儲(chǔ)雪儉 王夢(mèng)欣 張尊力

摘 要：“中小微”運(yùn)力企業(yè)融資難一直是困擾我國(guó)運(yùn)輸業(yè)發(fā)展的問(wèn)題，文章結(jié)合扎根理論研究運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素，建立“主體信用+交易信用+監(jiān)管信用”的信用傳遞體系，激勵(lì)運(yùn)力企業(yè)守信、履約，實(shí)現(xiàn)“中小微”運(yùn)力企業(yè)的信用提升，達(dá)到融資的目的。

關(guān) 鍵 詞：運(yùn)力供應(yīng)鏈金融;信用傳遞;扎根理論

一、引言

我國(guó)公路運(yùn)輸是以第三方物流企業(yè)、貨代企業(yè)、專(zhuān)線企業(yè)、車(chē)隊(duì)及個(gè)體司機(jī)等組成的層層轉(zhuǎn)包的服務(wù)鏈，從貨主企業(yè)到承運(yùn)司機(jī)之間包含著復(fù)雜的委托代理關(guān)系。從運(yùn)力組織的規(guī)模來(lái)看，2018年我國(guó)從事道路貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)戶(hù)700多萬(wàn)戶(hù)（個(gè)體運(yùn)輸業(yè)戶(hù)占比超過(guò)了90%），全國(guó)營(yíng)運(yùn)貨車(chē)2000多萬(wàn)輛，平均每戶(hù)運(yùn)輸企業(yè)僅擁有2.8輛。在6.9萬(wàn)億元的公路運(yùn)輸總費(fèi)用中，全國(guó)前50家的運(yùn)輸企業(yè)合計(jì)占比不到5%公路運(yùn)輸在我國(guó)貨物運(yùn)輸市場(chǎng)中始終占據(jù)著主導(dǎo)的地位，國(guó)家交通運(yùn)輸部公開(kāi)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1—11月全國(guó)貨運(yùn)總量為378.9億噸，與2018年同期相比增長(zhǎng)5.3%，2018年我國(guó)全年貨物運(yùn)輸總量為515億噸，同比增長(zhǎng)7.1%，其中公路運(yùn)輸總量為395億噸，同比增長(zhǎng)7.4%，占全社會(huì)貨運(yùn)量的76.7%公路運(yùn)輸市場(chǎng)具有規(guī)模大、運(yùn)力企業(yè)小、運(yùn)作效率低且高度碎片化的特征。在日常業(yè)務(wù)中，“中小微”運(yùn)力企業(yè)由于需要提前墊付路費(fèi)、油費(fèi)、人員成本等費(fèi)用，而貨主往往延遲結(jié)算費(fèi)用，因此有較大的資金缺口及融資需求。但是，絕大多數(shù)的“中小微”運(yùn)力企業(yè)由于自身財(cái)務(wù)制度不齊、財(cái)報(bào)等數(shù)據(jù)缺失，又導(dǎo)致了自身主體信用的嚴(yán)重缺失，其信用辨別與傳遞難以確認(rèn)。即使有如此龐大的資金需求，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出于自身的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性而不愿為這些規(guī)模小、信用實(shí)力差的運(yùn)力企業(yè)提供貸款，“惜貸”“慎貸”甚至“不貸”現(xiàn)象普遍存在，根據(jù)34家上市銀行的2019年年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯示，絕大多數(shù)上市銀行對(duì)小微企業(yè)貸款余額占比不超過(guò)5%，更可見(jiàn)“中小微”運(yùn)力企業(yè)陷于融資難的囧境。

在這樣的背景下，研究如何利用運(yùn)力鏈上強(qiáng)信用企業(yè)（核心企業(yè)）為主導(dǎo)的信用傳遞，以運(yùn)力鏈上真實(shí)業(yè)務(wù)所積累的交易數(shù)據(jù)為依托，通過(guò)對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)監(jiān)管等手段，建立“主體信用+交易信用+監(jiān)管信用”的信用傳遞體系，激勵(lì)運(yùn)力企業(yè)在整個(gè)交易過(guò)程中守信、履約，實(shí)現(xiàn)“中小微”運(yùn)力企業(yè)信用的提升，從而改變現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)僅僅依據(jù)主體信用進(jìn)行融資的單一模式。運(yùn)力供應(yīng)鏈融資參與主體較多、交易過(guò)程較復(fù)雜，各企業(yè)間發(fā)生交易、融資關(guān)系時(shí)信用的傳遞將會(huì)受到各種因素影響，這給運(yùn)力供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的實(shí)施帶來(lái)諸多不確定因素及風(fēng)險(xiǎn)。如果能夠有效識(shí)別運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞中的影響因素和風(fēng)險(xiǎn)，將能推動(dòng)運(yùn)力供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的快速、安全和穩(wěn)定的發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究起步較早，Berger（2006）[1]等學(xué)者對(duì)中小企業(yè)的融資框架提出設(shè)想，并首先提出供應(yīng)鏈金融思想。在傳統(tǒng)企業(yè)融資模式下金融機(jī)構(gòu)通常只考慮單個(gè)融資企業(yè)的信用及經(jīng)營(yíng)狀況，而供應(yīng)鏈金融融資的關(guān)注重點(diǎn)在于整條供應(yīng)鏈的運(yùn)行狀態(tài)及核心企業(yè)的支持度。因此，供應(yīng)鏈金融可以說(shuō)是一種鏈?zhǔn)饺谫Y[2]。閆俊宏和許祥秦（2007）[3] 對(duì)供應(yīng)鏈金融融資模式進(jìn)行分析，認(rèn)為這種模式緩解了我國(guó)中小企業(yè)當(dāng)下的融資困境，也讓“中小微”企業(yè)能通過(guò)供應(yīng)鏈金融融資貸款;Blackman（2017）[4]認(rèn)為供應(yīng)鏈金融具有信息共享性，銀行及供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)能夠通過(guò)信息系統(tǒng)輔助進(jìn)行金融交易。姜浩（2019）[5]提出信用多級(jí)流轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈金融模式，運(yùn)用區(qū)塊鏈等新技術(shù)構(gòu)建供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，從而使供應(yīng)鏈中二級(jí)乃至N級(jí)供應(yīng)商的融資需求得到滿足。

