梅彥

摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步開放，外部環(huán)境變化的不確定因素急劇增加，進(jìn)一步加大了中小企業(yè)融資過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及后果的嚴(yán)重性。融資困難已成為制約中小企業(yè)快速發(fā)展的瓶頸。因此，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)在融資過(guò)程中可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范控制策略進(jìn)行研究，具有重要的意義。

本文從中小企業(yè)的融資渠道著手，分析其遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因和內(nèi)部原因，分別從完善財(cái)務(wù)管理體制、拓寬融資渠道、爭(zhēng)取政府扶持以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)四方面提出了具有實(shí)際操作性的應(yīng)對(duì)策略，以助力中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)對(duì)策略

一、中小企業(yè)融資渠道及其面臨的問(wèn)題

自改革開放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展迅速，成為了推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，構(gòu)造市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的生力軍，在繁榮經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)、貢獻(xiàn)稅收、技術(shù)革新等方面起到重要作用。但是，由于自身規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，平均壽命較短，易在做大做強(qiáng)的路途上黯然收?qǐng)?。究其根本原因，主要還是中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平不夠，特別是對(duì)整個(gè)融資過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不全面，導(dǎo)致其相比大型企業(yè)來(lái)說(shuō)更容易發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的應(yīng)對(duì)措施不夠，給企業(yè)造成嚴(yán)重后果。

按資金來(lái)源分，中小企業(yè)的融資渠道主要分為兩大類：內(nèi)部融資和外部融資。中小企業(yè)創(chuàng)立初期，主要依靠股東投入的權(quán)益性資產(chǎn)以及企業(yè)自身運(yùn)作產(chǎn)生的留存利潤(rùn)進(jìn)行發(fā)展，此籌措資金的方式安全性高，但進(jìn)度比較緩慢，往往會(huì)讓企業(yè)與一些好機(jī)遇擦肩而過(guò)，錯(cuò)過(guò)發(fā)展壯大的黃金期。外部融資又可分為外部直接融資（如股權(quán)融資、企業(yè)債券融資）和間接融資（如銀行貸款、融資租賃等）。但中小企業(yè)由于自身管理不規(guī)范，業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等硬性缺陷，很難通過(guò)直接在資本市場(chǎng)上市獲得融資，也達(dá)不到直接發(fā)行企業(yè)債權(quán)融資的條件。而銀行等金融機(jī)構(gòu)由于國(guó)家相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策以及自身內(nèi)部貸款評(píng)審機(jī)制死板等原因，傾向于優(yōu)先保證國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的資金需求，對(duì)中小企業(yè)的貸款存在額度小、審批長(zhǎng)、利率高等特點(diǎn)，導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本高，資金經(jīng)常性緊缺。

二、中小企業(yè)融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）中小企業(yè)融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)中小企業(yè)由于自身規(guī)模小，管理不規(guī)范，信用評(píng)級(jí)低，故而融資渠道狹窄，主要依賴于銀行等金融中介機(jī)構(gòu)提供貸款進(jìn)行外部間接融資。只要債務(wù)存在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就必然存在。銀行對(duì)中小企業(yè)提供的信貸成本相對(duì)大中型企業(yè)來(lái)說(shuō)較高，貸款時(shí)抵押物如機(jī)器設(shè)備等折扣率高，審批手續(xù)過(guò)于繁雜，利息費(fèi)用上浮百分比高，再加上中小企業(yè)自身在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，有各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素存在，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而使企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)問(wèn)題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏

與大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)的規(guī)模小，產(chǎn)品單一，面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力大，故企業(yè)管理者把重心放在產(chǎn)品的銷售上，財(cái)務(wù)部作為非業(yè)務(wù)核心部門，往往受到忽視。為了節(jié)省成本，有些企業(yè)甚至存在財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、出納等不相容崗位同一人兼職的情況，嚴(yán)重缺乏有專業(yè)理論素養(yǎng)和較高業(yè)務(wù)水平的財(cái)務(wù)管理人員，無(wú)形間放大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，從中小企業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀看，大多缺乏完善的財(cái)務(wù)管理制度，從而出現(xiàn)原始憑證不完整，記賬方式不規(guī)范及財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際賬目與記賬賬目不一致的現(xiàn)象。這些漏洞的存在使中小企業(yè)在具體操作中出現(xiàn)了“兩套賬”和偷稅漏稅等行為，對(duì)企業(yè)的信譽(yù)建立十分不利，直接削減了外部融資的額度和效率，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。由于缺乏高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，中小企業(yè)對(duì)從外部籌集到的資金管理不善，隨意調(diào)用，對(duì)用款、周轉(zhuǎn)、還款無(wú)周密的計(jì)劃性，再加上自有資金有限，應(yīng)急能力不夠，若遇上銀行突然抽貸，則發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率較大，后果難以預(yù)料。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

