徐志斌

[摘 要]國內(nèi)A股上市公司——康得新一直是績優(yōu)股的代表和創(chuàng)新型企業(yè)的典范。但該家公司連續(xù)4年財務(wù)造假，虛增利潤119億元，一夜之間跌落神壇?；诖?，本文詳細(xì)介紹了康得新的發(fā)展歷程，分析了該公司巨額財務(wù)造假的原因，并提出該案件的警示作用，旨在為相關(guān)研究提供借鑒。

[關(guān)鍵詞]財務(wù)造假;監(jiān)管;審計;警示;康得新

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.10.003

[中圖分類號]F239[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1673-0194（2020）10-000-02

0? ? ?引 言

2010年上市的康得新公司在A股市場上口碑良好，一直被譽為“大白馬”，發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?017年股價達(dá)到頂峰，漲幅接近10倍，市值一度逼近千億元。但該公司一直嚴(yán)重虧損，出現(xiàn)了巨額財務(wù)造假問題，本文就該公司的財務(wù)造假問題進(jìn)行了分析。

1? ? ?康得新的發(fā)展歷程

1.1? ?1998年

康得新在康得集團(tuán)的基礎(chǔ)上不斷發(fā)展壯大。1988年，康得公司由原來曙光電機(jī)廠的5名科技人員初步籌建，初期的資本積累通過兩條線來完成：一是研發(fā)電動車;二是代理一些國際先進(jìn)產(chǎn)品，比如自動化辦公設(shè)備、清潔機(jī)器等。1998年6月6日，康得公司在北京中關(guān)村海淀園上地信息產(chǎn)業(yè)基地建成了康得大廈，這是康得集團(tuán)的初步成功。

1.2? ?1999-2010年

康得集團(tuán)改變發(fā)展戰(zhàn)略，由初期的貿(mào)易型轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新型。當(dāng)時康得集團(tuán)的對手——美國的GBC公司和愛爾蘭的UPRIGHT公司為在中國尋找快裝腳手架的新代理商，在韓國建立預(yù)涂膜生產(chǎn)線，單方面撕毀與康得集團(tuán)的合約。在產(chǎn)品斷供的情況下，康得集團(tuán)沒有坐以待斃，迅速改變戰(zhàn)略，決定研制自己的快裝腳手架以及預(yù)涂膜產(chǎn)品。康得集團(tuán)隨后幾年中不僅研制出了這兩種產(chǎn)品，還研發(fā)出了高壓變頻器等產(chǎn)品。這時，康得集團(tuán)開始飛速發(fā)展。2001年，康得新在北京注冊;2004年，康得北京昌平工業(yè)園落地;2007年，亞洲最大的預(yù)涂膜生產(chǎn)基地康得新工業(yè)園在張家港保稅區(qū)開工;2010年7月16日，康得新復(fù)合材料有限公司在深圳A股掛牌上市;2020年11月，康得集團(tuán)收購了澳大利亞能源金屬有限公司。

1.3? ?2010年至今

2010年，康得新公司進(jìn)軍A股市場之后，進(jìn)入了飛速發(fā)展時期。2011年，張家港光學(xué)膜基地正式投產(chǎn)進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域，同時康得集團(tuán)成立了金融控股公司以及資產(chǎn)管理公司，大規(guī)模參與銀行和基金業(yè)務(wù)，為康得新公司提供了資本助力。經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，康得新復(fù)合材料有限公司業(yè)務(wù)擴(kuò)展至多個領(lǐng)域，包括碳纖維以及新材料等核心領(lǐng)域。其中，預(yù)涂膜世界第一、光電膜居于全國之首，是我國光學(xué)涂布行業(yè)破冰的急先鋒，打破了光學(xué)涂布行業(yè)被美國、日本、韓國壟斷的局面，自主研發(fā)出的核心技術(shù)和產(chǎn)品在品質(zhì)上不僅媲美國際一線產(chǎn)品，原料成本也遠(yuǎn)低進(jìn)口材料。同時，在智能顯示、高分子材料和碳纖維領(lǐng)域是名副其實的中國制造的代表性企業(yè)。2017年，康得新入選《福布斯》“全球最具創(chuàng)新力百強(qiáng)企業(yè)”第47位，連續(xù)被央視報道，同時也是A股上市公司行業(yè)冠軍。巔峰時，市值逼近千億元大關(guān)，是名副其實的“白馬股”。