運(yùn)力供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融在運(yùn)力供應(yīng)鏈領(lǐng)域的創(chuàng)新模式，由于自身財(cái)務(wù)情況的限制以及有效質(zhì)押物的缺失，運(yùn)力企業(yè)主要通過(guò)信用進(jìn)行融資。目前對(duì)于運(yùn)力供應(yīng)鏈金融的研究較多的是以第三方物流企業(yè)的視角進(jìn)行研究。劉?。?014）[6]針對(duì)鐵路企業(yè)自身信用水平較低導(dǎo)致其融資模式單一化這一問(wèn)題進(jìn)行研究，提出鐵路企業(yè)要構(gòu)建銀企合作平臺(tái)獲取更多的融資渠道，必須要增強(qiáng)信用意識(shí)，完善信用體系，提升信用水平;第三方物流企業(yè)的供應(yīng)鏈融資模式涉及銀行、中小企業(yè)、核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)等交易主體，曾雪（2015）[7]建立了第三方物流企業(yè)的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，進(jìn)一步提升融資效率;余戴琴（2017）[8]提出依托第四方物流平臺(tái)與物流監(jiān)管的創(chuàng)新融資模式以幫助運(yùn)輸企業(yè)緩解融資困境;胡晨茹（2018）[9]提出第三方物流企業(yè)可以借助信用水平較高的物流企業(yè)建立聯(lián)保貸款模式進(jìn)行企業(yè)融資，以緩解自身融資困境。

本文研究的“信用傳遞”一詞是從供應(yīng)鏈金融的概念中產(chǎn)生的，供應(yīng)鏈金融是以核心企業(yè)為主導(dǎo)進(jìn)行信用傳遞的一個(gè)融資體系[10]，它的出現(xiàn)為傳統(tǒng)金融授信模式中受限于自身信用水平的“中小微”企業(yè)提供了新的融資思路。本質(zhì)上信用傳遞是一個(gè)增信的動(dòng)態(tài)過(guò)程，是在供應(yīng)鏈上發(fā)生的。

通過(guò)有關(guān)學(xué)者對(duì)信用傳遞的研究，信用在不同領(lǐng)域受不同因素所影響，具有動(dòng)態(tài)可變的特點(diǎn)，這種可變性體現(xiàn)在連接信用的兩個(gè)主體——授信主體與受信主體，任何一方的變動(dòng)都會(huì)引起信用的變動(dòng)[11]。隨著供應(yīng)鏈金融模式的不斷發(fā)展，供應(yīng)鏈上開(kāi)始出現(xiàn)新的信用傳遞發(fā)起方，其中包括供應(yīng)鏈上具有一定實(shí)力或話語(yǔ)權(quán)、信用水平較高的企業(yè)，基于某種形式或手段向資信實(shí)力較差的融資企業(yè)提供增信。這些信用水平較高的企業(yè)可以是專(zhuān)業(yè)平臺(tái)、第三方物流企業(yè)，也可以是其他具有實(shí)力的參與主體。授信主體基于交易數(shù)據(jù)整合、獎(jiǎng)懲措施、監(jiān)管行為、信用評(píng)估等具體手段實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈上的信用傳遞，以實(shí)現(xiàn)對(duì)受信企業(yè)進(jìn)行增信。

運(yùn)力供應(yīng)鏈?zhǔn)怯蓴?shù)量不定且業(yè)務(wù)能力互不相同的節(jié)點(diǎn)運(yùn)力企業(yè)構(gòu)成，具有層層轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)特性的運(yùn)輸服務(wù)鏈。在運(yùn)力供應(yīng)鏈上信用不再簡(jiǎn)單以企業(yè)個(gè)體的形式孤立呈現(xiàn)，而是更多以運(yùn)力供應(yīng)鏈上下游企業(yè)整體的形式呈現(xiàn)，各節(jié)點(diǎn)企業(yè)間發(fā)生的貨物、信息、資金交換等活動(dòng)導(dǎo)致信用在運(yùn)力供應(yīng)鏈上傳遞。信用的具體表現(xiàn)形式是授信主體（資金方）對(duì)受信主體（運(yùn)力供應(yīng)鏈上的融資企業(yè)）借貸、信貸的行為，信用的變動(dòng)性體現(xiàn)在資金方對(duì)于融資企業(yè)增加或減少授信，這種變動(dòng)一般基于融資企業(yè)的自身信用情況（通常以財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)）和融資企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)生的交易，以及其他網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)企業(yè)與環(huán)境等客觀因素對(duì)融資企業(yè)產(chǎn)生的影響。融資企業(yè)的信用變動(dòng)不僅取決于自身企業(yè)信用的變動(dòng)，還受到運(yùn)力供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中發(fā)生的交易、供應(yīng)鏈上其他運(yùn)力企業(yè)和機(jī)構(gòu)等因素的影響。融資企業(yè)以及其他網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)節(jié)點(diǎn)企業(yè)、強(qiáng)信用企業(yè)間存在著信用傳遞的關(guān)系。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域中每一個(gè)融資企業(yè)都存在著相對(duì)應(yīng)的上述信用傳遞關(guān)系，這就是運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞的體現(xiàn)。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融的信用傳遞實(shí)質(zhì)上是供應(yīng)鏈上融資企業(yè)信用水平發(fā)生增減變化的動(dòng)態(tài)過(guò)程。信用傳遞過(guò)程是信用經(jīng)過(guò)交換、增進(jìn)、收益，最終實(shí)現(xiàn)升級(jí)的過(guò)程。