中小企業(yè)因資金缺口大，管理層會(huì)抓住一切機(jī)會(huì)進(jìn)行融資，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)自身權(quán)益資金的比例越來(lái)越小，負(fù)債杠桿過(guò)高。另外，企業(yè)往往會(huì)將融來(lái)的資金用于急需要支出的地方，很少會(huì)去全盤考慮公司的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。按照理性的財(cái)務(wù)管理思路，企業(yè)從外部籌集的短期借款應(yīng)用于流動(dòng)資產(chǎn)，籌集的長(zhǎng)期借款應(yīng)用于固定資產(chǎn)或長(zhǎng)期資產(chǎn)投資，到期還款時(shí)，若企業(yè)貨幣資金不夠償還，可將變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)出售用于償債，切不可借短投長(zhǎng)。但現(xiàn)實(shí)操作中，中小企業(yè)為了快速搶占市場(chǎng)而將短期借款融來(lái)的資金用于購(gòu)買設(shè)備或建造廠房等長(zhǎng)期投資，流動(dòng)資金變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流緊張，到期面臨無(wú)法償還借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.外部融資方式單一

我國(guó)目前的股票市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式、企業(yè)規(guī)模、利潤(rùn)率等方面有嚴(yán)格的限制，上市直接融資的門檻較高，主要還是面向國(guó)有企業(yè)或重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)的中大型民營(yíng)企業(yè)。中小企業(yè)因?yàn)樽陨砉芾聿灰?guī)范、利潤(rùn)率低，無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)獲得直接融資，造成其過(guò)分依賴銀行貸款。但由于我國(guó)信用體系還未完全建立，對(duì)中小企業(yè)的評(píng)級(jí)方式單一，造成企業(yè)利息費(fèi)用上浮高，貸款審批手續(xù)過(guò)于繁雜，整個(gè)貸款過(guò)程成本偏高。另外，由于中小企業(yè)抵押物不夠，大量企業(yè)之間形成相互擔(dān)保以求得銀行貸款，給企業(yè)造成了很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一旦其中一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)問(wèn)題資金鏈斷裂，則會(huì)牽連幫其擔(dān)保的企業(yè)，連鎖反應(yīng)后引發(fā)嚴(yán)重后果。

4.外部環(huán)境的變化

中小企業(yè)對(duì)抗外部風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，外部環(huán)境的變化，如利率、匯率、通貨膨脹、國(guó)家金融政策，國(guó)際政治局勢(shì)等，都會(huì)對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生更大的影響。利率的高低直接影響著企業(yè)獲取外部資金的成本大小。國(guó)際貨幣市場(chǎng)匯率的變動(dòng)也給那些以外貿(mào)出口為主的中小企業(yè)帶來(lái)了外幣資金收付的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)國(guó)家金融環(huán)境收緊時(shí)，商業(yè)銀行發(fā)放貸款的規(guī)模下降，首先就是縮小中小企業(yè)的貸款規(guī)模，使得企業(yè)面臨融資難。國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，如發(fā)生貿(mào)易摩擦?xí)r，外部不確定性增加，出口疲軟，對(duì)中小企業(yè)的生產(chǎn)銷售及資金流產(chǎn)生不利影響。

