○北京農(nóng)投商業(yè)保理有限公司 徐曼凝

一、北京農(nóng)投租保事業(yè)部融資現(xiàn)狀

目前北京農(nóng)投租保事業(yè)部資金來源主要是股東的資本金以及銀行貸款，融資渠道的單一性逐漸成為租保事業(yè)部業(yè)務(wù)進一步發(fā)展的制約因素。目前租賃授信總額占比較大的有北京銀行，授信額度5億元，授信品種為租賃保理業(yè)務(wù)，授信期5年，天津銀行租賃3年期流貸 1億元，華夏銀行租賃1年期流貸9000萬元，北京和華夏的租賃均到期，目前在續(xù)授信中；保理業(yè)務(wù)授信情況主要有北京銀行5億元，平安銀行5000萬元，興業(yè)銀行1億元，授信品種均為1年期流貸，還有少量的票據(jù)業(yè)務(wù)，民生銀行的商票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

二、 北京農(nóng)投租保事業(yè)部融資中存在的問題

(一)期限錯配，面臨流動性風險隱患

租保事業(yè)部融資租賃公司的業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致自有資金被大量存量資產(chǎn)占用，融資租賃業(yè)務(wù)經(jīng)常是短負債長資產(chǎn),期限錯配。例如2019年12月投放的中鋼設(shè)備有限公司項目，該項目租賃期限為5年，而該項目當時是用銀行流貸配資，“短貸長投”導(dǎo)致期限錯配嚴重，可能會發(fā)生貸款已快到歸還期卻沒有業(yè)務(wù)回款來進行業(yè)務(wù)資金補充的情況，“短貸長投”為融資租賃公司流動性風險埋下隱患，這也是租保事業(yè)部面臨的重要問題。

(二)融資渠道單一

租保事業(yè)部現(xiàn)在主要還是通過自身積累的內(nèi)源融資和銀行的間接融資來滿足資金需求，融資渠道過于單一、過度依賴某些單一的融資渠道其實無形中增加了企業(yè)風險。如果過分信任和依賴銀行的貸款，一旦信貸政策發(fā)生變化，公司的融資額就會出現(xiàn)波動，直接影響到公司業(yè)務(wù)的正常投放。

(三) 租賃資產(chǎn)質(zhì)量不高，影響銀行授信審批

截至2019年12月31日，租賃投放余額中國有企業(yè)和上市公司投放量分別占比17.43%和19.45%，同時租賃業(yè)務(wù)中還存在著部分逾期較長的項目，這勢必會對租賃的銀行授信工作造成一些不利的影響。

三、解決租保事業(yè)部融資問題的方案

(一) 增加直接融資方式

租保事業(yè)部融資均是間接融資，沒有涉及直接融資，今后可適當考慮直接融資的方式?？煽紤]資產(chǎn)證券化、通過銀行間市場發(fā)行債務(wù)融資工具、通過產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)行中小企業(yè)私募債券等直接融資方式，直接進入資本市場融資。另外，3月1日開始實施的《證券法》取消了發(fā)行公司債券余額不能超過凈資產(chǎn)40%的限制，事業(yè)部可利用隸屬北京市農(nóng)業(yè)投資有限公司的優(yōu)勢和服務(wù)“三農(nóng)”領(lǐng)域的業(yè)務(wù)背景，爭取農(nóng)業(yè)主管部門政策支持，向上交所、深交所申請發(fā)行專項用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的3—5年期的專項公司債券。

(二)拓展現(xiàn)有銀行融資渠道

租保事業(yè)部現(xiàn)有的融資渠道主要是商業(yè)銀行，而且銀行授信主要集中在中小銀行，六大國有銀行僅有交通銀行有授信，三大政策性銀行無一家有授信。一方面中小銀行抗風險能力差，一旦經(jīng)濟下行，貨幣政策調(diào)整，可能率先出現(xiàn)抽貸、斷貸的行為，這無疑會給事業(yè)部帶來流動性風險；另一方面，目前很多大型銀行的利率采用LPR利率，且不上浮，這就降低了融資成本，提高了企業(yè)利潤。為此，今后事業(yè)部應(yīng)大力拓展國有大型銀行和政策性銀行的授信渠道，特別是作為重點支持農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的租賃公司、保理公司，應(yīng)積極爭取農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的信貸資金支持。

