李秀麗 何水苗

摘? 要：本文以2018年科創(chuàng)板企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，從企業(yè)的財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素和非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素等兩方面對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)要素加以分析，以期為科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值;科創(chuàng)板企業(yè);驅(qū)動(dòng)因素

近年來(lái)，隨著越來(lái)越多科技創(chuàng)新技術(shù)的出現(xiàn)以及中美貿(mào)易戰(zhàn)的發(fā)生，我國(guó)慢慢意識(shí)到科技創(chuàng)新對(duì)我們生活的重要性。因此，2018年習(xí)近平在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立科創(chuàng)板。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)價(jià)值是關(guān)鍵。在這樣的背景下，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行研究不僅對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的往后發(fā)展具有重大意義，而且給其他類似企業(yè)提供相關(guān)參照和借鑒意義。

一、科創(chuàng)板企業(yè)具備條件

科創(chuàng)板的設(shè)立旨在提高企業(yè)的科創(chuàng)能力，使現(xiàn)在的證券市場(chǎng)能夠有更好的發(fā)展。它本身具有的價(jià)值特征也是科創(chuàng)板企業(yè)應(yīng)具備的條件。

（一）研發(fā)投入占比較高

從我國(guó)目前102家受理企業(yè)來(lái)看，其中有4個(gè)行業(yè)的研發(fā)支出總額均超10億元。從研發(fā)支出來(lái)看，其中計(jì)算機(jī)、通信等電子設(shè)備制造業(yè)的研發(fā)支出排名中位列第一，總額高達(dá)30.44億元;從研發(fā)投入占比來(lái)看，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)在業(yè)內(nèi)排名第一，達(dá)到16.34%;專業(yè)設(shè)備制造業(yè)和制藥制造業(yè)在研發(fā)方面也投入了16.8%。與同期A股市場(chǎng)研發(fā)投入相比，除鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)外，其他科創(chuàng)板行業(yè)研發(fā)投入均超過(guò)A股市場(chǎng)。

（二）處于國(guó)家重點(diǎn)支持的新興科技行業(yè)

目前，我國(guó)主要重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)有集成電路、人工智能、生物醫(yī)學(xué)、航空航天、新能源汽車等。這些產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵就在于掌握核心技術(shù)，發(fā)展創(chuàng)新能力，滿足國(guó)家重大需求，符合國(guó)家戰(zhàn)略。因此，科創(chuàng)板企業(yè)的設(shè)立就是去給科技創(chuàng)新行業(yè)提供發(fā)展平臺(tái)，它將給中國(guó)帶來(lái)良好的長(zhǎng)期利益，影響深遠(yuǎn)。

（三）擁有多項(xiàng)發(fā)明專利

專利技術(shù)的存在保證了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)和速度。截至2019年5月14日，從世界公布的發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)量排名中，有42家公司擁有100多項(xiàng)發(fā)明專利申請(qǐng)。其中，擁有1000多項(xiàng)專利的企業(yè)有3家，它們的排名分別為：深圳傳音控股有限公司專利1419項(xiàng)，排名第一;中國(guó)鐵路通信信號(hào)有限公司專利1229項(xiàng)，博眾精工科技有限公司專利1215項(xiàng)。

二、科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素

2018年11月5日，上海證券交易所表示，將認(rèn)真落實(shí)習(xí)近平總書記的指導(dǎo)，積極的尋求市場(chǎng)意見(jiàn)，認(rèn)真落實(shí)審批程序。那么對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，抓住機(jī)遇，結(jié)合自身，努力提高自身的價(jià)值是關(guān)鍵所在。因此，對(duì)企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行探討總結(jié)尤為重要。本文針對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)本身獨(dú)特的生產(chǎn)模式和特點(diǎn)，決定通過(guò)以下方面進(jìn)行價(jià)值驅(qū)動(dòng)分析。

