張芳 康蕓蕓

內容提要：助力鄉(xiāng)村產業(yè)振興，我國農村金融市場亟需引入合作金融為主要形式的社會資本，形成“政府-市場-社會”的三角框架，創(chuàng)新農村金融供給模式。本文利用2007-2017年全國31個省的面板數據，分析政策性金融供給、商業(yè)性金融供給和合作性金融供給對鄉(xiāng)村產業(yè)經濟增長影響，發(fā)現這三種金融供給模式顯著提升了鄉(xiāng)村產業(yè)經濟，其中政策性金融供給與鄉(xiāng)村產業(yè)經濟兩者關系呈倒U型，政策性金融供給超過“拐點”會抑制鄉(xiāng)村產業(yè)經濟。而不同金融供給模式與農業(yè)保險對鄉(xiāng)村產業(yè)經濟的協(xié)同效應出現負向作用，這也表明兩者協(xié)同合作有巨大空間;本文進一步分區(qū)域進行了異質性檢驗，發(fā)現中西部地區(qū)合作性金融和政策性金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)經濟增長作用尤為顯著，而在東部地區(qū)，商業(yè)性金融供給作用顯著。

關鍵詞：鄉(xiāng)村產業(yè)振興;農村金融供給模式;供給側改革

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1001-148X（2020）12-0124-08

收稿日期：2020-09-11

作者簡介：張芳（1979-），女，呼和浩特人，大連海洋大學經濟管理學院副教授，經濟學博士，研究方向：農村金融;康蕓蕓（1991-），女，河南安陽人，大連海洋大學經濟管理學院碩士研究生，研究方向：農村發(fā)展。

黨的十九大報告指出，“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。而城鄉(xiāng)發(fā)展的不平衡是這一矛盾的突出體現。因此，“要貫徹新發(fā)展理念，大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，堅持農業(yè)農村優(yōu)先發(fā)展，按照‘產業(yè)興旺、生態(tài)宜居、鄉(xiāng)風文明、治理有效、生活富裕的總要求，促進農村一二三產業(yè)融合發(fā)展”。

改革開放以來中國城鎮(zhèn)化發(fā)展迅速，城鎮(zhèn)化過程中人才、資本、金融等各種要素從鄉(xiāng)村流向城市，隨之而來的是鄉(xiāng)村的人才流失、土地棄耕和留守人口等現象。減緩鄉(xiāng)村衰落速度，推動鄉(xiāng)村走向振興的關鍵是鄉(xiāng)村產業(yè)振興，農村金融供給側創(chuàng)新則是助力鄉(xiāng)村振興的前提。

鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展普遍質量不高，產業(yè)發(fā)展規(guī)劃性弱以致難以有較為完整的鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展鏈，粗放式的鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展使得鄉(xiāng)村本身的價值功能難以充分發(fā)揮，無法憑借集聚優(yōu)勢釋放更多效能。這就使得農村金融機構難以對鄉(xiāng)村產業(yè)進行可持續(xù)的自組織服務[1]。回顧農村金融服務自身，我國“三農”金融服務普遍具有高風險、高成本、管理難、見效慢的問題，本質上缺乏真正的內生增長機制。不同于“政府-市場”兩只手的制度框架，本文的研究視角是在“政府-市場-社會”的大三角框架下，探索以合作金融為主要形式的社會資本與政府角色代表的政策性金融、市場角色代表的商業(yè)性金融相互補充，探索針對鄉(xiāng)村產業(yè)振興發(fā)展的新型金融供給模式。