目前針對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究較少，相關(guān)的文獻(xiàn)資料呈現(xiàn)碎片化現(xiàn)狀，更鮮有學(xué)者針對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈“中小微”運(yùn)力企業(yè)融資過(guò)程中的信用傳遞問(wèn)題進(jìn)行研究。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈金融的一種創(chuàng)新模式，其與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的信用傳遞之間存在著基礎(chǔ)共性。隨著供應(yīng)鏈金融模式的不斷發(fā)展，學(xué)者對(duì)于信用傳遞影響因素的相關(guān)研究越來(lái)越完善，故本文將以供應(yīng)鏈金融相關(guān)文獻(xiàn)資料為基礎(chǔ)，運(yùn)用扎根理論研究運(yùn)力供應(yīng)鏈金融中信用傳遞的影響因素。

所謂扎根理論[23]（Grounded Theory）是50多年前美國(guó)哥倫比亞大學(xué)的格拉澤（Barney Glaser ）和芝加哥大學(xué)斯特勞斯（Anselm Strauss）兩位學(xué)者共同提出的一種定性研究方法。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，它們已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于管理學(xué)、社會(huì)學(xué)等領(lǐng)域的研究。其基本原理是在文獻(xiàn)資料、田野調(diào)研的收集整理的基礎(chǔ)上，提升出理論，并對(duì)這些資料間、理論間不斷進(jìn)行對(duì)比，然后根據(jù)它們之間的相關(guān)關(guān)系提煉出有關(guān)的類(lèi)屬（category）及其屬性。建立相關(guān)系統(tǒng)的理論，目前主要有兩種處理方式：一是自然呈現(xiàn)扎根模式。是以1967年格拉澤和斯特勞斯的著作為代表，主要是提煉出已被社會(huì)化整理后的文獻(xiàn)和原始現(xiàn)象，然后建立相關(guān)理論。二是程序化扎根模式。是以1990年斯特勞斯和其學(xué)生科賓（Corbin）出版的《Basics of qualitative research》為代表，提出用三級(jí)編碼（開(kāi)放、主軸、選擇編碼）進(jìn)行分析提煉建立理論。

其研究邏輯如圖1所示 。

三、供應(yīng)鏈金融信用扎根分析

扎根理論強(qiáng)調(diào)對(duì)現(xiàn)有資料及文獻(xiàn)的深入學(xué)習(xí)探索，在沒(méi)有假設(shè)前提的條件下，形成特定現(xiàn)象的理論解釋。供應(yīng)鏈金融目前的研究成果缺少針對(duì)信用傳遞的具體理論框架，本文采用文獻(xiàn)扎根，遵循樣本資料大容量、多樣性、具有參考價(jià)值等選取原則，從國(guó)內(nèi)外的期刊文獻(xiàn)、論文網(wǎng)站選取符合研究主題的相關(guān)數(shù)據(jù)資料，如信用評(píng)價(jià)、信用增級(jí)、信用風(fēng)險(xiǎn)、信用擴(kuò)張及信用管理等信用傳遞維度，對(duì)他們進(jìn)行歸納分析，提煉供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素測(cè)量維度，為概念研究以及假設(shè)檢驗(yàn)提供條件。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融作為供應(yīng)鏈金融具體應(yīng)用模式，兩者間存在著理論共性，在供應(yīng)鏈金融信用傳遞文獻(xiàn)扎根過(guò)程中形成的相關(guān)研究成果能夠?yàn)檠芯窟\(yùn)力供應(yīng)鏈金融提供借鑒。

（一）開(kāi)放式編碼登錄（open coding）

開(kāi)放編碼是扎根研究的第一步，根據(jù)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行概念化標(biāo)簽處理，并將數(shù)據(jù)進(jìn)行聚類(lèi)，初始編碼前不能有任何預(yù)先設(shè)定的概念，根據(jù)實(shí)際數(shù)據(jù)開(kāi)放性思考形成新的概念 [12]。本研究在不建立任何假設(shè)條件、不參考相關(guān)研究成果下進(jìn)行建模，將碎片化的概念進(jìn)行歸集、整理、提煉、凝聚、編碼。扎根研究小組成員從原始的文獻(xiàn)資料中提取匯總了258條現(xiàn)象摘要，以“a+序號(hào)”進(jìn)行標(biāo)識(shí);接著對(duì)結(jié)果進(jìn)行討論分析以及篩選，得到467個(gè)初始化概念，以“aa+序號(hào)”進(jìn)行標(biāo)識(shí);然后整合和選擇出現(xiàn)頻次高于三次的范疇化指標(biāo)，剔除與研究主題無(wú)關(guān)、出現(xiàn)頻次過(guò)低的無(wú)效范疇，得到更具象化的范疇化指標(biāo)，以“A+序號(hào)”標(biāo)識(shí)，分別是：盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、發(fā)展能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、道德風(fēng)險(xiǎn)、交易真實(shí)性、交易關(guān)系、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況、外部監(jiān)管行為、強(qiáng)信用企業(yè)監(jiān)管、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、融資環(huán)境、技術(shù)環(huán)境。具體開(kāi)放編碼如表1所示（由于篇幅限制，表中只選取了部分編碼過(guò)程內(nèi)容）。

