謝連風(fēng)，駱 珉，楊少麗

（北京市工程咨詢公司，100124，北京）

一、流域綜合治理的投融資困境

流域綜合治理是生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分，其以流域資源可持續(xù)利用、生態(tài)環(huán)境提升和社會(huì)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展為目標(biāo)，囊括防洪排澇能力提高、水質(zhì)改善、水資源優(yōu)化配置、河道生態(tài)功能恢復(fù)、濱河景觀提升、綠色經(jīng)濟(jì)促進(jìn)等系統(tǒng)復(fù)雜的內(nèi)容，具有跨行業(yè)、跨區(qū)域、多維度且投資體量大、施工難度大、運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)。從經(jīng)濟(jì)特性看，流域綜合治理整體屬于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性水利工程，包含非經(jīng)營(yíng)類、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)類、經(jīng)營(yíng)類子項(xiàng)目。近年，為有效實(shí)現(xiàn)流域綜合治理目標(biāo)，各地結(jié)合實(shí)踐積極創(chuàng)新市場(chǎng)化投融資模式，探索流域投資公司、政府和社會(huì)資本合作（PPP）兩種模式，但實(shí)施中均存在一定困難。

1.流域投資公司模式

（1）模式路徑

流域投資公司模式是在傳統(tǒng)政府主導(dǎo)的負(fù)債性投融資模式上創(chuàng)新的“投資主體一體化帶動(dòng)流域治理一體化”模式。該模式以流域?yàn)閱挝唬饔騼?nèi)各地方政府共同注資，并引入戰(zhàn)略投資方組建流域投資公司，通過(guò)政府與市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合，兩手發(fā)力，致力于解決流域綜合治理普遍存在的跨區(qū)域協(xié)調(diào)難、技術(shù)單一、資本不可持續(xù)、運(yùn)營(yíng)管理弱等問(wèn)題，促進(jìn)流域可持續(xù)發(fā)展。目前流域投資公司模式處于探索階段，在永定河、汾河等流域綜合治理中正摸索推進(jìn)。

該模式下，流域綜合治理項(xiàng)目資金籌措主要通過(guò)中央財(cái)政資金（中央投資補(bǔ)助）、省級(jí)財(cái)政資金（已完成建設(shè)投資并形成的固定資產(chǎn)作價(jià)）、企業(yè)自籌（自有資金及銀行貸款）三種途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。其中銀行貸款是建設(shè)期項(xiàng)目投資補(bǔ)缺的最主要途徑，但由于流域綜合治理中多數(shù)項(xiàng)目具有公益性特點(diǎn)，項(xiàng)目自身沒(méi)有或僅有極少的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，難以實(shí)現(xiàn)自身投資平衡，需要其他經(jīng)營(yíng)性資源反哺等多種形式實(shí)現(xiàn)整體投資平衡，才能確保項(xiàng)目的融資可操作性。以永定河流域綜合治理為例，國(guó)家發(fā)改委相關(guān)文件對(duì)資金平衡具體路徑給予了指導(dǎo)：一是綜合永定河流域地形地貌特點(diǎn)、項(xiàng)目保護(hù)修復(fù)任務(wù)、產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)需要等方面，合理利用土地資源獲得收益，包括土地整治、土地指標(biāo)交易、土地一級(jí)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)、土地出讓等收益；二是京、津、冀、晉四?。ㄖ陛犑校┮缘胤秸?gòu)買服務(wù)等方式提供補(bǔ)償或補(bǔ)貼；三是拓展項(xiàng)目供水、林業(yè)資源開(kāi)發(fā)等經(jīng)營(yíng)收益。根據(jù)流域治理特點(diǎn)，流域投資公司可加強(qiáng)綜合經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)，實(shí)施區(qū)域供水、林業(yè)資源開(kāi)發(fā)、碳匯等交易。