一、文獻綜述

（一）農村金融對鄉(xiāng)村產業(yè)的促進作用

鄉(xiāng)村振興重點是鄉(xiāng)村產業(yè)振興，鄉(xiāng)村產業(yè)振興是加快鄉(xiāng)村經濟發(fā)展的必要條件。Goldsmith（1969）、Mckinnnon、Shaw （1973）的“金融抑制論”與“金融深化論”為金融發(fā)展與經濟增長的實證研究奠定了基礎，其中金融深化的重要性在于將儲蓄導入最具生產力的投資中;在金融發(fā)展與經濟增長的實證研究中，國外學者將柯布-道格拉斯生產函數作為研究基礎，并進行適當擴展和創(chuàng)新[2]。具體到發(fā)展中國家，金融發(fā)展對經濟的長期增長效益并非單調，過多的資金反而對經濟增長有負面效應[3]。從國內研究來看，早期的探討源于對農村居民資金借貸的討論，衍生出農村“金融抑制”與“金融深化”問題，進而探究農村金融發(fā)展與農村經濟增長的關系[4]。之后學者們開始關注兩者關系，通過實證研究發(fā)現我國金融發(fā)展與經濟增長有顯著的正相關關系，金融狀況發(fā)展良好，可以有效促進經濟的增長[5];具體到不同區(qū)域的異質性影響，部分研究表明西部金融發(fā)展與經濟增長具有單向長期因果關系，東部地區(qū)具有雙向長期和短期因果關系[6]。而有效的農村金融服務機制可以振興鄉(xiāng)村經濟。一方面，農村金融規(guī)模對產業(yè)的影響作用顯著，主要借助金融規(guī)模推動外部融資性強的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成長[7];另一方面，銀行信貸可以改善農村產業(yè)結構和消費結構，進而促進農村經濟增長[8]。其中，資本要素進入鄉(xiāng)村產業(yè)是必要的政策選擇之一，創(chuàng)新的農村金融供給機制可以更好地引導資本要素進入農村從而優(yōu)化鄉(xiāng)村產業(yè)結構，提升產業(yè)創(chuàng)新力。進入農村的資本要素可以更好地撬動土地、知識等要素從而優(yōu)化鄉(xiāng)村的生產方式[9]。從鄉(xiāng)村產業(yè)自身的特點出發(fā)，我國目前的鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展尚未形成成熟的產業(yè)鏈，鄉(xiāng)村的加工業(yè)與服務業(yè)尚處于初步發(fā)展階段，正是處于金融排斥之下，較高的資本壁壘也阻礙鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展，有效的農村金融供給機制可以較好化解該難題，為資金順利進入奠定基礎。這也是本文研究農村金融供給模式的意義所在。

（二）農村金融的融資方式

在農村金融服務鄉(xiāng)村產業(yè)振興過程中，合理的融資方式是實現鄉(xiāng)村產業(yè)資金有效供給的重要條件。舒爾茨（2009）認為財政是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的基礎和支撐，財政要加大力度，重點是農業(yè)科技和教育支出。在商業(yè)金融供給方面，具體模式要有針對性和分層次。在農業(yè)政策金融供給上，農業(yè)政策性供給水平越高，越可以更好地引導金融服務，為鄉(xiāng)村產業(yè)引入資金，緩解金融抑制[10]。然而，回顧我國的農村金融改革史，“行政捕獲”和反市場的行政手段弊端凸顯，這也是金融供給機制創(chuàng)新上所真正需要克服的困難[11]。局限于“政府-市場”的框架之下，農村金融服務的發(fā)展難以真正有所實質性突破，因此，引入社會資本，形成“政府-市場-社會”的三角模式，使得以合作金融形式的社會資本引進農村金融體系，或許可以真正使農村的內生資本支持鄉(xiāng)村內生產業(yè)，促進鄉(xiāng)村產業(yè)結構調整[12]。具體的表現形式上，我們需要建立真正意義上滿足農民需求和高信貸服務效率的農村信用社[13]。此外，還可以借鑒日本政府在農協(xié)內設信聯等合作組織進行金融指導的相關合作金融方面的經驗，形成合理的農村信用社公司治理結構，理順“誰出錢、誰決策、誰負責”關系[14];其他社會多元化融資方面，微小企業(yè)和農村大戶的資金需求也可以求助于小額貸款公司[15];最后，農業(yè)保險可以為農民提供較好的保障，避免金融資金供給的風險[16]。在金融服務的供給過程中，對于鄉(xiāng)村產業(yè)鏈條上的小農戶，又該如何保障其利益？從研究經驗來看，可以借鑒孟加拉國的模式（謝金樓，2009）和微型金融模式（趙冬青等，2008），通過向小微農戶發(fā)放小型貸款幫助少數貧困地區(qū)獲得資金。若要農村金融供給服務順利發(fā)展，還需要具有農村特色的金融監(jiān)管，有效的監(jiān)督結構，一定程度能降低鄉(xiāng)村產業(yè)資金獲得的門檻，降低農村金融供給風險 [17-18]。

