馬艷 楊培祥

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 上海 200433）

一、引言

廣義虛擬經(jīng)濟(jì)（The Generalized Virtual Economy）是指“同時(shí)滿足人的生理需求和心理需求并以心理需求為主導(dǎo)，以及只滿足人的心理需求的經(jīng)濟(jì)的總和”，除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，廣義虛擬經(jīng)濟(jì)幾乎涵蓋了所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它的主體是虛、實(shí)結(jié)合且以( 或能夠以) 創(chuàng)造虛擬價(jià)值為主導(dǎo)的相關(guān)經(jīng)濟(jì)形式（林左鳴，2011）[1]，并且以價(jià)值細(xì)分的現(xiàn)代服務(wù)經(jīng)濟(jì)、體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)、品牌經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)、知識(shí)經(jīng)濟(jì)以及文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、旅游休閑產(chǎn)業(yè)、古玩收藏產(chǎn)業(yè)、金融證券業(yè)等多種經(jīng)濟(jì)形式體現(xiàn)出來(lái)（趙洪江，2014）[2]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)（例如大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)支付）全面而系統(tǒng)地融合、延展、關(guān)聯(lián)、創(chuàng)新等所產(chǎn)生的一種新型的實(shí)現(xiàn)資金融通的金融業(yè)態(tài)（謝平，鄒傳偉，2012[3]；鄭聯(lián)盛，2014[4]；王國(guó)剛，張揚(yáng)，2015[5]），它是廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代下金融創(chuàng)新的必然產(chǎn)物，完全符合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的特征（喻平，蔣寶珠，2014[6]）。自2012年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)獲得了快速發(fā)展，以第三方支付、P2P、眾籌、網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融走進(jìn)社會(huì)大眾的視野和生活。與此同時(shí)，作為融合創(chuàng)新的產(chǎn)物，互聯(lián)網(wǎng)金融必定疊加了傳統(tǒng)金融的虛擬性和互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，有必要在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角下深入剖析互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性問(wèn)題引起了不少學(xué)者關(guān)注，洪娟等（2014）[7]認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融一方面同傳統(tǒng)金融無(wú)異，都具備金融屬性的本質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)金融同樣會(huì)遭受傳統(tǒng)金融面臨的流動(dòng)性、信用、操作性、信譽(yù)、市場(chǎng)等因素影響，因此必定具有金融虛擬性；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)是其發(fā)展載體，那么，互聯(lián)網(wǎng)自身也具有虛擬性的特點(diǎn)，即互聯(lián)網(wǎng)金融中所有交易、支付、清算等業(yè)務(wù)活動(dòng)都在虛擬的電子信息中進(jìn)行，難以確認(rèn)交易者身份。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性具有二重性。李繼尊（2015）[8]將互聯(lián)網(wǎng)金融看作是金融與互聯(lián)網(wǎng)相互融合的產(chǎn)物，形象地講，它是二者的“聯(lián)姻”，而且互聯(lián)網(wǎng)本身就是一個(gè)虛擬的平臺(tái)。從這一角度出發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性也就具有“聯(lián)姻”的性質(zhì)，即金融的虛擬性與互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性疊加在一起。梁力軍和趙鑫（2015）[9]明確地定義互聯(lián)網(wǎng)金融為“虛擬金融模式”，這里的“虛擬”不僅包括金融的虛擬性，還應(yīng)該包括互聯(lián)網(wǎng)得到虛擬性。因?yàn)椋m然互聯(lián)網(wǎng)金融在本質(zhì)之上仍舊是金融，但是它也融合了互聯(lián)網(wǎng)及其創(chuàng)新技術(shù)，從而重構(gòu)了原有金融體系中的部分體系，使得互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出金融虛擬性與互聯(lián)網(wǎng)虛擬性。胡堅(jiān)（2016）[10]強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是金融與互聯(lián)網(wǎng)的融合，它是傳統(tǒng)金融依靠快捷、便利的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融活動(dòng)服務(wù)精細(xì)化、廣度擴(kuò)大化的新金融體系，那么，互聯(lián)網(wǎng)金融就不可避免地在虛擬性上體現(xiàn)為金融虛擬性與互聯(lián)網(wǎng)虛擬性的疊加。王倩和吳承禮（2016）[11]認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的模式創(chuàng)新并沒(méi)有改變其信用交換與跨期價(jià)值的金融本質(zhì)，金融虛擬性是其虛擬性的表現(xiàn)之一，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要辯證看待互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融處理信息不對(duì)稱方面的作用，由此看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融兼具金融與互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性。

