趙曉暉

摘? ?要：本文基于Baker提出的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，采用非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，研究了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國對外直接投資對雙邊貿(mào)易增加值、出口貿(mào)易增加值和進(jìn)口貿(mào)易增加值產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果顯示：東道國經(jīng)濟(jì)政策不確定性對三類增加值均具有顯著的反向影響效應(yīng)，且對雙邊貿(mào)易增加值與進(jìn)口貿(mào)易增加值的影響更大;中國OFDI對雙邊貿(mào)易增加值與進(jìn)口貿(mào)易增加值具有顯著的正向影響效應(yīng);政府穩(wěn)定程度和政府效率對貿(mào)易產(chǎn)生了促進(jìn)效應(yīng)，而腐敗控制率和監(jiān)管質(zhì)量則對貿(mào)易產(chǎn)生一定的抑制作用。根據(jù)以上分析，本文提出如下政策建議：一是加強(qiáng)國家間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)以及對外貿(mào)易風(fēng)險的監(jiān)測預(yù)警研究，發(fā)揮國際經(jīng)濟(jì)組織在經(jīng)濟(jì)政策合作中的作用，減少經(jīng)濟(jì)政策不確定性對貿(mào)易造成的損失;二是優(yōu)化投資布局，借鑒國外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)用于國內(nèi)的出口產(chǎn)品中，彌補(bǔ)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板，帶動對外貿(mào)易的發(fā)展;三是深入了解東道國的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，規(guī)避東道國可能的貿(mào)易與政治風(fēng)險、匯率風(fēng)險;四是加強(qiáng)與東道國的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，降低地理距離對雙邊貿(mào)易的抑制作用。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)政策不確定性;非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型;貿(mào)易增加值;OFDI

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.03.007

中圖分類號：F752? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2020）03-0053-09

一、文獻(xiàn)綜述

國際貿(mào)易不僅受到貿(mào)易過程本身的影響，還會受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策、匯率政策等諸多因素的影響。貿(mào)易商不僅關(guān)注貿(mào)易政策的變化，還關(guān)注東道國乃至全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性的變化，如投資、匯率和關(guān)稅政策等。許多學(xué)者研究認(rèn)為經(jīng)濟(jì)政策不確定性是影響國際貿(mào)易的重要因素。張平南（2018）測算了出口的國內(nèi)增加值率（DVAR）及貿(mào)易政策不確定性對DVAR的影響，指出貿(mào)易政策不確定性下降會降低出口的國內(nèi)增加值率。周定根等（2019）發(fā)現(xiàn)貿(mào)易政策不確定性下降有助于提升出口持續(xù)時間，改善出口穩(wěn)定性。貿(mào)易政策作為經(jīng)濟(jì)政策的一種，其不確定性的變化無疑會對貿(mào)易行為產(chǎn)生重大影響。許銳翔等（2018）研究了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與全球貿(mào)易低速增長，結(jié)果表明，貿(mào)易規(guī)模不但受到進(jìn)口國經(jīng)濟(jì)政策不確定性絕對水平的影響，而且受到其相對增速的影響，但出口國經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響不顯著。

