譚健芳 李月娥（教授/博士）

（中國地質(zhì)大學(xué)（武漢）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院湖北武漢430074）

一、引言

近年來，為保證經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)的國際競爭力，我國的工業(yè)憑借行業(yè)市場潛力和勞動力成本優(yōu)勢，工業(yè)集聚快速發(fā)展，但由于工業(yè)的高耗能特性，其中如煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬采選業(yè)、紡織業(yè)等污染密集型行業(yè)的生產(chǎn)過程對環(huán)境保護(hù)構(gòu)成巨大的威脅。隨著環(huán)境保護(hù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的矛盾日益突出，大眾對環(huán)境保護(hù)問題的關(guān)注度不斷提升，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展的重要路徑，推動綠色技術(shù)創(chuàng)新是促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。在2015年5月發(fā)布的《中國制造2025》中明確提到了全面推行綠色制造，具體包括：加快制造業(yè)綠色改造升級，推進(jìn)資源高效循環(huán)利用，積極構(gòu)建綠色制造體系。到2020年，部分重化工行業(yè)能源資源消耗出現(xiàn)拐點，重點行業(yè)主要污染物排放強(qiáng)度下降20%，到2025年，制造業(yè)綠色發(fā)展和主要產(chǎn)品單耗達(dá)到世界先進(jìn)水平，綠色制造體系基本建立。綠色技術(shù)創(chuàng)新有利于增加企業(yè)效益和提高生產(chǎn)效率，綠色技術(shù)創(chuàng)新在解決污染密集型行業(yè)產(chǎn)生的環(huán)境問題中發(fā)揮著重要的作用。

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革的不斷推進(jìn)，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，政府掌握著企業(yè)競爭的重要公共資源及配置權(quán)力。企業(yè)政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象在全世界普遍存在，政治關(guān)聯(lián)被認(rèn)為是一種有價值的、重要的稀缺資源，企業(yè)花時間和金錢與政府官員建立聯(lián)系，包括商人參政（企業(yè)控制人擔(dān)任人大代表、政協(xié)委員）、官員下海（企業(yè)聘用政府官員、政府官員自主創(chuàng)業(yè)），以便企業(yè)在掌握政府政策動向、獲得稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助、完善資源配置等方面具有優(yōu)勢，為企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的利益。政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響，一方面，政治關(guān)聯(lián)在企業(yè)發(fā)展發(fā)展過程中提供更好的社會資源和發(fā)展機(jī)會，發(fā)揮其“扶持之手”的作用，促進(jìn)企業(yè)社會績效，另一方面，政治關(guān)聯(lián)可能迫于公眾壓力，出現(xiàn)不顧企業(yè)效益的行為，政治關(guān)聯(lián)扭曲了企業(yè)行為，發(fā)揮了“掠奪之手”的作用。目前對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效的關(guān)系尚未形成統(tǒng)一的定論，探討政治關(guān)聯(lián)在特定的污染密集型行業(yè)對企業(yè)績效的影響，以期更全面深入理解政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效的關(guān)系。

綠色技術(shù)創(chuàng)新具有特有的高風(fēng)險性和不確定性，綠色技術(shù)創(chuàng)新是否成功取決于企業(yè)整體戰(zhàn)略謀劃和創(chuàng)新措施的有效執(zhí)行，而企業(yè)政治關(guān)聯(lián)在獲取資源配置、政策扶持和稅收優(yōu)惠等方面具有巨大優(yōu)勢，是否可以利用政治關(guān)聯(lián)去促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新？現(xiàn)有大量文獻(xiàn)對政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行研究，但政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效影響的路徑研究較少，且政治關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)績效的路徑也尚不清晰。本文將從綠色技術(shù)創(chuàng)新的視角出發(fā)，以綠色技術(shù)創(chuàng)新為新的研究路徑，建立中介效應(yīng)檢驗?zāi)Ｐ停瑥亩钊胩轿稣侮P(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效的路徑，論證綠色技術(shù)創(chuàng)新作為作用路徑的可行性，同時以重污染行業(yè)為研究對象，探索重污染行業(yè)在發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的道路上新切入點。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效

