吳瓊

摘 要 近些年來我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，目前受到國內(nèi)外市場環(huán)境的影響，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新常態(tài)。政府引導(dǎo)基金是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種重要的政府行為。政府引導(dǎo)基金的投資可以起到優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、促進(jìn)長期投資的有效執(zhí)行、布局一些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等作用。本文首先對政府引導(dǎo)基金進(jìn)行概述，提出政府引導(dǎo)基金發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題和對政府引導(dǎo)基金發(fā)展模式的一些建議，希望為政府引導(dǎo)基金模式較好地發(fā)展提供幫助和參考。

關(guān)鍵詞 政府引導(dǎo)基金 發(fā)展模式 問題 建議

近些年來，在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不樂觀和我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的大環(huán)境下，如何保證地方區(qū)域經(jīng)濟(jì)向好健康持續(xù)發(fā)展成為了政府關(guān)注的熱點(diǎn)問題。通過參考國內(nèi)外一些經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的時候，政府通過出資成立引導(dǎo)基金可以吸收社會上的一些民間資本投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)，是促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種較好的發(fā)展投資模式。政府引導(dǎo)基金具有不以營利為目的、發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用、市場化方式運(yùn)作、發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用四大特點(diǎn)。因此當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度之后，適當(dāng)采用政府引導(dǎo)基金的模式來吸收社會資金參與到地方發(fā)展中來，是一種互惠互利的選擇。政府引導(dǎo)基金不以營利為目的，政府通過投資來帶動民間資本，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)建設(shè)和商業(yè)發(fā)展，這樣就可以高效地使用資金。目前我國的政府引導(dǎo)基金還剛剛起步，地方政府行為與自身的政績有密切的聯(lián)系，這樣一來就造成我國的政府引導(dǎo)基金在發(fā)展到一定程度之后就會暴露出一些問題?；诖耍覀儜?yīng)當(dāng)找出問題所在并解決，以正確和高效地利用政府引導(dǎo)基金，發(fā)揮政府帶動投資的行為，以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要引擎作用。

一、政府引導(dǎo)基金概述、作用、發(fā)展過程

政府引導(dǎo)基金建成為母基金，主要是政府出資，來吸引地方政府、投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以股權(quán)或債權(quán)的方式投資，成立新的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金或形成創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，作為支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展的工具。通過政府引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金這樣的籌資基金的形式，可以幫助企業(yè)解決融資難的問題，也可注入更多的新鮮血液來滿足企業(yè)發(fā)展的需要，為企業(yè)提供更多的發(fā)展機(jī)會。通過政府融資，可以讓更多的人員以創(chuàng)業(yè)者融資擔(dān)保人的身份參與到行業(yè)創(chuàng)業(yè)中，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更多的資源，進(jìn)而為人們生活水平的提高提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（一）在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中政府引導(dǎo)基金的作用

一是支持階段參股。政府可以在企業(yè)發(fā)展的過程中以一定的期限購買一些中小企業(yè)的股票，來增加社會對中小企業(yè)的總體投資比例。二是支持跟進(jìn)投資。政府行為在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中可以顯著增加市場的信心。在一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資初期，政府可通過投資與參股基金的方式帶動民間資金投入，這樣就會給好的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。三是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助。對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司給予一定的補(bǔ)助，降低投資公司本身的投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資公司能夠有效地幫助創(chuàng)業(yè)公司更好地發(fā)展下去。

（二）政府引導(dǎo)基金在我國的發(fā)展過程

政府投資基金是政府為預(yù)防市場投資風(fēng)險(xiǎn)而做出的調(diào)節(jié)市場的行為。我國在2018年以后開始發(fā)展政府引導(dǎo)基金，其與國家的經(jīng)濟(jì)刺激政策有直接聯(lián)系。當(dāng)前在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)政府引導(dǎo)基金相對活躍，對中小和優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的扶持力度不夠。我國的政府引導(dǎo)基金雖然已經(jīng)初具規(guī)模，但是也出現(xiàn)了一些問題，影響了自身的發(fā)展。

二、在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中政府引導(dǎo)基金存在的問題

（一）政府引導(dǎo)基金的定位出現(xiàn)了偏差

一是在運(yùn)作政府引導(dǎo)基金的過程中，政府應(yīng)當(dāng)明確自身的定位，還應(yīng)當(dāng)明確政府與相關(guān)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系，有效發(fā)揮政府的作用。當(dāng)前，我國一些地方政府的權(quán)力較為集中，在引導(dǎo)基金運(yùn)作的過程中政府的干預(yù)過多，沒有給基金讓利，也不愿意過多地投資一些高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。一些地方政府為了保住政績目標(biāo)，不惜和國家的引導(dǎo)基金政策和操作方向相背離。這樣就極易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，不利于政府引導(dǎo)基金市場化的定位。二是政府引導(dǎo)基金的目的是鼓勵發(fā)展一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)基金公司，來對沖經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的一些投資風(fēng)險(xiǎn)，以此來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總體規(guī)模增加。但是一些政府為了增加政績，將引導(dǎo)基金作為一種工具，將大量的資金向高精端的發(fā)展企業(yè)傾斜，而對中小企業(yè)投資較少。三是由于政府引導(dǎo)基金具有非營利性的特點(diǎn)，一些地方政府未讓利于市場，阻礙了引導(dǎo)基金的發(fā)展。