（三）農村金融的供給模式

關于金融供給模式，美國經濟學家Patrick（1966）提出“需求追隨型”和“供給領先”模式，強調經濟發(fā)展階段不同模式不同。面對當下的農村金融體系，到底哪種模式可以幫助鄉(xiāng)村產業(yè)振興呢？[19]商業(yè)金融方面，商業(yè)性金融本質上是一種排他性運作機制，也是一種基于排他產權界定的市場行為，貸款達成的背后是風險與收益、邊際成本與邊際收益的對等。商業(yè)性金融供給模式在鄉(xiāng)村地區(qū)實現較快發(fā)展需要有較好的區(qū)域經濟發(fā)展基礎，最突出的模式特點是需要資產方面的抵押才能獲得信貸供給。面對資產抵押品缺乏，土地和住宅資本化或是創(chuàng)新的核心[20]。此外，商業(yè)性金融資金要順利供給鄉(xiāng)村產業(yè)內的農業(yè)經營主體，需要商業(yè)性銀行在自身存在規(guī)模效益的前提下，有效搜集到有資金需求的農業(yè)經營主體的信息，以規(guī)避自身放貸風險。而當下的數字鄉(xiāng)村建設或許可以更好地打造信息平臺，利用大數據幫助商業(yè)性金融供給更好地服務鄉(xiāng)村產業(yè)。政策性金融供給模式的運作機制則是基于非排他性制度，資金使用多具有正外部性，資金價格更多是對特定群體或項目的扶持的體現，其產生理論根源與現代農業(yè)融資理論有關。最初是考慮到農村居民儲蓄能力較弱，且農民所從事的農業(yè)具有天然的風險收益和不確定等產出特征，導致農業(yè)處于金融排斥的狀況，從而使得國家出于農業(yè)發(fā)展的考慮，為鄉(xiāng)村產業(yè)注入政策性資金。之后，斯蒂格利茨的不完全競爭市場理論主張合理的政府干預是金融市場的有益補充，這也成為當下農村政策性金融模式的發(fā)展基礎[21]。該模式最突出的特點是注重鄉(xiāng)村產業(yè)融資的社會效益，且相比財政融資更具經濟有效性。合作金融模式方面，該運行機制綜合借鑒商業(yè)性金融和政策性金融的運行機制優(yōu)點，同時又具備經濟效益和社會效益。從經濟效益來看，合作金融自身內部運營實行的是商業(yè)性金融的運作機制，保證自身的風險收益，實現自身的保值增值。從社會效益來看，資金的來源與使用均在小團體內部，放棄了投資機會，用于滿足內部資金需求，更利于解決弱勢群體的資金需求。從農村地區(qū)的金融發(fā)展狀況來看，考慮鄉(xiāng)村產業(yè)的發(fā)展特點，以農村信用社為代表的合作性金融模式占據著農村金融市場主體地位。該模式最初是鑒于農村居民個人難以從正規(guī)金融機構得到貸款，所以社員共同出資入股而形成的，且不以盈利為目的，從而滿足農村居民更多資金需求。再通過“熟人效應”，降低了交易成本，減少了信息不對稱帶來的各種風險[22] 。然而，從實際支持鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的情況看，該模式不斷偏離“社員聯合”形式和支農的基本目標，行政化與國有化干預反而使得農村地區(qū)的資金不斷外流，使得鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的金融抑制狀況更加嚴重。在此狀況下，有序引入社會資本會有較為積極的效果，借助高水平的社會內生性資金，能有效拓展農村合作經濟組織的融資渠道。基于此，本研究將對政策性金融供給模式、商業(yè)性金融供給模式和合作性金融供給模式進行依次驗證，探索更為有效的合作模式，尋求金融供給機制的創(chuàng)新。

二、數據與模型

（一）基礎回歸模型

從經驗來看，農村金融供給對農業(yè)產出具有長期作用，為了進一步探究不同金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)的作用影響，建立農村金融供給模式與鄉(xiāng)村產業(yè)振興關系式如下：

其中，RE為農林牧漁業(yè)增加值，F表示金融供給模式（分別是農村政策性金融供給模式，商業(yè)性金融供給模式，合作性金融供給模式和農業(yè)保險）;C表示財政資金，L包括勞動、資本、價格調整、居民投資、風險保障，分別用從事第一產業(yè)人數、人均農業(yè)機械總動力、農村商品零售總指數、農村固定資產投資和農業(yè)保費收入體現;ξ表示隨機擾動項。

（二）數據來源及說明

本文在之前研究的基礎上選擇了國家農業(yè)發(fā)展銀行的貸款、中國農業(yè)銀行貸款、農村信用社各項貸款等指標為主要解釋變量，和財政投入中具有代表性的農林水務投入、從事第一產業(yè)的人數等作為控制變量，同時將農林牧漁業(yè)增加值作為衡量鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的主要被解釋變量。為了便于分析，本文還對數值型指標進行了對數化處理，具體變量描述性統(tǒng)計如表1。

實證分析采用的是我國2007-2017年31個省的相關數據，所涉及相關變量的數據主要來源于相應年份的《中國統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》《中國農村統(tǒng)計年鑒》《中國保險年鑒》以及31個省各自的統(tǒng)計年鑒和EPS DATA數據庫。其中中國農業(yè)發(fā)展銀行貸款額、中國農業(yè)銀行貸款額、信用社貸款余額的指標數據來自《中國金融年鑒》和各省年鑒，鄉(xiāng)村農業(yè)保險保費收入來自《中國保險年鑒》等年鑒資料，農業(yè)牧漁業(yè)增加值來自《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國農村統(tǒng)計年鑒》，農林水務數據、鄉(xiāng)村一產人數等數據來自EPS data數據庫。 為保證實證分析數據的可靠性與完整性，研究對樣本進行了整理，信用社貸款余額數據指標中刪除了西藏、北京、重慶等這些缺失數據的省份。