通過(guò)梳理現(xiàn)有的文獻(xiàn)可以看到，學(xué)術(shù)界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性的深入研究不多，雖然有學(xué)者已經(jīng)意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性，但是從其研究?jī)?nèi)容來(lái)看也只是略微涉及到這方面研究，主要是籠統(tǒng)地、表象地提出互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性是金融虛擬性與互聯(lián)網(wǎng)虛擬性的疊加性、融合性、二重性等，或者只是偶爾提出這樣一個(gè)類似于疊加性的概念。本文基于廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的視角，將互聯(lián)網(wǎng)金融看作是一種互聯(lián)網(wǎng)空間，在闡述互聯(lián)網(wǎng)金融的特征契合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，探究其疊加虛擬性形成機(jī)理，以期深化對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的虛擬性本質(zhì)的理解。

三、疊加虛擬性是互聯(lián)網(wǎng)金融在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代的必然趨勢(shì)

在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代，為了滿足人們更好的心理需求，互聯(lián)網(wǎng)金融必定要進(jìn)行各種創(chuàng)新，而創(chuàng)新的主要方向就是將傳統(tǒng)金融“復(fù)制”到互聯(lián)網(wǎng)空間，打造可以提供更多金融服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，催生更多符合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新特征，讓客戶可以得到更多的金融服務(wù)體驗(yàn)以滿足心理需求。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在創(chuàng)新過(guò)程中必定疊加傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，成為其在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)展的必然趨勢(shì)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融是一種特殊的“互聯(lián)網(wǎng)空間”

互聯(lián)網(wǎng)由基礎(chǔ)層、網(wǎng)絡(luò)連接層、在線空間層等三部分組成。它首先是一種空間。因?yàn)?，人類社?huì)中的空間不僅包括自然空間，還應(yīng)該包括由各種關(guān)系構(gòu)成的社會(huì)學(xué)意義上的空間。顯而易見(jiàn)，組成互聯(lián)網(wǎng)空間的各種技術(shù)相互聯(lián)系會(huì)產(chǎn)生技術(shù)關(guān)系，這種技術(shù)關(guān)系的背后也反映了人與人之間的社會(huì)關(guān)系。其次，互聯(lián)網(wǎng)還是一種虛擬空間。雖然互聯(lián)網(wǎng)離不開(kāi)一定的物理基礎(chǔ)設(shè)施，但是，互聯(lián)網(wǎng)中真正供客戶活動(dòng)的空間卻不是由這些物理基礎(chǔ)設(shè)施組成，而是由數(shù)據(jù)、符合，程序等按照一定邏輯組成的看不見(jiàn)、摸不著的無(wú)形空間，因而是一種虛擬空間。所以，互聯(lián)網(wǎng)空間本質(zhì)上是憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支撐、作為技術(shù)空間和社會(huì)空間統(tǒng)一體的虛擬空間。

互聯(lián)網(wǎng)空間可以對(duì)現(xiàn)實(shí)社會(huì)進(jìn)行模擬，從而使得現(xiàn)實(shí)社會(huì)中的各種要素可以在互聯(lián)網(wǎng)空間對(duì)應(yīng)一個(gè)虛擬化的鏡像。故此，互聯(lián)網(wǎng)空間就像一條映射通道將現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)品、市場(chǎng)參與者、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等“復(fù)制”到虛擬空間，這就為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)在互聯(lián)網(wǎng)空間的運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，并且互聯(lián)網(wǎng)空間不是簡(jiǎn)單、盲目的將所有現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)要素鏡像到互聯(lián)網(wǎng)空間，而是經(jīng)歷了“過(guò)濾”作用，賦予了被“過(guò)濾”之后的虛擬對(duì)象以新的功能和內(nèi)涵，讓客戶在網(wǎng)絡(luò)虛擬經(jīng)濟(jì)中可以有更豐富的體驗(yàn)，享受到更好的產(chǎn)品和服務(wù)。