國際貿(mào)易與國際投資是商品和生產(chǎn)要素在國際間流動的結(jié)果，關(guān)于貿(mào)易與投資之間的關(guān)系已通過眾多模型進(jìn)行驗證，如Mundell的相互替代模型，Markuson和Svensson的互補(bǔ)模型，Bhagwati和Dinopoulos的補(bǔ)償投資模型。具體而言，Mundell（1957）提出貿(mào)易與投資之間具有替代性，即貿(mào)易阻力會導(dǎo)致資本的流動，而資本流動阻力會促進(jìn)貿(mào)易。Markuson（1983）和Svensson（1984）指出資本要素的國際流動或直接投資與商品貿(mào)易之間不僅具有替代關(guān)系，在一定的條件下還具有互補(bǔ)性，即兩者之間具有相互促進(jìn)的關(guān)系。Bhagwati（1987）和Dinopoulos（1991）等又從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對貿(mào)易與投資之間的相互關(guān)系進(jìn)行研究，指出彼此之間采取貿(mào)易保護(hù)措施會產(chǎn)生補(bǔ)償投資。李立民等（2018）測算并分析了中國對東盟10國直接投資所產(chǎn)生貿(mào)易效應(yīng)的國別差異。林創(chuàng)偉等（2019）使用引力方程及分位數(shù)模型，考察了中國對東盟國家的直接投資對其進(jìn)出口貿(mào)易的異質(zhì)性影響及影響機(jī)制，研究發(fā)現(xiàn)中國對東盟國家的直接投資具有明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。程中海等（2017）運(yùn)用分位數(shù)引力模型，分析了中國對中亞直接投資的能源進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)，結(jié)果指出兩者之間具有顯著的替代作用。史恩義和張瀚文（2018）提出中國的OFDI與出口貿(mào)易具有顯著的互補(bǔ)作用。王煌和邵婧兒（2018）基于GTAP模型發(fā)現(xiàn)，中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI具有顯著的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。黃榮斌等（2019）研究發(fā)現(xiàn)中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的貿(mào)易效應(yīng)存在國別差異。陳立泰和劉雪梅（2019）研究了中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口貿(mào)易效應(yīng)，資源型和創(chuàng)新型OFDI對出口貿(mào)易具有促進(jìn)效應(yīng)，而市場型OFDI對出口貿(mào)易具有抑制效應(yīng)。李曉鐘和徐慧娟（2018）在“一帶一路”背景下得出貿(mào)易與投資存在創(chuàng)造和替代雙重效應(yīng)。王正文等（2018）以測算“一帶一路”沿線國家風(fēng)險指標(biāo)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了國家風(fēng)險、出口貿(mào)易和對外直接投資的聯(lián)立方程，結(jié)果顯示國家風(fēng)險對OFDI與國際貿(mào)易產(chǎn)生了抑制作用，中國與“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易和OFDI之間存在相互補(bǔ)償關(guān)系。韓亞峰（2018）檢驗了雙向投資與對外貿(mào)易增長的協(xié)調(diào)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)“一帶一路”沿線不同區(qū)域雙向投資與對外貿(mào)易增長關(guān)系存在較大的差異性。

除了對外直接投資與經(jīng)濟(jì)政策不確定性，還有許多其他因素影響國際貿(mào)易。張會清（2017）指出政治穩(wěn)定程度、政府效率、腐敗控制程度以及監(jiān)管質(zhì)量等影響東道國制度環(huán)境的非效率項因素也會對貿(mào)易產(chǎn)生影響。

盡管前人在政策不確定性與國際貿(mào)易的關(guān)系以及國際投資與國際貿(mào)易的關(guān)系方面做出了有意義的探索，但仍存在改善的空間。一方面是選取的貿(mào)易值均為傳統(tǒng)貿(mào)易額而非貿(mào)易增加值，會使得研究問題存在偏誤，如出口一臺蘋果手機(jī)時，海關(guān)統(tǒng)計的出口額是整臺手機(jī)的價格，而中國制造的增加值占比僅為1.8%。王直、祝坤福等（2014、2018）指出全球價值鏈革命造成中間品貿(mào)易在國際貿(mào)易中不斷攀升，導(dǎo)致傳統(tǒng)貿(mào)易總量統(tǒng)計存在嚴(yán)重誤導(dǎo)，運(yùn)用貿(mào)易增加值進(jìn)行分析可以避免此類問題。文東偉（2018）測算了中國1995—2009年的國內(nèi)增加值出口比率，并從增加值貿(mào)易和總值貿(mào)易的角度對比分析中國的貿(mào)易失衡問題。結(jié)果表明，與增加值貿(mào)易統(tǒng)計相比，傳統(tǒng)的總值貿(mào)易統(tǒng)計顯著夸大了中國的貿(mào)易失衡程度。因此，研究投資對貿(mào)易增加值的影響，比研究投資對傳統(tǒng)貿(mào)易額的影響更有價值。另一方面，目前缺少同時研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國OFDI對貿(mào)易的影響的文獻(xiàn)，本文嘗試在此方面做一些探索。本文基于Baker等（2016）開發(fā)的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，使用非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，以期研究經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國對外直接投資對貿(mào)易的影響。本文樣本包括中國的12個主要貿(mào)易伙伴國：澳大利亞、巴西、加拿大、德國、法國、英國、意大利、日本、韓國、俄羅斯、新加坡、美國。另外，由于匯率波動對貿(mào)易的影響較為明顯，我們嘗試將東道國的匯率引入到非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型中。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源