2? ? ?康得新的危機(jī)來臨

2.1? ?暴風(fēng)雨的前夜——股價暴跌

康得新的控股公司——康得集團(tuán)對碳纖維項目的研發(fā)投入來源于恒豐銀行對康得碳谷的100億元資金、600億元授信，但隨著2017年底恒豐銀行董事長蔡國華涉嫌國有公司人員濫用職權(quán)、貪污、受賄及挪用公款被捕，原有的資金來源中斷，而康得集團(tuán)急于啟動山東榮成康得碳谷科技有限公司的高性能碳纖維項目，為了短期獲取大規(guī)模資金，康得集團(tuán)采取了兩種措施：一是對其持有的康得新股票進(jìn)行了大規(guī)模股權(quán)質(zhì)押;二是發(fā)行短期債券。然而在當(dāng)時的金融去杠桿的宏觀環(huán)境下，康得新的股票遭遇了惡意做空，2017年底-2019年2月大幅下跌，一路從每股27元左右跌至2019年2月的每股4元左右?？档眯录瘓F(tuán)處于困境時，張家港政府曾經(jīng)要拿出27億元資金援助康得新，可是由于主要領(lǐng)導(dǎo)的更替，使這筆援助資金不能到位;同時張家港當(dāng)?shù)氐脑樄救娼庸芸档眯鹿酒煜掠芰ψ顝?qiáng)的子公司張家港康得新光電材料有限公司，使康得新的現(xiàn)金來源進(jìn)一步收窄。雪上加霜的是江蘇省內(nèi)的銀行開始限貸抽貸，二級市場大量拋售康得新的股票，企圖擊穿質(zhì)押線，這些事件的集中爆發(fā)使康得新舉步維艱。

2.2? ?危機(jī)浪潮襲來

在巨大的資金壓力下，2019年1月康得新出現(xiàn)了10億元短期債券違約的情況，這對于在北京銀行西單支行賬上擁有122億元存款的康得新來說并不難償債，可是這122億元存款竟然出現(xiàn)賬戶余額為零的怪事，引出了康得新與北京銀行西單支行私下簽訂《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》的秘聞?？档眉瘓F(tuán)為了解決當(dāng)時的股票質(zhì)押爆倉危機(jī)，從康得新公司挪用了大量資金充當(dāng)現(xiàn)金抵押品。2019年1月，一家擬投資方提出以肖鵬為首的董事會、管理層人員入主康得新為條件，向康得新注資30億元，可在控制康得新之后卻并未履行注資行為，而是制造利空消息打擊康得新股價，試圖通過零對價控制康得新，同時對康得新的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)進(jìn)行破產(chǎn)、售賣來逐步肢解康得新。隨著康得集團(tuán)向公安部門以及證監(jiān)局報案，以肖鵬為首的寶能系成員陸續(xù)從康得新辭職，就在股民們都以為康得新公司走出泥潭時，卻爆出一顆驚天大雷：證監(jiān)會認(rèn)定康得新公司連續(xù)4年虛增利潤總額119億元，深交所緊跟其后表態(tài)，證監(jiān)將會對其做出處罰，深交所將第一時間啟動退市程序。

3? ? ?康得新財務(wù)造假案件的原因

3.1? ?銷售模式錯綜復(fù)雜

康得新的銷售模式非常復(fù)雜，所以業(yè)務(wù)對應(yīng)的合同形式也是多種多樣的，最大的問題出現(xiàn)在康得新與其控股股東康得集團(tuán)的合同上。康得集團(tuán)內(nèi)部有專門負(fù)責(zé)與康得新進(jìn)行對接的部門，部門的任務(wù)簽訂有一份整體合同，而這份整體合同通過與客戶的銷售合同來分拆銷售額，采購、生產(chǎn)、運輸以及交貨以銷售合同進(jìn)行運行，銷售額歸集到不同的合同上。這樣就造成了一種情況：當(dāng)調(diào)查人員要求康得集團(tuán)提供合同時，康得集團(tuán)會拿出整體的銷售合同，由于這份合同是內(nèi)部部門對接康得新的專門部門簽訂的，因此只代表了一種指標(biāo)，也就是說，是資金收入流水對不上交貨的合同，而采購原材料等流程使用的是其他賬戶，主要收入都進(jìn)入了北京銀行西單支行，以方便大股東歸集資金，因此當(dāng)康得集團(tuán)不主動提供分拆的銷售合同時，調(diào)查人員就會被誤導(dǎo)，忽略了去深入調(diào)查康得新的生產(chǎn)與貨物情況。