（二）主軸編碼（axial coding）

供應(yīng)鏈金融信用傳遞的主軸編碼又稱(chēng)關(guān)聯(lián)式登錄，是通過(guò)供應(yīng)鏈金融信用傳遞的聚類(lèi)分析，在對(duì)相關(guān)供應(yīng)鏈金融文獻(xiàn)開(kāi)放式編碼登錄初步形成的概念間建立聯(lián)系，進(jìn)而尋找潛在的線索，針對(duì)各范疇間的關(guān)系進(jìn)行研究[13]。這些關(guān)系包含了供應(yīng)鏈的時(shí)間效用關(guān)系、供應(yīng)鏈交易關(guān)系、金融應(yīng)用場(chǎng)景關(guān)系、供應(yīng)鏈的空間效用關(guān)系等。本研究運(yùn)用扎根理論典型編碼模式的邏輯，分析了15個(gè)范疇之間的關(guān)系，據(jù)此提煉出4個(gè)主范疇（即主要類(lèi)屬），以“AA+序號(hào)”進(jìn)行標(biāo)識(shí)。得到的4個(gè)主范疇分別是主體信用、交易信用、監(jiān)管信用和環(huán)境因素（如表2所示），從而進(jìn)一步厘清供應(yīng)鏈金融信用傳遞的主要影響因素。

（三）選擇式編碼登錄（selective coding）

選擇式編碼又稱(chēng)核心式登錄，是將之前的主范疇進(jìn)一步深化提煉，形成以“故事線”形式串聯(lián)各關(guān)聯(lián)變量的核心范疇?；谏鲜鏊膫€(gè)主范疇，結(jié)合本文的研究目的，確定了“供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素”核心范疇。用扎根理論研究范式，遵循以主體信用（corporate credit）、交易信用（trade credit）、監(jiān)管信用（supervision credit）、環(huán)境因素（environmental factor）——供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素的邏輯展開(kāi)，建成供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素模型，即CTSE模型。該模型中蘊(yùn)含的基本關(guān)系準(zhǔn)則為：主體信用、交易信用、監(jiān)管信用與環(huán)境因素這四個(gè)主范疇對(duì)信用傳遞存在顯著影響。其中，主體信用、交易信用與監(jiān)管信用屬于直接影響因素，是驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈金融信用傳遞的微觀要素，對(duì)供應(yīng)鏈金融的信用傳遞有著直接影響;而環(huán)境因素屬于外部環(huán)境特征的影響因素，是企業(yè)難以掌握的相對(duì)客觀因素，按照一定的趨勢(shì)和發(fā)展規(guī)律對(duì)供應(yīng)鏈金融的信用傳遞發(fā)揮一定的間接影響和作用。將這些主范疇及其邏輯關(guān)系進(jìn)行歸納可以得到供應(yīng)鏈金融信用傳遞的影響因素及其一般作用過(guò)程，主范疇的關(guān)系結(jié)構(gòu)及原始文獻(xiàn)示例的具體分析如表3所示。

四、運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞

由于運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)、資料等研究方面成果較少，不足以支撐進(jìn)行富有理論飽和度的扎根，而與之相比，供應(yīng)鏈金融以及供應(yīng)鏈金融信用問(wèn)題的相關(guān)研究成果已經(jīng)較為豐富和成熟，運(yùn)力供應(yīng)鏈金融作為傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融演化而來(lái)的創(chuàng)新模式，存在著本質(zhì)上的相同之處。因此，將供應(yīng)鏈金融信用傳遞的影響因素，結(jié)合運(yùn)力供應(yīng)鏈金融的相關(guān)特征，獲得運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素。

（一）運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞

供應(yīng)鏈金融所涉及的行業(yè)領(lǐng)域較為廣泛，2018年我國(guó)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的企業(yè)中，約33%的企業(yè)正在開(kāi)展物流領(lǐng)域的資金融通 資料來(lái)源：《2018中國(guó)供應(yīng)鏈金融調(diào)研報(bào)告》。。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域是一個(gè)創(chuàng)新的研究方向（如圖2所示），是供應(yīng)鏈金融在運(yùn)力市場(chǎng)的創(chuàng)新應(yīng)用模式的發(fā)展[14]。

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中的核心企業(yè)一般是處于供應(yīng)鏈上中心位置的制造企業(yè)或零售批發(fā)商，出于降本增效的目的，這些企業(yè)一般把不屬于其核心業(yè)務(wù)的物流業(yè)務(wù)外包給第三方物流企業(yè)，這為物流服務(wù)供應(yīng)鏈（即運(yùn)力供應(yīng)鏈）的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)?！爸行∥ⅰ边\(yùn)力企業(yè)的發(fā)展關(guān)系到運(yùn)輸業(yè)的未來(lái)，運(yùn)力供應(yīng)鏈金融為解決“中小微”運(yùn)力企業(yè)的融資問(wèn)題提供了新途徑。但是，從目前的研究文獻(xiàn)來(lái)看，鮮有學(xué)者對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，對(duì)于供應(yīng)鏈金融與運(yùn)力供應(yīng)鏈金融之間聯(lián)系的相關(guān)研究較少。秦偲嘉（2018）[15]首次系統(tǒng)性地提出了運(yùn)力供應(yīng)鏈的概念，作為傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融在運(yùn)力領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景，運(yùn)力供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融在理論上存在著基礎(chǔ)共性，關(guān)于兩者在不同視角下的共性特征如表4所示。

