王菁菁 鐘帥 趙蔚然

摘 要：隨著IP的熱度越來(lái)越高，許多娛樂(lè)文化產(chǎn)業(yè)公司紛紛搶占IP市場(chǎng)。以IP巨頭A娛樂(lè)文化公司2016—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用財(cái)務(wù)綜合分析方法——杜邦分析法對(duì)A公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，為A公司接下來(lái)的發(fā)展方向提供思路。

關(guān)鍵詞：杜邦分析;財(cái)務(wù)分析;娛樂(lè)文化產(chǎn)業(yè)

文章編號(hào)：1004-7026（2020）03-0150-02 ? ? ? ? 中國(guó)圖書(shū)分類(lèi)號(hào)：F275 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 ?背景分析

1.1 ?政策背景

政府在2017年出臺(tái)《文化部關(guān)于“十三五”時(shí)期文化發(fā)展改革規(guī)劃》，2018年推出《關(guān)于延續(xù)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)增值稅政策的通知》，2019年公布《文化體制改革中經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)的規(guī)定》，這一系列動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策極大地促進(jìn)了我國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，鼓勵(lì)有條件的文化企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，推動(dòng)資產(chǎn)證券化，表明了我國(guó)對(duì)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的重視及支持態(tài)度。“一帶一路”倡議也給我國(guó)娛樂(lè)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了市場(chǎng)和機(jī)遇，有利于引進(jìn)外來(lái)優(yōu)秀文化，并將其融入我國(guó)特色文化，從而提升我國(guó)娛樂(lè)文化產(chǎn)業(yè)的吸引力。

1.2 ?經(jīng)濟(jì)背景

2016年開(kāi)始，中國(guó)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，中國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)融資額增長(zhǎng)迅猛，大量資本涌入動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)了行業(yè)迅猛發(fā)展。我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)供給已在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著不容忽視的作用，動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)依托文化產(chǎn)業(yè)急劇增長(zhǎng)的有效市場(chǎng)需求，也將迎來(lái)廣闊的發(fā)展前景。同時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)背景下，以 “90后”和“00后”為代表的用戶(hù)付費(fèi)意識(shí)與意愿大幅提升，泛娛樂(lè)領(lǐng)域付費(fèi)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，以游戲和影視等較為成熟的新興付費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)較快，未來(lái)市場(chǎng)空間較大。隨著5G時(shí)代的到來(lái)，二次元用戶(hù)也越來(lái)越多，頗具增長(zhǎng)潛力的用戶(hù)規(guī)模為我國(guó)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供著強(qiáng)勁的動(dòng)力[1]。

1.3 ?文化背景

中華文化博大精深，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，歷經(jīng)五千年而不衰，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。許多文化思想已經(jīng)被世界所認(rèn)可，許多動(dòng)漫游戲和手游都利用中國(guó)古代人物形象進(jìn)行設(shè)計(jì)，許多場(chǎng)景變換的設(shè)計(jì)也受到中國(guó)古典文化的影響，深受大眾的喜愛(ài)。動(dòng)漫作品也可以借鑒這一點(diǎn)，不僅能傳播傳統(tǒng)文化，還能推廣動(dòng)漫文化，一箭雙雕。動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)兼具文化經(jīng)濟(jì)雙重屬性，集教育、體驗(yàn)、娛樂(lè)等功能于一體，隨著二次元文化的消費(fèi)和傳播，許多動(dòng)漫迷對(duì)此也有了新的認(rèn)知和理解，動(dòng)漫的消費(fèi)群體已不僅局限于小孩子，隨著受眾群體的逐步多元化和個(gè)性化，觀眾對(duì)動(dòng)漫文化的需求逐步升級(jí)，動(dòng)漫文化產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型也迫在眉睫[2]。

2 ?財(cái)務(wù)綜合分析——杜邦分析法

杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō)，它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。以下是杜邦分析法的主要指標(biāo)。

權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

A公司權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解如下。

2.1 ?2016—2017年杜邦分析

與2016年相比，A公司2017年的凈資產(chǎn)收益率降低了，整體的業(yè)績(jī)不如2016年。從表1可以看出，影響凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的不利因素是銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的下降。

2.1.1 ?數(shù)據(jù)計(jì)算

通過(guò)因素分析法可知，不利因素中影響最大的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，凈資產(chǎn)收益率減少83.04%;其次是權(quán)益乘數(shù)的降低，使凈資產(chǎn)收益率減少76.28%;最后是銷(xiāo)售凈利率降低，使凈資產(chǎn)收益率減少45.97%。不利因素共同作用使公司整體的凈資產(chǎn)收益率降低39.21%。