（三）農村金融供給模式支持鄉(xiāng)村產業(yè)振興的指標測度

鄉(xiāng)村振興本質仍體現在鄉(xiāng)村經濟發(fā)展水平方面，本文將柯布-道格拉斯生產函數作為研究基礎，抽取面板數據，運用計量經濟相關估計方法，分別就每種農村金融服務模式資金投入量對鄉(xiāng)村基礎產業(yè)農林牧漁業(yè)增加值進行回歸，判斷每種模式對鄉(xiāng)村產業(yè)振興貢獻的顯著性，之后作進一步的區(qū)域異質性研究，得出相應的農村金融供給模式策略。

被解釋變量：鄉(xiāng)村產業(yè)振興。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進，鄉(xiāng)村產業(yè)振興的衡量既包含生產生活生態(tài)發(fā)展方面的振興，還包含了其他的多維含義?；诂F有鄉(xiāng)村振興發(fā)展的現狀、文獻研究和數據的可得性，借鑒張婷婷等（2019）對鄉(xiāng)村振興的相關測度，將農林牧漁業(yè)增加值（RE）作為被解釋變量，代表性研究鄉(xiāng)村產業(yè)振興的狀態(tài)。

解釋變量：農村金融供給服務模式（F）?；凇罢?市場-社會”的農村金融服務框架，將我國主要的金融機構對鄉(xiāng)村產業(yè)的資金投入方式加以分類，主要選取政策性金融供給模式、商業(yè)性金融供給模式、合作性金融供給模式和農業(yè)保險四個方面進行研究。基于我國相應指標的省級層面數據的可得性，借鑒孫玉奎等（2014）的核算方法農村政策性金融供給用中國農業(yè)發(fā)展銀行貸款余額數據來體現，農村商業(yè)性金融供給用中國農業(yè)銀行貸款余額的數據來體現，合作性金融供給用農村信用社貸款總額體現。

控制變量：由于影響鄉(xiāng)村產業(yè)振興的因素十分復雜，如何有效控制其他影響因素的影響，對測度不同資金投入方式對鄉(xiāng)產業(yè)振興的作用效度十分重要。因此，在借鑒林毅夫[23]和王向楠[24]相應研究思路的基礎上，引入了部分控制變量：（1）財政資金（C）鄉(xiāng)村產業(yè)振興中的財政資金具體體現在國家對農林水務的投入資金上，因此用農林水務投資具體體現財政指標。（2）鄉(xiāng)村就業(yè)人員從事第一產業(yè)人數（L）具體數據用第一產業(yè)就業(yè)人數加以體現，代表勞動。（3）農村零售商品價格總指數，表示價格調整（4）農村固定資產投資，代表投資（5）人均農業(yè)機械總動力，代表資本。（6）農業(yè)保險用農業(yè)保費收入體現，代表風險保障。

三、實證結果分析

（一）實證檢驗與回歸

1.豪斯曼檢驗結果

為檢驗數據適合固定效應模型還是隨機效應模型，本文依次對三個模型進行Husman檢驗，對選取固定效應模型還是隨機效應模型進行選擇，Husman檢驗原假設為：選取隨機效應模型，備擇假設為：選擇固定效應模型。但結果顯示固定效應模型和隨機效應模型的參數估計方差的差是一個非正定矩陣，所以較難判斷。考慮到固定效應能緩解遺漏變量導致的內生性問題，本文選取固定效應模型進行相應的分析。

2.農村金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的作用

表2為三個模型的回歸結果，由第一列結果可以看出，涉農企業(yè)商業(yè)性貸款總額顯著正向影響農林牧漁業(yè)增加值，其估計系數為0.143，結果在10%顯著性水平下顯著，說明在其他條件不變時，涉農企業(yè)商業(yè)性貸款每增加1%，農林牧漁業(yè)產出量就會增加0.143%。第二列結果表明涉農企業(yè)合作性金融貸款余額顯著正向影響農林牧漁業(yè)增加值，其估計系數為0.0477，結果在5%顯著性水平下顯著，說明在其他條件不變時，涉農企業(yè)商業(yè)貸款余額每增加1%，農林牧漁業(yè)投入量就會增加0.0477%。同樣，政策性貸款總額也顯著正向影響農林牧漁業(yè)增加值，其估計系數為0.222，結果在1%顯著性水平下顯著，政策性貸款總額每增加1%，農林牧漁業(yè)投入量就會增加0.222%。這表明從總體看來，不同的農村金融供給模式在促進鄉(xiāng)村產業(yè)經濟發(fā)展的作用上是顯著的，不同形式的金融供給水平越高，對該地區(qū)面向鄉(xiāng)村產業(yè)的金融供給服務誘導性越強，金融抑制得到緩解的鄉(xiāng)村產業(yè)經濟發(fā)展越好。但鄉(xiāng)村農業(yè)保險保費收入總額對農林牧漁業(yè)增加值具有顯著影響，顯著水平均在1%。這或許是因為在現有的市場條件下，作為農民的保障性措施，這也是十分必要的。最后，從控制變量的估計結果來看，控制變量財政性投入農林水務的系數顯著為正，這也說明財政扶持的投入對于鄉(xiāng)村產業(yè)經濟的發(fā)展具有重要提升作用。

