姚文萱

摘 要：隨著國際貨幣制度由固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)楦訁R率制度，加上近年來我國匯率市場化改革的不斷推進(jìn)，外匯在國際金融市場上的波動愈發(fā)劇烈。外匯是一個國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的綜合證明，2014年我國的外匯儲備規(guī)模也曾一度逼近4萬億，穩(wěn)居世界第一。但是大量的外匯儲備必然存在風(fēng)險，如何合理的配置資源、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并在保證外匯儲備安全性的前提下實(shí)現(xiàn)流動性和盈利性是外匯風(fēng)險管理的重要目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險;管理原則;對策建議

在經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場化的推動下，匯率作為國際金融市場的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，對一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。由于外匯變化幅度大、變動頻繁，世界各國也越來越重視對外匯的管控。中國是世界上的外匯儲備大國，國際金融市場動蕩不安、大大小小的金融危機(jī)層出不窮，當(dāng)一國企業(yè)擁有足夠的儲備不僅可以在金融市場上防御金融風(fēng)險，也能提高外資企業(yè)的國際地位，提升企業(yè)形象。因此，加強(qiáng)外匯風(fēng)險管理對外資企業(yè)與國際銀行發(fā)展至關(guān)重要。

一、外匯風(fēng)險的管理原則

（一）全面重視原則

在開放市場經(jīng)濟(jì)下，匯率引發(fā)的風(fēng)險是客觀存在的。金融市場下，政府、企業(yè)、個人都不同程度的遭受金融市場的風(fēng)險。從整個宏觀經(jīng)濟(jì)出發(fā)，外匯帶來的風(fēng)險涉及國民經(jīng)濟(jì)的各個層面。

如今外資企業(yè)和商業(yè)銀行之間的競爭日漸激烈，正確應(yīng)對外匯風(fēng)險是提高自身的市場參與度和核心競爭力必不可少的環(huán)節(jié)。因此，當(dāng)自身面臨外匯風(fēng)險時，通常是將外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)移給銀行或者是由國家財政進(jìn)行承擔(dān)。因此，當(dāng)企業(yè)自身微觀層面的利益與國家利益相沖突時，應(yīng)正確處理二者之間的關(guān)系，避免過度以犧牲宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展來維護(hù)企業(yè)自身利益。

（二）分類進(jìn)行防范原則

按照不同的經(jīng)濟(jì)主體和不同風(fēng)險特征，外匯風(fēng)險可以劃分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。對于外資企業(yè)來說，交易風(fēng)險分為交易結(jié)算風(fēng)險、外匯買賣風(fēng)險和國際借貸風(fēng)險，是指由于匯率變動而帶來損失的可能性。折算風(fēng)險只是表現(xiàn)為賬面上的風(fēng)險，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險則是由于意料之外的匯率變動而帶來企業(yè)利潤變化的風(fēng)險。

因此，由于匯率風(fēng)險的種類不同，在進(jìn)行風(fēng)險管理時也要分類防范，采用靈活多樣的方式進(jìn)行管理。例如：對于外匯交易風(fēng)險，可以提前或推遲結(jié)匯，也可以采用一籃子貨幣為計(jì)價貨幣的方式。

（三）追求收益最大化原則

外資企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險防控時，要精確地計(jì)算外匯風(fēng)險管理的成本和收益。在外匯市場上，利用衍生工具進(jìn)行外匯風(fēng)險管理的方法已非常廣泛。例如采用外匯期貨或期權(quán)的方式進(jìn)行風(fēng)險管理，提前鎖定收益，避免因外匯波動帶來的損失。

二、外匯風(fēng)險管理的對策建議

（一）交易風(fēng)險的管理

對于企業(yè)來說，最常見的就是交易風(fēng)險。因此在國際金融市場上，交易風(fēng)險的管理方式多種多樣。

在簽訂合同時，結(jié)算幣種的選擇格外重要。交易雙方都希望能夠采用本幣進(jìn)行結(jié)算，避免合同到期日結(jié)算時遭遇匯率風(fēng)險。對涉外企業(yè)來說，當(dāng)不能采用本幣結(jié)匯時，作為出口方應(yīng)采用硬幣結(jié)匯來避免匯率貶值，作為進(jìn)口方時應(yīng)采用軟幣結(jié)算，避免匯率波動給自己帶來的可能的損失。當(dāng)交易雙方無法就那一種貨幣作為計(jì)價貨幣達(dá)成協(xié)議時，也常采取一籃子貨幣為計(jì)價貨幣。

（二）折算風(fēng)險的管理

折算風(fēng)險是指體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上的企業(yè)資產(chǎn)賬面上的變動。對折算風(fēng)險的衡量也分為歷史匯率法和當(dāng)前匯率法。首先要明確資產(chǎn)負(fù)債表中個賬戶的性質(zhì)，使資產(chǎn)、負(fù)債的折算風(fēng)險相互抵消。此外，可以利用衍生工具進(jìn)行保值。根據(jù)自身規(guī)模的大小采用不同的外匯工具進(jìn)行折算。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營過程中客觀存在的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險表現(xiàn)在原材料供應(yīng)、加工生產(chǎn)和銷售等各方面，影響企業(yè)的財務(wù)狀況。對于企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，可以從經(jīng)營和財務(wù)兩方面進(jìn)行防范和管理。首先企業(yè)可以采用分散化經(jīng)營的方式，將經(jīng)營范圍擴(kuò)展到多個領(lǐng)域，以盈利彌補(bǔ)其他國家或地區(qū)的虧損。此外，公司也可以通過主動采取措施，例如調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來應(yīng)對可能的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

在財務(wù)方面，公司可以在融資時采用多種貨幣融資，因?yàn)殡S著匯率的變化，有的貨幣升值，有的匯率貶值。通過多種貨幣來源的資金渠道，可以抵消由于貨幣貶值帶來的外匯風(fēng)險。

三、結(jié)束語

隨著匯率改革的不斷發(fā)展與完善，匯率變動帶來的外匯風(fēng)險也得到企業(yè)越來越多的關(guān)注。因此，企業(yè)應(yīng)在發(fā)展過程中應(yīng)在外匯風(fēng)險的管理上遵循一些共同的指導(dǎo)思想和原則。在涉及對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易及金融活動中，公司選擇主動采取措施控制風(fēng)險還是選擇回避匯率風(fēng)險，都有不同的管理風(fēng)險的方法。在本文，筆者從外匯風(fēng)險管控的原則上進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上從三個方面給予我國外資企業(yè)就匯率風(fēng)險的發(fā)展給出處理策略，以上便是筆者在所闡述的觀點(diǎn)，希望給讀者一定的幫助。

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