(長沙理工大學 湖南 長沙 410000)

一、公司成長性的概念

公司的發(fā)展始終處于一個動態(tài)變化的過程，公司的成長就是公司規(guī)模從小到大不斷擴張的一個變化過程，也是最終達到一定規(guī)模的過程。上市公司除了要能夠在激烈的市場環(huán)境中立足以外，還需要關(guān)注公司未來的發(fā)展能否能夠持續(xù)下去，這種持續(xù)發(fā)展的能力就是公司的成長性。

二、公司成長性的衡量

國內(nèi)外學者釆用了多種方法來衡量和評價公司成長性，其中有定性的方法，也有定量的方法。有使用財務(wù)指標的，也有使用非財務(wù)指標或者兩者相結(jié)合方式的。有的學者運用比較單一的指標如盈利能力、發(fā)展能力等表示公司成長性，也有學者將各個指標綜合，釆用綜合性指標。

三、公司成長性指標影響因素分析

(一)外部因素

1.宏觀環(huán)境。公司的發(fā)展離不開宏觀環(huán)境。宏觀環(huán)境主要包括法律環(huán)境，經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、技術(shù)環(huán)境和社會人文環(huán)境。穩(wěn)定的政治環(huán)境、健全的法律環(huán)境使上市公司行為有法可依，為其成長提供了可靠保證；社會經(jīng)濟的快速發(fā)展為公司的發(fā)展提供了更多的機會；科學技術(shù)的進步使人們多公司產(chǎn)品以及服務(wù)有了新的要求。

2.行業(yè)環(huán)境。不同的行業(yè)對公司有著不同的要求。行業(yè)不同，其產(chǎn)品、公司的發(fā)展以及目標都會存在差異。不同的行業(yè)還影響著上市公司得到的各種優(yōu)惠性政策的支持。例如，在國家科教興國、科技創(chuàng)新以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策影響下，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

3.經(jīng)營環(huán)境。不同地區(qū)、不同消費水平等因素也會對公司的發(fā)展產(chǎn)生不同的影響。

(二)內(nèi)部因素

1.發(fā)展能力。公司的發(fā)展能力是公司擴大自身規(guī)模的潛在能力，是其保持持續(xù)發(fā)展以及取得未來價值的重要動力。它是公司通過自身的日常經(jīng)營活動，不斷發(fā)展積累而形成的潛力。本文認為凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、營業(yè)收入增長率三個指標可以良好的衡量公司的發(fā)展能力。凈利潤增長率可以反映公司發(fā)展中的擴張速度，是衡量公司成長狀況的一項重要指標；總資產(chǎn)增長率可以衡量公司資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，反映了公司規(guī)模的擴大。營業(yè)收入增長率可以衡量公司經(jīng)營狀況和市場占有能力。

2.盈利能力。盈利能力是衡量公司運用其擁有資本、資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。它代表公司獲得利潤的能力，其對公司的成長是至關(guān)重要的。如果一個公司擁有很強的盈利能力，則表明該公司有足夠的資金支持自身發(fā)展，那么公司將具有很強的生命力。本文認為總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率四個指標可以較全面的衡量公司的盈利能力?？傎Y產(chǎn)收益率可以衡量公司全部資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力；凈資產(chǎn)收益率代表公司為普通股東創(chuàng)造收益的能力；營業(yè)凈利率能夠衡量公司營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力。

3.營運能力。營運能力是指營運資產(chǎn)的效率，是公司資產(chǎn)管理水平的重要體現(xiàn)。營運能力正體現(xiàn)了公司資本的流動速度，它的好與壞直接影響著公司規(guī)模的擴張。本文選用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標來表示公司營能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收回賬款的速度快，平均收回賬款期限短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動速度快；流動資產(chǎn)表示流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度的加快意味著公司擴大了資產(chǎn)的投入，增強了公司的盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司對自身總資產(chǎn)的管理水平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快則公司運用資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力越強。

4.償債能力。償債能力是指公司資金償還到期債務(wù)的能力。是否能夠及時償還公司的債務(wù)，能夠代表公司財務(wù)狀況的好壞。償債能力代表著公司持續(xù)經(jīng)營的能力和風險。通過對償債能力的分析，有助于公司對未來收益進行預(yù)測。償債能力是衡量公司資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性因素。本文選用流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負債率三個指標來衡量公司的短期以及長期償債能力。流動比率、速凍比率可以代表公司短期償債能力，資產(chǎn)負債率代表公司長期負債能力。

5.創(chuàng)新能力。在科學技術(shù)快速發(fā)展的今天，一個公司要想處于不敗之地，必須緊跟時代的步伐，加強自身的創(chuàng)新能力。創(chuàng)新能力是衡量公司未來發(fā)展，公司創(chuàng)新效率高低的重要指標。本文認為研發(fā)投入強度、研發(fā)人員強度這兩個指標能夠較好的衡量公司的創(chuàng)新能力。研發(fā)投入強度是體現(xiàn)公司技術(shù)創(chuàng)新能力對財務(wù)績效影響的重要指標，研發(fā)投入與公司未來發(fā)展有著密不可分的聯(lián)系。

綜上所述，我們可以得出上市公司成長性影響因素是有很多種的，其指標體系的構(gòu)建方法也是多種多樣。綜合各方面的研究成果，構(gòu)建更加合理，更加完善的上市公司成長性指標體系是十分必要的。