楊曉輝 周玲

[提要] 本文運(yùn)用Eviews8.0建立VAR向量自回歸模型，探究中國(guó)金融發(fā)展與文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在聯(lián)系。結(jié)果顯示：金融發(fā)展能夠激發(fā)資本運(yùn)作活力，金融效率引導(dǎo)資本在產(chǎn)業(yè)間的高效流動(dòng)，金融結(jié)構(gòu)可以對(duì)資金進(jìn)行合理配置，進(jìn)而促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中可以不斷調(diào)整、優(yōu)化中國(guó)金融結(jié)構(gòu)，有的放矢，使金融結(jié)構(gòu)朝著有利于文化產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展。二者互為條件互為因果，文化產(chǎn)業(yè)可以對(duì)金融發(fā)展體系形成有效刺激，金融發(fā)展體系可以為文化產(chǎn)業(yè)提供經(jīng)濟(jì)支撐，二者深度融合才是當(dāng)下最有效的發(fā)展方式。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu);金融發(fā)展;金融效率;文化產(chǎn)業(yè);VAR模型

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2020年5月11日

金融市場(chǎng)的兩大基本功能為優(yōu)化資源配置和實(shí)現(xiàn)資金融通，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要資金投入，金融市場(chǎng)是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的一類資金來(lái)源，銀行等金融機(jī)構(gòu)和證券市場(chǎng)為文化產(chǎn)業(yè)提供主要融資平臺(tái)。但當(dāng)前中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展體系不夠完善，嚴(yán)重阻礙了文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，探究中國(guó)金融與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，研究其內(nèi)在機(jī)理，能夠在制定相關(guān)政策時(shí)提供理論基礎(chǔ)，完善中國(guó)金融發(fā)展體系，建立全新的文化產(chǎn)業(yè)機(jī)制政策，使金融行業(yè)更好地支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

一、模型設(shè)定與變量選擇

VAR向量自回歸模型用來(lái)分析時(shí)間序列數(shù)據(jù)，并預(yù)測(cè)多變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系及擾動(dòng)對(duì)系統(tǒng)的作用，其基本模型如下：其中Φ為系數(shù)矩陣，P是滯后階數(shù)，yt是內(nèi)生變量，Ut是外生變量，t指代樣本個(gè)數(shù)，C表示為隨機(jī)擾動(dòng)變量。

建立了基本VAR向量自回歸模型后，需要對(duì)變量進(jìn)行指標(biāo)設(shè)定，文化產(chǎn)業(yè)與金融指標(biāo)設(shè)定如下（變量的詳細(xì)說(shuō)明）：

（一）文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展指標(biāo)。衡量文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)模應(yīng)選用文化產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，但目前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)其沒有給出具體的數(shù)額。因此，本文選用中國(guó)1996～2018年文化產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員數(shù)量來(lái)衡量文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，記為TNOP。

（二）金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)代表資金來(lái)源的組成部分，包含了直接融資與間接融資，用證券市場(chǎng)中股票市值來(lái)代表直接融資，通過銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款余額代表間接融資，金融結(jié)構(gòu)為兩者之比，納入影響文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素之中，記為FSI。

（三）金融發(fā)展指標(biāo)。金融發(fā)展指標(biāo)是指當(dāng)前中國(guó)的金融發(fā)展程度。本文選用1996～2018年銀行等金融機(jī)構(gòu)的存貸款余額之和，選用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值反映中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模，兩者的比重就是金融發(fā)展指標(biāo)，記為FDI。

（四）金融效率指標(biāo)。金融效率意味著貨幣政策的效率。本文選擇1996～2018年銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款余額代表投入，銀行等金融機(jī)構(gòu)的存款余額代表產(chǎn)出，兩者之比為金融效率指標(biāo)，記為FEI。

二、模型檢驗(yàn)

（一）ADF單位根檢驗(yàn)。ADF檢驗(yàn)是為了檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)，即其是否存在單位根，一般來(lái)說(shuō)若拒絕原假設(shè)則時(shí)間序列平穩(wěn)，若接受原假設(shè)則時(shí)間序列不平穩(wěn)。ADF檢驗(yàn)公式為：

ADF檢驗(yàn)過程如表1表示。（表1）

由ADF檢驗(yàn)表可知，TNOP、△FSI、△FDI、ln△FEI在通過了顯著性水平和總體P值檢驗(yàn)，即文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展指標(biāo)與三個(gè)金融指標(biāo)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。