政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效的相關(guān)文獻(xiàn)主要可分為兩類，一是政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效起正向促進(jìn)作用，二是政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效呈負(fù)向抑制作用。1974年Krueger［1］在探討國際貿(mào)易中保護(hù)主義政策形成原因的研究中正式提出政府關(guān)聯(lián)中的尋租理論（rent-seeking），認(rèn)為企業(yè)家花費(fèi)時間和金錢與政府官員建立關(guān)系，將給企業(yè)家?guī)砭薮蟮睦?。政府關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來諸多好處，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國家，企業(yè)通過政治關(guān)聯(lián)為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值［2］。世界范圍內(nèi)普遍存在政治關(guān)聯(lián)，Johnson 和 Mitton［3］、Roberts［4］、Voth 和 Ferguson［5］、Claessens［6］分別以馬來西亞、美國、德國、巴西不同國家的政治關(guān)聯(lián)探討對企業(yè)績效的影響，研究發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)提升了企業(yè)價值、促進(jìn)股票收益率的提高，對企業(yè)績效起正向促進(jìn)作用。Claessens［6］研究表明，政治關(guān)聯(lián)給公司帶來融資、政府補(bǔ)貼、稅收和行業(yè)準(zhǔn)入等便利。Charumilin［7］和余明桂、潘紅波［8］研究表明，政治關(guān)聯(lián)能有效緩解企業(yè)的融資約束，有政府背景的企業(yè)比無政府背景的企業(yè)更容易獲得企業(yè)貸款；Agrawal＆knoeber［9］研究表明，政治關(guān)聯(lián)可以獲得政策導(dǎo)向以及產(chǎn)業(yè)指引等方面的政府援助，有效降低了企業(yè)的投資風(fēng)險；吳文峰、吳沖鋒、劉曉薇［10］研究表明，政治關(guān)聯(lián)能為企業(yè)帶來更多的稅收優(yōu)惠，有政府背景的企業(yè)實際稅率低于沒有政府背景的企業(yè)；Boubakr［11］等研究表明有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)不僅提高了企業(yè)的績效水平，還有效提升了企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。以上文獻(xiàn)研究有效論證了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的“援助之手”，現(xiàn)存文獻(xiàn)研究也有政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效起負(fù)向抑制作用。Shleifer和Vishny［12］提出了政治關(guān)聯(lián)“掠奪之手”理論模型，研究表明政治關(guān)聯(lián)人員將自己私人利益凌駕于企業(yè)利益之上，政治相關(guān)者追求自己的政治目標(biāo)最大化。Hung［13］研究表明，有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的股票業(yè)績和企業(yè)績效呈顯著負(fù)相關(guān)。王慶文、吳世龍［14］研究表明，政治關(guān)聯(lián)能有效提高民營企業(yè)的企業(yè)績效，但損害了國有企業(yè)的企業(yè)績效。張敏、張勝、王成方［15］研究表明政治關(guān)聯(lián)給企業(yè)帶來更多資源的同時，降低了信貸資源的配置效率，從投資效率的角度論證了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的不利影響。