（2）實(shí)施困境

多種資金平衡路徑在實(shí)際操作中存在落地不可行、收益不可期、資金不安全等問(wèn)題。

①合理利用土地資源存在政策和操作風(fēng)險(xiǎn)。土地整治收益、土地指標(biāo)交易需要的前期基礎(chǔ)條件多、交易周期長(zhǎng)，存在受政府審批決策流程、宏觀政策影響大等不可控風(fēng)險(xiǎn)，難以預(yù)測(cè)收益周期及規(guī)模，往往不具備成熟的落實(shí)條件；通過(guò)土地一級(jí)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)和通過(guò)土地出讓這兩種方式獲取收益，在實(shí)施主體以及資金流轉(zhuǎn)的合法性方面缺乏明確的政策支持。

②供水、林業(yè)等可利用經(jīng)營(yíng)性資源較少。由于地方資源差異，部分河段難以梳理出足夠規(guī)模和體量的經(jīng)營(yíng)性資源，導(dǎo)致資金平衡難以實(shí)現(xiàn)，流域綜合治理工作推進(jìn)受阻。

③政府購(gòu)買生態(tài)服務(wù)存在不確定性。財(cái)政部《政府采購(gòu)貨物和服務(wù)招標(biāo)投標(biāo)管理辦法》明確規(guī)定“嚴(yán)禁將建設(shè)工程與服務(wù)打包作為政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目”。在政府購(gòu)買生態(tài)服務(wù)的運(yùn)作中，一方面以先有預(yù)算、后購(gòu)買服務(wù)為原則，與財(cái)政中期規(guī)劃及年度預(yù)算相適應(yīng)，采購(gòu)年限通常為1年，按現(xiàn)行規(guī)定最長(zhǎng)不超過(guò)3年；另一方面，政府購(gòu)買服務(wù)要求市場(chǎng)化運(yùn)作，且單一來(lái)源采購(gòu)條件較高。因此，政府購(gòu)買服務(wù)作為資金平衡路徑存在不確定性。

2.PPP模式

（1）模式路徑

2015年，財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行等三部委聯(lián)合推動(dòng)水利工程建設(shè)PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式，為流域綜合治理項(xiàng)目提供了新思路。近幾年，PPP模式成為流域水環(huán)境治理和后期運(yùn)營(yíng)維護(hù)的市場(chǎng)化模式之一。PPP模式對(duì)具有系統(tǒng)性、復(fù)雜性、持續(xù)性和高投入性的流域綜合治理來(lái)說(shuō)，可以有效解決系統(tǒng)性梳理分析不足、“反復(fù)治理、反復(fù)污染”、無(wú)法產(chǎn)生長(zhǎng)期穩(wěn)定的整體流域治理效果等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)公共資源的有效配置。目前已有南寧那考河流域治理、貴陽(yáng)南明河水環(huán)境綜合整治項(xiàng)目等多個(gè)流域治理PPP項(xiàng)目實(shí)踐落地。

在PPP項(xiàng)目中，政府通過(guò)使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助（政府與使用者共同付費(fèi)）等方式向社會(huì)資本支付對(duì)價(jià)，雙方合作提供公共服務(wù)。PPP項(xiàng)目遵循 “先采購(gòu)后預(yù)算”原則，先通過(guò)公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性方式選擇社會(huì)資本方，再將合同約定中政府支出事項(xiàng)納入中長(zhǎng)期財(cái)政規(guī)劃和年度預(yù)算安排。政府的支出事項(xiàng)通常包括股權(quán)投入、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、配套投入等。PPP模式成功的關(guān)鍵是形成合理的投資回報(bào)機(jī)制，既要滿足社會(huì)資本合理的投資回報(bào)期望，又要符合政府合理預(yù)算、量入為出的財(cái)政基本要求。目前在流域綜合治理PPP項(xiàng)目中，政府多通過(guò)部分出資或多種形式補(bǔ)償來(lái)促成項(xiàng)目推進(jìn)。

