合久必分，分久必合。南北船的合并重組推進(jìn)引發(fā)期待。畢竟兩船合并后的新集團(tuán)年?duì)I業(yè)收入有望超過5000億元，將是全球市值前三大造船公司的兩倍。

南北船重組的消息不絕于耳，這艘“航母”真的要起航了。“南北船”分別指中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中船集團(tuán)”，即為南船）和中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“中船重工”，即為北船）。

據(jù)悉，“南船”中船集團(tuán)共計(jì)有3家A股上市公司：其中中國(guó)船舶是目前中國(guó)生產(chǎn)規(guī)模最大、技術(shù)開發(fā)能力最強(qiáng)的船用中、低速柴油機(jī)生產(chǎn)基地，主要為國(guó)內(nèi)著名造船企業(yè)提供世界上先進(jìn)的船用柴油機(jī)產(chǎn)品；中船防務(wù)從主要建造散貨船發(fā)展到建造高性能多用途船、成品油輪、滾裝船、半潛船、客滾船等；中船科技收縮原有的船舶配套件業(yè)務(wù)、成套機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)和大型鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)，新增設(shè)計(jì)咨詢、工程總承包等業(yè)務(wù)。

“北船”中船重工共計(jì)有4家A股上市公司：中國(guó)重工主營(yíng)船用動(dòng)力及部件、船用輔機(jī)和運(yùn)輸設(shè)備；中國(guó)動(dòng)力主營(yíng)燃?xì)鈩?dòng)力、蒸汽動(dòng)力、化學(xué)動(dòng)力、全電動(dòng)力、民用核動(dòng)力、柴油機(jī)動(dòng)力、熱氣機(jī)動(dòng)力等七大動(dòng)力業(yè)務(wù)以及相關(guān)輔機(jī)配套業(yè)務(wù)；樂普醫(yī)療主營(yíng)冠狀動(dòng)脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；華舟應(yīng)急主營(yíng)應(yīng)急交通工程裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

近期，“南船”中船集團(tuán)旗下的中國(guó)船舶和中船防務(wù)分別公告稱，將對(duì)原資產(chǎn)整合方案進(jìn)行調(diào)整，其中中國(guó)船舶擬置入江南造船、廣船國(guó)際、黃埔文沖等造船總裝資產(chǎn)，中船防務(wù)則置入船舶動(dòng)力類資產(chǎn)。如此一來(lái)，中國(guó)船舶將變身軍船主機(jī)廠，南船三家上市公司平臺(tái)業(yè)務(wù)與北船一一對(duì)應(yīng)。

無(wú)獨(dú)有偶。同為“南船”陣營(yíng)的中船科技3月6日發(fā)布停牌公告稱，公司控股股東中船集團(tuán)正籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)涉及購(gòu)買海鷹企業(yè)集團(tuán)100%股權(quán)、杭州中誠(chéng)裝備80%股權(quán)并募集配套資金。

隨后的3月14日，中船重工黨組書記、董事長(zhǎng)胡問鳴一行便與中船集團(tuán)黨組書記、董事長(zhǎng)雷凡培舉行座談，共商“擴(kuò)大合作”細(xì)項(xiàng)，而胡問鳴4年前為中船集團(tuán)的掌舵人。

今年兩會(huì)期間，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶表示，今年將加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)裝備制造、船舶、化工等領(lǐng)域戰(zhàn)略重組。

重組方案呼之欲出

有媒體報(bào)道稱，南北船兩家企業(yè)正在調(diào)整重組方案，大概在2019年下半年，最新的重組方案將由國(guó)資委上報(bào)深改委，如果進(jìn)展順利，這項(xiàng)工作今年年內(nèi)有望完成。

合久必分，分久必合。

早在2014年，中國(guó)南車換股吸收北車進(jìn)行合并(南北車重組)繼而打造“中國(guó)神車”時(shí)，南北船重組事宜就有過醞釀，相關(guān)的討論方案早有準(zhǔn)備，也有了“中國(guó)神船”的憧憬。