傳統(tǒng)金融基本上是在有形的物理介質(zhì)基礎(chǔ)上運(yùn)行，比如銀行大樓、證券大廳、服務(wù)柜臺(tái)、客服人員、投資顧問(wèn)、金融工具、合同文本、業(yè)務(wù)流程等等都是有形存在，以此組成了一個(gè)有形的物理空間，構(gòu)成傳統(tǒng)金融運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則是將這一傳統(tǒng)金融運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施，即有形的物理空間，“復(fù)制”到網(wǎng)絡(luò)虛擬空間。雖然，互聯(lián)網(wǎng)金融從本質(zhì)上講仍舊是金融，但是，這種新型的金融業(yè)態(tài)已經(jīng)與傳統(tǒng)金融有很大不同，由于它與互聯(lián)網(wǎng)的緊密結(jié)合使得互聯(lián)網(wǎng)金融中的業(yè)務(wù)活動(dòng)絕大部分都可以在互聯(lián)網(wǎng)空間運(yùn)行，通俗地講，互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行空間就是一種提供金融活動(dòng)的虛擬空間和載體，可稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，它屬于互聯(lián)網(wǎng)空間的范疇，實(shí)際上是一種特殊的“互聯(lián)網(wǎng)空間”，疊加了傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性。

（二）疊加虛擬性促使互聯(lián)網(wǎng)金融契合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種特殊的“互聯(lián)網(wǎng)空間”，在疊加虛擬性的作用之下融入了更多的廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵，催生了可以滿足廣大客戶心理需求的新特征，將自身發(fā)展融入到整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展之中。

首先，關(guān)于廣義虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本特征，根據(jù)林左鳴所著的《廣義虛擬經(jīng)濟(jì)——二元價(jià)值容介態(tài)的經(jīng)濟(jì)》[12]一書(shū)以及其他的研究成果來(lái)看，主要有四點(diǎn)：一是“樂(lè)”在經(jīng)濟(jì)鏈條中出現(xiàn)，這是廣義虛擬經(jīng)濟(jì)興起的顯著特征。源于人們的心理需求具有無(wú)限性特點(diǎn)，以文藝、旅游、體育、古玩等組成，以滿足人們心理需求的龐大的相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)逐漸興盛起來(lái)，且在國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量中的比重越來(lái)越高。實(shí)際上，這些產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的正是滿足人們心理需求的虛擬價(jià)值。二是品牌效應(yīng)成為“生活對(duì)象化”的重要特征。品牌信息的活動(dòng)已經(jīng)將勞動(dòng)融入其中，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)是進(jìn)入了一個(gè)品牌經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，著名品牌可以為客戶帶來(lái)重要的快樂(lè)體驗(yàn)。因此，一個(gè)品牌匯聚了勞動(dòng)者、管理者的創(chuàng)造與心血，展現(xiàn)了企業(yè)各具特色的全部核心競(jìng)爭(zhēng)力。三是信息成為第一資源。信息在數(shù)字化時(shí)代可以創(chuàng)造財(cái)富與價(jià)值，由此產(chǎn)生了信息生產(chǎn)力。伴隨著從物本的“勞動(dòng)是財(cái)富之父，土地是財(cái)富之母”向人本的“生活是財(cái)富之父，信息是財(cái)富之母”拓展，人們的財(cái)富觀念也為之轉(zhuǎn)變，以“人氣”為表現(xiàn)的信息態(tài)順理成章成為無(wú)可置疑的第一資源，日益凸顯了人力資本的重要性。四是信用經(jīng)濟(jì)。人類對(duì)于財(cái)富的儲(chǔ)存形式處在不斷演變之中，從最初的谷物再到后來(lái)的金銀，再后來(lái)變?yōu)橛袃r(jià)證券、古董等，財(cái)富的儲(chǔ)存形式從 “務(wù)實(shí)”逐漸過(guò)渡到“務(wù)虛”，表明信用制度已經(jīng)為人們所信賴，這也是精神生產(chǎn)力發(fā)達(dá)的結(jié)果。真正的財(cái)富包含了凝結(jié)人類生活過(guò)程的信息態(tài)。