（一）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型

國際貿(mào)易會受到經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量、首都間的距離、經(jīng)濟(jì)政策不確定性、匯率等因素的影響。傳統(tǒng)引力模型和隨機(jī)前沿引力模型常用來分析貿(mào)易的影響因素。Aigner、Lovell & Schmide（1977）和Meeusen & van den Broeck（1977）提出了隨機(jī)前沿方法，起初是用于解決生產(chǎn)函數(shù)中所產(chǎn)生的技術(shù)效率問題。Battese & Coelli（1992）提出了時變項的隨機(jī)前沿引力模型，解決了不能估計每個樣本單位非效率效益的問題，但仍不能研究非效率項的具體影響因素。隨后Battese & Coelli（1995）提出了非效率項隨機(jī)前沿模型（Inefficiency Stochastic Frontier Model，ISFM），能夠在研究非效率項的同時，研究非技術(shù)效應(yīng)的具體影響因素。模型的具體形式如下：

式（4）中，TRIit表示第t期國家i的貿(mào)易增加值（包括雙邊貿(mào)易增加值，出口增加值，進(jìn)口增加值），本文加入OFDIit表示第t期中國對國家i的直接投資存量，選取直接投資存量而非流量是因為存量不易受各方面特殊事件的干擾，不存在明顯波動，由此避免了作為被解釋變量可能導(dǎo)致的回歸偏差問題;GDPct和GDPit分別表示第t期中國和國家i的國民生產(chǎn)總值，POPct和POPit分別表示第t期中國和國家i的人口數(shù)量，Dci表示中國與國家i的地理距離，EPUit表示第t期國家i的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，EXit表示第t期國家i以美元標(biāo)價的匯率，Vit是隨機(jī)誤差，Uit是投資非效率項。

式（5）中的政治穩(wěn)定程度（PSit）、政府效率（CEit）、監(jiān)管質(zhì)量（RQit）和腐敗控制程度（CoCit）是中國對外貿(mào)易非效率的重要影響因素， *Wit表示隨機(jī)誤差。政治穩(wěn)定程度對投資的影響存在某種程度上的不確定性，一般認(rèn)為政治越穩(wěn)定，貿(mào)易環(huán)境就越穩(wěn)定，兩國之間進(jìn)行貿(mào)易的可能性就越大;但也有部分專家指出，中國企業(yè)偏好與政治穩(wěn)定程度差的國家進(jìn)行貿(mào)易，其原因可能是高風(fēng)險投資帶來的高收益超過了政治不穩(wěn)定產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)。政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度對非效率項的影響也存在兩種可能。一方面，盡管東道國政府效率較低，但出于開拓市場和國家整體戰(zhàn)略布局的考慮，對相關(guān)國家制度環(huán)境風(fēng)險容忍度較強(qiáng)，因此會對投資產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，更偏好于政府效率低的國家。對于監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度來說，由于國內(nèi)市場本身的缺陷，中國企業(yè)更愿意去監(jiān)管寬松的環(huán)境投資，在監(jiān)管不完善的東道國可能存在特定優(yōu)勢。另一方面，如果政府效率高、監(jiān)管質(zhì)量高、腐敗控制程度更好會提供一個良好的貿(mào)易環(huán)境，也有部分企業(yè)更偏好貿(mào)易環(huán)境好的國家。將式（5）代入式（4）構(gòu)建本文的非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型。

（二）經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)體系構(gòu)建

經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)是Baker等學(xué)者在2016年編制的，主要用來反映世界各大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性，經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)越大，代表經(jīng)濟(jì)政策越不穩(wěn)定。