（二）政治關(guān)聯(lián)與綠色技術(shù)創(chuàng)新

現(xiàn)有文獻(xiàn)中，政治關(guān)聯(lián)與綠色技術(shù)創(chuàng)新的研究較少，本文基于污染密集型行業(yè)的特殊性，選取了綠色技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)，從政治關(guān)聯(lián)和技術(shù)創(chuàng)新的角度出發(fā)探索政治關(guān)聯(lián)和綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。政治關(guān)聯(lián)與技術(shù)創(chuàng)新的相關(guān)文獻(xiàn)主要分為三類，一是政治關(guān)聯(lián)對技術(shù)創(chuàng)新具有正向促進(jìn)作用。Wu［16］研究表明，政治關(guān)聯(lián)增強(qiáng)了企業(yè)的環(huán)境適應(yīng)能力，對技術(shù)創(chuàng)新績效影響增強(qiáng)。王義珍［17］等在對高新技術(shù)企業(yè)研究中發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)和技術(shù)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，其中外部融資在政治關(guān)聯(lián)和技術(shù)創(chuàng)新之間起中介作用。唐清泉等［18］研究表明，在非國有企業(yè)中，政治關(guān)聯(lián)對技術(shù)創(chuàng)新的研發(fā)投入具有顯著的促進(jìn)作用，且在市場化進(jìn)程較快的地區(qū)，政治關(guān)聯(lián)對研發(fā)投入的誘導(dǎo)效應(yīng)越強(qiáng)。曾萍和宋鐵波［19］研究表明，在組織學(xué)習(xí)和動態(tài)能力作為中介變量時，政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效起正向作用。二是政治關(guān)聯(lián)對技術(shù)創(chuàng)新具有負(fù)向抑制作用。袁建國、后青松［20］等研究表明，政治關(guān)聯(lián)阻礙了技術(shù)創(chuàng)新活動，政治資源詛咒效應(yīng)存在技術(shù)創(chuàng)新活動中，降低了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率。Chen［21］研究表明，高管政治關(guān)聯(lián)更多地依賴政府資源和政府干預(yù)，企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新的自主性。劉圻和楊德偉［22］研究表明，政治關(guān)聯(lián)取得的政府資源降低了企業(yè)的投資效率，有政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)研發(fā)投資更少。朱磊［23］等研究表明，政治關(guān)聯(lián)通過“政治關(guān)聯(lián)—研究人員—創(chuàng)新績效”的路徑抑制了對技術(shù)創(chuàng)新的影響。三是政治關(guān)聯(lián)對技術(shù)創(chuàng)新的影響結(jié)果不確定。梁強(qiáng)［24］等研究表明，在技術(shù)密集型高的企業(yè)，政治關(guān)聯(lián)與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系不顯著，而在非高新技術(shù)企業(yè)里，政治關(guān)聯(lián)能有效促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入。江雅雯［25］等研究表明，主動的政治關(guān)聯(lián)對技術(shù)創(chuàng)新活動具有顯著正向作用，而被動形成的政治關(guān)聯(lián)則弱化了企業(yè)創(chuàng)新動機(jī)。楊戰(zhàn)勝［26］等研究表明，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)和無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)在創(chuàng)新資源投入方面不存在顯著差別，但是政治關(guān)聯(lián)企業(yè)能有效促進(jìn)企業(yè)專利成果的增加。

三、理論分析和假設(shè)提出

（一）政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效

資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為企業(yè)是資源的結(jié)合體，企業(yè)擁有的有價值的、稀缺的、難以替代的資源將為企業(yè)帶來可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，其中資源的多少和質(zhì)量的好壞決定了企業(yè)的績效，資源基礎(chǔ)觀指引著企業(yè)長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展方向。我國政府對稀缺資源有分配權(quán)和行政審批權(quán)，因此具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)在資源分配中更可能獲得稀缺的關(guān)鍵性資源。高階理論以人的理性為前提，高層管理者的背景特征對企業(yè)的影響為“高管特征—戰(zhàn)略選擇—績效”。在我國，行業(yè)市場進(jìn)入需要政府的審核與批準(zhǔn)，羅黨論和劉曉龍［27］研究表明，政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更有可能進(jìn)入政府管制行業(yè)。在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)過程中，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)不僅更容易獲得銀行信用貸款，而且?guī)椭髽I(yè)降低融資成本，有效緩解融資約束。余明桂和潘紅波［8］研究表明，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能獲得更多的銀行貸款和更長的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，融資便利效應(yīng)顯著，政治關(guān)聯(lián)可作為替代性的非正式機(jī)制緩解了落后制度對民營企業(yè)發(fā)展的阻礙作用。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)還能獲得更多的政府補(bǔ)助、獲取更多的多元化資源、提升企業(yè)價值等。政治關(guān)聯(lián)能為企業(yè)帶來更多的競爭優(yōu)勢和提升組織績效，政治關(guān)聯(lián)可作為有價值的資源。從上述文獻(xiàn)綜述和理論分析中可看出，政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響作用明顯，基于以上分析，提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：管理者政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