其次，疊加虛擬性賦予互聯(lián)網(wǎng)金融新的特征以契合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)的疊加虛擬性，由此催生了契合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征。一是重視客戶心理體驗(yàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融為了爭(zhēng)奪更多的用戶，必定高度重視客戶對(duì)自身平臺(tái)的心理體驗(yàn)，盡最大可能滿足客戶的各種心理需求，提升客戶的滿意度，增強(qiáng)平臺(tái)的“客戶黏性”增強(qiáng)客戶對(duì)平臺(tái)依賴性。比如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)會(huì)根據(jù)客戶偏好，將許多現(xiàn)實(shí)的交易活動(dòng)“搬到”互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬平臺(tái)，不僅為客戶節(jié)省了時(shí)間成本，更有效減少了各種交易成本，讓廣大客戶樂(lè)意使用本平臺(tái)。二是效率更加高效?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)積累了大量的客戶信息、交易資料、信用紀(jì)錄、歷史數(shù)據(jù)等，并將其儲(chǔ)存在平臺(tái)特有的數(shù)據(jù)庫(kù)，可以方便客戶隨時(shí)登錄平臺(tái)查詢相關(guān)信息，搜尋、匹配自己感興趣的交易，整個(gè)交易流程變得簡(jiǎn)單、透明、直接，信息不對(duì)稱的情況得到有效控制，交易效率得以提升。三是交易去中介化。在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，比如銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)，資金融通需要借助這些金融中介才能完成，互聯(lián)網(wǎng)金融模式則大大淡化了金融中介的角色，資金供需雙方只須通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)就可以輕松實(shí)現(xiàn)搜尋、匹配，約定交易的數(shù)量、期限、利率、擔(dān)保等各種條款，快速完成在線交易。四是服務(wù)對(duì)象更廣。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，一般會(huì)提高中小企業(yè)以個(gè)人的金融服務(wù)門(mén)檻?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則不然，可以為那些融資難的中小企業(yè)、團(tuán)體以及個(gè)人等提供各類特色金融需求，只要網(wǎng)絡(luò)覆蓋的地區(qū)都可以享受到互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，從而不斷吸引更多客戶參與進(jìn)來(lái)，享受互聯(lián)網(wǎng)金融的普惠福利。

總之，互聯(lián)網(wǎng)金融的以上特征在無(wú)形之中會(huì)促使它將“樂(lè)”帶給更多的客戶、更加注重打造與維護(hù)自身品牌、愈發(fā)重視成為重要資源的金融信息、對(duì)信用制度的依賴越來(lái)越深。這些都很好地滿足了廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特征，貼合廣義虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由此可見(jiàn)，疊加虛擬性是互聯(lián)網(wǎng)金融在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代下發(fā)展的必然趨勢(shì)。

四、廣義虛擬經(jīng)濟(jì)背景下互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性的形成機(jī)理

互聯(lián)網(wǎng)金融兼具金融虛擬性和互聯(lián)網(wǎng)虛擬性，并由此形成了兩大虛擬價(jià)值：金融虛擬價(jià)值和互聯(lián)網(wǎng)虛擬性價(jià)值，而以虛擬價(jià)值為基礎(chǔ)的二元價(jià)值容介態(tài)理論是分析廣義虛擬經(jīng)濟(jì)下各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象最為核心的基礎(chǔ)性理論，這一理論為我們從虛擬價(jià)值視角提供了分析互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性形成的有力工具。

（一）廣義虛擬經(jīng)濟(jì)中的二元價(jià)值容介態(tài)理論

按照馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論，價(jià)值是指“無(wú)差別的人類勞動(dòng)的單純凝結(jié)”[13]。但是，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，有些物品本身不是人類勞動(dòng)的產(chǎn)物，自然沒(méi)有凝結(jié)無(wú)差別的人類勞動(dòng)，卻能夠在市場(chǎng)上如商品一樣買(mǎi)賣而具有價(jià)值，如金融資產(chǎn)（李翀，2001[14]）、自然資源（馬艷，李韻，2012[15]）等。但是，這種價(jià)值不是由勞動(dòng)創(chuàng)造，而是其他因素造成（比如壟斷、稀缺、產(chǎn)權(quán)分離等），因而是一種虛擬價(jià)值，屬于馬克思所說(shuō)的“虛假的社會(huì)價(jià)值”的范疇，具有一定的使用價(jià)值、非勞動(dòng)創(chuàng)造、源于壟斷或其他因素等特點(diǎn)。

廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論在吸收馬克思關(guān)于虛擬價(jià)值的有關(guān)思想基礎(chǔ)上又進(jìn)行了創(chuàng)新發(fā)展，拓寬了認(rèn)識(shí)虛擬價(jià)值的思路。廣義虛擬經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，可以將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)區(qū)分為滿足人們生理需求的物質(zhì)范疇（例如服裝、食品、能源、交通工具等）以及滿足人們心理需求的信息范疇（如品牌、服務(wù)、體驗(yàn)、創(chuàng)意等）。商品不僅包含滿足生理（物質(zhì)）需求的使用價(jià)值,也包含滿足心理（信息）需求的虛擬價(jià)值。在人類生理和心理需求的互動(dòng)之下，商品價(jià)值也在不斷得以進(jìn)化，即滿足人類心理需求的信息不斷融入到以使用價(jià)值為主的傳統(tǒng)商品價(jià)值之中，從而使其進(jìn)化為以虛擬價(jià)值為主的更高的商品價(jià)值。這樣，虛擬價(jià)值的基礎(chǔ)就是主要滿足人的心理需求和精神需求，它是一種感受價(jià)值。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，含有虛擬價(jià)值要素的信息被源源不斷釋放出來(lái)，融入現(xiàn)存的實(shí)物價(jià)值中并促成其價(jià)值進(jìn)化；進(jìn)化后的實(shí)物價(jià)值再釋放新的信息并融入可以生成虛擬價(jià)值的心理需求之中，由此形成更新的信息……這一循環(huán)往復(fù)、永不停息的過(guò)程即是價(jià)值進(jìn)化的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，即二元價(jià)值容介態(tài)。

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融是為交易者提供金融服務(wù)的平臺(tái)，這些金融服務(wù)融合了更多可以滿足人們心里需求的信息，如快捷的金融交易體驗(yàn)、專業(yè)化的投資顧問(wèn)服務(wù)等。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融具備二元價(jià)值容介態(tài)的特點(diǎn)，并因疊加虛擬性產(chǎn)生了雙重虛擬價(jià)值：金融虛擬價(jià)值和互聯(lián)網(wǎng)虛擬價(jià)值，弄清楚這兩類虛擬價(jià)值的形成有助于深入理解互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性的形成機(jī)理。

（二）金融基礎(chǔ)設(shè)施的虛擬化是疊加虛擬性形成的必要條件

互聯(lián)網(wǎng)金融由于在虛擬的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中運(yùn)行，從而使得金融基礎(chǔ)設(shè)施虛擬化，大大優(yōu)化了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的金融服務(wù)信息，促使信息主體誠(chéng)信化、信息采集全面化、信息處理高效化、信息結(jié)構(gòu)差異化等四大特征，賦予了互聯(lián)網(wǎng)金融核心產(chǎn)品——信息——具有快速交易、個(gè)性服務(wù)等使用價(jià)值，極大滿足了交易者的心理需求，為互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬價(jià)值生成奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

首先，信息主體誠(chéng)信化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依靠云計(jì)算技術(shù)和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，可以將客戶的誠(chéng)信或不誠(chéng)信的交易行為一一“記錄在案”，完整系統(tǒng)地儲(chǔ)存在互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫(kù)，建立起了客戶的電子流水誠(chéng)信檔案，而且以信用積分的量化形式顯示客戶的誠(chéng)信水平。因此，那些擁有高信用積分的客戶可以在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲得更好的發(fā)展機(jī)遇，而誠(chéng)信水平欠缺的客戶會(huì)受到懲罰以及各種制約，無(wú)形中建立了一個(gè)信息充分和重復(fù)博弈機(jī)制，避免“一錘子買(mǎi)賣”現(xiàn)象的發(fā)生，從而改變了客戶的信息傳遞偏好，即客戶更傾向于傳遞自己的各項(xiàng)誠(chéng)實(shí)信息。