（二）政府引導(dǎo)基金缺乏有效的監(jiān)管

雖然我國一些地方政府已經(jīng)設(shè)立了引導(dǎo)基金，但是在對政府引導(dǎo)基金的管理和控制方面還存在一定的欠缺。盡管一些政府聘請了基金專業(yè)管理人員負(fù)責(zé)基金管理，但是沒有給基金管理人員合理的薪金，業(yè)績與年終獎表面上是掛鉤的，實(shí)際給予基金管理人員的報(bào)酬與其付出不成正比。這種政府主導(dǎo)模式，極易導(dǎo)致政府內(nèi)部人員操縱基金的行為發(fā)生，出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，使得政府引導(dǎo)基金對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用難以得到有效發(fā)揮?？偠灾龑?dǎo)基金缺少監(jiān)管主要體現(xiàn)在：一是政府對自身的投資行為缺少監(jiān)督，二是政府缺少監(jiān)管手段來監(jiān)管投資的企業(yè)，三是政府缺乏對政府投資機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。在政府使用引導(dǎo)基金的過程中，監(jiān)管的缺失，可能造成投資基金的管理混亂，導(dǎo)致資產(chǎn)流失的情況，造成引導(dǎo)基金的效果大大削弱、投資規(guī)模大大降低。

（三）缺乏對投資企業(yè)的評估調(diào)查手段，欠缺人才管理和激勵機(jī)制

政府在投資中對投資企業(yè)的調(diào)查不徹底，會造成投資資源的浪費(fèi)。與此同時，也會造成一些具有潛力的企業(yè)和項(xiàng)目不能得到基金的有效支持。同時，政府欠缺對引導(dǎo)基金管理人才的激勵機(jī)制，一些優(yōu)秀的基金管理人才不能長期得到重用，造成人才流失。

三、我國政府引導(dǎo)基金發(fā)展模式建議

（一）設(shè)立專業(yè)的引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)

筆者認(rèn)為，在引導(dǎo)基金發(fā)展中，無論是中央、地方還是國企的引導(dǎo)基金，都有必要建立相應(yīng)的基金監(jiān)督和管理機(jī)構(gòu)或部門，使引導(dǎo)基金在合理的監(jiān)督和管理范圍內(nèi)健康地運(yùn)行下去。

（二）拓展政府引導(dǎo)基金的來源

引導(dǎo)基金是政府投資的一種行為，因此，引導(dǎo)基金的資金來源主要是政府或國企。中央政府的引導(dǎo)基金主要是支持科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。國企的引導(dǎo)基金的投資有利于其提升社會價值，與此同時也為國家產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整提供幫助。財(cái)政收入和銀行貸款是一些地方政府資金的主要來源，為保證投資機(jī)構(gòu)引導(dǎo)基金的充足，需要吸引多方面的資金注入其中。

（三）建立引導(dǎo)基金代理人的培訓(xùn)機(jī)制

目前我國的政府引導(dǎo)基金還處于初級發(fā)展水平，因此很有必要制定代理人業(yè)績考察體系，重視基金管理人才的培養(yǎng)和發(fā)展，充分發(fā)揮管理人才的聰明才智來提升基金的運(yùn)作效率和效果?；诖耍斜匾贫ㄏ鄳?yīng)的人才激勵計(jì)劃，同時，也有必要通過市場化地監(jiān)督和記錄人才投資業(yè)績，使基金管理人才真正為政府投資基金發(fā)揮作用。

（四）注意子基金對企業(yè)的影響

在政府引導(dǎo)基金投資管理中，政府要監(jiān)督政府對企業(yè)的行為，以確保投資基金的安全合理使用。同時，為了不至于使企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)問題，政府在投資時不能過多干預(yù)企業(yè)的行為。因此，政府要想做到對企業(yè)行為的合理監(jiān)督和管理，就有必要建立子基金的調(diào)查和管理組織。

（五）完善政府基金的退市機(jī)制

當(dāng)企業(yè)的收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長之后，政府應(yīng)當(dāng)及時撤出投資基金，以保障投資基金的安全。然而在實(shí)際運(yùn)作過程中，政府基于經(jīng)濟(jì)利益的考量，會在投資過程中出現(xiàn)“擠出效應(yīng)”，這樣會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一些不利的影響?；诖?，企業(yè)有必要對自身的股權(quán)進(jìn)行改革，稀釋擁有的股份權(quán)益。政府還應(yīng)當(dāng)積極地進(jìn)行場外交易，注重基金多方面的投資，以便順利回收政府的投資。

四、結(jié)語

伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國的中小企業(yè)要想在競爭激烈的市場中發(fā)展下去，就需要政府的扶持和引導(dǎo)。政府的引導(dǎo)基金發(fā)展模式應(yīng)當(dāng)逐漸忽略政府的影響和干預(yù)，對政府引導(dǎo)基金進(jìn)行市場化運(yùn)作。此外還需要強(qiáng)化其中的監(jiān)督和管理機(jī)制，確保基金使用公開透明，為我國企業(yè)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供幫助。

（作者單位為撫順市財(cái)政發(fā)展服務(wù)中心）

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