（二）穩(wěn)健性檢驗

1.控制變量的追加

本文首先將增加變量農發(fā)行貸款的平方，其次，在控制了年度效應的情況下，加入不同金融供給模式與農業(yè)保險的交乘項（農發(fā)行貸款與農業(yè)保險交乘項、農信社貸款與農業(yè)保險交乘項、農發(fā)行與農業(yè)保險交乘項），加入前者，主要是考慮到政策性金融供給可能會限制我國農業(yè)產出增長[25]，加入后者，是考慮到過往研究經驗顯示金融行業(yè)內的銀行、證券和保險對中國經濟未顯示較好的協(xié)同效應，由此研究不同金融供給模式和農業(yè)保險對農業(yè)經濟增長是否產生協(xié)同效應。此外，為更有效估計合作金融與農業(yè)保險對農業(yè)經濟增長的協(xié)同效應，在該模型中加入了變量人均機械總動力，重新估計模型，結果如表3，結論顯著并且符號未發(fā)生變化，結論穩(wěn)健。

本文將各省份的不同年度的農業(yè)產值作為被解釋變量，重新估計模型。結果顯示如表4，商業(yè)性金融供給、合作性金融供給和政策性金融供給均在1%的顯著水平上正向顯著，并且符號未發(fā)生變化，此外，以上的金融供給模式與農業(yè)保險的協(xié)同效應、農業(yè)發(fā)展銀行貸款平方結果也同樣顯著。可見本文的實證結論是穩(wěn)健的。其中，從農發(fā)行平方的符號顯著為負來看，政策金融供給與農業(yè)經濟增長的關系呈現倒U形，當政策性金融供給小于“拐點”值時，政策性金融供給會推動農業(yè)經濟增長，反之會有抑制作用。但具體到不同區(qū)域需要區(qū)別對待，具體分析。此外，拐點還由于受到除了政策性金融供給之外其他因素的影響，拐點會在不同的經濟發(fā)展階段對應發(fā)生相應的變化。

2.更換被解釋變量指標

從不同金融供給模式和農業(yè)保險對農業(yè)產出的影響的協(xié)同效應來看，兩者產生了負向的協(xié)同效應，即商業(yè)性金融供給、合作性金融供給、政策性金融供給三者分別和農業(yè)保險的交乘項顯著且系數為負，這意味著，在金融供給更多的省份，農業(yè)保險對農業(yè)產出的抑制效果更強。 這或許一方面可以表明在金融綜合經營的狀況下，銀行部門與保險部門存在著客戶資源競爭的問題，兩者是競爭關系，也表明二者的協(xié)作還有較大的發(fā)展空間。另一方面，農業(yè)保險的補貼策略尚需改善，在尋求農業(yè)保險補貼的過程中，鄉(xiāng)村產業(yè)中的生產者更愿意生產農業(yè)保險補貼多的農作物品種，自身的決策受到影響，可能會扭曲金融供給帶來的正面影響。

（三）農村金融服務支持鄉(xiāng)村產業(yè)振興的區(qū)域性差異

中國的鄉(xiāng)村經濟發(fā)展客觀上存在地域性，考慮到中國農村金融體制的特點，一直以來，中國的銀行體系一直集聚大量的資金，從地區(qū)層面來看，中國的信貸資源存在一定程度的地區(qū)分割，信貸資源供給在地區(qū)間存在巨大的差異，信貸環(huán)境的不同（張健華，2016），結合農村政策性金融供給模式、商業(yè)性金融供給模式和合作性金融供給模式的各自模式發(fā)展特點，那么預計不同的金融供給模式的對鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的作用效果會不同。為了考察不同金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)振興的影響是否在不同區(qū)域下作用不同，表5對東部與中西部的兩個子樣本估計了模型結果，在東部地區(qū)，商業(yè)性金融供給的系數為0.561，在5%的統(tǒng)計水平上正向顯著影響農業(yè)產值，商業(yè)化的金融供給模式更加適合東部地區(qū)鄉(xiāng)村產業(yè)的發(fā)展。