（二）政治關(guān)聯(lián)和綠色技術(shù)創(chuàng)新

資源基礎(chǔ)觀和高階理論在政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新中同樣適用，綠色技術(shù)創(chuàng)新的過程包含了綠色創(chuàng)新資源的獲取、綠色創(chuàng)新資源的投入、綠色創(chuàng)新資源的產(chǎn)出三個方面?，F(xiàn)有的政策中政府對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新持支持態(tài)度，并采取一系列的激勵政策，如：財政補(bǔ)貼、政府采購、稅收優(yōu)惠等，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)不僅幫助企業(yè)獲得更多的政府支持的綠色創(chuàng)新資源，更能幫助企業(yè)更早地獲取政府創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略創(chuàng)新舉措，有利于企業(yè)在激烈的市場競爭中獲得有利地位［28］。綠色創(chuàng)新資源投入是企業(yè)投資中一項重要的資源投入，有利于加大企業(yè)的研發(fā)能力。施定國［29］研究表明，政府對企業(yè)資金支持將有效促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入，引領(lǐng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方向，能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)通過政府關(guān)系更能取得與高?？蒲袡C(jī)構(gòu)的合作，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部研究資源的積累，擁有強(qiáng)大的研發(fā)機(jī)構(gòu)與產(chǎn)學(xué)研平臺，更有利于創(chuàng)新資源的成果轉(zhuǎn)化，可以大大促進(jìn)授權(quán)專利數(shù)量的轉(zhuǎn)化。Teece（1986）提出的創(chuàng)新收益觀點認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平較大程度上決定了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動產(chǎn)生的收益。較低的產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平不僅是對竊取他人研發(fā)成果行為激勵，降低企業(yè)創(chuàng)新活動的積極性，而且可能流失創(chuàng)新成果帶來的預(yù)期收益，而不少研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)可以提高企業(yè)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平?；谏鲜龇治觯岢鋈缦卵芯考僭O(shè)：

假設(shè)2：管理者政治關(guān)聯(lián)與綠色技術(shù)創(chuàng)新呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

（三）政治關(guān)聯(lián)、綠色技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效

技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)的績效有正面作用已得到了廣泛的論證，綠色技術(shù)創(chuàng)新是在我國環(huán)境問題日趨嚴(yán)重、環(huán)境規(guī)制日益嚴(yán)格的條件下，為實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展而產(chǎn)生的，有利于協(xié)調(diào)企業(yè)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)之間的矛盾。歐盟委員會定義綠色創(chuàng)新為：遵循生態(tài)原理和生態(tài)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，節(jié)約資源和能源，避免、消除或減輕生態(tài)環(huán)境污染和破壞，生態(tài)負(fù)效應(yīng)最小的“無公害化”或“少公害化”的技術(shù)、工藝和產(chǎn)品的總稱［30］。喬薇、馮巧根［31］研究表明，企業(yè)研究開發(fā)適用清潔能源，企業(yè)實行低碳管理和低碳制造工藝，則會降低企業(yè)成本，提升企業(yè)績效。Wong［32］研究表明，綠色產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色過程創(chuàng)新都與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績效呈正相關(guān)關(guān)系。陳勁［33］等研究表明，把綠色技術(shù)創(chuàng)新分為綠色產(chǎn)品、工藝和末端技術(shù)創(chuàng)新三類，綠色技術(shù)創(chuàng)新績效與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系，且綠色技術(shù)創(chuàng)新三類都與企業(yè)績效正相關(guān)。綠色技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響主要有：綠色技術(shù)創(chuàng)新有利于減少企業(yè)單位能耗，在一定程度上減少了環(huán)境規(guī)制的費(fèi)用，降低了企業(yè)成本費(fèi)用；綠色技術(shù)創(chuàng)新鼓勵資源的合理利用，綠色技術(shù)創(chuàng)新有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)力水平；綠色技術(shù)創(chuàng)新形成的專利技術(shù)，幫助企業(yè)拓展新的市場份額，增強(qiáng)企業(yè)競爭力；綠色技術(shù)創(chuàng)新對環(huán)境保護(hù)做出巨大貢獻(xiàn)，有利于提升企業(yè)社會公眾形象，傳遞有利信號。基于上述分析，提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)3：綠色技術(shù)創(chuàng)新是管理者政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效的作用路徑，即管理者政治關(guān)聯(lián)可以提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，進(jìn)而提高企業(yè)績效。