（2）實(shí)施困難

國(guó)內(nèi)PPP實(shí)踐探索中，出現(xiàn)了項(xiàng)目資金自平衡、收益來(lái)源結(jié)構(gòu)不明確，項(xiàng)目自身可經(jīng)營(yíng)性資源挖掘不充分、過(guò)度依賴“土地財(cái)政”，政府隱性債風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目資金來(lái)源不穩(wěn)定等問(wèn)題。為實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，PPP項(xiàng)目的合規(guī)性正不斷細(xì)化，《財(cái)政部關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》規(guī)定：“財(cái)政支出責(zé)任占比超過(guò)5%的地區(qū)，不得新上政府付費(fèi)項(xiàng)目；確保每一年度本級(jí)全部PPP項(xiàng)目從一般公共預(yù)算列支的財(cái)政支出責(zé)任，不超過(guò)當(dāng)年本級(jí)一般公共預(yù)算支出的10%?！备鶕?jù)規(guī)定，現(xiàn)階段很多地方已積累多領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，且政府財(cái)政不斷收緊，使接下來(lái)的流域綜合治理PPP項(xiàng)目推行受到制約。

為促進(jìn)未來(lái)流域綜合治理PPP項(xiàng)目發(fā)展，要在前期策劃時(shí)增強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投入產(chǎn)出自平衡方案的論證和設(shè)計(jì)，從實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目自平衡角度策劃安排項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)化組合，充分挖掘項(xiàng)目自身的可經(jīng)營(yíng)性資源，優(yōu)化項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制安排；可借鑒《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》中“鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)性資源和項(xiàng)目綜合立項(xiàng)，促進(jìn)資金平衡、金融支持和市場(chǎng)化運(yùn)作”意見(jiàn)，積極探討合規(guī)的經(jīng)營(yíng)性和供應(yīng)性項(xiàng)目的捆綁運(yùn)作方式，滿足投資人的綜合收益目標(biāo)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

圖1 永定河流域公司交易結(jié)構(gòu)示意圖

二、PPP土地資源補(bǔ)償模式探索

對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與城市發(fā)展，世界范圍內(nèi)均存在著土地資源補(bǔ)償配置的TOD、RCP模式等。PPP土地資源補(bǔ)償模式是結(jié)合現(xiàn)行用地管理規(guī)制，在RCP模式基礎(chǔ)上深化細(xì)化而來(lái)。

1.PPP土地資源補(bǔ)償模式

（1）資源補(bǔ)償項(xiàng)目（RCP）

資源補(bǔ)償項(xiàng)目(Resource Compensate Project，RCP)是由我國(guó)學(xué)者提出的一種資源補(bǔ)償模式。該模式中，政府通過(guò)對(duì)項(xiàng)目公司進(jìn)行補(bǔ)償?shù)姆绞剑瑢⒒A(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項(xiàng)目（地鐵、隧道、環(huán)境治理等）周邊一定數(shù)量資源（如土地、礦產(chǎn)、旅游等其他商業(yè)資源）的開(kāi)發(fā)權(quán)出讓給項(xiàng)目公司，最終以這種附加資源捆綁的方式來(lái)提高項(xiàng)目公司在該項(xiàng)目中的整體盈利能力，從而確保項(xiàng)目投資者獲取合理回報(bào)，調(diào)動(dòng)投資者積極性。這種資源補(bǔ)償模式不存在使用財(cái)政資金的風(fēng)險(xiǎn)，減輕了政府財(cái)政壓力、降低了政府舉債風(fēng)險(xiǎn)，提高了項(xiàng)目推進(jìn)效率。RCP模式主要運(yùn)用在準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目中。

（2）PPP土地資源補(bǔ)償

為實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目有效開(kāi)展，在現(xiàn)階段地方政府財(cái)政支付能力有限的情況下，迫切需要探索有效的可行性缺口補(bǔ)助模式。因此，一些PPP項(xiàng)目借鑒RCP模式的思路，探索在現(xiàn)行用地管理規(guī)制下以土地資源作為可行性缺口補(bǔ)助的方式（表1）。