其次，信息采集全面化。傳統(tǒng)金融在采集客戶信息時(shí)，一般采用人工統(tǒng)計(jì)、紙質(zhì)問(wèn)卷、抽樣調(diào)查、實(shí)地訪查等形式，采集速度較慢、樣本數(shù)量有限、主觀因素較大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則主要采用標(biāo)準(zhǔn)化的網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷、在線測(cè)評(píng)、限時(shí)調(diào)查等形式采集客戶信息。由于網(wǎng)絡(luò)形式的信息采集方式不受時(shí)空限制，可以隨時(shí)隨地借助互聯(lián)網(wǎng)向特定或不特定群體大規(guī)模進(jìn)行信息采集，相關(guān)問(wèn)卷、測(cè)試題目等還利用現(xiàn)代心理學(xué)相關(guān)知識(shí)進(jìn)行精心設(shè)計(jì)，力求公正、客觀，即使是機(jī)構(gòu)或個(gè)人等不愿披露的信息，也可利用采集到的大數(shù)據(jù)樣本信息進(jìn)行有效推斷，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的信息采集具有快捷性、即時(shí)性、客觀性等全面化的特征。

再次，信息處理高效化。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)積累了大量的資金供需雙方的零散信息，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以對(duì)這些信息進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、組織化處理，構(gòu)建動(dòng)態(tài)更新、時(shí)間連續(xù)的信息序列，從而持續(xù)跟蹤相關(guān)客戶的信息動(dòng)態(tài)、及時(shí)辨識(shí)不同金融主體的相異金融行為。這樣，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)中的金融企業(yè)或機(jī)構(gòu)就可以在這些連續(xù)性信息的基礎(chǔ)上補(bǔ)充、完善、矯正客戶的信息資料，為那些急需交易的客戶提供最及時(shí)、有效的供求信息。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融將單一化、片面化、零散化的客戶信息整合為標(biāo)準(zhǔn)化、系統(tǒng)化、結(jié)構(gòu)化的信息鏈條，搭建了一個(gè)透明、靈敏的市場(chǎng)交互平臺(tái)，減少了信息的不對(duì)稱性，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融高效處理并匹配了供需雙方的信息。

最后，信息結(jié)構(gòu)差異化。互聯(lián)網(wǎng)金融十分注重客戶體驗(yàn)，經(jīng)常就自身的服務(wù)質(zhì)量、軟件性能、業(yè)務(wù)特色等向客戶征詢意見(jiàn)，形成頻繁、良性的互動(dòng)，及時(shí)掌握客戶的真實(shí)需求，有針對(duì)性地為新老客戶提供他們感興趣的信息服務(wù)，比如，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好型的客戶，提供高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的投資信息；針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的客戶，可以提供穩(wěn)健型投資信息。這樣就能有區(qū)別地對(duì)不同客戶群體提供差異化的信息服務(wù)，甚至實(shí)現(xiàn)“一對(duì)一”的信息服務(wù)，真正做到“以客戶為導(dǎo)向”，實(shí)現(xiàn)信息服務(wù)的差異化。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性的形成機(jī)理

互聯(lián)網(wǎng)金融從本質(zhì)上講仍舊是金融，但是，這種新型的金融業(yè)態(tài)已經(jīng)與傳統(tǒng)金融有很大不同，它與互聯(lián)網(wǎng)的緊密結(jié)合使得互聯(lián)網(wǎng)金融中的業(yè)務(wù)活動(dòng)絕大部分都可以在互聯(lián)網(wǎng)空間運(yùn)行，它屬于互聯(lián)網(wǎng)空間的范疇。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)就是一種虛擬化商品，它的價(jià)值主要由租金以及信息產(chǎn)品的價(jià)值組成，并且清晰體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性。

從租金角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與其他互聯(lián)網(wǎng)空間類似，主要滿足用戶的心理（或精神）需求，會(huì)向使用客戶收取租金，租金雖然包含了部分建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的成本，但主要還是基于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的壟斷性與稀缺性，根本上是源于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的虛擬性。因此，從這個(gè)意義上講，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的租金源于互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性。進(jìn)一步分析不難發(fā)現(xiàn)，由于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)前期建設(shè)需要投入大量資本，這些資本不管是自有資本，還是采用合伙形式、股份形式等募集的資本，抑或是以勞動(dòng)、管理、技術(shù)等形式參股的資本，租金都可以看作是這些投資資本的回報(bào)，類似于銀行存款獲得的利息、股票的分紅等，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了“資本化”，成為馬克思所說(shuō)的“虛擬資本”，因?yàn)椋R克思明確指出：“人們把虛擬資本的形成叫作資本化。人們把每一個(gè)有規(guī)則的會(huì)反復(fù)取得的收入按平均利息率來(lái)計(jì)算，把它算作是按這個(gè)利息率貸出的資本會(huì)提供的收入，這樣就把這個(gè)收入資本化了?！盵16]只不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的虛擬資本形式不是貨幣、債券、股票等典型金融工具，而是虛擬化的網(wǎng)絡(luò)空間，但同樣具有金融的虛擬性。進(jìn)一步分析可知，如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市，企業(yè)的股票就是代表性的金融工具，股票市值會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，經(jīng)常性地偏離其代表的真實(shí)價(jià)值，更能直觀體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬性。