四、研究設(shè)計

（一）樣本數(shù)據(jù)選擇

本文選取我國16類重污染行業(yè)A股上市公司2015—2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本。重污染行業(yè)認(rèn)定按照國家環(huán)保部2008年制定的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類管理名錄》（環(huán)辦函［2008］373號），2012年證監(jiān)會修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》及《上市公司環(huán)境信息披露指南》（環(huán)辦函［2010］78號）。主要包括采礦、紡織、造紙、化工、火電、冶金、煤炭及石油等16個重污染行業(yè)。本文剔除了ST、*ST及數(shù)據(jù)缺失或異常的樣本，通過以上篩選最終獲得500家公司，1 500個有效觀測值。

本文的數(shù)據(jù)來源于以下途徑：（1）上市公司的研發(fā)投入、研發(fā)人員、專利授權(quán)及環(huán)境管理體系創(chuàng)新均為閱讀企業(yè)年報、社會責(zé)任報告及可持續(xù)發(fā)展報告手工而得；（2）企業(yè)是否通過ISO 14001認(rèn)證一部分是在年報和社會責(zé)任報告中收集，大部分來源于國家認(rèn)可認(rèn)證監(jiān)督委員會的官方網(wǎng)站手工查詢所得；（3）本文的控制變量數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，其中企業(yè)年報和社會責(zé)任報告均來源于巨潮資訊網(wǎng)。

（二）變量定義和衡量

1.被解釋變量：企業(yè)績效。在已有的實證研究中，企業(yè)績效常用財務(wù)績效如資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和市場績效如Tobin′Q值等衡量，本文借鑒使用Tobin′Q值衡量企業(yè)績效，將凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為穩(wěn)健性檢驗的替代指標(biāo)。

一陣涼風(fēng)透過窗戶縫隙吹進(jìn)來，把緊閉著的衛(wèi)生間窗簾掀開了一條縫。她一驚，伸手要去拉攏來?？删驮谒氖钟|到窗簾的剎那間，她的目光無意間投向了窗外，她看到了一個令人心跳耳熱的鏡頭。對面一間房子的窗戶，窗口的大紅雙喜還未褪色，不知是疏忽，還是過于急切，那對年輕夫妻未拉上窗簾也未關(guān)燈就除去彼此的衣物，赤裸地滾落床第，兩具肉體像柔軟的藤條般纏繞在一起，似乎憋足了半個世紀(jì)的愛和欲要在這一刻盡情地傾瀉……

2.因變量：政治關(guān)聯(lián)?，F(xiàn)有文獻(xiàn)研究中，政治關(guān)聯(lián)主要運(yùn)用虛擬變量法、賦值法和比例法。本文將借鑒使用賦值法，董事長和總經(jīng)理曾經(jīng)或現(xiàn)在擔(dān)任政府部門職務(wù)，或者曾經(jīng)或現(xiàn)在擔(dān)任黨代表、人大代表和政協(xié)委員，則視為有政治關(guān)聯(lián)，賦值為1，否則為0。

3.作用路徑：綠色技術(shù)創(chuàng)新。學(xué)術(shù)界目前主要從系統(tǒng)評價或者定量指標(biāo)衡量綠色創(chuàng)新。系統(tǒng)評價主要是從企業(yè)是否披露社會責(zé)任報告、是否通過了ISO 14001環(huán)境管理體系認(rèn)證等方面評價。定量指標(biāo)包含了投入和產(chǎn)出兩個層面，李旭［34］研究表明，創(chuàng)新投入用研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量衡量，創(chuàng)新產(chǎn)出采用企業(yè)申請的專利數(shù)（創(chuàng)新水平）和專利的引用數(shù)（擴(kuò)散水平）或用綠色新產(chǎn)品的市場占有率衡量。李婉紅、畢克新［35］的研究用新產(chǎn)品單位能耗衡量綠色創(chuàng)新，用技術(shù)改造費(fèi)與研發(fā)支出之和衡量綠色工藝創(chuàng)新，綠色技術(shù)創(chuàng)新包括綠色產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色工藝創(chuàng)新。綜合上述研究，本文借鑒 Altman［36］、Cleary［37］，參照程宣啟［38］等和葉紅雨［39］等判別方程構(gòu)建綠色技術(shù)創(chuàng)新的綜合指標(biāo)模型，具體如下：