（一）國(guó)家政策

隨著越來(lái)越多高科技創(chuàng)新型技術(shù)的出現(xiàn)，以及中美貿(mào)易之間的戰(zhàn)爭(zhēng)使我們逐漸意識(shí)到我國(guó)在高科技方面的缺陷。因此我國(guó)對(duì)科板版的設(shè)立是非常重視的。科創(chuàng)板從發(fā)行之初到現(xiàn)在，政府就不斷出臺(tái)大量措施，去給他們提供法律保障和理論指導(dǎo)。此外，還制定了許多嚴(yán)格的規(guī)則，以防止創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)出現(xiàn)企業(yè)動(dòng)蕩。

其次，總書記在會(huì)議上單獨(dú)提出了科創(chuàng)板，并且是在上海交易所，足以看出科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)是十分重要的。并且科創(chuàng)板的設(shè)立，也使得一些上海證券交易所主板無(wú)法解決的問(wèn)題得到相應(yīng)的完善?？苿?chuàng)板結(jié)合注冊(cè)制，這是一種新的試點(diǎn)方式，相信也能夠?yàn)樯虾ＷC券交易所帶來(lái)不一樣的市場(chǎng)。

（二）創(chuàng)新技術(shù)

過(guò)去由于創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)的要求相對(duì)較高，企業(yè)的種類也不明確，導(dǎo)致這個(gè)板塊在一定程度上對(duì)國(guó)家高科技企業(yè)的發(fā)展有一定的制約。因此科創(chuàng)板的發(fā)行在一定程度上彌補(bǔ)了創(chuàng)業(yè)板之前存在的問(wèn)題，增強(qiáng)了中小企業(yè)的參與感，提升了產(chǎn)業(yè)鏈水平，也疏通了股市的經(jīng)濟(jì)周期。

科創(chuàng)板顧名思義就是一個(gè)科技創(chuàng)新的板塊，主要針對(duì)科技創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展，具體是指，以人工智能、生物技術(shù)、航空航天、信息技術(shù)、光電芯片、新材料、新能源、智能制造等為代表的先進(jìn)科學(xué)技術(shù)。通過(guò)這些技術(shù)水平的提升，打開市場(chǎng)的融資渠道，不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，旨在使我國(guó)發(fā)展成為科技創(chuàng)新型強(qiáng)國(guó)，極大地提高了我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

（三）商業(yè)模式

商業(yè)模式解釋的是企業(yè)通過(guò)提供什么樣的產(chǎn)品、通過(guò)什么樣的方式、怎么形成收入的。

從商業(yè)模式來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)的商業(yè)模式相對(duì)來(lái)說(shuō)更加復(fù)雜多變。從定價(jià)來(lái)說(shuō)，由于科創(chuàng)板是一個(gè)新興板塊，一切都處于摸索和探究的階段，風(fēng)險(xiǎn)也更難估計(jì)和把握，相對(duì)的對(duì)投資者的要求也會(huì)更高，因此定價(jià)也就更復(fù)雜。由于新的經(jīng)營(yíng)模式、較高的業(yè)績(jī)波動(dòng)和較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須具備相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn)、資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和價(jià)值判斷能力。因此，需要個(gè)人投資者參與證券交易、證券賬戶、資本賬戶，資產(chǎn)不低于500000元，并參與證券交易24個(gè)月。不符合適當(dāng)條件的投資者可以通過(guò)購(gòu)買公共資金參與科技板的設(shè)立。

三、結(jié)束語(yǔ)：

科創(chuàng)板的企業(yè)價(jià)值是一個(gè)不斷變化的過(guò)程，受多方面因素的影響，應(yīng)對(duì)這些因素給予全面、整體、系統(tǒng)和動(dòng)態(tài)性的思考，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素更為客觀理性的評(píng)判，為科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)展提供一條借鑒之路。

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作者簡(jiǎn)介：

李秀麗（1973.5-），女，漢族，黑龍江，博士，教授;研究方向：會(huì)計(jì)理論與方法、資產(chǎn)理論與方法。

何水苗（1995.2-），女，漢族，河南省，碩士，學(xué)生;研究方向：企業(yè)價(jià)值評(píng)估。