馬麗蕓

摘 要：期權(quán)此類(lèi)交易工具從產(chǎn)生以來(lái)發(fā)展速度較快，與期貨相比，期權(quán)特征鮮明，其成本較低、操作靈活，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與基本收益是非線(xiàn)性的。所以，自推出之后便獲取較多投資人員追捧，對(duì)于廣大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)人員，在各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售中，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)合理規(guī)避可以應(yīng)用期權(quán)，其靈活性更突出。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品;期貨期權(quán);市場(chǎng)

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境中，廣大農(nóng)民直接面對(duì)市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值波動(dòng)現(xiàn)狀對(duì)廣大農(nóng)民收入具有較大影響，要選取相應(yīng)工具對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，所以當(dāng)前要注重推出農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)交易工具。

一、期權(quán)交易主要特征

期權(quán)交易成本較低，其杠桿作用與期貨交易相比較為明顯。目前期權(quán)交易受到較多中小投資人員青睞，西方諸多國(guó)家能通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)采取套期保值。期貨交易中風(fēng)險(xiǎn)以及收益大多是線(xiàn)性的，隨著價(jià)格變動(dòng)，期貨風(fēng)險(xiǎn)與獲取收益都是呈現(xiàn)為線(xiàn)性增長(zhǎng)，期貨風(fēng)險(xiǎn)與收益具備非線(xiàn)性特征，期貨買(mǎi)方承受的風(fēng)險(xiǎn)有限，收益風(fēng)險(xiǎn)與期權(quán)賣(mài)方收益有限，但是承受風(fēng)險(xiǎn)要高于賣(mài)方[1]。

二、推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)的必要性分析

當(dāng)前推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)，可以為政府部門(mén)農(nóng)產(chǎn)品改革提供更多市場(chǎng)化調(diào)節(jié)手段，為更多農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)、農(nóng)民合作組織以及廣大農(nóng)民提供更多避險(xiǎn)工具，促使我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，提高廣大農(nóng)民經(jīng)濟(jì)收益。大多數(shù)農(nóng)民以及糧食經(jīng)營(yíng)部門(mén)自身發(fā)展資金較少，大多能通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)避，但是期貨市場(chǎng)中采取盯市制度，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)對(duì)期貨保證金變動(dòng)情況也會(huì)產(chǎn)生較大影響。借助期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避具有重要意義，其可以有效克服期貨市場(chǎng)套期保值存有的問(wèn)題，買(mǎi)入期權(quán)不需要繳納保證金，僅僅需要投入低量權(quán)利金。針對(duì)廣大基層農(nóng)戶(hù)以及農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，基于買(mǎi)入期權(quán)合約能有效調(diào)控產(chǎn)品加工變動(dòng)產(chǎn)生的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)價(jià)格變動(dòng)好處全面保留，降低農(nóng)民市場(chǎng)化發(fā)展意識(shí)。

上市農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)交易能對(duì)投資參與者期貨市場(chǎng)利益進(jìn)行保護(hù)，確保期貨市場(chǎng)各項(xiàng)功能全面發(fā)揮。在市場(chǎng)環(huán)境中存有較多類(lèi)型投資人員，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)判定以及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)存有不同預(yù)期。由于受到期貨自身局限性問(wèn)題限制導(dǎo)致諸多投資人員不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益方案靈活變動(dòng)，通過(guò)期貨期權(quán)有效推出，能有效優(yōu)化投資人員資產(chǎn)組合成效。期貨與期權(quán)可以有效組成多種不同的交易方案。通過(guò)期貨期權(quán)組合能引入更多投資人員參與到期貨交易中，豐富期貨市場(chǎng)整體交易量與交易效率，拓寬期貨市場(chǎng)各項(xiàng)功能。最后，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中各類(lèi)上市產(chǎn)品能與國(guó)際期貨市場(chǎng)有效接軌，擴(kuò)大國(guó)際發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)力。近些年，全球商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)為立體化、多層次化發(fā)展，期貨與期權(quán)同步發(fā)展，各類(lèi)交易產(chǎn)品在期貨與期權(quán)中同步上市，二者之間相輔相成，能全面擴(kuò)大期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力[2]。