根據美國經濟學家Patrick（1966）關于資金供給的“需求追隨模式”和“供給領先模式”的相關理論，在東部較為發(fā)達的地區(qū)，市場化商品化程度較高，鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展體系中的新型經營主體和農業(yè)企業(yè)的資金支配地位較高，商業(yè)性的金融供給模式在東部地區(qū)具有較好的發(fā)展基礎，商業(yè)性金融供給資金能力與東部地區(qū)的經濟增長相關，可以為東部鄉(xiāng)村產業(yè)提供更好的商業(yè)性金融服務，那么借由信貸渠道從供給側對鄉(xiāng)村產業(yè)的生產要素進行驅動，推動鄉(xiāng)村產業(yè)資本形成，拉動鄉(xiāng)村技術等要素創(chuàng)新，進而提升鄉(xiāng)村產業(yè)產出。政策性金融供給模式與合作性金融供給在系數上不顯著，這或許受制于政策性金融供給和合作金融供給本身的局限性，在經濟發(fā)展水平較高的東部地區(qū)，市場化水平越高，政策性金融對鄉(xiāng)村農業(yè)發(fā)揮的作用越小，政策性金融供給為鄉(xiāng)村產業(yè)輸入資金，然而政策性金融的功能尚不健全，市場分割和儲蓄管制效益的雙重疊加會加大社會扭曲成本，從而造成該地區(qū)的金融機制扭曲，難以滿足資金需求旺盛的東部發(fā)達地區(qū)的農業(yè)生產需求。而以農村信用合作社為代表的合作金融也或因為其自身的產權不明晰等問題在經濟發(fā)達的地區(qū)資金從農村流失的現象更為嚴重，難以真正支持該地區(qū)的農業(yè)生產發(fā)展。此時，更多的是需要尋求金融供給機制的創(chuàng)新，尋求農業(yè)經濟的突破。

在中西部地區(qū)，不同的金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)的作用是均為正向顯著促進的，政策性金融供給模式和合作金融供給模式促進鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展的估計系數分別為0.0625和0.165，在1%的水平上顯著為正。這兩種金融供給模式對中西部地區(qū)的鄉(xiāng)村產業(yè)具有促進作用的結論是顯著的，這種促進作用也是源于中西部地區(qū)不同的金融供給模式提升了鄉(xiāng)村產業(yè)內的小微農戶和大型農業(yè)經營主體的金融可得性，緩解了金融抑制。這也一定程度表明，處于金融抑制的中西部地區(qū)要實現鄉(xiāng)村產業(yè)的發(fā)展，當前所需要首先緩解的金融抑制，完善政策性金融供給模式、和合作性金融供給模式，積極改進商業(yè)金融供給模式，克服鄉(xiāng)村產業(yè)中的金融排斥現象，有層次有針對性的實現鄉(xiāng)村產業(yè)振興。

四、結論與建議

（一）研究結論

數字技術迅速發(fā)展形勢下，農村金融服務機制需要不斷創(chuàng)新，激發(fā)農村金融市場活力，從而助力鄉(xiāng)村產業(yè)振興。著眼于金融供給服務創(chuàng)新，在“政府-市場-社會”的三角框架下，需要借助數字化科技尋求面向鄉(xiāng)村產業(yè)的特色金融供給模式。研究結果表明：（1）政策性金融供給、商業(yè)性金融供給和以合作金融為表現形式的社會角色，這些不同的金融供給模式對鄉(xiāng)村產業(yè)振興具有顯著的正向促進作用。其中政策性金融供給與鄉(xiāng)村產業(yè)經濟兩者關系呈倒U型，政策性金融供給超過“拐點”會抑制鄉(xiāng)村產業(yè)經濟。（2）三種金融供給模式與農業(yè)保險的協(xié)同作用是負向顯著，農業(yè)保險對農業(yè)產出具有抑制效果，兩部門協(xié)同合作有巨大空間。（3）基于東部與中西的區(qū)域劃分，再次對不同金融供給模式的作用進行異質性分析，發(fā)現不同的金融供給模式對鄉(xiāng)村經濟的提升存在一定的區(qū)域差異，相比東部地區(qū)，合作性金融和政策性金融供給模式對中西部的鄉(xiāng)村經濟的提升效果更為顯著，從造成這種差異的可能因素來看，金融供給在區(qū)域經濟發(fā)展一定區(qū)間內可以緩解該地區(qū)的金融抑制，實現鄉(xiāng)村經濟的發(fā)展。

（二）相關政策建議

根據以上結論，為破解農村金融服務供給的僵局，推動金融服務供給機制的創(chuàng)新，全面提高我國農村經濟的競爭實力，促進鄉(xiāng)村產業(yè)的快速發(fā)展，提出以下建議：

1.商業(yè)性金融做好鄉(xiāng)村產業(yè)鏈上的精準客戶經營。在鄉(xiāng)村產業(yè)的金融供給中，我們需要遵循金融供給的層次性，商業(yè)性金融供給的主要對象應該主要面向新型農業(yè)經營主體。

新型農業(yè)經營主體普遍多以“土地”等作為標識，為了解決新型農村經營主體缺乏抵押品的問題，應推進農村產權明晰化，使得農民所擁有的“土地承包經營權”、“宅基地使用權”等產權有所歸屬，進一步可以標準化進入市場進行流通。這樣來說，可以有效地解決新型農業(yè)經營主體向商業(yè)性銀行申請貸款時抵押品不足的問題，提高其自身信用。同時，政府需要加強對相應農村金融等復合型人才的培養(yǎng)和財政的投入，從而滿足銀行抵押品標準化評估涉農貸款任務需求[26]。