3.2? ?財務(wù)造假數(shù)量巨大

康得新的財務(wù)造假特點：造假行為是因虛增銷售造假;為了更好地掩蓋造假事實，康得新虛構(gòu)了相關(guān)采購、生產(chǎn)、運輸甚至研發(fā)費用等;造假金額極大，在刨除虛增利潤后，實際利潤為負(fù);造假金額與在西單支行存款賬戶中不翼而飛的金額數(shù)目相近。根據(jù)證監(jiān)會報告的內(nèi)容，2015-2018年，康得新虛增利潤金額分別為23.81億元、30.89億元、39.74億元和24.77億元，合計119億元，而根據(jù)康得新年報顯示，4年累積的利潤為72億元，虛增的數(shù)量之大令人震驚。虛增的銷售金額和銷售比例則更加夸張，根據(jù)年報以及相應(yīng)的毛利率計算可知，這4年中，康得新虛構(gòu)銷售金額合計301.56億元，真實銷售收入只有不到74億元，也就是說，這4年的銷售收入中，近80%都是造假金額。

3.3? ?審計環(huán)節(jié)漏洞百出

從2012年至今，康得新的年報均由瑞華會計師事務(wù)所負(fù)責(zé)審計。在過去發(fā)生財務(wù)造假的4年中，瑞華會計師事務(wù)所一共從康得新領(lǐng)走了840萬元報酬。而瑞華會計師事務(wù)所對康得新出具的審計意見中，2015年、2016年和2017年的審計意見均是標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見，只有在康得新深陷危機(jī)的2018年，瑞華會計師事務(wù)所所才不敢繼續(xù)給康得新背書，出具無法表示意見。在過去4年中，康得新虛增利潤和銷售收入數(shù)百億元，不僅如此，還存在諸如關(guān)聯(lián)交易、向控股股東提供關(guān)聯(lián)擔(dān)保等情況。如此大規(guī)模的造假，審計機(jī)構(gòu)居然在前3年一直出具最高標(biāo)準(zhǔn)的審計意見，不得不讓人對審計環(huán)節(jié)的嚴(yán)謹(jǐn)性提出質(zhì)疑。

4? ? ?康得新案件的警示

4.1? ?強(qiáng)化審計與內(nèi)控程序

首先，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，可以在董事會下設(shè)立審計小組。審計團(tuán)隊不僅要監(jiān)督企業(yè)的整個業(yè)務(wù)流程，還要參與決策。其次，獨立董事應(yīng)發(fā)揮真正的作用，發(fā)揮權(quán)威和專業(yè)精神，從多方面彌補董事會的決策失誤。最后，監(jiān)事會是公司內(nèi)部控制的重要機(jī)構(gòu)，應(yīng)加強(qiáng)對公司經(jīng)營決策的監(jiān)督和約束，審核公司業(yè)務(wù)往來是否真實，確保準(zhǔn)確把握公司動態(tài)，并提供有效的防范措施，避免財務(wù)舞弊。

4.2? ?堅守會計審計原則與底線

為避免審計機(jī)構(gòu)牟取暴利，幫助公司隱匿罪行，應(yīng)采取以下措施。首先，大力懲罰違反職業(yè)道德的行為，增加注冊會計師的職業(yè)風(fēng)險，防止虛假會計信息的產(chǎn)生和發(fā)布。其次，企業(yè)的審計費用可以由獨立的監(jiān)督機(jī)構(gòu)支付，通過監(jiān)督機(jī)構(gòu)的監(jiān)督可以保證審計的獨立性。最后，完善審計機(jī)關(guān)的監(jiān)督管理機(jī)制，保證審計機(jī)關(guān)在質(zhì)量監(jiān)督過程中能夠獨立有效地開展工作，保證審計報告更加真實可靠。

4.3? ?加強(qiáng)會計信息披露監(jiān)管

上市公司必須真實、完整、準(zhǔn)確地披露公司的各項相關(guān)經(jīng)營信息。即使在經(jīng)營過程中存在不合理之處，及時披露至少可以樹立良好的企業(yè)形象，在一定程度上緩解公眾的反感情緒。企業(yè)不僅要加強(qiáng)內(nèi)部審計，重視信息披露的真實性和完整性，還要完善審計制度，加強(qiáng)審計監(jiān)督。

4.4? ?完善市場監(jiān)管機(jī)制

我國證券市場本身仍存在機(jī)制不完善、投機(jī)行為較多等缺陷。因此，國家需要制定完善的進(jìn)入市場的審查制度，建立問責(zé)機(jī)制，加大對財務(wù)造假的處罰力度，遏制公司財務(wù)造假。

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