè)的健康成長。

疫情下，創(chuàng)造就業(yè)對于京東來說，意義顯然不僅局限在承擔社會責任方面。陳虎東指出，京東隨著平臺型業(yè)務能力的不斷擴展，其助推器的作用顯然需要大量的人力資源進行支撐。京東的人力儲備反過來也將吸納一部分社會就業(yè)人口，緩解就業(yè)壓力。

從財報數(shù)據(jù)看，截至2019年12月31日，京東共有超過22萬名正式員工，相較去年同期增長4.2萬人。超預期完成了2019年年初計劃增加的1.5萬個崗位。同時，京東還通過持續(xù)創(chuàng)新和開放，間接創(chuàng)造了超過1 500萬個就業(yè)機會。自疫情爆發(fā)以來，為全力支持穩(wěn)就業(yè)，京東集團及其投資的達達集團（下屬京東到家平臺和達達快送平臺）面向全社會提供超過35 000人的就業(yè)崗位；京東客服和京東7FRESH也先后推出靈活的“人才共享”計劃。

解讀五：受新冠肺炎疫情影響機遇與挑戰(zhàn)并存

“疫情期間，京東集團集京東物流、京東健康、京東數(shù)科和京喜等資源力量，出臺一系列幫扶措施，向疫區(qū)、平臺商家、用戶提供物資、資金和補貼等多種幫助，體現(xiàn)出大企業(yè)的社會責任與擔當。同時也是體現(xiàn)平臺綜合實力的時候，打造良好的用戶體驗，在接下來的發(fā)展中占有先機?！蹦非嘀赋?。

招商零售團隊指出，在疫情影響期間，具備自營物流價值的京東受影響較小，并且Q1核心電商主業(yè)有望持續(xù)超預期。同時，受達達上市催化影響，京東物流價值重估。截至2019年末京東共運營超過700家倉庫，占地面積約1 690萬平方米，旗下達達與70個國內外的FMCG品牌合作，覆蓋2 400個縣級市。

對于2020年一季度的業(yè)績預期，京東預計，較2019年同期增長至少10 %以上。此預期體現(xiàn)了京東當前的初步預期，可能會因新冠肺炎疫情發(fā)展帶來的不確定性而發(fā)生改變。而對于京東集團而言，京東零售集團CEO徐雷在此次財報發(fā)布后的電話會議上表示，新冠肺炎疫情對電商市場確實會帶來一些挑戰(zhàn)，尤其是一些消費需求會被抑制。在面對挑戰(zhàn)的同時，也有一些利好的現(xiàn)象，說老用戶回流加速，被喚醒的沉睡用戶增速都非常高。