相較于其他形式資源來(lái)說(shuō)，一方面土地資源開(kāi)發(fā)尤其是二級(jí)開(kāi)發(fā)利潤(rùn)較高，更易實(shí)現(xiàn)資金平衡，對(duì)社會(huì)資本吸引力較大，資金來(lái)源有保障；另一方面土地資源具有可循環(huán)利用優(yōu)勢(shì)，土地資源使用權(quán)長(zhǎng)短可根據(jù)項(xiàng)目投資回報(bào)確定，最終所補(bǔ)償土地仍將回歸到政府管理中。

本研究認(rèn)為，如何在嚴(yán)格的PPP項(xiàng)目用地管理規(guī)制下找到合適的土地資源補(bǔ)償方式，如何實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償土地效益最大化、避免資源浪費(fèi)，如何制定切實(shí)的監(jiān)管機(jī)制防止土地溢價(jià)非合理使用，是關(guān)系項(xiàng)目是否可行并落地實(shí)施的關(guān)鍵和難點(diǎn)。

2.實(shí)踐案例

2022年北京冬奧會(huì)延慶賽區(qū)政府與社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目設(shè)計(jì)作為國(guó)家重大項(xiàng)目，其土地資源補(bǔ)償配置的實(shí)現(xiàn)方式雖具有特殊性，但有一定程度的借鑒意義。

（1）項(xiàng)目概況

延慶賽區(qū)PPP項(xiàng)目靜態(tài)總投資約32.3億元（動(dòng)態(tài)33.4億元），建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分，其中A部分包括國(guó)家高山滑雪中心（含訓(xùn)練道）、國(guó)家雪車雪橇中心（以下簡(jiǎn)稱“兩個(gè)中心”）及配套基礎(chǔ)設(shè)施，由北京市政府全額投資，北控集團(tuán)作為建設(shè)主體代征代建至轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)（不能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和抵押，冬奧會(huì)結(jié)束后由市政府確定歸屬）；B部分包括延慶奧運(yùn)村、山地媒體中心及配套基礎(chǔ)設(shè)施，北控集團(tuán)作為土地一級(jí)開(kāi)發(fā)主體。

延慶賽區(qū)PPP項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括B部分的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)以及A部分的改造和運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目采取公開(kāi)招標(biāo)方式。由于延慶奧運(yùn)村、山地媒體中心涉及集體土地，且后續(xù)需通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性方式獲得，為保障項(xiàng)目順利實(shí)施，項(xiàng)目根據(jù)相關(guān)規(guī)定，將項(xiàng)目社會(huì)資本方招標(biāo)、項(xiàng)目土地使用者招標(biāo)和項(xiàng)目施工總承包招標(biāo)三部分內(nèi)容合并實(shí)施。

（2）運(yùn)作模式

綜合考慮奧運(yùn)工期要求、社會(huì)資本方承受能力以及土地供應(yīng)方式等因素，本項(xiàng)目運(yùn)作方式為BOO+ROT模式，模式設(shè)計(jì)如下圖所示：

圖2 PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式

表1 近期PPP用地管理規(guī)制

（3）項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制

項(xiàng)目的收益回報(bào)機(jī)制為“使用者付費(fèi)”。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期，項(xiàng)目公司被授予項(xiàng)目規(guī)劃范圍（不含西大莊科村居住及產(chǎn)業(yè)用地的開(kāi)發(fā)利用）內(nèi)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。社會(huì)資本方的回報(bào)渠道主要包括：

①雪場(chǎng)經(jīng)營(yíng)收入。高山滑雪部分賽道和熱身及訓(xùn)練賽道賽后將改造成大眾雪場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。

②酒店和餐飲經(jīng)營(yíng)。延慶奧運(yùn)村和山地媒體中心作為項(xiàng)目公司自持物業(yè)，賽后將改造成酒店和餐飲項(xiàng)目。