從融資模式的角度來(lái)看，運(yùn)力供應(yīng)鏈金融是由傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融演化而來(lái)的，具備供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)屬性，即信用不再以運(yùn)輸企業(yè)個(gè)體的形式孤立呈現(xiàn)，而以運(yùn)力鏈上下游企業(yè)整體的形式呈現(xiàn)。核心運(yùn)輸企業(yè)或具有高信用水平的貨運(yùn)平臺(tái)相對(duì)于運(yùn)力鏈上絕大多數(shù)節(jié)點(diǎn)上的“中小微”干線運(yùn)輸、配送運(yùn)輸企業(yè)，以交易、資金、品牌等信息或技術(shù)的優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)信用傳遞，對(duì)節(jié)點(diǎn)“中小微”運(yùn)輸企業(yè)進(jìn)行增信。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融模式下的信用傳遞，發(fā)揮主導(dǎo)作用的強(qiáng)信用企業(yè)（核心企業(yè)）是運(yùn)力鏈上的貨運(yùn)平臺(tái)或貨主企業(yè)。信用傳遞的發(fā)起方包括：強(qiáng)信用企業(yè)（大多為具有高信用水平的貨運(yùn)平臺(tái)、貨主企業(yè)）、信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)及政府等外部第三方機(jī)構(gòu)。運(yùn)力供應(yīng)鏈金融模式的信用傳遞過(guò)程概念如圖3所示。

基于考慮運(yùn)力供應(yīng)鏈金融與供應(yīng)鏈金融兩者在理論和信用傳遞本質(zhì)上的諸多共性，從供應(yīng)鏈金融視角得到的信用傳遞影響因素對(duì)于運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素有著較大的借鑒意義。

（二）運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素

運(yùn)力供應(yīng)鏈及運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域文獻(xiàn)研究較少，本文基于現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行相關(guān)整理綜述。運(yùn)力企業(yè)是提供運(yùn)輸服務(wù)的服務(wù)性企業(yè)，其服務(wù)能力是重要的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括車(chē)輛規(guī)模、線路規(guī)劃、準(zhǔn)時(shí)發(fā)貨率、訂單及時(shí)到達(dá)率、貨物破損率等（朱琳，2017）[16]。運(yùn)力企業(yè)的員工素質(zhì)、誠(chéng)信記錄、社會(huì)責(zé)任及公眾反饋等反映企業(yè)品格的指標(biāo)也是運(yùn)力企業(yè)信用評(píng)級(jí)的參照依據(jù)（蔡玉賀，等，2007;朱琳，2017）。[16-17]從增信發(fā)起方的角度看，運(yùn)力供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域也存在高信用水平的擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行增信（翁建興，2011）。[18]物流貨運(yùn)平臺(tái)的建設(shè)能夠有效解決運(yùn)力企業(yè)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，有效推動(dòng)信用傳遞（楊申燕，2014;曹寧寧，2016）。[19-20]運(yùn)力供應(yīng)鏈金融依托真實(shí)運(yùn)輸業(yè)務(wù)與監(jiān)管、信用評(píng)級(jí)結(jié)果實(shí)現(xiàn)對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)增信，政府、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)通過(guò)信用監(jiān)督以及失信懲戒機(jī)制的建立發(fā)揮其信用傳遞作用（陳淵，2014）。[21]運(yùn)力供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融在運(yùn)輸業(yè)務(wù)場(chǎng)景下的應(yīng)用模式，融資對(duì)象為運(yùn)力企業(yè)，而“中小微”運(yùn)力企業(yè)占據(jù)大多數(shù)，行業(yè)特征呈現(xiàn)“小散亂”態(tài)勢(shì)，其主體信用嚴(yán)重缺失。同時(shí)，大多數(shù)運(yùn)力企業(yè)缺乏可質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)，且運(yùn)力鏈上的交易關(guān)系脆弱、交易黏性差，他們只有通過(guò)真實(shí)發(fā)生的運(yùn)輸業(yè)務(wù)、可預(yù)期的運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入進(jìn)行增信來(lái)獲得信用融資的可能性。因此，穩(wěn)定的供應(yīng)鏈狀況以及交易關(guān)系同樣是運(yùn)力企業(yè)信用水平的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)代市場(chǎng)遵從信用經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)社會(huì)信用體系的建設(shè)和重視度加強(qiáng)，一系列應(yīng)用于物流、運(yùn)力市場(chǎng)領(lǐng)域的信用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)接連頒布，對(duì)運(yùn)力市場(chǎng)的信用建設(shè)起到了關(guān)鍵性作用。本文將這些針對(duì)運(yùn)力市場(chǎng)的官方信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)文件作為影響運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞指標(biāo)的重要來(lái)源之一。參考《第三方物流服務(wù)質(zhì)量要求（GB/T 24359—2009）》中的重要物流服務(wù)質(zhì)量指標(biāo)，采用了訂單按時(shí)完成率、訂單滿足率、訂單處理正確率、貨損率、貨差率、賬貨相符率等評(píng)價(jià)指標(biāo)，并參考秦津娜（2017）[22]的研究成果，將服務(wù)能力納入運(yùn)營(yíng)能力范疇。根據(jù)《物流企業(yè)分類(lèi)與評(píng)估指標(biāo)（GB/T 19680—2013）》，從運(yùn)輸型物流企業(yè)評(píng)估指標(biāo)及綜合型物流企業(yè)評(píng)估指標(biāo)中提煉了自有貨運(yùn)車(chē)輛、運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、中高層管理人員學(xué)歷狀況等反映企業(yè)資質(zhì)的指標(biāo)以及運(yùn)輸業(yè)務(wù)輻射面（是否跨省區(qū)以上）、客戶(hù)投訴率等反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)。這些反映運(yùn)力企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)還包括了日吞吐量、日發(fā)車(chē)量、園區(qū)樞紐數(shù)量、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、干線數(shù)量、自有車(chē)輛數(shù)量以及日訂單數(shù)、日均貨量、總貨量等。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《物流企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系》，本文認(rèn)為企業(yè)資質(zhì)、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、發(fā)展能力等指標(biāo)與供應(yīng)鏈金融扎根研究成果中“主體信用”范疇所對(duì)應(yīng)的子范疇基本相符。對(duì)運(yùn)力企業(yè)履行質(zhì)量承諾的意愿和能力（即質(zhì)量信用），可以從第三方行業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等組織的“外部評(píng)價(jià)”獲得，將其歸于“監(jiān)管信用”范疇中。