(三)優(yōu)化融資期限

租保事業(yè)部租賃業(yè)務(wù)的期限一般為3—5年，目前事業(yè)部對租賃業(yè)務(wù)的銀行配資有：北京銀行5年期的項目保理、天津銀行3年期流貸、華夏銀行1年期流貸，1年期流貸用于租賃業(yè)務(wù)的配資，類似于“短貸長投”。2019年通過華夏銀行配資的天福緣茶葉、中農(nóng)富通、博華物流這三個項目的項目回款期均晚于銀行還本期限，在2020年5月份銀行借款到期時，事業(yè)部也只能先以自有資金墊資償還。如果租賃業(yè)務(wù)過度依賴于“短貸長投”，會給事業(yè)部造成巨大的資金壓力，這就需要多開發(fā)期限較長資金來源的品種來匹配租賃項目。

(四)豐富融資產(chǎn)品

1.加強與銀行的溝通，豐富銀行渠道融資產(chǎn)品

租保事業(yè)部當前的融資產(chǎn)品主要是銀行借款，此外還有少許的商票貼現(xiàn)融資產(chǎn)品。事業(yè)部可根據(jù)客戶的不同訴求，與合作銀行溝通增加中長期貸款、保理、國內(nèi)信用證、保函等融資產(chǎn)品。這里著重介紹一下銀行保理對租賃業(yè)務(wù)的影響。對租賃業(yè)務(wù)來說，事業(yè)部將融資租賃項目形成的長期應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，銀行基于應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓為事業(yè)部提供保理融資，銀行受讓的是應(yīng)收租金，銀行保理的期限往往與底層融資租賃項目的融資期限一致。銀行保理業(yè)務(wù)相對于銀行流貸融資，期限較為靈活，能較好地規(guī)避資金期限錯配的難題，不會對事業(yè)部的資金流動性造成額外的壓力。

2.開展再保理業(yè)務(wù)

租保事業(yè)部開展再保理業(yè)務(wù)與上述銀行保理的原理一致，只是資金來源方由銀行變?yōu)橥瑯I(yè)的商業(yè)保理公司。事業(yè)部可將租賃形成的長期應(yīng)收款和保理形成的其他應(yīng)收款向國內(nèi)規(guī)模較大、背景較好的商業(yè)保理公司申請再保理業(yè)務(wù)，這可以在資金來源匱乏的情況下，增加流動性，缺點是同業(yè)再保理的成本相對較高，會減少當期的利潤。

3.增加信托融資產(chǎn)品

租保事業(yè)部可與相關(guān)信托公司合作，通過融資租賃/商業(yè)保理集合信托模式和租賃資產(chǎn)/應(yīng)收賬款收益權(quán)受讓集合信托模式實現(xiàn)融資目的。在融資租賃/商業(yè)保理集合信托模式下，信托公司借助租保事業(yè)部的項目資源，發(fā)行融資租賃/商業(yè)保理集合信托計劃，由信托公司將資金貸給租保事業(yè)部用于購買設(shè)備，再將設(shè)備租賃給承租人使用并收取租金或者受讓應(yīng)收賬款并收取利息；在租賃資產(chǎn)/應(yīng)收賬款收益權(quán)受讓集合信托模式下，租保事業(yè)部將一個或多個租賃項目未來的租金收入形成租賃資產(chǎn)的收益權(quán)進行轉(zhuǎn)讓或者將一個或多個應(yīng)收賬款利息形成的債權(quán)收益權(quán)進行轉(zhuǎn)讓，信托公司通過發(fā)行收益權(quán)受讓集合信托計劃，以信托資金受讓該收益權(quán)，信托期滿后，由租保事業(yè)部溢價回購收益權(quán)，獲取信托收益。

4.提高資產(chǎn)質(zhì)量，推動資產(chǎn)證券化

2006年4月26日，遠東國際租賃有限公司首期租賃資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃獲得中國證券會正式批準，這是國內(nèi)首支租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，開創(chuàng)我國融資租賃ABS先河，為同行業(yè)開展ABS業(yè)務(wù)提供了借鑒。資產(chǎn)證券化通過打包出售債權(quán)，能實現(xiàn)資金的快速周轉(zhuǎn)，為新業(yè)務(wù)投放釋放資金。租保事業(yè)部現(xiàn)在可選擇的證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是債權(quán)類資產(chǎn)，比如保理業(yè)務(wù)的其他應(yīng)收款債權(quán)、租賃業(yè)務(wù)的長期應(yīng)收款債權(quán)。發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以達到應(yīng)收款項的“出表”。資產(chǎn)證券化一方面有利于改善事業(yè)部財務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率；另一方面有利于盤活存量資產(chǎn)，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的運行效率。

(五)實施更加高效的激勵政策

為更好地做好事業(yè)部的融資工作，提高融資工作人員的積極性，事業(yè)部應(yīng)對現(xiàn)有的融資激勵政策進一步加大獎勵力度，制定切實可行的激勵方案，鼓勵全體干部職工為事業(yè)部介紹融資資源，直接將融資獎金與融資規(guī)模掛鉤，按照一定比例對相關(guān)人員進行獎勵。