結合商業(yè)銀行自身的特點，商業(yè)銀行本身在數字化轉型過程中，要實現自身商業(yè)利益的維持，需要將長尾客戶群的信息進行數字化整合，從而通過規(guī)模化盈利，實現客群結構長尾化。這樣一來，商業(yè)銀行的供給動力與鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展金融需求達成了一致。一方面，相關部門需要通過克服傳統(tǒng)農村金融市場化滯后，積極進一步推動面向鄉(xiāng)村產業(yè)貸款的商業(yè)貸款利率靈活化，激發(fā)商業(yè)銀行的農村金融活力。另一方面，商業(yè)銀行自身需要深化與螞蟻金服等第三方支付端的合作，尋求鄉(xiāng)村產業(yè)鏈上的潛力客戶，整合客戶群信用信息，規(guī)避風險的前提下，做好金融供給服務。特別是，在鄉(xiāng)村產業(yè)化較弱的中西部地區(qū)，商業(yè)金融機構需要積極推進農業(yè)的供應鏈金融，打造符合該區(qū)域特點的供應鏈金融服務平臺，以專業(yè)化的“鏈式”發(fā)展，充分挖掘產業(yè)鏈上的客戶需求，也一定程度規(guī)避信貸風險。

2.合作性金融理順管理機制，定位產業(yè)數字金融小額貸款。在鄉(xiāng)村產業(yè)鏈融資環(huán)節(jié)中，作為價值鏈外部融資環(huán)節(jié)中的核心，銀行等金融機構的作用尤為重要。受制于當前我國鄉(xiāng)村產業(yè)鏈的不穩(wěn)定，合作性金融對于滿足鄉(xiāng)村產業(yè)鏈上的小微農戶的融資需求，緩解金融抑制顯得尤為重要。

合作性金融機構首先需要梳理好自身的公司管理機制，主動向市場化發(fā)展，積極向數字化轉型，結合互聯網技術減輕長期的網點依賴性，積極推動針對小微農戶的標準化小額貸款，爭取做好“一次授信，循環(huán)使用”的信貸業(yè)務，做好小微農戶貸款自助服務。借助大數據技術，將原本傳統(tǒng)的信貸發(fā)放整個流程，利用征信、支付等相關指標作為參考，進行貸款的發(fā)放。其次，合作性金融供給的設計需要考慮當地經濟的發(fā)展狀況，對于欠發(fā)達的中西部地區(qū)，要考慮加強對產業(yè)內的農戶進行進一步指導與支持。對于東部較為發(fā)達的地區(qū)，合作性金融的供給需要不斷完善自身的金融功能，創(chuàng)新自身的金融產品，從而更好地滿足當地農戶的金融需求。最后，考慮到鄉(xiāng)村產業(yè)鏈上的農戶所面臨的數字鴻溝問題，合作性金融機構可以利用其自身扎根農村的優(yōu)勢，充分利用本土社會資源與優(yōu)勢，在鄉(xiāng)村做好相關金融知識的普及和金融業(yè)務的推廣。這樣可以提升特別是偏遠地區(qū)的金融供給有效性，緩解金融抑制。

真正的合作性金融體系均是自下而上建立的，或許這種思路可以解決我國農村金融體系缺乏內生性機制的問題。引入社會資本進入鄉(xiāng)村產業(yè)之中，確實可以解決部分貧困地區(qū)的產業(yè)發(fā)展資金缺乏的問題。在此過程中，政府需要做好土地制度的規(guī)劃，做好高水平社會資本參與項目合作結構與合作份額的設計，為資本流通打通通道。然而面對鄉(xiāng)村內源性資本和外源性資本的不同效應，如何避免“鄉(xiāng)村精英”控制保障鄉(xiāng)村產業(yè)及農民權益，這需要進一步去探討。

3.政策性金融引導規(guī)劃具有區(qū)域特點的鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展基金。政策性金融供給具有商業(yè)銀行所不具有的中長期貸款優(yōu)勢，從而具有彌補市場失靈的功能。面對當前金融機構在綠色金融業(yè)務方面普遍處于起步的業(yè)務狀況，結合綠色鄉(xiāng)村產業(yè)具有的高成本和高風險門檻，政策性金融的資金導入可以有效規(guī)避這種金融排斥，也可以一定程度避免產業(yè)項目的開展對當地的生態(tài)環(huán)境造成沖擊。作為鄉(xiāng)村產業(yè)的融資困難戶，一產二產的鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展基金尤為重要。