通過(guò)上述分析發(fā)現(xiàn)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞等影響因素基本符合供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素的范疇和歸類(lèi)，只需對(duì)范疇中具體指標(biāo)作為行業(yè)特征的調(diào)整和補(bǔ)充，在此不再贅述。下面就運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素的四個(gè)維度做闡述并提出假設(shè)。

1.主體信用

“中小微”運(yùn)力企業(yè)主體信用因素主要包括盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、發(fā)展能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，各項(xiàng)能力越強(qiáng)，表明企業(yè)自身的資信水平越高，其所能得到的信用傳遞效用也越大。由此提出假設(shè)H1：運(yùn)力企業(yè)主體信用對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（1）盈利能力。“中小微”運(yùn)力企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，其銷(xiāo)售利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率以及營(yíng)業(yè)收入也越高，表明企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，其所能獲得的信用傳遞效用也越大，由此提出子假設(shè)H1a：運(yùn)力企業(yè)盈利能力對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（2）運(yùn)營(yíng)能力?！爸行∥ⅰ边\(yùn)力企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、訂單滿足率以及貨損率等指標(biāo)，運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，表明運(yùn)力企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作的能力越強(qiáng)，其所能獲得的信用傳遞效用也越大。由此提出子假設(shè)H1b：運(yùn)力企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（3）償債能力。“中小微”企業(yè)的償債能力由流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，其違約概率越低，所能獲得的信用傳遞效用越大。由此提出子假設(shè)H1c：運(yùn)力企業(yè)償債能力對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（4）發(fā)展能力。當(dāng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等體現(xiàn)“中小微”企業(yè)的發(fā)展能力的指標(biāo)越高時(shí)，表明“中小微”企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?，其所能獲得的信用傳遞效用也越大。由此提出子假設(shè)H1d：運(yùn)力企業(yè)發(fā)展能力對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（5）抗風(fēng)險(xiǎn)能力。“中小微”企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要包括對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)信息獲取的及時(shí)率和準(zhǔn)確率，以及應(yīng)對(duì)、控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，表明企業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作的穩(wěn)定性越高，其可能發(fā)生失信情況的概率也越低。由此提出子假設(shè)H1e：運(yùn)力企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

2.交易信用因素

影響“中小微”運(yùn)力企業(yè)信用傳遞的因素不僅來(lái)自企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)的主體信用，同時(shí)與道德風(fēng)險(xiǎn)、交易真實(shí)性、交易關(guān)系及供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況等交易信用因素關(guān)系密切，基于運(yùn)輸過(guò)程中的服務(wù)而產(chǎn)生的交易信用具有緩解資金約束、傳遞信用信息以及協(xié)調(diào)運(yùn)力供應(yīng)鏈的功能，同時(shí)也是獲得信用傳遞的主要來(lái)源。由此提出假設(shè)H2：運(yùn)力企業(yè)交易信用對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（1）道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)指鏈上運(yùn)力融資企業(yè)在最大效用增進(jìn)自身效用時(shí)做出不利于金融機(jī)構(gòu)的行動(dòng)，是一種事后非對(duì)稱(chēng)信息模型?！爸行∥ⅰ边\(yùn)力企業(yè)一般來(lái)說(shuō)規(guī)模小、數(shù)量多、可抵押資產(chǎn)有限，金融機(jī)構(gòu)需防范其違約產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)“中小微”運(yùn)力企業(yè)未按合同履行義務(wù)、未遵守行業(yè)規(guī)則以及存在欺詐投機(jī)行為時(shí)，其無(wú)法獲得或獲得更小的信用傳遞效用。由此提出子假設(shè)H2a：道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有負(fù)向作用。

