穆舟

在房地產(chǎn)融資大幅收緊、棚改貨幣化大幅下降，以及中央強(qiáng)調(diào)堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位下，2019年房地產(chǎn)市場降溫趨勢明顯，很多上市房企承受了不小的經(jīng)營壓力，然而這一不利情況對于碧桂園來說，卻似乎影響甚微，最新出爐的2019年年報數(shù)據(jù)顯示，公司無論從持續(xù)增長的營收業(yè)績、多元化戰(zhàn)略布局還是機(jī)構(gòu)青睞度來看，均凸顯出房企第一陣營的C位優(yōu)勢。

財務(wù)指標(biāo)亮眼，資本市場獲機(jī)構(gòu)青睞

3月27日，碧桂園發(fā)布了2019年報，全年實現(xiàn)營收4859.1億元，同比增長28.2%;毛利潤1266.4億元，同比增長23.6%;歸屬母公司凈利潤395.5億元，同比增長14.2%;歸母核心凈利潤401.2億元，同比增長17.6%。除此之外，從歸屬股東權(quán)益的合同銷售金額來看，碧桂園2019年高達(dá)5522億元，在2018年5018.8億元的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，同比增幅達(dá)10%，這樣的數(shù)據(jù)也超出2019年TOP100房企6.5%的權(quán)益銷售金額增速，令碧桂園繼續(xù)穩(wěn)居“龍頭”位置。

優(yōu)異的業(yè)績底色，來自于碧桂園腳踏實地的戰(zhàn)略部署以及對“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的追求。據(jù)財報顯示，2019年碧桂園權(quán)益回款率、現(xiàn)金余額再創(chuàng)新高，凈負(fù)債率也持續(xù)走低，這些指標(biāo)意味著碧桂園對資金鏈的把控是相當(dāng)嚴(yán)格穩(wěn)健的，相比之下，同行業(yè)很多知名房企卻是在2019年陷入了資金鏈危機(jī)，導(dǎo)致自身拿地能力明顯萎縮。

在行業(yè)整體資金趨緊的氛圍之下，碧桂園呈現(xiàn)出極佳的財務(wù)彈性。財報顯示，碧桂園2019年權(quán)益銷售現(xiàn)金回籠約人民幣5301億元，權(quán)益銷售回款率高達(dá)96%，連續(xù)四年維持90%以上的銷售回款率，而且得益于較高的銷售回款率，碧桂園已連續(xù)四年凈經(jīng)營性現(xiàn)金流為正。

對銷售節(jié)奏的良好把握，令碧桂園“余糧充?！薄?jù)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，碧桂園賬面擁有現(xiàn)金余額約2683.5億元，達(dá)到公司有史以來最高水平，現(xiàn)金余額占總資產(chǎn)比例高達(dá)14.1%，此外另有3167.9億元的銀行授信額度未使用，現(xiàn)金流十分優(yōu)異。

現(xiàn)金的充足，讓碧桂園即使在融資收緊的2019年也依然“奔跑”，無需過多依賴于高企的財務(wù)杠桿。財報數(shù)據(jù)顯示，碧桂園2019年凈借貸比率僅為46.3%，同比下降3.3個百分點;截至2019年末，公司有息負(fù)債總額3696億元，其中需于一年以內(nèi)償還的短期有息債務(wù)約為1163億元，占總有息負(fù)債之31%，公司現(xiàn)金余額對于短期有息債務(wù)的覆蓋比例達(dá)到2.3倍。此外，碧桂園凈借貸比率已連續(xù)多年保持在70%以下，這在國內(nèi)房企一線軍團(tuán)中是極為罕見的。

正是因穩(wěn)健的資金體系以及良好的財務(wù)表現(xiàn)，碧桂園在資本市場上的表現(xiàn)也不俗，年報發(fā)布當(dāng)日，碧桂園股價就上漲3.3%，盤中創(chuàng)下近8個交易日新高。除了投資者對碧桂園未來發(fā)展有信心，很多投資機(jī)構(gòu)也是大力看好的，如國際上的摩根大通、高盛就分別給予碧桂園“增持”和“買入”的評級，而國內(nèi)的天風(fēng)證券、中信建投等研究機(jī)構(gòu)也給予了“買入”推薦。

不懼疫情沖擊，多元化發(fā)展創(chuàng)造新業(yè)績增長點

高比例的回款率和充裕的現(xiàn)金流賦予了碧桂園更多底氣，即使面臨疫情“黑天鵝”，碧桂園仍然不斷釋放“龍頭底色”。疫情之中，碧桂園擔(dān)負(fù)起大龍頭的企業(yè)責(zé)任，累計捐贈2億元設(shè)立專項資金、運送972.5噸扶貧農(nóng)產(chǎn)品支援湖北13個城市、超150個社區(qū)、20萬戶居民受益。

對于疫情之后的經(jīng)營發(fā)展趨勢，碧桂園充滿了信心和樂觀。碧桂園表示，“雖然2月由于售樓處關(guān)閉以及供貨減少，銷售有所下滑，但是碧桂園已積極展開線上銷售，3月以來日均銷售額已逾6億元，基本步入正常?！倍冶坦饒@目前沒有全國性的打折促銷計劃，說明其對未來銷售仍然充滿自信。

除此之外，對于2020年整體規(guī)劃而言，碧桂園常務(wù)副總裁程光煜表示“拿地預(yù)算在1600億元左右，除了熱點城市競爭激烈，非熱點城市溢價有所減弱，全國銷售除湖北外都處在迅速恢復(fù)的過程?！北憩F(xiàn)從容不迫都體現(xiàn)出日常碧桂園的雄厚積累和戰(zhàn)略穩(wěn)健，公司表示“得益于一至六線的全面均衡布局，雖然這次疫情帶來一定影響，我們還是有相對大的空間可以進(jìn)行調(diào)整的。”

除此之外，疫情也并未澆滅碧桂園多元化發(fā)展戰(zhàn)略的信心，在本次業(yè)績說明會上，碧桂園總裁莫斌就表示，“堅信公司在機(jī)器人領(lǐng)域和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的布局一定會成功?！逼鋵⒅鳡I業(yè)務(wù)比作老虎，機(jī)器人和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等新業(yè)務(wù)比作翅膀，兩者的關(guān)系則是如虎添翼。值得注意的是，截至2019年底，碧桂園博智林機(jī)器人項目已遞交專利申請1843項，獲授權(quán)327項，在關(guān)鍵領(lǐng)域擁有一批自主核心技術(shù)。