“中國(guó)神車”重組成功了，“中國(guó)神船”卻沒了下文。但是，很快中組部卻對(duì)南北船的高管層進(jìn)行了對(duì)調(diào)。2015年3月25日，中船重工和中船集團(tuán)同時(shí)發(fā)布消息稱，中船集團(tuán)原董事長(zhǎng)、黨委書記胡問鳴任中船重工董事長(zhǎng)、黨組書記；中船重工原黨組成員、副總經(jīng)理董強(qiáng)任中船集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨組書記。于是，兩船掌舵人有史以來(lái)首次調(diào)換，再加上南車和北車的重組實(shí)錘，業(yè)界對(duì)兩大造船集團(tuán)可能進(jìn)行的合并重組充滿了預(yù)期。

到中船重工履職一年以后，2016年10月8日，胡問鳴首次向媒體作出“南北船合并這件事，我們一切聽從中央的安排”的回應(yīng)。從此，“南北船合并只是時(shí)間問題”的說法幾乎成了業(yè)內(nèi)的共識(shí)。

2018年3月，有媒體報(bào)道稱，國(guó)務(wù)院原則上批復(fù)中船集團(tuán)與中船重工集團(tuán)合并，不過，因諸多細(xì)節(jié)有待相關(guān)部委及監(jiān)管部門繼續(xù)敲定。于是，這一等又是一年。

2018年6月26日，中船集團(tuán)再次由中船重工空降高管層領(lǐng)導(dǎo)，中國(guó)船舶重工集團(tuán)有限公司原副總經(jīng)理、黨組成員楊金成任中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理、黨組副書記。

如今，從最初動(dòng)議到現(xiàn)在已有5年，南北船重組終于進(jìn)入實(shí)操階段。

一方面，“南船”中船集團(tuán)對(duì)內(nèi)部上市資產(chǎn)的專業(yè)化整合已經(jīng)大刀闊斧開始了。

中船集團(tuán)旗下上市公司中國(guó)船舶披露調(diào)整后的重組方案顯示，中國(guó)船舶擬以其持有的滬東重機(jī)100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與中船集團(tuán)持有的江南造船股權(quán)的等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換。同時(shí)，中國(guó)船舶將發(fā)行股份購(gòu)買外高橋造船36.27%股權(quán)和中船澄西21.46%股權(quán)、黃埔文沖和廣船國(guó)際100%股權(quán)以及資產(chǎn)置換完成后中船集團(tuán)合計(jì)持有的江南造船部分股權(quán)；此外，公司擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票募集配套資金，發(fā)行股份數(shù)量不超過發(fā)行前公司總股本的20%。據(jù)披露，前述四項(xiàng)擬置入資產(chǎn)的總估值約240多億元。中國(guó)船舶表示，本次重組完成后，該公司將進(jìn)一步豐富和拓展船舶海工業(yè)務(wù)類型。據(jù)了解，江南造船作為中國(guó)歷史上最悠久的軍工造船企業(yè)之一，設(shè)計(jì)和制造了多項(xiàng)“中國(guó)第一”，在海軍艦艇及高附加值民用船舶的研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝等方面擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的技術(shù)積累，被國(guó)防科工局授予“國(guó)防科技工業(yè)創(chuàng)新中心”稱號(hào)。對(duì)此，有券商分析人士表示，江南造船擬注入中國(guó)船舶，是船舶行業(yè)戰(zhàn)略性重組、資產(chǎn)證券化的重大戰(zhàn)略舉措之一。

中船防務(wù)是中船集團(tuán)旗下的另一家上市公司，據(jù)悉，這家公司將置入中船動(dòng)力100%股權(quán)、中船動(dòng)力研究院51%股權(quán)、中船三井15%股權(quán)及中國(guó)船舶資產(chǎn)置換完成后中船集團(tuán)持有的滬東重機(jī)100%股權(quán)。因此，本次重組以中船集團(tuán)與中國(guó)船舶資產(chǎn)置換完成作為前提條件。由披露可知，上述擬置入資產(chǎn)的總估值約111.24億元。

一家240億，一家111億，這次中船集團(tuán)的調(diào)整就涉及351億多元，無(wú)疑，這是中船集團(tuán)旗下資本運(yùn)作平臺(tái)的重新定位。原先擬置入中船防務(wù)的中船集團(tuán)旗下的廣船國(guó)際和黃埔文沖兩大軍船核心總裝資產(chǎn)，歸于中國(guó)船舶，同時(shí)將軍艦核心總裝資產(chǎn)江南造船一并置入；另外，將中國(guó)船舶下屬的滬東重機(jī)置入中船防務(wù)。