A公司2018年巨額虧損，究其原因，一方面，游戲行業(yè)快速發(fā)展和更迭，導(dǎo)致很多玩具過(guò)時(shí)和滯銷(xiāo)，A公司很多存貨發(fā)生貶值，玩具業(yè)務(wù)銷(xiāo)售情況達(dá)不到預(yù)期，且通過(guò)動(dòng)漫、影視等方式開(kāi)發(fā)IP的前期投入大、回收周期長(zhǎng)，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率驟降。另一方面，2018年A公司計(jì)提了高達(dá)14.95億元的資產(chǎn)減值，從而影響權(quán)益乘數(shù)。

3 ?發(fā)展建議

3.1 ?針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的建議

針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，為了降低資產(chǎn)流動(dòng)性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，首先，A公司應(yīng)該提高應(yīng)收賬款的回收速度，學(xué)習(xí)B公司應(yīng)收賬款管理理念，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，減少壞賬損失。其次，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手B公司的資產(chǎn)負(fù)債率相比，A公司偏高，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在缺陷，負(fù)債比重過(guò)高，缺乏對(duì)債權(quán)人利益的保障。

針對(duì)此情況，A公司應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資金經(jīng)營(yíng)收益，加強(qiáng)存貨管理，依據(jù)市場(chǎng)行情和公司實(shí)際情況，降低產(chǎn)品庫(kù)存占有量，降低資金占用率，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高存貨周轉(zhuǎn)率，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

3.2 ?針對(duì)獲利能力的建議

3.2.1 ?在開(kāi)源方面

（1）A公司業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加大廣告投入，可以利用熱度高的綜藝節(jié)目擴(kuò)大產(chǎn)品的影響力。

（2）A公司應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，作為卡哇伊文化代表的“HelloKitty”，由日本Sanrio公司創(chuàng)造，其衍生產(chǎn)品已涉及玩具、錢(qián)包、服裝、家電等各個(gè)行業(yè)，所以A公司應(yīng)緊盯市場(chǎng)的變化以及消費(fèi)者需求，根據(jù)需求來(lái)調(diào)整自己的產(chǎn)品，從而增加銷(xiāo)售量，努力做到從原創(chuàng)入手，設(shè)計(jì)并制作具有中國(guó)本土特色的創(chuàng)意文化產(chǎn)品，持續(xù)提高自主創(chuàng)新水平。

（3）A公司應(yīng)利用現(xiàn)代科技，緊跟時(shí)代發(fā)展。近年來(lái)5G、VR、區(qū)塊鏈等高新技術(shù)的發(fā)展使我們生活更加豐富和便利，A公司應(yīng)該利用科學(xué)技術(shù)，拉近與客戶(hù)的距離，為客戶(hù)提供更優(yōu)質(zhì)的畫(huà)面質(zhì)量和服務(wù)體驗(yàn)。

3.2.2 ?在節(jié)流方面

（1）A公司應(yīng)該做到“謹(jǐn)慎并購(gòu)”和“謹(jǐn)慎投資”，適當(dāng)縮小并購(gòu)和投資的規(guī)模，合理控制銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用，利用現(xiàn)有的IP引領(lǐng)消費(fèi)，大幅提高玩具的附加值，增加銷(xiāo)售收入。

（2）A公司應(yīng)找準(zhǔn)定位，專(zhuān)注k12領(lǐng)域。男孩、女孩、學(xué)齡前、積木、嬰童，這是A公司主要的5大玩具產(chǎn)品板塊，A公司應(yīng)該緊抓k12領(lǐng)域，聚焦玩具主業(yè)，推出優(yōu)質(zhì)的動(dòng)漫衍生玩具品，增加玩具銷(xiāo)量，提高主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)動(dòng)漫，滿(mǎn)足各年齡階段、不同性別用戶(hù)的差異化需求。同時(shí)完善室內(nèi)樂(lè)園布局，推動(dòng)A公司線下發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙玥.基于財(cái)務(wù)分析分析視角對(duì)F集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況的研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2019（20）：137-138.

[2]劉佩瑤.“泛娛樂(lè)”概念的提出對(duì)IP電影的影響以及思考[J].視聽(tīng)，2019（4）：32-34.