Baker基于美國10大報刊上登載的同時包含economy、policy、uncertainty（或這些詞匯的變體）三類詞匯文章出現(xiàn)的頻次，構(gòu)建了1985年以來美國經(jīng)濟(jì)政策的不確定性指數(shù)。隨后利用相同的方法對不同的經(jīng)濟(jì)政策類型進(jìn)行了分類，測算了澳大利亞、巴西、新加坡等國家的經(jīng)濟(jì)政策不確定性。目前已經(jīng)被測算國家共有24個，本文選取其中12個中國的主要貿(mào)易伙伴國進(jìn)行分析。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文將運(yùn)用Baker提出的經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，研究中國對外貿(mào)易的影響因素，由于貿(mào)易增加值只更新到2015年，因此數(shù)據(jù)選取2008—2015年。參照Armstrong（2007）的方法，本文選取影響國際貿(mào)易的因素包括中國對其他12個貿(mào)易伙伴國的直接投資存量、各國的國民生產(chǎn)總值、人口數(shù)量、東道國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)、以美元標(biāo)價的東道國匯率、中國與其他國家之間首都的距離以及部分東道國治理指數(shù)等。其中，貿(mào)易增加值來自O(shè)ECD數(shù)據(jù)庫，對外直接投資存量來自《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，GDP和人口數(shù)量均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫，東道國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)來自EPU數(shù)據(jù)庫，中國與東道國首都之間的地理距離來自CEPII數(shù)據(jù)庫，各國以美元計價的匯率來源于IMF數(shù)據(jù)庫，政治穩(wěn)定程度、政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度數(shù)據(jù)取自世界治理指數(shù)（WGI）數(shù)據(jù)庫。

三、模型適用性檢驗

（一）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型的適用性檢驗

模型形式對隨機(jī)前沿方法具有較大的影響，因此在估計之前需要對式（2）的適用性和具體形式進(jìn)行檢驗，包括檢驗貿(mào)易非效率項是否滿足存在性、隨機(jī)性和線性形式的假設(shè)。

（二）非效率隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型的適用性檢驗

本文運(yùn)用廣義似然比統(tǒng)計量檢驗了中國對其他12個貿(mào)易伙伴國的非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型（見表1），結(jié)果顯示貿(mào)易引力模型的非效率項Uit均顯著拒絕存在性、隨機(jī)性和線性檢驗的原假設(shè)，意味著貿(mào)易非效率項符合線性隨機(jī)的假設(shè)，統(tǒng)計上是顯著成立的，用式（4）和式（5）來研究中國對外貿(mào)易的影響因素是合適的。

四、模型估計結(jié)果與實證分析

各個變量在三個貿(mào)易引力模型中的影響趨勢基本相同（見表2）。

雙邊貿(mào)易模型（1）給出了雙邊貿(mào)易引力模型的估計結(jié)果：中國對外直接投資具有雙邊貿(mào)易效應(yīng)，即中國對東道國直接投資每增加1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.26%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平可以直接影響到一個國家對外貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)及在國際貿(mào)易中的地位，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模對中國對外貿(mào)易具有正效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)每增長1%，中國與東道國的雙邊貿(mào)易增加值增長4.64%。東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長1%，中國與東道國的雙邊貿(mào)易增長0.29%?？赡茉蚴侵袊c東道國的雙邊貿(mào)易存在市場尋求的特征，東道國市場規(guī)模越大，越能吸引中國企業(yè)與其進(jìn)行貿(mào)易，中國及東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，雙邊貿(mào)易量越大。中國人口數(shù)量每增長1%，與東道國的貿(mào)易會減少7.44%。原因可能是目前中國人口老齡化比較嚴(yán)重，人口適度增加暫時也不能改變現(xiàn)有的人口結(jié)構(gòu)，而國內(nèi)需求會增加，影響雙邊貿(mào)易。東道國的人口數(shù)量增加1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.24%。東道國以美元標(biāo)價的匯率貶值1%，雙邊貿(mào)易增加值將增加0.00043%，影響較小。此外，兩國首都之間的距離對中國對外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計上顯著，原因是隨著國家之間距離的變遠(yuǎn)，運(yùn)輸成本也將大大增加，不利于兩國之間進(jìn)行貿(mào)易往來。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對中國對外貿(mào)易存在負(fù)效應(yīng)，中國企業(yè)偏好與政策穩(wěn)定的國家進(jìn)行貿(mào)易，一旦東道國出現(xiàn)政策不確定，則會對中國企業(yè)與其進(jìn)行貿(mào)易存在變數(shù)，利益將會受到損失，風(fēng)險增大。當(dāng)東道國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境很糟糕時，貿(mào)易商對市場未來需求或價格預(yù)期缺乏信心，貿(mào)易和投資的動力不足。