在上述模型中，GI表示企業(yè)所在年份是否發(fā)布了社會責(zé)任報告（包括可持續(xù)發(fā)展報告和環(huán)境報告書），是記為1，否記為0；R&DE表示企業(yè)的研發(fā)投入，考慮到貨幣時間價值的影響，研發(fā)投入用ln（R&DE）衡量；R&DL表示企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量，同樣以ln（R＆DL）衡量；PTT表示企業(yè)當(dāng)年授權(quán)專利數(shù)（非申請專利數(shù)）；ISO表示企業(yè)所在年份是否通過了ISO 14001認(rèn)證，是記為1，否記為0；MI表示企業(yè)所在年份是否具有環(huán)保意識，包括是否進(jìn)行了環(huán)境管理體系或制度創(chuàng)新，是記為1，否記為0。

由上述判別模型（1）計算出每個單因素對綠色技術(shù)創(chuàng)新（ZGI）的對應(yīng)權(quán)重，再根據(jù)模型（2）計算出綠色技術(shù)創(chuàng)新（ZGI）的指標(biāo)值。

4.控制變量。根據(jù)對已有文獻(xiàn)的研究，本文選取了企業(yè)規(guī)模、償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率）、成長能力（營業(yè)收入增長率）、股權(quán)集中度（第一大股東持股比率）、現(xiàn)金持有量（現(xiàn)金持有比率）、企業(yè)歷史、年度啞變量作為控制變量。

各變量具體取值如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

本文采用依次檢驗回歸系數(shù)來進(jìn)行中介效應(yīng)的路徑作用檢驗，分別構(gòu)建了模型（3）、模型（4）和模型（5）來檢驗綠色創(chuàng)新的影響路徑作用。3個模型的主要作用如下：模型（3）主要檢驗政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響；模型（4）主要檢驗政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響；模型（5）主要檢驗政治關(guān)聯(lián)和綠色創(chuàng)新同時對企業(yè)績效的影響。

表1

其中，綠色創(chuàng)新ZGI指標(biāo)由模型（1）、模型（2）構(gòu)成。α、β、λ分別為上述三個模型中變量的系數(shù)，如果企業(yè)政治關(guān)聯(lián)PC的回歸系數(shù)α1為正并通過顯著性檢驗，則說明企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效正相關(guān)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)可以提高企業(yè)績效，論證假設(shè)1。根據(jù)對中介效應(yīng)的判斷，如果政治關(guān)聯(lián)可以通過綠色創(chuàng)新來影響企業(yè)績效，那么回歸系數(shù)α1、β1、λ1和λ2應(yīng)該均通過顯著性檢驗，則綠色創(chuàng)新的中介效應(yīng)顯著，則可證明本文研究假設(shè)2、假設(shè)3成立。

五、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計和相關(guān)系數(shù)分析

各主要變量的描述性統(tǒng)計分析如表2所示，樣本期間，重污染行業(yè)的企業(yè)績效托賓Q值平均值為2.5345，標(biāo)準(zhǔn)差為2.1589，最大值為18.3503，最小值為0.1151，說明重污染行業(yè)的企業(yè)價值差異較大，總體水平不高，符合重污染行業(yè)的實際情況，樣本企業(yè)具有代表性。政治關(guān)聯(lián)的均值為0.35，表明在樣本公司中，有35%的董事長或者總經(jīng)理具有政治背景，重污染行業(yè)的高管政治背景一般。中介變量綠色創(chuàng)新的均值為0.38，最大值為1，最小值為0，表明在樣本公司中，38%的企業(yè)綠色創(chuàng)新能力較強(qiáng)，綠色創(chuàng)新水平整體不高。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計

