洪麗珺　唐華　李思思

摘要：本文以環(huán)境信息披露為切入點(diǎn)，從會計(jì)學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)兩個(gè)視角，借助相應(yīng)評價(jià)指標(biāo)，基于2008 2018年滬市A股重污染行業(yè)上市公司的樣本數(shù)據(jù)，分析市場競爭對綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn)：重污染行業(yè)綠色創(chuàng)新與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系;市場競爭顯著增強(qiáng)了企業(yè)綠色創(chuàng)新與環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系。

關(guān)鍵詞：綠色創(chuàng)新;市場競爭;環(huán)境信息披露水平

一、引言

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷地發(fā)展，環(huán)境問題例如霧霾天氣的出現(xiàn)、污水亂排放、重金屬污染等逐步引起重視。綠色創(chuàng)新，要求轉(zhuǎn)變重污染企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，履行企業(yè)的社會責(zé)任，從“高消耗、高污染”轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗拖摹⒘阄廴尽钡陌l(fā)展方式，促進(jìn)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的建設(shè)。2017年發(fā)布的《中國企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告（2016）》中明確指出，重污染企業(yè)是環(huán)境信息披露的重點(diǎn)關(guān)注對象。對于政府來說，關(guān)注重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露的目的在于可以對重污染企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督、監(jiān)管，促進(jìn)重污染企業(yè)往綠色創(chuàng)新的方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。對于投資者來說，關(guān)注綠色創(chuàng)新理念下重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露水平，可以使得他們更清楚看到企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ斓剞D(zhuǎn)變投資方向，將更多的資金投放在發(fā)展?jié)摿^大的綠色創(chuàng)新領(lǐng)域。因此，探討市場競爭和綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露三者之間的關(guān)系，可以更好地引導(dǎo)重污染企業(yè)往綠色創(chuàng)新方向進(jìn)一步發(fā)展，從而吸引更多利益相關(guān)者的注意，以緩解融資約束，提升企業(yè)核心競爭力。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平

對于重污染企業(yè)而言，只有通過創(chuàng)新發(fā)展才能在最低的成本支出下獲取到最高的經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)可持續(xù)發(fā)展理論，企業(yè)作為一個(gè)社會組織，應(yīng)當(dāng)滿足經(jīng)濟(jì)與環(huán)境兼顧的發(fā)展要求，其發(fā)展要以不損害環(huán)境、資源為代價(jià)獲取當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)收益。因此，綠色創(chuàng)新成了現(xiàn)代工業(yè)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級的必然選擇。其次，根據(jù)信號傳遞理論、利益相關(guān)者理論、聲譽(yù)機(jī)制，社會聲譽(yù)是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)。當(dāng)一個(gè)重污染企業(yè)擁有高質(zhì)量的管理體系、出色的創(chuàng)新能力、良好的社會責(zé)任、優(yōu)質(zhì)的環(huán)境表現(xiàn)、優(yōu)秀的核心競爭力時(shí)，其為了緩解融資約束、提高社會聲譽(yù)、提高利益相關(guān)者的信賴和尊重，更傾向于披露信息向市場傳遞企業(yè)具有良好環(huán)境管理、市場經(jīng)營的信號。因?yàn)榱己玫男畔⑴端綍訌?qiáng)企業(yè)的透明度，使得利益相關(guān)者可以更充分地了解企業(yè)經(jīng)營情況，減少相關(guān)利益者與企業(yè)間的信息不對稱，樹立良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，加強(qiáng)經(jīng)營績效，獲取利益最大化的效果。因此，本文提出如下的研究假設(shè)：

假設(shè)1：重污染企業(yè)的綠色創(chuàng)新與環(huán)境信息披露水平之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。

（二）不同市場競爭下的綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平

市場競爭程度作為一個(gè)外部環(huán)境的綜合指標(biāo)，是企業(yè)規(guī)劃競爭戰(zhàn)略的重要依據(jù)。當(dāng)市場競爭加劇，市場內(nèi)供大于需，將直接由買方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場，過度的競爭使得企業(yè)千方百計(jì)尋找白身的競爭優(yōu)勢，因此，缺乏競爭優(yōu)勢的企業(yè)必定是難以生存發(fā)展的。根據(jù)管理者權(quán)利理論、合法性理論，當(dāng)市場競爭激烈時(shí)，企業(yè)面臨著極大的競爭壓力，這種壓力會使得管理層對滿足隱性社會契約要求產(chǎn)生巨大的激勵作用，從而加深企業(yè)對其競爭力的敏感程度。

同時(shí)，在生態(tài)文明建設(shè)成為全社會共同追求的背景下，重污染企業(yè)通過高水平的環(huán)境信息披露會更有助于向市場傳遞盡職履行環(huán)境責(zé)任的信號，降低與利益相關(guān)者間的信息不對稱，滿足客戶的綠色消費(fèi)需求，從而獲取“綠色競爭優(yōu)勢”，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。因此，本文提出如下的研究假設(shè)：

