朱洛熳

【摘要】當(dāng)企業(yè)面對現(xiàn)金折扣的情況下，企業(yè)的信用籌資決策要選擇是否接受折扣，本文即對在企業(yè)面臨現(xiàn)金折扣時的支付決策、機會成本和有關(guān)注意事項進行闡述。

【關(guān)鍵詞】應(yīng)付賬款? 現(xiàn)金折扣? 機會成本

隨著市場競爭日益激烈，買賣方市場不斷擴大，賣方企業(yè)為了追求更高的利潤必須以賣出更多商品為主要策略，然而企業(yè)面對不同的客戶所執(zhí)行的銷售方案并非一致，有些客戶沒有足夠資金所以向他們賒銷，但是賣方企業(yè)害怕承擔(dān)過多的風(fēng)險，就會制定計劃促使買方提前還清貨款，因此就會向買方企業(yè)給予更充足的支付期限、更優(yōu)惠的支付手段，此時買方企業(yè)需不需要享受現(xiàn)金折扣，不享受現(xiàn)金折扣時產(chǎn)生的機會成本是多少就需要根據(jù)企業(yè)自身能力加以判斷。

應(yīng)付賬款是用來核算企業(yè)因購買材料、商品和接受勞務(wù)等有關(guān)經(jīng)營活動而應(yīng)該支付的款項，比方說A公司向B公司購買商品，然而A公司在取走貨物的同時并沒有向B公司支付相應(yīng)的款項，那我們則稱A公司的應(yīng)付賬款增加了?，F(xiàn)金折扣是賣方在銷售商品時，與買方約定的，在一定時間內(nèi)付款而提供的優(yōu)惠，此時我們再用AB公司舉例，A公司向B公司購買貨物時，B公司想盡快的讓資金回籠，那么就給予A公司一個優(yōu)惠“2/10，n/30”，倘若A公司十天內(nèi)付款，A公司就會獲得一個2%的折扣，如果超過10天才付款，那么A公司就不享受折扣，當(dāng)然A公司不管享受折扣與否，它也必須要在30日內(nèi)付清賬款。在這種情況下，雙方存在信用交易，買方若在折扣期內(nèi)付款，就可以獲得短期的資金來源，并且可以獲得現(xiàn)金折扣;如果放棄折扣，那么可以在稍微長點的時間內(nèi)占用賣方的資金但不會享受任何的優(yōu)惠折扣。

如果銷貨單位提供現(xiàn)金折扣，購買單位應(yīng)該盡量爭取償付貨款以求獲得現(xiàn)金折扣，因為放棄現(xiàn)金折扣的機會成本很高，也就是說在賣方提供給企業(yè)現(xiàn)金折扣的時候，企業(yè)應(yīng)當(dāng)全面的分析本公司的財務(wù)狀況，以便于大部分公司提供現(xiàn)金折扣時，本公司可以決定提前償還貨款從而獲得現(xiàn)金折扣。大多企業(yè)在提供現(xiàn)金折扣時，通常折扣率為1%或2%，雖然從表面上看數(shù)字不大，但是對于大多數(shù)企業(yè)而言是放棄現(xiàn)金折扣是一件不明智的選擇。

一、現(xiàn)金折扣機會成本的計算

（一）計算方式

從一般的財管教材中大家都可以輕而易舉的找到放棄現(xiàn)金折扣的機會成本的計算公式：

機會成本=[CD/（1-CD）]*360/N

此公式中CD表示現(xiàn)金折扣的百分比，N表示放棄現(xiàn)金折扣后延期付款的天數(shù)。

然而大多數(shù)教材往往只是直接告知公式，卻沒有告訴公式推理的過程，為說明公式內(nèi)涵筆者將從時間價值和資金成本兩個角度解釋計算公式的由來。

1.用時間價值進行闡述

時間價值幾乎貫穿了財務(wù)管理中的所有知識，假設(shè)利率為4%的前提下，A某借給B某10萬元，一年后B某償還給A某十萬零四千元，那么這多出的四千元就是由于債權(quán)人A讓渡了資金一年內(nèi)的使用權(quán)從債務(wù)人B手中獲得的經(jīng)濟補償，這些經(jīng)濟補償也就是資金所帶來的回報，回報則被稱之為資金的時間價值。

