2020年全國“兩會”在新冠肺炎疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果之際在北京隆重舉行，一份特殊的《政府工作報(bào)告》如期而至，受到世界的關(guān)注。細(xì)數(shù)這份報(bào)告，“保”字是出現(xiàn)次數(shù)最多的詞，“小微企業(yè)”是最常提及的市場主體，“保民生”是“經(jīng)濟(jì)”的高度關(guān)聯(lián)詞。圍繞“疫情”這個(gè)最大的變數(shù)，報(bào)告還出現(xiàn)了一系列重點(diǎn)新詞。那么，“兩會”究竟釋放了哪些重要的經(jīng)濟(jì)信號，2020年我國經(jīng)濟(jì)又有何結(jié)構(gòu)性機(jī)遇和挑戰(zhàn)，受到各國關(guān)注的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈問題究竟何去何從？花旗集團(tuán)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛對本次“兩會”進(jìn)行了深度解讀。以下是其主要觀點(diǎn)。

“兩會”要點(diǎn)——增長目標(biāo)未提，財(cái)政刺激低于預(yù)期

劉利剛指出，2020年中國“兩會”的一個(gè)重要特點(diǎn)是增長目標(biāo)未提，但新增就業(yè)指標(biāo)的重要性被凸顯。盡管2020年“兩會”上沒有設(shè)定增長目標(biāo)，但依據(jù)創(chuàng)造900萬人以上就業(yè)機(jī)會的指標(biāo)，劉利剛預(yù)計(jì)2020年中國GDP的最低增長水平會在4%左右。根據(jù)花旗集團(tuán)的基準(zhǔn)，GDP每增長一個(gè)點(diǎn)，可創(chuàng)造約222萬個(gè)就業(yè)機(jī)會。

另一個(gè)重要特點(diǎn)是財(cái)政刺激政策低于預(yù)期。2020年《政府工作報(bào)告》中將2020年的預(yù)算赤字同比提高了0.8個(gè)百分點(diǎn)，赤字率為3.6%以上，即財(cái)政赤字規(guī)模比2019年增加了1萬億元人民幣。同時(shí)，中央財(cái)政計(jì)劃發(fā)行1萬億元抗“疫”特別國債，省級國債發(fā)行額將提高到3.75萬億元。按照國際貨幣基金組織的定義，擴(kuò)大的財(cái)政赤字將同比增加4.5個(gè)百分點(diǎn)。但花旗集團(tuán)認(rèn)為該財(cái)政刺激仍未達(dá)到預(yù)期的5個(gè)百分點(diǎn)左右的增長。劉利剛認(rèn)為，中央政府特別債券發(fā)行量比預(yù)期低，這令市場感到意外。

結(jié)構(gòu)性機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)

劉利剛指出，中國推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和改革，將創(chuàng)造兩個(gè)機(jī)遇，須預(yù)防一個(gè)下行風(fēng)險(xiǎn)。

首先，2020年《政府工作報(bào)告》將新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（簡稱“新基建”）列為支持國內(nèi)需求“有效投資”的一個(gè)關(guān)鍵要素。因此，“新基建”的投資可能會迅速增加?；ㄆ旒瘓F(tuán)認(rèn)為，美國對華為禁令的短期影響有限。同時(shí)，花旗集團(tuán)對其潛在規(guī)模持現(xiàn)實(shí)態(tài)度，認(rèn)為不太可能超過基礎(chǔ)設(shè)施投資總額的20%。

其次，2020年《政府投資報(bào)告》提出推動(dòng)新的城市化進(jìn)程。中國基于戶籍的城市化率為44.4%，遠(yuǎn)低于基于居民身份指標(biāo)的60.6%，差距意味著約有2.27億人沒有城市戶口，但他們在城市中生活和工作。使他們成為城市居民將刺激房地產(chǎn)需求，有助于釋放對汽車、家電和其他耐用品及服務(wù)的新一輪需求。

最后，需要預(yù)防的一個(gè)下行風(fēng)險(xiǎn)是失業(yè)及由此帶來的較低收入增長，這將構(gòu)成消費(fèi)領(lǐng)域揮之不去的憂慮。然而，有針對性的宏觀及社會政策也將有利于基礎(chǔ)設(shè)施、建筑甚至教育等部門的發(fā)展。

供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駮M(jìn)一步加快制造業(yè)移出？

新冠肺炎疫情的發(fā)生再次將全球供應(yīng)鏈置于聚光燈下。劉利剛認(rèn)為，全球供應(yīng)鏈的脆弱性，加上經(jīng)常顯示出的對中國制造的廣泛依賴，或?qū)?dǎo)致世界上一些主要經(jīng)濟(jì)體采取政策舉措，鼓勵(lì)企業(yè)將生產(chǎn)和供應(yīng)鏈從中國遷出。他表示，由于中國生產(chǎn)成本和中美間關(guān)稅不斷上漲，許多供應(yīng)鏈——尤其是最終產(chǎn)品服務(wù)于美國市場的勞動(dòng)密集型供應(yīng)鏈——已經(jīng)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)移。疫情的沖擊也向一些政策制定者凸顯了全球化的局限性，以及為應(yīng)對緊急情況（如醫(yī)療設(shè)備短缺）和國家安全在本國內(nèi)重建一些重要供應(yīng)鏈的潛在益處。

鑒于美國采取的最新政策，即進(jìn)一步限制技術(shù)出口并鼓勵(lì)使用美國制造的技術(shù)設(shè)備，高附加值的供應(yīng)鏈?zhǔn)欠窨赡軓闹袊w出？劉利剛認(rèn)為，由于一些緩解因素，這種可能性很低。但他表示，鑒于對國家安全的擔(dān)憂，可能會出現(xiàn)某些供應(yīng)鏈的重復(fù)建設(shè)。后疫情時(shí)代，一些跨國公司可能需要“在中國和為中國”，以及外部供應(yīng)鏈“分別發(fā)展”戰(zhàn)略，即高附加值和精密的制造業(yè)供應(yīng)鏈將繼續(xù)留在中國，只是可能會開始分別發(fā)展。

劉利剛最后一針見血地指出，鑒于中國龐大的市場規(guī)模、高勞動(dòng)生產(chǎn)率、有利的政策和有形基礎(chǔ)設(shè)施、廣泛而復(fù)雜的供應(yīng)鏈，以及在其他地區(qū)重建供應(yīng)鏈所需的巨額投資，制造業(yè)的遷出將在很大程度上受到限制。特別是得益于中國的市場規(guī)模、發(fā)展速度，以及中國在智能手機(jī)、汽車、先進(jìn)機(jī)械、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)和物流互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域作為全球創(chuàng)新中心的角色，某些高附加值供應(yīng)鏈很難輕易離開中國。