（2）交易真實(shí)性。交易真實(shí)性是運(yùn)力企業(yè)取得收入的基礎(chǔ)，是運(yùn)力供應(yīng)鏈金融開(kāi)展的基礎(chǔ)，當(dāng)“中小微”企業(yè)的流水訂單匹配程度、合同履約率、交易合同詳盡程度以及物流信息清晰程度越高時(shí)，表明其交易真實(shí)性越高，可有效促進(jìn)運(yùn)力鏈上的信用傳遞，有利于其獲得金融機(jī)構(gòu)的融資。由此提出子假設(shè)H2b：交易真實(shí)性對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（3）交易關(guān)系。運(yùn)力供應(yīng)鏈上主體企業(yè)的多元化決定了交易主體間復(fù)雜的交易關(guān)系，各交易主體企業(yè)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、權(quán)責(zé)協(xié)調(diào)等關(guān)系能否理順，直接影響運(yùn)力供應(yīng)鏈整體的運(yùn)行效果。良好的交易關(guān)系能降低企業(yè)間的協(xié)調(diào)成本，以主體企業(yè)間的信任為基石，消除信息滯后，加強(qiáng)主體企業(yè)間的互動(dòng)強(qiáng)度、溝通頻率以及關(guān)系緊密程度，從而促進(jìn)信用傳遞。由此提出子假設(shè)H2c：交易關(guān)系對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（4）供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況。供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況反映了“中小微”運(yùn)力企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，良好的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況可增加“中小微”運(yùn)力企業(yè)與鏈上核心企業(yè)的黏合度，維持運(yùn)力供應(yīng)鏈上運(yùn)輸服務(wù)流動(dòng)，提高運(yùn)力供應(yīng)鏈上運(yùn)輸服務(wù)的價(jià)值和核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而促使“中小微”運(yùn)力企業(yè)獲得核心企業(yè)的信用增級(jí)以及信用資源的增值，有助于提升信用傳遞效用。由此提出子假設(shè)H2d：供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)狀況對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

3.監(jiān)管信用因素

“中小微”運(yùn)力企業(yè)的監(jiān)管信用因素主要包括外部監(jiān)管行為與強(qiáng)信用企業(yè)監(jiān)管，政府、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及媒體等外部監(jiān)管行為對(duì)信用傳遞存在正向影響，貨運(yùn)平臺(tái)或貨主企業(yè)等強(qiáng)信用企業(yè)通過(guò)監(jiān)管等方式激勵(lì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)守信，以此對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)實(shí)現(xiàn)增信。監(jiān)管信用因素越強(qiáng)，傳遞給“中小微”運(yùn)力企業(yè)的信用效用也越大。由此提出假設(shè)H3：監(jiān)管信用對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（1）外部監(jiān)管行為。行業(yè)協(xié)會(huì)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及政府專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管部門(mén)等外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)針對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)的考核評(píng)價(jià)，以及對(duì)其日常業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中的監(jiān)管，激勵(lì)其守信，實(shí)現(xiàn)信用的有效傳遞。由此提出子假設(shè)H3a：外部監(jiān)管行為對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（2）強(qiáng)信用企業(yè)監(jiān)管。貨運(yùn)平臺(tái)或貨主企業(yè)等此類(lèi)運(yùn)力鏈上的強(qiáng)信用企業(yè)，通過(guò)對(duì)貨物的出入庫(kù)、運(yùn)輸、配送等物流信息過(guò)程監(jiān)管等方式激勵(lì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)守信，從而對(duì)其產(chǎn)生增信作用，有助于減少金融機(jī)構(gòu)對(duì)于“中小微”運(yùn)力企業(yè)的后顧之憂，使得這些企業(yè)獲得更多的貸款支持。由此提出子假設(shè)H3b：強(qiáng)信用企業(yè)監(jiān)管對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

4.環(huán)境因素

經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、融資環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等外部環(huán)境因素對(duì)信用傳遞也存在顯著的正向影響。良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、有利的扶持政策、完善的法律法規(guī)建設(shè)、良好的融資擔(dān)保體系、先進(jìn)的信息技術(shù)水平，為“中小微”運(yùn)力企業(yè)融資營(yíng)造了良好的應(yīng)用場(chǎng)景，有利于運(yùn)力供應(yīng)鏈金融中的信用傳遞，使得“中小微”運(yùn)力企業(yè)獲得融資。由此提出假設(shè)H4：環(huán)境因素對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！爸行∥ⅰ边\(yùn)力企業(yè)的發(fā)展是推動(dòng)我國(guó)運(yùn)輸行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)力量，以其特有的優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用。經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，在推動(dòng)“中小微”運(yùn)力企業(yè)運(yùn)行質(zhì)量等方面也有著舉足輕重的意義。立足國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，改善融資模式，進(jìn)而促進(jìn)“中小微”運(yùn)力企業(yè)穩(wěn)健快速地發(fā)展。由此提出子假設(shè)H4a：經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（2）政策環(huán)境。“中小微”企業(yè)的健康發(fā)展不僅是市場(chǎng)的要求，更是國(guó)家層面的戰(zhàn)略要求。近年來(lái)，我國(guó)多次出臺(tái)相應(yīng)政策扶持“中小微”運(yùn)力企業(yè)的發(fā)展。政府作為一種非市場(chǎng)的力量，對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)的發(fā)展有著重要影響，政府能夠?qū)Α爸行∥ⅰ边\(yùn)力企業(yè)給予政策上的支持和引導(dǎo);健全的法律法規(guī)、寬松的政策環(huán)境有利于“中小微”運(yùn)力企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)的融資支持。由此提出子假設(shè)H4b：政策環(huán)境對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（3）融資環(huán)境。良好的融資環(huán)境具有健全信用擔(dān)保體系以及多層次、全方位、寬視角的融資服務(wù)體系;改善現(xiàn)有間接融資體系、積極整合中小金融機(jī)構(gòu)，有利于“中小微”運(yùn)力企業(yè)獲得融資。由此提出子假設(shè)H4c：融資環(huán)境對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