但是怎么樣才能把資金的時間價值延伸到放棄現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的機會成本，舉一個小例子，A公司買了B公司1000元的產(chǎn)品，B公司為了使資金盡快回攏，降低企業(yè)風(fēng)險，給出的付款條件是“2/10，n/30”。也就是說，A公司在第十天或者十天以內(nèi)付款，只需要支付980元，在條件相同的情況下，從第十一天到第三十天內(nèi)付款，則需要支付1000元才可以買到此產(chǎn)品，所以說A企業(yè)在第十天投資的980元在未來20天內(nèi)可以得到的絕對收益是20元，相對收益是2.04%（20/980），因為一般的金融機構(gòu)向公眾提供的利率都以年為單位進行表示，為了數(shù)據(jù)具有可比性，筆者也將求得的相對收益換作以1年為單位的數(shù)字：20/980*360/20=36.73%。，式中第一個20相當(dāng)于現(xiàn)金折扣的百分比（20=1000*2%），最后一個20相當(dāng)于放棄現(xiàn)金折扣后延期付款的天數(shù)（20=30-10），980=1000-1000*2%。

因此可以得出：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本= CD/（1-CD）*360/N。

2.用資本成本進行闡述

資本成本實際就是取得資本所相對應(yīng)的代價，包括用資費用和籌資費用。資本成本的計算公式為K=年用資費用/實際籌資額。

假設(shè)A想買一批貨物，但是沒有足夠的錢支付，此時B表示愿意借500元給A，付款條件還是“2/10，n/30”，A必須第三十天內(nèi)還清欠款，如果A到時候沒有能力償還款項，則A就必須拿這批貨物抵清債務(wù)。通俗地說也就是在第十天，A向B借入了490元，如果A比沒有在三十天內(nèi)把490元返還給B，在第三十天，A就必須將價值為500元的貨物抵償給B。A在第十天只需要借款490元，而在第三十天要拿500元的貨物還款，因此490元的借款，二十天的用資費用是10元，還做成一年的用資費用則是180=10*（360/20），那么放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=180/490=（10/490）*（360/20），這是放棄現(xiàn)金折扣的機會成本公式仍然是= CD/（1-CD）*360/N。

（二）計算效果

A企業(yè)想要為廠里的員工購買制服，B服裝廠給出的價格是50000元，付款條件是“2/10，1/20，N/30”，在十天內(nèi)付款，給A企業(yè)2%的折扣，在二十天內(nèi)付款，給A企業(yè)1%的折扣，信用期為30天即不可超過三十天付款，且沒有任何的折扣優(yōu)惠。在企業(yè)面臨這么多的選擇中，A企業(yè)會做出怎么樣的付款計劃是值得管理者認(rèn)真考慮的。

那么將B公司所給出的付款條件中的數(shù)據(jù)代入之前所推理出的公式，可以得到放棄現(xiàn)金折扣的機會成本，分別是36.73%、36.36%，36.73%>36.36%，我們應(yīng)該選擇利率最大的，因為放棄現(xiàn)金折扣的機會成本相當(dāng)于是我們的收益，此時我們應(yīng)當(dāng)選擇10天內(nèi)付款，但是假設(shè)我們改變一下前提條件，此時A企業(yè)必須通過借入銀行款項支付給B企業(yè)達成合作，那么A企業(yè)所得到的收益就會變得不同，雖說A企業(yè)可以從B企業(yè)獲得機會成本，但是A企業(yè)也要向銀行借款需要支付利息，機會成本扣減支付給銀行的利息的余額才是A企業(yè)的凈收益。假設(shè)貸款利率為10%，那么十天內(nèi)付款時，A企業(yè)的凈收益為1000-49000*10%*20/360=727.78元;二十天內(nèi)付款時，A企業(yè)的凈收益為500-49500*10%*10/360=362.5元，此時727.78>362.6，凈收益是企業(yè)的獲利，毫無疑問取最大值，因此選擇十天內(nèi)付款。恰巧兩種情況下A企業(yè)都應(yīng)該選擇十天內(nèi)付款，那么十天內(nèi)付款就是最合理的選擇。