假設(shè)2：市場競爭顯著增強(qiáng)了綠色創(chuàng)新與重污染企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本研究依照中國證券監(jiān)督管理委員會2012年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，根據(jù)中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部2010年公布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》，將重污染行業(yè)劃分為四大類：采礦業(yè)、制造業(yè)、燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)。本文選取2008-2018年間，對信息變動較為敏感的滬市A股重污染行業(yè)企業(yè)作為研究初始樣本。剔除相關(guān)研究變量缺失、數(shù)據(jù)缺失、不存在持續(xù)經(jīng)營的公司，最終得到153家公司，共計(jì)10098個(gè)研究樣本觀察值。

本文使用的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于CSMAR（國泰安）數(shù)據(jù)庫，環(huán)境信息披露數(shù)據(jù)來源于上交所公開披露的企業(yè)年報(bào)、社會責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和環(huán)境報(bào)告書（同花順數(shù)據(jù)庫和上交所網(wǎng)站）。

（二）變量定義

1.被解釋變量

本文采用企業(yè)環(huán)境信息披露水平指數(shù)EID（ EnvironmentalInformation Disclosure）對重污染企業(yè)環(huán)境信息披露水平進(jìn)行量化，其衡量采用現(xiàn)有信息披露研究中最常用的“內(nèi)容分析法”進(jìn)行研究。為了保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性，本文采用的內(nèi)容分析法通過三人獨(dú)立評分制度，若存在較大差異時(shí)，則另外交由第四人再次評分。

環(huán)境信息披露水平的評價(jià)指標(biāo)包括數(shù)量與質(zhì)量兩個(gè)維度。在數(shù)量維度上，結(jié)合學(xué)者沈洪濤等（2012）的研究以及重污染行業(yè)的特點(diǎn)，將企業(yè)環(huán)境信息披露的衡量內(nèi)容分為九個(gè)部分，并作為評分基礎(chǔ)綜合評分得出企業(yè)的環(huán)境信息披露數(shù)量評分（EIDS）。在質(zhì)量維度上，本文借鑒學(xué)者沈洪濤等（ 2012）的方法，選擇從顯著性、量化性、時(shí)間性三個(gè)方面進(jìn)行綜合評分得出企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量評分（EIDZ）。最終，加總各樣本企業(yè)的環(huán)境信息披露評分得到重污染企業(yè)環(huán)境信息披露水平（ EID）的最終值，其取值范圍為[0，18]，分值越高代表企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。具體評價(jià)指標(biāo)的分類、定義、評分及賦值標(biāo)準(zhǔn)見表1。

2 解釋變量

本文選取綠色創(chuàng)新Cl（ Creen Innovation）作為研究的解釋變量。由于專利是衡量企業(yè)創(chuàng)新成果的重要產(chǎn)出，而在我國，專利又可分為發(fā)明、實(shí)用新型、外觀設(shè)計(jì)三種類型，但是僅僅只有發(fā)明專利是對產(chǎn)品、方法等的改進(jìn)提出的新的技術(shù)方案，因此本文選取重污染企業(yè)科技含量更高的發(fā)明專利的申請數(shù)作為其衡量的標(biāo)準(zhǔn)，最終再取其自然對數(shù)作為綠色創(chuàng)新的衡量結(jié)果。

3 調(diào)節(jié)變量

本文選取市場競爭作為研究的調(diào)節(jié)變量。由于行業(yè)離散度是決定市場結(jié)果最基本、最重要的因素，集中體現(xiàn)了市場的競爭和壟斷程度，因此本文采用赫爾芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)（Herfindahl-Hirschman Index，縮寫：HHI，以下簡稱赫希曼指數(shù)）作為具體的衡量指標(biāo)。因此，市場競爭變量衡量的具體計(jì)算如下：

其中，如果β1顯著且為正，則驗(yàn)證了假設(shè)1，證明綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間存在著正相關(guān)的關(guān)系;如果α2顯著且為正，則驗(yàn)證了假設(shè)2，證明市場競爭對綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用;ω、ε為殘差項(xiàng)。

四、實(shí)證分析結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為各研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果。樣本企業(yè)的環(huán)境信息披露水平指數(shù)（EID）平均值為12.373，中值為12，說明在過去的11年間，重污染企業(yè)在公眾的監(jiān)督下，環(huán)境信息披露水平整體仍處于令人滿意的水平之上，但是也依然存在一定的提升空間;然而，在這之中，極大值為18，極小值為4，標(biāo)準(zhǔn)差為2.420，說明環(huán)境信息披露水平參差不齊，雖然整體的環(huán)境會計(jì)信息披露方面水平較高，但是在不同企業(yè)之間存在的波動很大，尚有部分企業(yè)的環(huán)境信息披露水平不及格，透明度不高，有待進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范。樣本企業(yè)的綠色創(chuàng)新（GI）均值為3.005，中值為2.833，說明重污染企業(yè)在面臨自然環(huán)境的重大破壞、公眾環(huán)保意識日益提高的大背景下，愈加重視綠色創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的重要性，綠色創(chuàng)新程度越來越高;然而，極大值為11.489，極小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為2.457，說明重污染行業(yè)不同企業(yè)之間差異較大，仍有部分企業(yè)尚不注重對技術(shù)的綠色創(chuàng)新，需繼續(xù)提高對環(huán)境的關(guān)注程度以及技術(shù)綠色創(chuàng)新程度。市場競爭（HHI）均值為0.177，說明目前來說，重污染行業(yè)市場離散度較低，市場競爭較為激烈，導(dǎo)致很多企業(yè)在多方面做出行動以提升自身競爭，搶占市場份額，這為促進(jìn)發(fā)明專利申請數(shù)增加奠定了一定基礎(chǔ)。