三、推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)的可行性

在我國(guó)糧食流通體制改革深入發(fā)展背景中，我國(guó)各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品種類(lèi)豐富，主要有大豆、小麥、玉米、棉花等，各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品大多都實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化發(fā)展。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受到農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供求關(guān)系變化影響，此類(lèi)現(xiàn)貨企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段存有較大價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，自我加入到WTO之后，國(guó)內(nèi)各類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受到國(guó)際要素影響較大，農(nóng)產(chǎn)品變化不確定問(wèn)題不斷加重，要選取針對(duì)性工具進(jìn)行避險(xiǎn)，期權(quán)合約有著期貨合約不具備的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)貨商購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約之后，無(wú)需對(duì)保證金進(jìn)行追加，不必由于保證金導(dǎo)致平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加重。在期貨市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展中，內(nèi)在運(yùn)行成效也發(fā)生了較大變化，農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)合約推行以后，期貨價(jià)格較低，操作靈活性較強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格以及期貨價(jià)格都具有前向預(yù)期作用，能提升期貨價(jià)格權(quán)威性，更有助于突出期貨市場(chǎng)作用。通過(guò)長(zhǎng)期整頓治理，在交易所風(fēng)險(xiǎn)控制中積累了較多經(jīng)驗(yàn)。在交易所市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制中風(fēng)險(xiǎn)防控與市場(chǎng)管理能力較強(qiáng)，通過(guò)推出農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)期貨期權(quán)，交易所具備市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，促使期權(quán)交易能穩(wěn)定運(yùn)行[3]。

四、現(xiàn)階段可選取的政策措施探析

（一）全面擴(kuò)大期權(quán)交易試點(diǎn)

當(dāng)前全面開(kāi)展期權(quán)交易試點(diǎn)具有較大意義，目前針對(duì)期權(quán)進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)研究能得出，當(dāng)前要做好必要的上市準(zhǔn)備工作，保障期貨交易具備良好的試點(diǎn)基礎(chǔ)。目前期貨市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境穩(wěn)定性較高，在我國(guó)成功加入到WTO之后，針對(duì)日趨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，要求通過(guò)期貨此類(lèi)工具對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展功能進(jìn)行優(yōu)化完善，全面提升期貨市場(chǎng)運(yùn)行成效。要想全面實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)發(fā)展目標(biāo)，要積極構(gòu)建實(shí)踐、實(shí)驗(yàn)機(jī)構(gòu)與場(chǎng)所。當(dāng)前要選取針對(duì)性的農(nóng)產(chǎn)品，做好期權(quán)交易試點(diǎn)[4]。

（二）強(qiáng)化參與人員風(fēng)險(xiǎn)分析教育

當(dāng)前期貨市場(chǎng)發(fā)展中都忽視了投資人員教育工作，導(dǎo)致較多市場(chǎng)投資人員對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生較大誤解，對(duì)期貨不熟悉、不了解，對(duì)投資人員參與期貨市場(chǎng)的積極性降低。期貨能否全面上市基本標(biāo)準(zhǔn)就是流動(dòng)性高低現(xiàn)狀，其中流動(dòng)性高低與市場(chǎng)參與人員實(shí)際參與人數(shù)以及參與積極性之間具有較大聯(lián)系。當(dāng)前可以選取制度設(shè)計(jì)以及市商制度對(duì)此類(lèi)問(wèn)題進(jìn)行控制。通過(guò)全面強(qiáng)化投資教育工作，優(yōu)化期權(quán)交易成功性。

五、結(jié)語(yǔ)

綜合上述，期權(quán)非線(xiàn)性特征促使期貨與期權(quán)之間能有效構(gòu)建多種復(fù)雜程度較高的資產(chǎn)組合關(guān)系，滿(mǎn)足各類(lèi)偏好者對(duì)于不同價(jià)格預(yù)期以及投資決策的需求。通過(guò)期權(quán)誕生可以有效豐富投資人員基本投資應(yīng)用工具。目前要明確推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)的必要性與可行性，設(shè)定對(duì)應(yīng)政策措施。

參考文獻(xiàn)：

[1]蔡勝勛.關(guān)于推出農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)芻議[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2006（4）：66-68.

[2]馬慶華，郭倩.農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)定價(jià)的有效性研究——以我國(guó)豆粕期貨期權(quán)為例[J].長(zhǎng)春大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2019，29（4）：1-6.

[3]李亞茹，孫蓉，劉震.農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格險(xiǎn)種設(shè)計(jì)與定價(jià)——基于隨機(jī)波動(dòng)率模型的歐亞期權(quán)[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2018（3）：14-28.

[4]華田.利用農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)等金融工具支持農(nóng)業(yè)[J].農(nóng)村工作通訊，2015（22）：16.