三、中小企業(yè)融資中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

（一）完善、健全財(cái)務(wù)管理體制

在當(dāng)今激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)下，中小企業(yè)要想占據(jù)一席之地穩(wěn)步發(fā)展，首先就是要在企業(yè)內(nèi)部自上而下樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從根本上認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的必然性，結(jié)合所處的市場(chǎng)環(huán)境，完善、健全企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度。具體措施有：建立完善的信息管理系統(tǒng)，確保企業(yè)內(nèi)部各崗位之間的信息能夠及時(shí)、有效的進(jìn)行匯報(bào)傳遞;完善公司治理機(jī)構(gòu)，避免“一股獨(dú)大”和“一言堂”的管理模式，重視內(nèi)部控制體系的建立，規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)流程和相關(guān)制度，特別是對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理流程進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)，避免一人多崗、資金違規(guī)占用等情況的發(fā)生;提供專業(yè)財(cái)務(wù)培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)部人員素質(zhì)，保證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，提高財(cái)務(wù)管理過(guò)程中的透明度，并加強(qiáng)債務(wù)管理能力，預(yù)先準(zhǔn)備多種應(yīng)對(duì)措施，保證在遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠有條不紊的解決。管理層要根據(jù)企業(yè)情況，劃定負(fù)債紅線，預(yù)留一定比例的應(yīng)急資金，并及時(shí)調(diào)整預(yù)算支出，做到對(duì)企業(yè)收支能力和償債能力心中有數(shù)，避免過(guò)度借貸將企業(yè)暴露在高風(fēng)險(xiǎn)之下。

（二）采用多種融資方式

外部融資方面，國(guó)家應(yīng)加快推進(jìn)證券發(fā)行注冊(cè)制的實(shí)施，鼓勵(lì)中小企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)，通過(guò)在創(chuàng)業(yè)板、新三板、四板、科創(chuàng)板掛牌交易進(jìn)行直接股權(quán)融資;并完善債券市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行中小企業(yè)票據(jù)和公司債券等方式籌集資金。加快完善企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系和征信系統(tǒng)，盡可能消除企業(yè)內(nèi)部與外部機(jī)構(gòu)間的信息不對(duì)稱，并完善信貸管理體系和審批標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新推出適合于中小企業(yè)的特定金融產(chǎn)品和服務(wù)。另外，企業(yè)也可考慮引入外部風(fēng)險(xiǎn)投資，此舉有利于幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，完善內(nèi)控體系，提高資信質(zhì)量。內(nèi)部融資方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，對(duì)所有客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)后決定是否予以賒銷以及賒銷期限，防止銷售人員為了擴(kuò)大銷售而大量使用賒銷，造成企業(yè)資金無(wú)償被客戶占用，降低了資金周轉(zhuǎn)率。同時(shí)應(yīng)密切關(guān)注庫(kù)存的數(shù)量及周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)與供應(yīng)商的溝通，合理設(shè)置付款安排，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理效率，最大化增加企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）爭(zhēng)取政府的資金支持

中小企業(yè)的發(fā)展離不開我國(guó)各級(jí)政府的大力扶持。政府應(yīng)提高支持精準(zhǔn)度，制定專門針對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)政策，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)扶持，利用有關(guān)稅收政策和財(cái)政補(bǔ)貼的形式給符合條件的企業(yè)一定的優(yōu)惠，做好稅費(fèi)減免、融資擔(dān)保等工作，為中小企業(yè)提供必要的信息咨詢，為中小企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。同時(shí)，近年來(lái)地方政府成立了一些如金控集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)投資基金等金融平臺(tái)，可利用這些平臺(tái)進(jìn)行金融創(chuàng)新，推出滿足中小企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，建立長(zhǎng)期關(guān)系，增進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的了解，提高融資質(zhì)量，緩解中小企業(yè)的融資壓力。

（四）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn)和公司的財(cái)務(wù)狀況制定融資計(jì)劃，對(duì)融資方案進(jìn)行詳細(xì)的分析與規(guī)劃，合理確定企業(yè)的股債比例，選擇適合自身的融資方式和規(guī)模，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，確保企業(yè)有足夠的償債能力。在資產(chǎn)負(fù)債比較低時(shí)，提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債比超出企業(yè)自身設(shè)定的紅線時(shí)，適時(shí)調(diào)低負(fù)債比例，以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，中小企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整自身的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，努力達(dá)到綜合資金成本最低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適中的最佳狀態(tài)。

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（作者單位：金洲集團(tuán)有限公司）