出口貿(mào)易模型（2）給出了出口貿(mào)易引力模型的估計結(jié)果：中國對外直接投資具有出口貿(mào)易效應(yīng)，即中國對東道國直接投資每增加1%，中國出口貿(mào)易增加值將增加0.06%，但促進(jìn)的效果不明顯，主要原因可能是中國對外直接投資的總體規(guī)模偏小，還不足以對出口貿(mào)易形成顯著影響。具體來看，中國對外直接投資流量占GDP的比重僅為1.61%，而出口貿(mào)易額占GDP的比重則超過20%。從全球地位來看，2017年末，中國對外直接投資存量18090.4億美元，占全球外國直接投資流出存量份額的5.9%，分布在全球189個國家或地區(qū)，而2017年我國出口貿(mào)易額超過全球出口貿(mào)易額的10%。隨著我國對外直接投資規(guī)模的增長，對外直接投資對我國出口貿(mào)易的影響將會逐漸明顯。中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模對出口貿(mào)易產(chǎn)生正效應(yīng)，東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模對中國出口貿(mào)易同樣產(chǎn)生正效應(yīng)。中國人口數(shù)量每增長1%，將使對東道國的出口貿(mào)易減少81.86%。東道國的人口數(shù)量增加1%，中國對其出口貿(mào)易將減少0.34%，可能是因為隨著東道國人口數(shù)量的提高，可以為本國生產(chǎn)提供更多的勞動力，進(jìn)而減少了一部分進(jìn)口。東道國以美元標(biāo)價的匯率貶值1%，中國對東道國的出口貿(mào)易將增加0.00051%，影響較小，原因可能是如下兩方面。一方面，人民幣升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品價格升高，出口額下降，必然會直接影響出口額中的增加值，另一方面，人民幣升值會增加中國對外直接投資，而對外直接投資對貿(mào)易具有正效應(yīng)，從而進(jìn)一步帶動雙邊貿(mào)易，這種正效應(yīng)超過了直接影響出口增加值產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)。此外，兩國首都之間的距離對中國對外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計上顯著。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對中國對外貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性大幅度上升，將會導(dǎo)致企業(yè)推遲投資，打擊企業(yè)出口新市場的積極性。

進(jìn)口貿(mào)易模型（3）給出了進(jìn)口貿(mào)易引力模型的估計結(jié)果：中國對外直接投資具有進(jìn)口貿(mào)易效應(yīng)，即中國對東道國直接投資每增加1%，中國進(jìn)口貿(mào)易增加值將增加0.23%。中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模對中國對外貿(mào)易產(chǎn)生顯著正效應(yīng)，中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模每增長1%，將使向東道國的進(jìn)口貿(mào)易增加4.80%。中國人口數(shù)量對進(jìn)口貿(mào)易具有顯著負(fù)效應(yīng)，中國人口數(shù)量每增長1%，將使對東道國的進(jìn)口貿(mào)易減少73.98%。結(jié)合出口貿(mào)易來看，中國人口數(shù)量的上升會導(dǎo)致出口貿(mào)易和進(jìn)口貿(mào)易的減少，說明隨著人口的增多，越來越多本國原本部分出口的商品替代了部分進(jìn)口商品用于本國的消費(fèi)。東道國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長1%，會促使中國向東道國的進(jìn)口貿(mào)易增長0.10%。東道國的人口數(shù)量增加1%，中國向其進(jìn)口貿(mào)易將增加0.20%。東道國以美元標(biāo)價的匯率貶值1%，中國向東道國的進(jìn)口貿(mào)易增加值將增加0.00042%，影響較小。此外，兩國首都之間的距離對中國進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)且統(tǒng)計上顯著。經(jīng)濟(jì)政策不確定性對中國進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，說明中國企業(yè)偏好從經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定的國家進(jìn)口。

對于貿(mào)易非效率項的分析，對雙邊貿(mào)易增加值、出口貿(mào)易增加值、進(jìn)口貿(mào)易增加值的影響趨勢基本相同，政治穩(wěn)定程度對中國對外貿(mào)易具有促進(jìn)作用，即中國企業(yè)偏好政治更為穩(wěn)定的東道國進(jìn)行相關(guān)貿(mào)易，如果東道國出現(xiàn)政治動亂，如面臨征收、國有化、勞工政策抗議、施工延期、擠兌、政局動蕩等，企業(yè)會蒙受巨大損失，為了降低經(jīng)營風(fēng)險，會規(guī)避或減少與高風(fēng)險國家進(jìn)行貿(mào)易。政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度對中國對外貿(mào)易的影響均存在抑制作用，即中國企業(yè)對政府效率較低、監(jiān)管質(zhì)量差和腐敗較為嚴(yán)重的國家具有貿(mào)易的偏好性。究其原因可能是因為，出于開拓市場和國家整體戰(zhàn)略布局的考慮，對東道國制度環(huán)境風(fēng)險容忍度較強(qiáng)。國內(nèi)市場本身的缺陷，我國企業(yè)在監(jiān)管不完善的東道國具有特定的優(yōu)勢，更愿意在監(jiān)管寬松的環(huán)境下進(jìn)行貿(mào)易。在出口貿(mào)易模型中，政府效率與監(jiān)管質(zhì)量因素在統(tǒng)計上不顯著。