鄉(xiāng)村產業(yè)發(fā)展基金的投放需要突出政策性金融的引領作用，對于不同地域，利用數字化整合碎片化信息，做好基金投放領域的規(guī)劃，對于發(fā)展相對滯后的中西部地區(qū)，做好農林牧漁業(yè)等生產性經營活動的基礎投資，做好全產業(yè)鏈的規(guī)劃，以適度的規(guī)模與投資為之后的成熟閉環(huán)產業(yè)鏈打下基礎。對于發(fā)展較為迅速的東部地區(qū)，產業(yè)基金的投入需要重點做好與提升農產品加工業(yè)附加值相關的資金投入，圍繞農業(yè)生產大數據的使用、交易中心的打造和物流運輸儲存等相關的產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，做好政策性資金的投放，從而更好引導社會資本加入，激發(fā)鄉(xiāng)村產業(yè)的發(fā)展活力。

參考文獻：

[1] 何廣文. 鄉(xiāng)村產業(yè)振興金融需求及服務創(chuàng)新選擇[J].中國銀行業(yè)， 2019.

[2] Pagano，Marco. Financial M arkets and Grow th： An Overview [J].European Economic Review， 1993，37（2-3）：613-622.

[3] Samargandi N， Fidrmuc J， Ghosh S. Is the Relationship between Financial Development and Economic Growth Monotonic？ Evidence from a Sample of Middle Income Countries[J].World Development， 2015，68.

[4] 何廣文. 從農村居民資金借貸行為看農村金融抑制與金融深化[J].中國農村經濟， 1999（10）：42-48.

[5] 周立.中國農村金融體系的政治經濟邏輯（1949～2019年）[J].中國農村經濟，2020（4）：78-100.

[6] 李敬， 冉光和， 萬廣華. 中國區(qū)域金融發(fā)展差異的解釋——基于勞動分工理論與Shapley值分解方法[J].經濟研究， 2007（5）：42-54.

[7] 劉敏樓，宗 穎.我國中小企業(yè)的產業(yè)政策探討[J].當代財經，2003（4）：101-103.

[8] 王松奇，郭江山.金融支持農村經濟增長的實證分析—基于結構的視角[J].金融評論，2012（6）：1-11.

[9] 高帆.鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略中的產業(yè)興旺：提出邏輯與政策選擇[J].南京社會科學，2019（2）：9-18.

[10]何志雄，曲如曉.農業(yè)政策性金融供給與農村金融抑制——來自147個縣的經驗證據[J].金融研究，2015（2）：148-159.

[11]周立.中國農村金融體系的政治經濟邏輯（1949～2019年）[J].中國農村經濟，2020（4）：78-100.

[12]BinWuandLinghuiLiu，LandUsePolicy，https：//doi.org/10.1016/j.landusepol.2019.104268.

[13]何廣文， 馮興元， 李莉莉. 論農村信用社制度創(chuàng)新模式和路徑選擇[J].中國農村金融， 2003（8）：17-19.

[14]趙可利. 日本農村金融發(fā)展現狀及對中國的啟示[J].世界農業(yè)， 2008（7）：36-39.

[15]何廣文，馮興元，李莉莉.農村信用社制度創(chuàng)新模式評析[J].中國農村經濟，2003（10）：37-43.

[16]許夢博， 王明赫， 李新光. 鄉(xiāng)村振興背景下農業(yè)保險發(fā)展面臨的機遇，挑戰(zhàn)與改革路徑——以吉林省為例[J].經濟縱橫， 2018（8）：121-128.

[17]謝冬梅，陶建平.農村金融密度對農村經濟增長的影響——來自我國1883個縣（市）面板數據的實證研究[J].經濟經緯，2017（1）：108-111.

[18]楊林，王璐. 鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略視域下農村土地經營權抵押融資利益相關者的博弈與平衡[J].寧夏社會科學，2018（3）：77-85.

[19]Patrick.H.Financial Development and Economic Growth in Underdeveloped Countries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，2：174-189.

[20]王曙光，王丹莉.鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的金融支持[J].中國金融，2018（4）：69-70.

[21]中國人民銀行上饒中心支行課題組， 方培林. 農村產業(yè)結構調整與政策性金融支持的理論及實證分析——農村產業(yè)與金融視角下的市場融資失靈和政策導向[J].金融研究， 2006（10）：181-190.

[22]周曙東， 李文森. 農村信用社改革的幾點思考與構想[J].金融研究， 2004（11）：91-97.

[23]Justin，Yifu， Lin. Rural Reforms and Agricultural Growth in China[J].The American Economic Review， 1992，82（1）：34-51.

[24]王向楠. 農業(yè)貸款、農業(yè)保險對農業(yè)產出的影響——來自2004-2009年中國地級單位的證據[J].中國農村經濟， 2011（10）：44-51.

[25]周小斌， 李秉龍. 中國農業(yè)信貸對農業(yè)產出績效的實證分析[J].中國農村經濟， 2003（6）：32-36.

[26]姚鳳閣，李福新，隋昕.農村金融服務水平評價及影響因素研究——以黑龍江省為例[J].哈爾濱商業(yè)大學學報：社會科學版，2018（2）：18-27.

（責任編輯：周正）