③非雪期旅游觀光和度假收入。通過(guò)建筑功能轉(zhuǎn)換，開(kāi)發(fā)包括汽車營(yíng)地、拓展訓(xùn)練、野外徒步、攀巖、夏令營(yíng)、露營(yíng)等經(jīng)營(yíng)資源。

④其他依法產(chǎn)生的收入。

表2 2022北京冬奧會(huì)延慶賽區(qū)項(xiàng)目超額收益分配比例

圖3 2022北京冬奧會(huì)延慶賽區(qū)項(xiàng)目運(yùn)作模式圖

（4）超額分成機(jī)制

鑒于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益有較大不可預(yù)見(jiàn)性，為避免社會(huì)資本方獲得暴利，項(xiàng)目設(shè)置超額分成機(jī)制。以年投資回報(bào)率為基準(zhǔn)。當(dāng)項(xiàng)目公司年投資回報(bào)率（年利潤(rùn)/總投資）超過(guò)8%時(shí)，超出部分作為超額收益在項(xiàng)目公司和政府方進(jìn)行分配，具體分配比例如下：

（5）項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)屬

延慶奧運(yùn)村、山地媒體中心：土地為經(jīng)營(yíng)性商業(yè)用地，土地使用年限為40年，社會(huì)資本方通過(guò)PPP招標(biāo)和土地競(jìng)價(jià)獲得。該部分資產(chǎn)歸屬于項(xiàng)目公司。

市政配套設(shè)施、代征生態(tài)恢復(fù)區(qū)：資產(chǎn)所有權(quán)歸屬于政府方，項(xiàng)目公司在合作期限內(nèi)擁有使用權(quán)和征得政府同意后的改造權(quán)。合作期滿后，項(xiàng)目公司將本部分資產(chǎn)無(wú)償移交給政府方。

訓(xùn)練及熱身賽道：項(xiàng)目公司通過(guò)租賃方式從政府方獲得本部分土地，在租賃期限內(nèi)擁有使用權(quán)和征得相關(guān)政府部門許可的改造權(quán)，租賃費(fèi)納入特許經(jīng)營(yíng)權(quán)費(fèi)中統(tǒng)一考慮。

高山滑雪中心、雪車雪橇中心及相關(guān)設(shè)施：合作期內(nèi)，項(xiàng)目公司通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)方式從政府方獲得本部分的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，即在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)（特許經(jīng)營(yíng)期與項(xiàng)目合作期限，時(shí)間一致）擁有項(xiàng)目的使用權(quán)和征得政府同意后的改造權(quán)。合作期滿后，項(xiàng)目公司將本部分資產(chǎn)無(wú)償移交給政府方。

（6）相關(guān)經(jīng)驗(yàn)

①土地資源特定補(bǔ)償

項(xiàng)目中所補(bǔ)償?shù)耐恋刭Y源受體為項(xiàng)目公司，且補(bǔ)償?shù)貕K為項(xiàng)目必備的配套功能地塊，而非額外補(bǔ)償。并且補(bǔ)償?shù)貕K的開(kāi)發(fā)被限定了使用范圍。這種方式既能滿足現(xiàn)行用地規(guī)制的要求，也可以實(shí)現(xiàn)用土地資源補(bǔ)償可行性缺口的目標(biāo)。

②三標(biāo)合一運(yùn)作方式

將社會(huì)資本方招標(biāo)、土地使用者招標(biāo)和施工總承包招標(biāo)三部分內(nèi)容合并實(shí)施方式，避免因?yàn)檠a(bǔ)償土地使用權(quán)單獨(dú)招標(biāo)所得中標(biāo)人與項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)中標(biāo)人不統(tǒng)一而造成項(xiàng)目整體統(tǒng)籌和推進(jìn)難度大的風(fēng)險(xiǎn)。

③動(dòng)態(tài)調(diào)整收益分配

充分考慮項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)及土地增值的不確定性，將補(bǔ)償土地的開(kāi)發(fā)成本及增值收益均納入整個(gè)項(xiàng)目中統(tǒng)籌考慮，并設(shè)定超額分成機(jī)制，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整項(xiàng)目收益分配的方式，在保障項(xiàng)目可行性缺口補(bǔ)助的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)收益合理分配。