下頁表3主要描述了主要變量間的Pearson相關(guān)系數(shù)。由Pearson相關(guān)分析結(jié)果可得各主要變量間的相關(guān)系數(shù)低于0.5，表明主要變量間的多重共線性較弱，基本不存在多重共線性問題。結(jié)果顯示企業(yè)政治關(guān)聯(lián)PC與企業(yè)績效Tobin′Q值的相關(guān)系數(shù)在5%的統(tǒng)計水平上顯著為正，初步表明政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。綠色創(chuàng)新ZGI與企業(yè)政治關(guān)聯(lián)PC、企業(yè)績效Tobin′Q在5%的統(tǒng)計水平上顯著為正。相關(guān)系數(shù)結(jié)果與預(yù)期大致一致，但仍需通過回歸系數(shù)檢驗進(jìn)一步論證。

表3 各主要變量的Pearson相關(guān)系數(shù)

（二）回歸分析

在進(jìn)行回歸分析之前，對所構(gòu)建模型的多重共線性、自相關(guān)和異方差三大問題進(jìn)行檢驗（以模型（3）為例）。對于多重共線性檢驗除了表3各相關(guān)系數(shù)均小于0.5外，還應(yīng)用容許度和方差膨脹因子法進(jìn)行檢驗，由表4分析可得，樣本數(shù)據(jù)的容忍度都在0.75以上，方差膨脹因子VIF均小于10，接近1左右，說明自變量之間不存在多重共線性。

表4 各主要變量多重共線性檢驗

利用DW檢驗來判斷變量間的自相關(guān)性，通過檢驗可得Durbin-Watson值為1.9867，接近2，因此可判斷不存在殘差項，不存在一階序列相關(guān)。異方差檢驗通過殘差分析圖（篇幅局限未列示），判斷殘差點分布隨機(jī)，不存在異方差問題。以上說明回歸模型有效。

1.政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)績效。表5中模型（1）是重污染企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效的實證回歸結(jié)果。首先模型（1）的F值為31.025，并在1%的水平上顯著，方程的調(diào)整R2為0.138，說明模型的擬合優(yōu)度合適，回歸結(jié)果可信。其中PC的系數(shù)為0.414，在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，說明對重污染行業(yè)來說，政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效有顯著的正向相關(guān)關(guān)系，可見無論是資源基礎(chǔ)觀還是高階理論，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)能為企業(yè)帶來額外的收益，提升企業(yè)績效，增加企業(yè)價值。從總體上來看，在其他條件相同的情況下，企業(yè)通過建立與政府的相關(guān)關(guān)系，可以提升企業(yè)績效，則假設(shè)1得到驗證。控制變量顯示，企業(yè)規(guī)模Size回歸系數(shù)為-0.414，并在1%的水平上顯著，說明重污染行業(yè)企業(yè)公司規(guī)模越大，存在的行業(yè)優(yōu)勢反而使企業(yè)績效更差。

表5 回歸結(jié)果分析

2.政治關(guān)聯(lián)和綠色技術(shù)創(chuàng)新。表5中模型（2）是重污染行業(yè)政治關(guān)聯(lián)和綠色技術(shù)創(chuàng)新的實證回歸結(jié)果。首先模型（2）的F值為51.479，并在1%的水平上顯著，方程的調(diào)整R2為0.212，說明模型的擬合優(yōu)度較好，回歸結(jié)果可信。其中PC的系數(shù)為0.284，在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，說明對重污染行業(yè)來說，政治關(guān)聯(lián)對綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向相關(guān)關(guān)系，假設(shè)2得到驗證。而企業(yè)規(guī)模Size的回歸系數(shù)為0.156，并在1%的水平上顯著，說明對重污染行業(yè)而言，企業(yè)規(guī)模越大，對綠色技術(shù)創(chuàng)新的重視程度越高，對綠色創(chuàng)新投入越大。

