慈雯惠 謝蕓

摘 要：本文嘗試通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)評(píng)價(jià)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的動(dòng)態(tài)因果關(guān)系，從而達(dá)到促使銀行業(yè)系統(tǒng)更加穩(wěn)定，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的目標(biāo)指導(dǎo)。銀行業(yè)將通過(guò)增加市場(chǎng)份額與轉(zhuǎn)型來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力，從而有助于銀行業(yè)系統(tǒng)更加穩(wěn)定，有利于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：格蘭杰因果關(guān)系;系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

一、引言

銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，2008年次貸危機(jī)導(dǎo)致大量商業(yè)銀行倒閉，引發(fā)金融混亂，政府被迫將大量資本注入銀行，進(jìn)一步將其轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)，導(dǎo)致所有國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑。結(jié)合競(jìng)爭(zhēng)模型，銀行也會(huì)通過(guò)增加產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新提升其抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。伴隨中國(guó)利率市場(chǎng)化不斷演進(jìn)、銀行業(yè)改革不斷深入以及金融脫媒快速發(fā)展，商業(yè)銀行以往的業(yè)務(wù)模式盈利持續(xù)減少。為拓寬盈利渠道，商業(yè)銀行已轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)與服務(wù)多樣化的發(fā)展模式。這一轉(zhuǎn)變促使商業(yè)銀行提升競(jìng)爭(zhēng)力，搶占更大的市場(chǎng)份額。中國(guó)銀行業(yè)仍占據(jù)整個(gè)金融市場(chǎng)的重要部分，這使得銀行業(yè)穩(wěn)定性對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)至關(guān)重要。

本文嘗試在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的因果關(guān)聯(lián)中納入時(shí)間變量。我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)銀行貸款利率提高時(shí)，企業(yè)將增加其投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，銀行將重新設(shè)置貸款利率，這種相互作用有利于金融穩(wěn)定。本文還指出銀行的競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)定性是非線性的。基于此，我們可以看到競(jìng)爭(zhēng)將降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不同的競(jìng)爭(zhēng)策略對(duì)金融穩(wěn)定性有不同影響。本文假設(shè)用更高的市場(chǎng)集中度即市場(chǎng)結(jié)構(gòu)衡量競(jìng)爭(zhēng)程度，最重要的條件是是否存在市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘。因?yàn)槲覈?guó)銀行業(yè)處在深化改革階段，因此仍保持嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入系統(tǒng)。

二、Boyd和Nicoló模型

由式（1）可知，銀行貸款利率的提高會(huì)使企業(yè)家為了生存而選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目。TL表示貸款金額，則其反向需求曲線滿足以下條件：

公式（4）反映出借款人將選擇M的最優(yōu)值來(lái)實(shí)現(xiàn)總貸款均等。

因此，銀行i選擇最大化如下：

在其他條件不變的情況下，銀行在貸款市場(chǎng)提高貸款利率時(shí)，企業(yè)的最優(yōu)決策是增加其投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，銀行根據(jù)企業(yè)的行為來(lái)設(shè)定貸款利率。我們發(fā)現(xiàn)這種銀行與企業(yè)之間的相互關(guān)系使得銀行競(jìng)爭(zhēng)不太可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而這與競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)定性假說(shuō)是一致的。

三、研究方法

格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)中難以估計(jì)向量自回歸（VAR）模型。Shukur和Mantalos在1997年指出，采用基于殘差的引導(dǎo)（RB）方法呈現(xiàn)的結(jié)果將更加準(zhǔn)確。此外，無(wú)論兩個(gè)變量是否協(xié)整，RB法都優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)漸近檢驗(yàn)法。特別是在小樣本情況下，Shukur和Mantalos于2000年證明，沒有RB法的標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)無(wú)法達(dá)到良好的協(xié)整?；赗B的修正LR統(tǒng)計(jì)量來(lái)檢驗(yàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)之間的因果關(guān)系更加準(zhǔn)確。