從信息產(chǎn)品的價(jià)值看，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上的產(chǎn)品主要是以信息產(chǎn)品形式存在的金融工具，這類金融工具和紙制形式的金融工具在價(jià)值內(nèi)容上有所區(qū)別：紙制形式的金融工具的價(jià)值主要是以其代表或聯(lián)系的實(shí)體資本的價(jià)值為基礎(chǔ)，并受市場(chǎng)、利率、預(yù)期等因素影響，一般會(huì)偏離其真實(shí)價(jià)值，主要表現(xiàn)為金融的虛擬性，不具有互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性。但是，信息產(chǎn)品形式的金融工具的價(jià)值除了具有金融的虛擬性之外，還具有互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，因?yàn)?，信息產(chǎn)品形式的金融工具也是互聯(lián)網(wǎng)空間生產(chǎn)的信息產(chǎn)品，由于互聯(lián)網(wǎng)空間的虛擬性具有復(fù)制性、規(guī)模性、共享性等特征，信息產(chǎn)品形式的金融工具的邊際生產(chǎn)成本幾乎忽略不計(jì)，但是可以滿足用戶的心理（或精神）需求，市場(chǎng)價(jià)格不可能為零，仍舊可以獲得的收益，比如，所有提供互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的平臺(tái)都會(huì)根據(jù)金融工具的性質(zhì)收取一定的報(bào)酬。因此，信息產(chǎn)品形式的金融工具還具有互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的兩部分組成價(jià)值既表現(xiàn)出金融的虛擬性，也表現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性，并且兩種虛擬性不是截然分開(kāi)和獨(dú)立存在，而是緊密融合在一起，不僅共同體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的價(jià)值上，也體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的運(yùn)行所形成的獨(dú)立的金融活動(dòng)中，比如，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的價(jià)值主要受市場(chǎng)供求、利率波動(dòng)、政策變更等變化的影響，始終處在變動(dòng)的金融活動(dòng)中。故此，互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性的形成表明互聯(lián)網(wǎng)金融在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中具有金融虛擬性和互聯(lián)網(wǎng)虛擬性的融合性特征，會(huì)在運(yùn)行過(guò)程中呈現(xiàn)出的獨(dú)立甚至脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀態(tài),形成了疊加虛擬性。

五、防控互聯(lián)網(wǎng)金融疊加虛擬性引致疊加風(fēng)險(xiǎn)的政策措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性使其風(fēng)險(xiǎn)也產(chǎn)生了疊加性，即互聯(lián)網(wǎng)金融不僅具有傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，而且具有互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，金融市場(chǎng)中的利率波動(dòng)、信用違約、產(chǎn)權(quán)模糊等會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中的技術(shù)漏洞、信息泄露、黑客攻擊等會(huì)造成互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這兩種風(fēng)險(xiǎn)不是相互獨(dú)立，相互隔絕，而是相互影響、相互作用，共同組成了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的主要部分，并由此誘發(fā)或衍生出了其他風(fēng)險(xiǎn)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是以金融風(fēng)險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)為主，并在二者基礎(chǔ)上形成的疊加性風(fēng)險(xiǎn)。為此，要從嚴(yán)格控制互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性出發(fā)，采取以下三個(gè)方面的措施，使其疊加虛擬性規(guī)模、增速、結(jié)構(gòu)等保持在合理范圍之內(nèi)，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相匹配，從而嚴(yán)格防范互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加風(fēng)險(xiǎn)。

