甄偉

[摘 要]保險公司的財務績效關乎企業(yè)管理者、股東、投保人等各方的利益，所以科學合理地評價保險公司的財務績效有重要意義。本文基于灰色關聯(lián)度模型對我國上市保險公司財務績效進行評價，旨在為同業(yè)公司進行財務績效評價提供參考依據(jù)。

[關鍵詞]灰色關聯(lián)度;上市保險公司;財務績效評價

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2020.08.020

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194（2020）08-00-02

0? ? ?引 言

科學地對保險公司財務績效進行評價，對于股東來說，有助于其正確地評價經營者的經營績效，制定有效的激勵措施;可以幫助投保人判斷企業(yè)優(yōu)劣，選擇經營狀況良好、聲譽度高的企業(yè)投保，保障自身利益;保險公司管理者基于財務角度，對各個指標進行分析，考察各個時期財務指標的變化情況，使保險公司加強資產負債管理，合理把握調整方向和節(jié)奏，優(yōu)化投資結構，提供定量的評價依據(jù)。所以科學合理地評價保險公司的財務績效有重要意義，本文就基于灰色關聯(lián)度模型來對我國上市保險公司財務績效進行評價。

1? ? ?灰色關聯(lián)分析法的具體應用步驟

1.1? ?建立評價矩陣

設有a個評價指標，b個被評價對象，形成了評價指標集A=（A1，A2，…，Aa）和被評價對象集B=（B1，B2，…，Bb），評價對象Bi對應的Aj的值記為Dij，形成矩陣D如下。

（1）

1.2? ?確定比較數(shù)列和參考數(shù)列

參考數(shù)列是評價指標的各個取值中的最優(yōu)值。當被評價的指標是正向性指標時，值越大越好，此時最優(yōu)指標值為各指標的最大值;當被評價的指標是逆向性指標時，值越小越好，此時最優(yōu)指標值為各指標的最小值;當被評價指標是適中性指標時，值越接近某一固定的值越好，此時最優(yōu)指標值為這一固定值。參考數(shù)列通常記為X₀=（X₀₁，X₀₂，X₀₃，…，X_0a）。比較數(shù)列就是被評價對象的評價指標構成的。比較數(shù)列通常記為X_i=（X_i1，X_i2，X_i3，…，X_ia）。

1.3? ?計算灰色關聯(lián)系數(shù)

在灰色關聯(lián)分析法中，關聯(lián)系數(shù)就是參考數(shù)列和比較序列在各個時點之間的幾何距離，值越大，表示兩個指標數(shù)列在對應的指標上的相互關聯(lián)程度越大。設關聯(lián)系數(shù)為rij，計算公式如下。

（2）

公式（2）中：λ是分辨系數(shù)，λ∈[0，1]，一般取λ=0.5;min_imin_j|X₀-X_ij|是比較數(shù)列和參考數(shù)列絕對差的最小值;max_imax_j|X₀-X_ij|是比較數(shù)列和參考數(shù)列絕對差的最大值。

1.4? ?計算灰色關聯(lián)度

因為關聯(lián)系數(shù)是不同時點上參考數(shù)列和比較數(shù)列的關聯(lián)程度，因此關聯(lián)系數(shù)就是一個一個分布分散的點，所以無法進行統(tǒng)一比較?；疑P聯(lián)度就是把這些各個分散的關聯(lián)系數(shù)集中起來，用灰色關聯(lián)系數(shù)乘以其所對應的權重進行加總求和?；疑P聯(lián)度從總體上反映了本文財務績效評價指標數(shù)列的關聯(lián)程度，灰色關聯(lián)度的值越大，企業(yè)的財務績效水平越好。按照灰色關聯(lián)度的得分進行排序，灰色關聯(lián)度得分多少的順序即為本文財務績效的優(yōu)劣順序，灰色關聯(lián)度越大，指標序列對應的企業(yè)財務績效就越好，反之則越差。綜合灰色關聯(lián)度的計算公式如下。

（3）

公式（3）中：ωj是灰色關聯(lián)系數(shù)的權重，本文選用熵權法為指標賦值。

2? ? ?基于灰色關聯(lián)度的財務績效評價

本文選取資產負債率（C1）、流動比率（C2）、償付能力充足率（C3）、總資產周轉率（C4）、應收保費周轉率（C5）、投資收益率（C6）、凈資產收益率（C7）、成本費用利潤率（C8）、營業(yè)利潤率（C9）、凈利潤增長率（C10）、凈資產增長率（C11）、總資產增長率（C12）和主營業(yè)務收入增長率（C13）13個財務指標構建評價指標體系，其中資產負債率和流動比率為適度性指標，其他指標為正向性指標。本文對上市保險公司2018年財務績效進行評價，各個公司2018年財務指標數(shù)據(jù)如表1所示。

通過計算得出的灰色關聯(lián)系數(shù)如表2所示。

根據(jù)熵權法計算得出的權重為ωj=[0.092，0.108，0.045，0.053，

0.057，0.046，0.081，0.080，0.135，0.123，0.076，0.060，0.046]。根據(jù)公式計算得出的綜合灰色關聯(lián)度如表3所示。

3? ? ?結 語

在4家上市保險公司中，中國平安灰色關聯(lián)度得分最高，說明財務績效最好。通過對比4家上市公司，可以客觀地評價上市保險公司的財務水平，從而更好地反映企業(yè)的經營管理水平、企業(yè)所面臨風險的大小及其成長空間，這不僅對企業(yè)管理者來說意義重大，也關系著投資者、投保人等利益，而灰色關聯(lián)度模型簡單易操作，同業(yè)公司也可以運用同樣方法來對自身進行財務績效評價。

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