三、流域綜合治理PPP土地資源補(bǔ)償路徑探討

1.策劃提升——“綜合治理＋”模式

項(xiàng)目整體策劃是成功落地的關(guān)鍵。流域綜合治理項(xiàng)目中，除應(yīng)詳實(shí)調(diào)查流域治理需求，還需要摸底沿河資源利用、城鎮(zhèn)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，結(jié)合流域綜合治理的多目標(biāo)特性，結(jié)合國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)用地、公共服務(wù)設(shè)施用地的特殊政策，主動(dòng)進(jìn)行“項(xiàng)目策劃”，統(tǒng)一協(xié)調(diào)水環(huán)境綜合治理與城市規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、文化建設(shè)、海綿城市的有機(jī)銜接。項(xiàng)目具體策劃中可采用 “流域綜合治理＋”模式，綜合考慮、整體設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及土地資源的配置，打破流域綜合治理的資金平衡和投資回報(bào)困境，在推進(jìn)流域綜合治理的同時(shí)帶動(dòng)沿河地帶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2.運(yùn)作優(yōu)化——土地靈活供應(yīng)

流域綜合治理PPP項(xiàng)目中,補(bǔ)償土地資源的供應(yīng)可以以綜合治理整體策劃和規(guī)劃方案為支撐，與流域綜合治理特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、施工總承包招標(biāo)合并實(shí)施。在實(shí)操過(guò)程中要準(zhǔn)確分析項(xiàng)目用地的具體情況，結(jié)合現(xiàn)行用地管理的法律規(guī)定，根據(jù)項(xiàng)目年限、土地性質(zhì)、現(xiàn)金流平衡等經(jīng)營(yíng)性需求，選擇合理的土地供應(yīng)方式。 如結(jié)合各類產(chǎn)業(yè)用地均可采取長(zhǎng)期租賃、先租后讓、租讓結(jié)合方式使用土地等，探索根據(jù)PPP項(xiàng)目周期及收益情況彈性設(shè)定土地資源補(bǔ)償年限，而非提供永久性土地。

3.增值共享——超額分成機(jī)制

國(guó)際上，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的土地資源補(bǔ)償配置模式中，土地增值收益分配多采用稅收返還方式，主要包括兩種類型，一是針對(duì)所有主體收稅并返還，并以財(cái)政補(bǔ)貼方式給軌道主體作為建設(shè)資金；二是針對(duì)受益者的土地增值進(jìn)行評(píng)估后征稅并返還。

越來(lái)越多實(shí)證研究表明水利工程具有明顯土地增值作用。流域綜合治理PPP土地資源補(bǔ)償模式同樣涉及土地增值收益分配問(wèn)題?？商剿魍ㄟ^(guò)超額分成機(jī)制，兼顧社會(huì)資本投資回報(bào)需求和政府方土地資源補(bǔ)償效益最大化要求，在不同主體之間平衡并動(dòng)態(tài)調(diào)整收益分配。

四、結(jié)論與展望

在現(xiàn)行土地規(guī)制下，將項(xiàng)目整體規(guī)劃、土地按需供應(yīng)、土地增值收益合理分配等條件限定的PPP土地資源補(bǔ)償模式應(yīng)用于流域綜合治理領(lǐng)域，能夠?qū)崿F(xiàn)社會(huì)資本吸引力提升和資金平衡路徑拓展，有利于流域綜合治理的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。該投融資模式具有一定創(chuàng)新性，但實(shí)際是否能應(yīng)用在流域綜合治理領(lǐng)域，有待項(xiàng)目實(shí)踐驗(yàn)證，更取決于現(xiàn)有用地引導(dǎo)和支持政策的進(jìn)一步明確及未來(lái)投融資體制的改革與創(chuàng)新。