王克己

摘要：市值管理是對(duì)社會(huì)公眾認(rèn)同公司價(jià)值的管理。本文闡述了市值管理的現(xiàn)實(shí)意義，從市值管理的影響因素著手，淺析上市公司怎樣進(jìn)行市值管理，并就做好市值管理提出幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：市值管理 價(jià)值創(chuàng)造 價(jià)值經(jīng)營 價(jià)值實(shí)現(xiàn)

市值管理是對(duì)社會(huì)公眾認(rèn)同公司價(jià)值的管理。卓越的市值管理，是社會(huì)對(duì)公司的認(rèn)可的保障，是公司不斷健康發(fā)展的基礎(chǔ)。優(yōu)秀的市值管理，能夠?yàn)楣緞?chuàng)造良好的融資環(huán)境，投資環(huán)境，增強(qiáng)社會(huì)影響力，是企業(yè)文化的體現(xiàn)。但是目前多數(shù)上市公司單純地將市值管理等同于股價(jià)管理，市值就是公司股票價(jià)格與股本之積，沒有意識(shí)到市值即價(jià)值，對(duì)市值管理普遍存在重視不夠、認(rèn)識(shí)不到位等問題。

一、市值管理現(xiàn)實(shí)意義

（一）市值管理對(duì)降低上市公司融資成本有利

主要表現(xiàn)為：一方面，降低權(quán)益融資成本，在股票市場對(duì)于市值表現(xiàn)好、有發(fā)展前景的上市公司，投資者愿意出更高的價(jià)格認(rèn)購公司的股份，有利于上市公司再融資時(shí)以較低的成本獲取更多的資金，有利于提高股權(quán)支付能力。另一方面，降低債務(wù)融資成本，上市公司擁有較高的市值，商業(yè)銀行貸款的門檻會(huì)降低，商業(yè)銀行的授信規(guī)模會(huì)增大，有利于增強(qiáng)融資效率，降低融資成本。

（二）市值管理可以有效提升市場競爭力

市值管理可以促進(jìn)上市公司的股價(jià)持續(xù)、健康、穩(wěn)定增長，公司擁有較高市值，說明廣大投資者認(rèn)可公司的基本面大，公司的知名度提高，對(duì)企業(yè)的談判地位和議價(jià)能力有較好的促進(jìn)作用，有利于提高公司在產(chǎn)品市場的競爭力。另外，股價(jià)增長與品牌價(jià)值相輔相成、相互拉動(dòng)，在產(chǎn)品市場上，出色的市值表現(xiàn)，能夠贏得消費(fèi)者的青睞，能夠增強(qiáng)投資者對(duì)公司發(fā)展的信心，從而提升公司市值。

（三）市值管理促進(jìn)業(yè)績提升、市值增長、投資者權(quán)益增加的良性循環(huán)

注重市值管理，有利于提高公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，促進(jìn)業(yè)績提升;業(yè)績提升，將會(huì)改善公司價(jià)值在市場上的表現(xiàn)，提高公司市值;市值合理充分反映公司價(jià)值，有利于保護(hù)投資者利益。優(yōu)秀的市值管理從而促進(jìn)公司進(jìn)入業(yè)績提升、市值增長、投資者權(quán)益增加的良性循環(huán)。

二、怎樣進(jìn)行市值管理

進(jìn)行市值管理前，首先了解一下市值的影響因素，市值的影響因素從產(chǎn)業(yè)端和資本端來看主要包括：

一是產(chǎn)業(yè)端：商業(yè)模式（盈利能力）、核心競爭力、成長前景、行業(yè)地位布局性質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)、治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)營規(guī)范、戰(zhàn)略管理等。

二是資本端：股東結(jié)構(gòu)、主題定位管理、股市周期、4R管理、公開市場增持減持、回購增發(fā)、利好利空消息等。

市值管理在實(shí)際操作中，相關(guān)各方或不明所以，無從下手;或視若畏途，首鼠兩端;或輕率冒進(jìn)，忙中出錯(cuò)，皆不得要領(lǐng)。從市值的影響因素分析，市值管理可以著重從以下幾個(gè)方面進(jìn)行。