3.政治關(guān)聯(lián)、綠色技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)績效。上頁表5中模型（3）是綠色技術(shù)創(chuàng)新作為作用路徑的實證檢驗結(jié)果。從模型（3）的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)PC與企業(yè)績效Tobin′Q在1%的水平上顯著正相關(guān)，影響系數(shù)為0.560。綠色技術(shù)創(chuàng)新ZGI與企業(yè)績效Tobin′Q在1%的水平上顯著正相關(guān)，影響系數(shù)為0.513，這說明重污染企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的提高可以推動企業(yè)績效的增加，從整體上看，全部模型的回歸系數(shù)α1、β1、λ1和λ2應(yīng)該均顯著，則符合中介效應(yīng)條件。從模型回歸結(jié)果可以看出，重污染行業(yè)企業(yè)的政府關(guān)聯(lián)企業(yè)可以通過提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而推動企業(yè)績效的提高。由此可說明，綠色技術(shù)創(chuàng)新是政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效的作用路徑，支持了本文研究假設(shè)3。

六、穩(wěn)健性檢驗

為了進(jìn)一步研究檢驗上述結(jié)論的穩(wěn)健性，將以變量替代法對其進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。（1）用ROA（資產(chǎn)收益率）、ROE（凈資產(chǎn)收益率）作為因變量企業(yè)績效Tobin′Q的替代指標(biāo)；（2）自變量政治關(guān)聯(lián)PC采用比例法衡量，即董事會成員現(xiàn)在或曾經(jīng)是人大代表、政協(xié)委員或在政府部門任職的比例表示。穩(wěn)健性檢驗結(jié)果與實證結(jié)果一致，說明該模型的穩(wěn)健性較好。

七、結(jié)論與貢獻(xiàn)

（一）研究結(jié)論

本文利用重污染行業(yè)重污染企業(yè)2015—2017年數(shù)據(jù)，運(yùn)用路徑分析方法，構(gòu)建了綠色技術(shù)創(chuàng)新在政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效中的作用路徑檢驗?zāi)Ｐ汀嵶C檢驗了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的影響，并詳細(xì)探討了政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系，檢驗了綠色技術(shù)創(chuàng)新在政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效的路徑作用。根據(jù)董事長和總經(jīng)理曾經(jīng)或現(xiàn)在擔(dān)任政府部門職務(wù)，或者曾經(jīng)或現(xiàn)在擔(dān)任黨代表、人大代表和政協(xié)委員來定義是否具備政治關(guān)聯(lián)；結(jié)合創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的指標(biāo)，借鑒已有的研究，建立綠色技術(shù)創(chuàng)新的判別方程來定義企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新；以Tobin′Q值定義企業(yè)績效。實證分析結(jié)果表明：在重污染行業(yè)中，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效有顯著的正向作用；企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新起促進(jìn)作用；重污染行業(yè)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)企業(yè)可以通過提高企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，從而推動企業(yè)績效的提高，綠色技術(shù)創(chuàng)新是政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)績效的作用路徑。

（二）研究貢獻(xiàn)

對比已有的文獻(xiàn)研究，本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，政治關(guān)聯(lián)如何進(jìn)一步影響企業(yè)績效?，F(xiàn)有文獻(xiàn)中已有政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)的融資行為、政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等，從而進(jìn)一步影響企業(yè)績效。本文的研究為政治關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)績效提供了新的思路，同時豐富了政治關(guān)聯(lián)如何影響企業(yè)績效的新的作用路徑，拓展了政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)績效的研究范圍。在此研究前，較少文獻(xiàn)將企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)、綠色技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)績效聯(lián)系起來，這是本文研究的重要的創(chuàng)新點。第二，在如何促進(jìn)環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相協(xié)調(diào)的形勢下，重污染行業(yè)在發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)背景下，為重污染企業(yè)尋求提升企業(yè)績效的更多方法，同時為重污染行業(yè)在發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的道路上提供新的切入點。第三，本文將綠色技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量，一方面考慮了重污染行業(yè)的特殊性，引入綠色指標(biāo)，另一方面，綠色技術(shù)創(chuàng)新同時考慮了創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出，創(chuàng)新指標(biāo)分析較為全面。