另一方面，此時(shí)的“北船”也開始了系列動(dòng)作。中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司旗下的中國(guó)動(dòng)力4月5日公告，為解決中高速柴油機(jī)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、整體性不強(qiáng)等問題，促進(jìn)公司中高速柴油機(jī)業(yè)務(wù)健康發(fā)展，公司擬組建中國(guó)船舶重工集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司，開展中高速柴油機(jī)業(yè)務(wù)整合。據(jù)悉，中國(guó)動(dòng)力已形成中高速柴油機(jī)整機(jī)及關(guān)鍵零部件研發(fā)制造能力，基本掌握了先進(jìn)柴油機(jī)的核心制造、試驗(yàn)技術(shù)，具備年產(chǎn)中高速柴油機(jī)1700臺(tái)能力，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于海軍艦船動(dòng)力裝備、民船配套裝備及電站發(fā)電機(jī)組。其子公司河南柴油機(jī)重工有限責(zé)任公司在國(guó)內(nèi)大功率高速柴油機(jī)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，子公司陜西柴油機(jī)重工有限公司是軍用中速柴油機(jī)定點(diǎn)單位以及核級(jí)應(yīng)急發(fā)電機(jī)組細(xì)分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。從公告來(lái)看，中國(guó)動(dòng)力將通過整合旗下河南柴油機(jī)重工有限責(zé)任公司、陜西柴油機(jī)重工有限公司、上海齊耀發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、上海瓦錫蘭齊耀柴油機(jī)有限公司等全資或控股企業(yè)，組建中國(guó)船舶重工集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司。后續(xù)，中國(guó)動(dòng)力將與中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司第七一一研究所柴油機(jī)專業(yè)研究所的優(yōu)勢(shì)技術(shù)和高端人才緊密合作，打造“國(guó)內(nèi)第一、世界領(lǐng)先”的中高速柴油機(jī)生產(chǎn)制造企業(yè)。

公開資料顯示，自2016年7月完成重大資產(chǎn)重組以來(lái)，中國(guó)動(dòng)力已從單一化學(xué)動(dòng)力轉(zhuǎn)變?yōu)楹w燃?xì)鈩?dòng)力、蒸汽動(dòng)力、化學(xué)動(dòng)力、全電動(dòng)力、海洋核動(dòng)力、柴油機(jī)動(dòng)力、熱氣動(dòng)力等七大動(dòng)力的綜合性動(dòng)力業(yè)務(wù)上市公司，對(duì)于推進(jìn)公司業(yè)務(wù)健康發(fā)展，持續(xù)推動(dòng)內(nèi)部各子業(yè)務(wù)板塊不斷優(yōu)化，擁有豐富的資源整合成功經(jīng)驗(yàn)。

對(duì)于南北船重組的預(yù)期，各證券公司也都紛紛發(fā)聲。

中信建投證券的報(bào)告分析，當(dāng)前南北船合并在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是南北船合并以及船舶行業(yè)加快兼并重組的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)和有利窗口期。主要原因有如下幾點(diǎn)：第一，船舶行業(yè)持續(xù)低迷，產(chǎn)能過剩局面嚴(yán)重，企業(yè)盈利困難，此時(shí)合并將有助于改善行業(yè)基本面，有利于船舶企業(yè)脫困。第二，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)形成國(guó)際龍頭，近期，現(xiàn)代重工宣布收購(gòu)大宇造船，韓國(guó)三大造船廠將合并為兩個(gè)，這將進(jìn)一步提高韓國(guó)船企的競(jìng)爭(zhēng)力，也將倒逼我國(guó)船企提高行業(yè)集中度，形成國(guó)際巨頭與之競(jìng)爭(zhēng)。第三，從可行性角度來(lái)看，南北船主要領(lǐng)導(dǎo)均已調(diào)整到位，且兩核的合并也為船舶合并起到示范效應(yīng)，在集團(tuán)關(guān)系、業(yè)務(wù)布局等方面，兩船與兩核存在多方面相似點(diǎn)，對(duì)比之前兩核重組進(jìn)程，預(yù)計(jì)南北兩船走向最后的合并或?qū)u行漸近。