首先，嚴(yán)格控制互聯(lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性規(guī)模過(guò)度膨脹。疊加虛擬性的過(guò)度膨脹會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌跡，一旦發(fā)生疊加性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)引發(fā)“雪崩”式的金融動(dòng)蕩，嚴(yán)重沖擊社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展秩序。為此，可以從三個(gè)方面入手嚴(yán)控疊加虛擬性規(guī)模：一是嚴(yán)格規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)審核力度，提高審核門(mén)檻，特別是對(duì)于第三方支付、P2P、眾籌等模式，務(wù)必使互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)取得相應(yīng)牌照才能開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)，否則依法取締。二是限制籌資者的融資額度。對(duì)于借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)進(jìn)行籌資的各方，必須對(duì)他們的籌資額度設(shè)限，防止他們將平臺(tái)變成“一個(gè)人的舞臺(tái)”，在無(wú)限制的籌集巨額資本后卻無(wú)法按期償還，甚至假借籌資之名涉嫌非法集資、詐騙等。三是對(duì)投資者要分檔設(shè)限?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)要對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和財(cái)產(chǎn)收入狀況進(jìn)行分檔歸類，對(duì)于不同檔次的投資者設(shè)定不同的投資標(biāo)的、額度、期限、利率等，防止投資者盲目跟風(fēng)或者投資高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品導(dǎo)致投資血本無(wú)歸。

其次，創(chuàng)造公平有序的市場(chǎng)環(huán)境?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性會(huì)產(chǎn)生豐厚的疊加虛擬價(jià)值，必定吸引成千上萬(wàn)的企業(yè)加入到互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)中來(lái)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，無(wú)形之中加劇了疊加風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。那么，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之間的公平有序競(jìng)爭(zhēng)就成為積極抑制疊加風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。對(duì)于那些處于壟斷地位的互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭要及時(shí)進(jìn)行規(guī)制，鼓勵(lì)與支持他們采用合作共贏的方式參與競(jìng)爭(zhēng)，共同分享市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大所帶來(lái)的利潤(rùn)，例如阿里巴巴與蘇寧云商的戰(zhàn)略合作、中國(guó)工商銀行與騰訊的電子商務(wù)戰(zhàn)略合作，百度與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行共同打造智能銀行的合作等，避免采用互相拆臺(tái)、價(jià)格戰(zhàn)、故意打壓等方式進(jìn)行惡意競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于中小型的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，政府要積極引導(dǎo)他們進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)，找準(zhǔn)自身的競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，避免與互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭、大企業(yè)“硬碰硬”的進(jìn)行同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，免得落得慘敗出局。總之，政府要要一視同仁為各類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)創(chuàng)造公平有序競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)疊加風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

最后，建立綜合性的監(jiān)管體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的疊加虛擬性及其導(dǎo)致的疊加風(fēng)險(xiǎn)表明，要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)行多重監(jiān)管，構(gòu)建綜合性的監(jiān)管體系。在監(jiān)管部門(mén)方面，監(jiān)管部門(mén)要根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，不能再直接套用監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)或者金融的模式，可以嘗試建立多部門(mén)協(xié)調(diào)監(jiān)管的創(chuàng)新模式，比如，在央行的統(tǒng)一協(xié)調(diào)之下，建立一個(gè)可以與證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等相互協(xié)調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“網(wǎng)監(jiān)會(huì)”），組成“一行四會(huì)”的監(jiān)管模式”，覆蓋更多的監(jiān)管盲區(qū)和漏洞。在行業(yè)自律方面，利用互聯(lián)網(wǎng)金融較強(qiáng)的行業(yè)聯(lián)動(dòng)性特點(diǎn)，建立以行業(yè)中某些領(lǐng)軍集團(tuán)、龍頭企業(yè)等為主體的行業(yè)自律組織，政府也可以派遣代表常駐，及時(shí)將政府的監(jiān)管要求傳達(dá)給各個(gè)企業(yè)，也為監(jiān)管部門(mén)及時(shí)了解各企業(yè)的訴求。在跨國(guó)合作方面，我國(guó)應(yīng)該積極與其他國(guó)家和國(guó)際組織保持密切溝通，建立國(guó)際性的監(jiān)管組織，共同打擊互聯(lián)網(wǎng)金融中的跨國(guó)非法活動(dòng)，有效抵御國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融快速、高效的傳遞傳染到國(guó)內(nèi)。