（二）相關(guān)性分析

從變量相關(guān)系數(shù)大小上看，各變量之間的相關(guān)系數(shù)均低于0.5，VIF共線性診斷的結(jié)果也均低于2，說明變量之間的重疊性較低，沒有嚴(yán)重的多重共線性問題，說明本文能利用多元線性回歸的方式對變量關(guān)系進(jìn)行解釋，且其選擇是合理的。檢驗(yàn)顯示，企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）與綠色創(chuàng)新（CI）、市場競爭CHHI）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、公司規(guī)模（SIZE）之間的均呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，說明這些變量對企業(yè)環(huán)境信息披露水平具有很大的正向影響，企業(yè)已形成規(guī)模效應(yīng)，即企業(yè)發(fā)明專利申請?jiān)蕉?，企業(yè)規(guī)模越大，市場競爭越強(qiáng)烈，企業(yè)環(huán)境信息披露水平也越好。限于篇幅原因，就不一一列示了。

（三）回歸分析

根據(jù)模型一的結(jié)果顯示，綠色創(chuàng)新（CI）與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）在1%的顯著性水平上顯著正相關(guān)，說明綠色創(chuàng)新水平越高，越傾向于披露較為良好的環(huán)境信息，向公眾展示其良好的發(fā)展?jié)摿?，吸引利益相關(guān)者的目光，并贏得其對企業(yè)的信心。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率（ LEV）與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）在5%的顯著性水平上存在顯著正相關(guān)，說明企業(yè)的負(fù)債越高，企業(yè)越希望提升環(huán)境信息披露水平，以此獲取投資者對其的信任，緩解約束。此外，企業(yè)規(guī)模（SIZE）與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）在1%的顯著性水平上顯著正相關(guān)，說明企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大，企業(yè)擁有著更多的利益相關(guān)者，越需提升其自身的環(huán)境信息披露水平，減少相關(guān)利益者與企業(yè)間的信息不對稱，樹立良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，加強(qiáng)經(jīng)營績效，獲取利益最大化的效果。因此，模型一的結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)一。

根據(jù)模型二的結(jié)果顯示，綠色創(chuàng)新（ CI）與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）之間雖然存在正相關(guān)關(guān)系但是結(jié)果卻不顯著，然而交互項(xiàng)（ CI*HHI）的系數(shù)為0.684，且在1%的顯著性水平上顯著，說明市場競爭對綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。而控制變量均與企業(yè)環(huán)境信息披露水平（EID）在1%的顯著性水平上呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。因此，模型二的結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)二。

五、結(jié)論與建議

研究表明：綠色創(chuàng)新對重污染企業(yè)環(huán)境信息披露的水平具有明顯的正面影響;市場競爭對綠色創(chuàng)新與重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露之間的正向關(guān)系有著加強(qiáng)作用。

本文建議：相關(guān)主體應(yīng)積極發(fā)揮其應(yīng)有的影響作用，政府單位應(yīng)充分認(rèn)識到市場競爭和綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露之間關(guān)系的特殊性，加強(qiáng)引導(dǎo)重污染企業(yè)往綠色創(chuàng)新方向發(fā)展，加強(qiáng)法律建設(shè)和監(jiān)管力度，建立完善的環(huán)境信息披露制度，并完善相關(guān)的措施規(guī)定，為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供相關(guān)支持，促使重污染企業(yè)自我轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步加強(qiáng)綠色創(chuàng)新在提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平中重要的正面作用，以此提升重污染企業(yè)對于綠色創(chuàng)新的動力，實(shí)現(xiàn)資源、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。同時(shí)，重污染企業(yè)應(yīng)充分了解市場競爭和綠色創(chuàng)新與企業(yè)環(huán)境信息披露水平之間的正向關(guān)系，尤其在環(huán)境形勢嚴(yán)峻、市場競爭程度高的當(dāng)下，更應(yīng)加強(qiáng)綠色創(chuàng)新投入，轉(zhuǎn)變綠色生產(chǎn)模式，切實(shí)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)管理，堅(jiān)持走可持續(xù)發(fā)展道路，使得企業(yè)信息披露的真實(shí)性、可靠性提高，從而贏得利益相關(guān)者的信任。

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作者簡介：

洪麗珺（2000 - ），女，漢族，安徽人，本科，研究方向：實(shí)證會計(jì)、企業(yè)創(chuàng)新：

唐華（1977- ），通訊作者，女，漢族，吉林長春人，博士，副教授，研究方向：內(nèi)部控制、企業(yè)創(chuàng)新。