安信證券則從提高證券化率方面進(jìn)行了分析研判：南北船集團(tuán)明確“十三五”期間資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)，目前仍有很大提升空間。中船重工集團(tuán)規(guī)劃“十三五”資產(chǎn)證券化率由當(dāng)前40%提升至70%；中船工業(yè)集團(tuán)規(guī)劃“十三五”資產(chǎn)證券化率由當(dāng)前30%提升至70%；目前均有很大提升空間，南北船合并配合資產(chǎn)注入可以有效完成資產(chǎn)證券化率目標(biāo)。

南北船這20年

其實(shí)，南北船本就是一家。中船總公司則為“南船”中船集團(tuán)和“北船”中船重工的前身，1999年7月1日，中船總公司將旗下企事業(yè)單位進(jìn)行拆分，組成兩家特大型國(guó)企。以長(zhǎng)江為界，長(zhǎng)江以北包擴(kuò)武漢在內(nèi)的造船工業(yè)都屬中船重工；長(zhǎng)江以南屬于中船集團(tuán)。業(yè)內(nèi)稱之為南北船。

南北船二者分工也不盡相同，中船重工偏軍工生產(chǎn)，中船集團(tuán)則是民品居多。中船集團(tuán)在原中國(guó)船舶工業(yè)總公司所屬部門企事業(yè)單位基礎(chǔ)上組建而成，中船重工則是國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)，相對(duì)更側(cè)重資本運(yùn)作事宜，是國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體，主要從事海洋裝備產(chǎn)業(yè)、動(dòng)力與機(jī)電裝備產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的研發(fā)生產(chǎn)等。

后來(lái)，南北船在整整20年的發(fā)展中形成了各自的特色，中船集團(tuán)旗下船廠硬件設(shè)施條件一流，首艘國(guó)產(chǎn)豪華郵輪在中船集團(tuán)下屬船廠建造，在郵輪母港、郵輪建造等方面初步構(gòu)建起完善產(chǎn)業(yè)鏈；中船重工資本運(yùn)作更為出色，分板塊上市思路經(jīng)營(yíng)多年，且在科研實(shí)力等方面具有優(yōu)勢(shì)。如此看來(lái)，兩者的重組將更有互補(bǔ)性。

另外，需要提出的是，雖然1999年南北船才成立，但他們的旗下資產(chǎn)卻是一直就存在的，多數(shù)屬于先有子公司后有母公司。比如中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司成立于1998年，是經(jīng)由滬東造船廠下屬的柴油機(jī)事業(yè)部和上海船廠下屬的造機(jī)事業(yè)部重組和改制設(shè)立的，其股（作者為萬(wàn)方中天科技有限公司人力資源總監(jiān)）票中國(guó)船舶于1998年5月20日上市。再比如，中船海洋與防務(wù)裝備股份有限公司是中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司屬下的大型造船骨干企業(yè)之一，其前身是廣州廣船國(guó)際股份有限公司，公司于1993年在上海和香港上市，是中國(guó)第一家A+H股上市造船企業(yè)。

分開20年后再次成為一家公司或許比其他的央企重組更便捷和親近些。先后供職于南北船的胡問鳴認(rèn)為，南船、北船上世紀(jì)90年代因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)需要而分開，1999年的時(shí)候，中國(guó)的船舶業(yè)只占世界份額5%左右，但現(xiàn)在已經(jīng)占到世界份額的30%以上了，為世界第一，“因此，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變了，面臨著國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)，在這個(gè)時(shí)候，作為央企領(lǐng)軍者，需要把眼光瞄準(zhǔn)國(guó)際，瞄準(zhǔn)國(guó)際上的強(qiáng)手，船舶制造行業(yè)合并是大勢(shì)所趨”。

的確，南北船的合并重組，一是可以切實(shí)規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，二是有利于形成合力應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，三是有利于提高國(guó)內(nèi)造船業(yè)的市場(chǎng)集中度實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，四是有利于軍民融合發(fā)展，五是可提供國(guó)企改革新范例推動(dòng)供給側(cè)改革和三去一降一補(bǔ)。在如此多的利好下，重組的推進(jìn)引發(fā)期待。畢竟兩船合并后的新集團(tuán)年?duì)I業(yè)收入有望超過5000億元，將是全球市值前三大造船公司的兩倍。