（4）技術(shù)環(huán)境。現(xiàn)代信息技術(shù)的快速發(fā)展，為我國(guó)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融的開(kāi)展提供了有利條件，如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)運(yùn)輸貨物的實(shí)時(shí)追蹤等;大數(shù)據(jù)、人工智能等對(duì)“中小微”運(yùn)力企業(yè)的精準(zhǔn)貸后管理;區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式記賬及數(shù)據(jù)不可篡改等特點(diǎn)為技術(shù)創(chuàng)造信用打下基礎(chǔ)。由此提出子假設(shè)H4d：技術(shù)環(huán)境對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞有正向作用。

根據(jù)扎根結(jié)果以及所提出的假設(shè)，將各個(gè)研究假設(shè)匯總列示，如表5所示。

為了進(jìn)一步探討這些影響因素對(duì)信用傳遞的影響，本文建立起影響因素與信用傳遞之間的關(guān)系模型，即運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素的CTSE模型，如圖4所示。

五、實(shí)證分析

文獻(xiàn)扎根得到的運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素和研究假設(shè)，通過(guò)實(shí)證分析的方法對(duì)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，并最終篩選得到運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞過(guò)程中顯著相關(guān)的影響因素。

（一）問(wèn)卷設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證上述假設(shè)以及理論模型的有效性，通過(guò)設(shè)計(jì)問(wèn)卷調(diào)研和收集數(shù)據(jù)，用實(shí)證分析的方式對(duì)運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞影響因素進(jìn)行檢驗(yàn)。問(wèn)卷內(nèi)容主要分為三部分。一是運(yùn)力企業(yè)的基本信息，包括運(yùn)力企業(yè)的員工規(guī)模、車(chē)輛數(shù)量等基本信息;二是運(yùn)力企業(yè)融資的基本情況，包括對(duì)運(yùn)力企業(yè)融資可得性的測(cè)量問(wèn)題，以此作為信用傳遞這一動(dòng)態(tài)過(guò)程的結(jié)果變量;三是運(yùn)力企業(yè)針對(duì)信用傳遞影響因素重要性的測(cè)量問(wèn)題，包括對(duì)主體信用、交易信用、監(jiān)管信用與環(huán)境因素四個(gè)不同維度的測(cè)量。問(wèn)卷采用李克特七級(jí)量表的方式，問(wèn)卷中問(wèn)題的敏感度相對(duì)較高，以期得到更高信度和效度的問(wèn)卷。

（二）樣本預(yù)測(cè)試

通過(guò)樣本的預(yù)測(cè)試驗(yàn)證設(shè)計(jì)問(wèn)卷是否能達(dá)到研究目的。樣本預(yù)測(cè)試問(wèn)卷發(fā)放對(duì)象是上海市的部分運(yùn)力企業(yè)，選取簡(jiǎn)單隨機(jī)抽樣原則，調(diào)查對(duì)象為企業(yè)中高層管理人員以及部分財(cái)務(wù)等專(zhuān)業(yè)部門(mén)職員。發(fā)放問(wèn)卷160份，回收問(wèn)卷142份，對(duì)問(wèn)卷的有效性進(jìn)行檢測(cè)后，將無(wú)效問(wèn)卷予以刪除。獲得有效問(wèn)卷數(shù)量為137份。經(jīng)測(cè)試，分析結(jié)果的Cronbachs Alpha系數(shù)、問(wèn)卷數(shù)據(jù)的KMO檢驗(yàn)值、Bartlett球形度檢驗(yàn)值、總方差解釋率等都符合樣本設(shè)計(jì)要求。

（三）數(shù)據(jù)收集與描述性統(tǒng)計(jì)

本研究問(wèn)卷的發(fā)放對(duì)象涵蓋上海、河南、四川、武漢、安徽、江蘇等地區(qū)的運(yùn)力企業(yè)及貨運(yùn)平臺(tái)，如傳化智聯(lián)、上海鄭明物流集團(tuán)、安通控股、赤途供應(yīng)鏈、河南方圓物流等。填寫(xiě)對(duì)象是企業(yè)的中高層管理人員以及財(cái)務(wù)等專(zhuān)業(yè)部門(mén)職員。問(wèn)卷發(fā)放渠道通過(guò)問(wèn)卷星、郵件等網(wǎng)絡(luò)渠道，過(guò)程中發(fā)放問(wèn)卷共500份，回收問(wèn)卷476份，問(wèn)卷回收率為95.2%。按照問(wèn)卷的篩選原則，剔除無(wú)效問(wèn)卷11份，最后得到有效問(wèn)卷465份，問(wèn)卷有效率為93%。問(wèn)卷調(diào)研數(shù)據(jù)涉及運(yùn)力企業(yè)的主體信用、交易信用、監(jiān)管信用、應(yīng)用場(chǎng)景及企業(yè)的各種能力，通過(guò)對(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)計(jì)算與分析，得到不同狀況下的信度、效度等數(shù)值。（詳細(xì)計(jì)算分析表單限于篇幅不再贅述）

（四）假設(shè)檢驗(yàn)

設(shè)融資可得性為因變量，信用傳遞的各種影響因素作為自變量，將統(tǒng)計(jì)得到的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，做出不同條件下的分析量表（詳細(xì)過(guò)程及量表限于篇幅不再贅述）。并對(duì)基于運(yùn)力供應(yīng)鏈金融信用傳遞的假設(shè)驗(yàn)證結(jié)果進(jìn)行歸納匯總，如表6所示。

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