（一）價(jià)值創(chuàng)造方面

一是上市公司要立足主業(yè)，做強(qiáng)做大做優(yōu);二是上市公司要及時(shí)清理低效資產(chǎn);三是創(chuàng)新商業(yè)模式，即優(yōu)化、創(chuàng)新經(jīng)營模式，提高企業(yè)經(jīng)營效率;四是明確公司戰(zhàn)略定位，成長路線及核心競爭力;五是適時(shí)運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。

（二）價(jià)值經(jīng)營方面

一是優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，完美的股東結(jié)構(gòu)會(huì)直接影響市盈率從而影響企業(yè)市值，對(duì)股東結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡，優(yōu)化公司資源，充分調(diào)動(dòng)各類資本積極性，挖掘企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，提升市值。二是做好主題管理，上市公司在資本市場的定位和主題，這是需要管理的。例如：利用“二胎主題”、“一帶一路”、“大數(shù)據(jù)”、“智慧城市”等這些“主題概念”，提高公司市值。三是充分利用好股市周期。在股市高點(diǎn)通過減持、增發(fā)、配股、跨行業(yè)并購，股市低點(diǎn)通過增持、資產(chǎn)注入、去并購上下游同行等方式提升公司市值。四是推進(jìn)并購整合，通過并購一家或數(shù)家具備較好凈利潤水平的同行業(yè)公司、購一家具備較高估值的企業(yè)、分拆估值較低的資產(chǎn)的方式推進(jìn)并購整合，有利于提高公司市值規(guī)模。

（三）價(jià)值實(shí)現(xiàn)方面

加強(qiáng)4R管理，即積極與投資者（IR）、券商分析師（AR）、媒體（MR）和監(jiān)管機(jī)構(gòu)（RR）信息溝通與管理。一是選擇合適的時(shí)機(jī)召開投資者見面會(huì)，或通過定期、主動(dòng)組織機(jī)構(gòu)投資者上門調(diào)研的方式，向市場傳導(dǎo)積極信息，消除市場對(duì)上市公司的一些顧慮;通過引入機(jī)構(gòu)投資者，與機(jī)構(gòu)投資者保持良性互動(dòng)。二是保持與券商分析師和主流媒體的良好關(guān)系，通過券商研報(bào)和媒體報(bào)道，向資本市場傳導(dǎo)積極信息。三是加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的溝通協(xié)調(diào)，做好信息披露，提升上市公司在資本市場的良好形象。

三、上市公司做好市值管理的幾點(diǎn)建議

（一）練內(nèi)功，強(qiáng)本領(lǐng)，不斷提高自身價(jià)值

1.樹立正確的思想認(rèn)識(shí)。自身價(jià)值才是股價(jià)的根本（持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，深度挖潛），市值管理的根本，股價(jià)穩(wěn)定持續(xù)增長的動(dòng)力源泉離不開公司的厚實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)與成長性。公司上下必須要像愛護(hù)自己的眼睛一樣愛護(hù)上市公司，自覺維護(hù)上市公司的一切。要牢固樹立“上市公司無小事”思想，嚴(yán)格遵守上市公司行為準(zhǔn)則與規(guī)范，堅(jiān)持正確的業(yè)績觀，切實(shí)做到按程序辦事、按規(guī)矩運(yùn)營，摒棄單純以市值、股價(jià)提升為目的的錯(cuò)誤思想，杜絕虛假財(cái)報(bào)、不合規(guī)拉高股價(jià)、坐莊模式、散播假利好消息等違規(guī)炒作行為。

2.提升公司內(nèi)控水平。實(shí)行科學(xué)治理是做好市值維護(hù)的先導(dǎo)和引擎，應(yīng)當(dāng)被切實(shí)遵從。成立全面提升上市公司治理水平領(lǐng)導(dǎo)小組，領(lǐng)導(dǎo)小組要發(fā)揮作用，切實(shí)做好系統(tǒng)謀劃、頂層設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和督促落實(shí)，不斷提升治理水平。在法人治理、生產(chǎn)經(jīng)營、信息披露和重大事項(xiàng)等方面，持續(xù)建立完善了內(nèi)部管控體系，認(rèn)真落實(shí)了內(nèi)部控制制度。聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)部管控進(jìn)行指導(dǎo)，并落實(shí)各項(xiàng)整改措施，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)管理。