五、結(jié)論與建議

本文運(yùn)用2008—2015年中國與12個主要貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易增加值、直接投資存量、經(jīng)濟(jì)總量、人口數(shù)量、東道國以美元標(biāo)價的匯率、東道國經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)、首都之間地理距離、東道國治理指數(shù)等變量和數(shù)據(jù)，構(gòu)建非效率項隨機(jī)前沿貿(mào)易引力模型，分析了經(jīng)濟(jì)政策不確定性與中國對外直接投資等因素對貿(mào)易的影響。研究發(fā)現(xiàn)：中國對外直接投資具有貿(mào)易效應(yīng)，即中國對外直接投資的增加會促進(jìn)中國對外貿(mào)易的發(fā)展;中國偏好經(jīng)濟(jì)政策相對穩(wěn)定的國家，即經(jīng)濟(jì)政策不確定性對中國對外貿(mào)易產(chǎn)生了負(fù)效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)政策越穩(wěn)定越有利于對外貿(mào)易的延續(xù)性，給貿(mào)易商帶來了信心，有利于與東道國進(jìn)行長期貿(mào)易;在影響貿(mào)易的非效率因素中，政治穩(wěn)定程度具有顯著的正效應(yīng)，即中國偏好與政治穩(wěn)定的國家進(jìn)行貿(mào)易合作，而政府效率、監(jiān)管質(zhì)量和腐敗控制程度均具有顯著的負(fù)效應(yīng)，這些因素都會制約中國與東道國之間的貿(mào)易。

對規(guī)范和引導(dǎo)中國對外貿(mào)易以及避免經(jīng)濟(jì)政策不確定性帶來的風(fēng)險，本文提出以下建議：一是加強(qiáng)國家間經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，尤其需要發(fā)揮WTO、世界銀行、世界貨幣基金組織等國際組織的作用。根據(jù)不同東道國的特點和發(fā)展模式，制訂切實有效的貿(mào)易政策，減少貿(mào)易障礙，確保政策有效落實。同時繼續(xù)加強(qiáng)優(yōu)勢領(lǐng)域的相關(guān)貿(mào)易，在經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定的前提下，督促東道國積極改善制約貿(mào)易的因素。二是加強(qiáng)政府的宏觀指導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)適當(dāng)擴(kuò)大投資，利用資源稟賦、比較優(yōu)勢，擴(kuò)大對外投資合作的范圍和領(lǐng)域，優(yōu)化投資布局，提高投資水平，并借鑒國外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)用于國內(nèi)的出口產(chǎn)品中，彌補(bǔ)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板，帶動對外貿(mào)易的發(fā)展。三是需要深入了解東道國的經(jīng)濟(jì)狀況，規(guī)避東道國可能的貿(mào)易和政治風(fēng)險。加強(qiáng)與東道國的貨幣合作，為降低中國—東道國貿(mào)易合作匯率風(fēng)險。四是進(jìn)一步加強(qiáng)交通設(shè)施的建設(shè)以及物流運(yùn)輸領(lǐng)域的合作，改善交通運(yùn)輸條件，從而提高貿(mào)易便利程度，降低運(yùn)輸成本，減小地理距離對雙邊貿(mào)易的抑制作用，促進(jìn)中國與東道國之間的貿(mào)易。五是加強(qiáng)中國對東道國貿(mào)易風(fēng)險的監(jiān)測預(yù)警研究。評析和監(jiān)測東道國的貿(mào)易風(fēng)險，定期發(fā)布研究報告，給中國企業(yè)與該地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易保駕護(hù)航，規(guī)避和減小經(jīng)濟(jì)政策不確定性所帶來的損失。

（責(zé)任編輯：孟潔）

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