（二）滯后階數(shù)的確定。ADF單位根檢驗(yàn)確定之后，需要確定VAR滯后階數(shù)。一般來(lái)說(shuō)，VAR模型的滯后階數(shù)越大，自由度越小，一般根據(jù)AIC和SC取值最小準(zhǔn)則來(lái)確定階數(shù)。由表可知，最優(yōu)滯后階數(shù)為3，因此建立VAR（3）模型。（表2）

（三）Granger因果檢驗(yàn)。通過對(duì)樣本序列中因變量與自變量樣本值進(jìn)行格蘭特因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。（表3）

格蘭特因果檢驗(yàn)解釋為：文化產(chǎn)業(yè)與三個(gè)金融指標(biāo)之間存在著因果關(guān)系，因此模型的建立是有意義的，需要通過脈沖響應(yīng)和方差分解進(jìn)一步探究文化產(chǎn)業(yè)與金融指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系。

（四）穩(wěn)定性檢驗(yàn)。VAR模型可以通過圖形法和數(shù)值法來(lái)檢驗(yàn)，假設(shè)通過了外生性檢驗(yàn)，那么 VAR模型是穩(wěn)定性的。由圖1AR模型穩(wěn)定圖可知，特征根全部都在單位圓內(nèi)，說(shuō)明所選數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定可以建立實(shí)證模型。（圖1）

三、金融發(fā)展與文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)在聯(lián)系分析

本文建立VAR模型探究中國(guó)金融與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系，由脈沖響應(yīng)圖可以得出如下結(jié)論：

金融發(fā)展具有正效應(yīng)，在第二期達(dá)到最高點(diǎn)，之后逐漸回落并趨于平緩，說(shuō)明金融發(fā)展在文化產(chǎn)業(yè)初期，有較為明顯的支撐作用。在初期中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)剛剛起步，金融發(fā)展?fàn)顩r優(yōu)于文化產(chǎn)業(yè)，資本供給充足，因此能夠較為明顯地促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。金融效率從一開始極大的負(fù)面沖擊效應(yīng)，到?jīng)_擊效應(yīng)逐漸減小到最后逐漸保持平穩(wěn)可知，高效率的金融模式，能夠用較少的資本投入獲得較大的產(chǎn)出，使更多的資金流入文化產(chǎn)業(yè)，極大提高了文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的能動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，提高資源使用效率，促進(jìn)資本形成比率。金融結(jié)構(gòu)沖擊具有一定的負(fù)效應(yīng)，這種影響是短暫的，之后的一年逐漸增大趨于橫軸并維持穩(wěn)定，說(shuō)明間接融資在文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生初期有極大的促進(jìn)作用，此時(shí)文化產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)不高，穩(wěn)定性弱，當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了成長(zhǎng)期，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此，不同文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)期需要對(duì)應(yīng)不同的金融結(jié)構(gòu)。（圖2）

由方差分解可知，金融效率對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)增加值的貢獻(xiàn)較多，最高達(dá)到 25%，同樣，金融發(fā)展對(duì)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率在 20 期達(dá)到 8%，因此，金融效率對(duì)文化產(chǎn)業(yè)增加值的影響程度更大。金融結(jié)構(gòu)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率較小，20期達(dá)到1.3%，其影響程度遠(yuǎn)不及金融效率指標(biāo)和金融發(fā)展指標(biāo)。在方差分解圖中，三者對(duì)文化產(chǎn)業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率可以得到更加直觀地反映。（圖3）

金融發(fā)展、金融效率、金融結(jié)構(gòu)都對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有拉動(dòng)作用，金融發(fā)展指標(biāo)是文化產(chǎn)業(yè)得以運(yùn)行的基礎(chǔ)，為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大的動(dòng)力支持，提供了充分的資金保障，能夠打通融資渠道并且激發(fā)資本運(yùn)作活力，實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展多元化。金融效率能夠加速社會(huì)資金周轉(zhuǎn)，提高社會(huì)的資金融通效率，引導(dǎo)資本的高效流動(dòng)，使更多的資金流入文化產(chǎn)業(yè)并為其服務(wù)，激發(fā)文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的積極性。金融結(jié)構(gòu)能夠?qū)θ谫Y組成產(chǎn)生一定影響，能夠?qū)Y金進(jìn)行充分引導(dǎo)，優(yōu)化資金體系，充分保證金融資源符合不同時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，使資金能夠進(jìn)行合理配置，擴(kuò)大文化產(chǎn)業(yè)部門的資本規(guī)模以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模。文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展在一定程度上也可以改善金融結(jié)構(gòu)，使金融結(jié)構(gòu)朝著有利于文化產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展。

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