3.形成齊抓共管的大好局面。作為上市公司價(jià)值運(yùn)營的重要一環(huán)，市值管理是一個(gè)系統(tǒng)性工程，不是哪一個(gè)系統(tǒng)、哪一個(gè)部門的事。要建立齊抓共管格局，形成董事會(huì)辦公室牽頭，各部門、各單位各司其職的市值維護(hù)管理體系。公司主要領(lǐng)導(dǎo)必須親自過問，明確專人具體負(fù)責(zé)，對(duì)涉及本單位的重大事項(xiàng)、信息、輿情等及時(shí)關(guān)注、收集、分析、上報(bào)，提前采取措施予以處置。要建立考核問責(zé)機(jī)制，對(duì)因自身問題導(dǎo)致公司市值受到不良影響的，嚴(yán)肅問責(zé)相關(guān)責(zé)任人。最終通過公司上下共同努力，穩(wěn)步提升公司市值，提升公司競爭力。

（二）重輿情，強(qiáng)溝通，真誠對(duì)待社會(huì)公眾

1.做好上市公司信息披露。信息披露規(guī)范、透明度高的上市公司，更容易得到投資者的認(rèn)同，對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生積極的正向效應(yīng)。公司務(wù)必要高度重視信息披露工作，嚴(yán)格按照《股票上市規(guī)則》《上市公司信息披露管理辦法》等法律法規(guī)，做好信息披露，全力保障信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平。一是公司高管層人員要高度重視信息披露工作，特別是董事長、董事會(huì)秘書;二是加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)能力;三是暢通內(nèi)部信息渠道，特別要暢通內(nèi)部重大信息報(bào)送渠道，健全和落實(shí)內(nèi)部重大信息報(bào)送制度，落實(shí)配齊配強(qiáng)專業(yè)人員，確保信息能夠得到及時(shí)準(zhǔn)確傳遞。

2.建立并維護(hù)與投資者友好關(guān)系。公司要高度重視輿情變化，積極應(yīng)對(duì)公眾對(duì)公司的熱點(diǎn)關(guān)注，做好關(guān)注問題的回答工作和各項(xiàng)應(yīng)急準(zhǔn)備。真誠對(duì)待其他股東、各媒體、各投資機(jī)構(gòu)，在依法依規(guī)的前提下真實(shí)、準(zhǔn)確的回答各方的關(guān)注的事宜;對(duì)熱線來電，耐心解說，對(duì)暫不能回答的問題，記錄并尋求其他部門協(xié)助，予以回電。扎實(shí)細(xì)致做好各項(xiàng)與公眾公開交流、上市公司集體投資者接待日、路演等活動(dòng)工作，努力提高投資者關(guān)系維護(hù)工作的質(zhì)量，維護(hù)好公司形象。

（三）懂經(jīng)濟(jì)，會(huì)手段，打好金融金算盤

科學(xué)適當(dāng)進(jìn)行資本運(yùn)作。制定并購重組及產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，以定向增發(fā)等手段，以對(duì)賭為保障，謀求收購吸收和公司主業(yè)形成合力的公司，延長拓寬產(chǎn)業(yè)鏈，提高資產(chǎn)回報(bào)率。通過股權(quán)出讓，資產(chǎn)拍賣等各種方式，不斷剝離、分拆不能與公司主體形成合力的較差、低估值業(yè)務(wù);退出前景黯淡無法扭虧為盈，沒有戰(zhàn)略價(jià)值的產(chǎn)業(yè);退出不能夠達(dá)到預(yù)期收益的股權(quán)投資，及時(shí)止損無法控制的參股公司，提升公司業(yè)績和整體競爭力。以增持、回購等為手段，體現(xiàn)公司擔(dān)當(dāng)能力，做好市值維穩(wěn)工作。

四、結(jié)束語

市值的大幅提升能夠極大地提高上市公司在資本市場的受關(guān)注度，對(duì)公司資本運(yùn)作、股價(jià)穩(wěn)定、形象提升產(chǎn)生積極影響。上市公司必須高度重視市值管理工作，將其作為一種戰(zhàn)略管理行為，做好用好，最終實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]我國上市公司市值管理的實(shí)現(xiàn)途徑探討[J].葉芳.經(jīng)營管理者.2014（01）.

[2]上市公司市值管理研究[J].靳艷紅.中國市場.2018（01）.

作者單位：安徽省淮北市淮北礦業(yè)控股股份有限公司，職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師