VAR模型的完整樣本測(cè)試中，假設(shè)參數(shù)是恒定的。但是，如果完整樣本時(shí)間序列有潛在的結(jié)構(gòu)變化，則因果關(guān)系將變得不穩(wěn)定。因此，考慮采用滾動(dòng)窗口引導(dǎo)估計(jì)可以避免參數(shù)變化的問(wèn)題。此外，參數(shù)的短期穩(wěn)定性需要通過(guò)使用Sup-F，Mean-F和Exp-F測(cè)試進(jìn)行試驗(yàn)，并進(jìn)行15%的修正。然后，采用Lc檢驗(yàn)法來(lái)檢測(cè)長(zhǎng)期參數(shù)的穩(wěn)定性。這些檢驗(yàn)是根據(jù)LR統(tǒng)計(jì)序列計(jì)算得出。

四、結(jié)果與結(jié)論

由于中國(guó)對(duì)銀行業(yè)市場(chǎng)保持嚴(yán)格的準(zhǔn)入政策，我們可以使用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)指標(biāo)——四家國(guó)有商業(yè)銀行集中率（CR）來(lái)衡量銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平。關(guān)于度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果信貸資金的實(shí)際配置偏離了均衡狀態(tài)，就會(huì)發(fā)生信貸資金錯(cuò)配，這將降低銀行貸款的還款率，增加不良貸款，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們可以使用不良貸款率（NPLR）來(lái)衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但如果存在結(jié)構(gòu)性變化，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是不穩(wěn)定的。

實(shí)踐中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受2008年全球金融危機(jī)影響，政府出臺(tái)4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃，其中積極的財(cái)政政策推動(dòng)銀行貸款大幅增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資引發(fā)更多長(zhǎng)期貸款，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)薄弱。適度寬松的貨幣政策導(dǎo)致銀行資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)實(shí)施降低基準(zhǔn)利率政策，這使得銀行盲目擴(kuò)大貸款，并采取進(jìn)一步措施進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。另外，隨著金融體系的多元化和銀行數(shù)量、規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，使得銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)前所未有的激烈局面。

2012年5月，銀監(jiān)會(huì)宣布鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。這一政策引導(dǎo)將有助于加快多層次銀行體系建設(shè)和建立更加公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開，大型國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)。2014年，伴隨外部環(huán)境的變化，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，第三方支付的迅速崛起和存款利率的擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行業(yè)通過(guò)降低貸款利率等競(jìng)爭(zhēng)手段來(lái)吸引客戶，提高市場(chǎng)份額。貸款利率與借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)概率有關(guān)，因此道德風(fēng)險(xiǎn)越低，銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就越低，銀行業(yè)穩(wěn)定性越能得到保證。因此，在探究銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響時(shí)，結(jié)果與Boyd和Nicolo的模型一致。也就是說(shuō)，當(dāng)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)降低，這與競(jìng)爭(zhēng)穩(wěn)定性假說(shuō)是一致的。

2018年以來(lái)，銀行信貸原則以抵押貸款和擔(dān)保為基礎(chǔ)，因此系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)2018年上半年銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生了積極影響。當(dāng)銀行具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，它會(huì)考慮企業(yè)是否會(huì)增加其投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，由于利率較高，所以它會(huì)決定適當(dāng)?shù)馁J款利率，以降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，過(guò)度借貸將不可避免地增加未來(lái)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。因此，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在短期內(nèi)會(huì)減弱，但從長(zhǎng)期來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)擴(kuò)大，以保持其市場(chǎng)份額。此外，我們發(fā)現(xiàn)外部環(huán)境的變化會(huì)對(duì)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生影響，也會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行的快速發(fā)展?？偟膩?lái)說(shuō)，這不僅說(shuō)明銀行競(jìng)爭(zhēng)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系與Boyd和Nicolo的模型是一致的，而且也證實(shí)了兩者之間的相互傳遞機(jī)制，有利于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。

通過(guò)上述分析，我們進(jìn)一步印證了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的雙向因果關(guān)系。一方面，金融體系的多元化和銀行業(yè)的不斷進(jìn)入將促使銀行加快轉(zhuǎn)型，最終降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。另一方面，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將建立一個(gè)更公平的市場(chǎng)環(huán)境，多元化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制將促進(jìn)銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和金融穩(wěn)定。

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作者簡(jiǎn)介：慈雯惠（1987- ），女，漢族，山東煙臺(tái)人，碩士學(xué)歷，單位：中國(guó)建設(shè)銀行青島市分行;謝蕓（1988- ），女，漢族，山東煙臺(tái)人，碩士學(xué)歷，單位：中國(guó)建設(shè)銀行青島市分行