因此可以看出一個公司如果放棄現(xiàn)金折扣的機會成本是較高的，如果此公司不能在現(xiàn)金折扣的信用期間內(nèi)獲得高于這一成本率的報酬率，那么放棄現(xiàn)金折扣是非常不理性的，但是如果公司確實當(dāng)期的短期流動資金短缺，企業(yè)要考慮是不是要從其他地方來解決資金問題。例如借入的資金利率低于放棄折扣的機會成本利率，公司則應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)借入資金，從而享受賣方所承諾的現(xiàn)金折扣，如果太高，那就放棄現(xiàn)金折扣吧，不能讓自己有更多的虧損。

二、現(xiàn)金折扣決策制定

（1）倘若企業(yè)有足夠的資金，企業(yè)也有意愿享受因提前付款而取得的收益，同時企業(yè)并沒有其他的投資項目可以使企業(yè)自身可以獲得比之更多的利益，那么此時企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇接受另一企業(yè)所給予的現(xiàn)金折扣。

（2）倘若企業(yè)沒有充足的流動資金，但是放棄現(xiàn)金折扣的機會成本相對而言比較高，因此企業(yè)不愿意因為資金短缺而放棄現(xiàn)金折扣所帶來的收益，現(xiàn)在有什么辦法可以幫助企業(yè)獲得充足的資金使得企業(yè)能夠有能力提前償還貨款呢？毫無疑問，答案當(dāng)然是向有能力的企業(yè)、機構(gòu)活人個人借入款項了，但是向誰借入這筆資金又是需要企業(yè)進行考慮的事情了。

在有其他機構(gòu)或者個人愿意借款給本公司的前提下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在這之間進行選擇，選出最有利于本公司獲得更大收益的選項，借入款項需要支付給對方相應(yīng)的利息，那么如果在前提條件不變的前提下，對方給出的利息率越低，企業(yè)的收入-利潤的差額就會越高，結(jié)果就是企業(yè)可以獲得更多的收益，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)本著誰的代價小選誰的原則借入資金。那么接下來再進行展開，如果同期銀行短期借款年利率遠遠高于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本率，那么選擇向銀行借入款項還不如放棄對方所給予的現(xiàn)金折扣，放棄現(xiàn)金折扣雖然沒有取得收益，但是企業(yè)也不會付出更多的代價即選擇向銀行借款而支付多余的利息費用，顯而易見這種方案肯定是不會選擇的，因此A企業(yè)不能選擇銀行就要選擇向其他金融機構(gòu)或者個人借款了，借款率要低于放棄現(xiàn)金折扣成本率，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入其他金融機構(gòu)或者個人款項來支付貨款，享受賣方所給予的現(xiàn)金折扣;當(dāng)然，如果銀行的借款利率低于其他金融機構(gòu)或者個人的借款利率，那么選擇向銀行借入款項才是明智的選擇。

（3）倘若遇見幾個賣方企業(yè)都給出了本企業(yè)現(xiàn)金折扣的情況，但企業(yè)沒有足夠的資金用以支付全部的貨款，那么此時就要在幾個公司中做出抉擇，在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，選出對自身而言獲利最大的一個或幾個賣方公司，企業(yè)在選擇提前支付給哪一個賣方企業(yè)的貨款時，應(yīng)該選擇現(xiàn)金折扣率最高的企業(yè)，此時本企業(yè)所得的收益才是最大的。

（4）倘若當(dāng)前企業(yè)內(nèi)部的短期資產(chǎn)非常緊缺，但又很想取得折扣，從以上幾種情況我們則可以知道需要通過借入銀行短期借款、借入其他金融機構(gòu)或者個人的借款來彌補資金空缺從而提前支付貨款、享受現(xiàn)金折扣，但是當(dāng)本企業(yè)四處借款時，又剛好觸碰到對方所提供的短期借款利率都高于放棄現(xiàn)金折扣成本率，那么企業(yè)只能放棄現(xiàn)金折扣來減小損失。

總之，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)忽略現(xiàn)金折扣的作用，企業(yè)的成長靠積累，只有經(jīng)過日積月累、積少成多的努力，才能夠匯聚成巨大的能量。雖說對方企業(yè)給出的現(xiàn)金折扣率很小，但是只要企業(yè)積少成多，不忽視放棄的現(xiàn)金折扣所產(chǎn)生的機會成本，企業(yè)未來也會茁壯成長成為參天大樹。

參考文獻：

[1]石紹炳，朱建紅.財務(wù)管理教學(xué)中關(guān)于現(xiàn)金折扣機會成本的解釋[J].財會月刊，2011，（12）.