胡欣杰

摘要：上市公司財務(wù)造假是會計主體有目的、有計劃、有組織的行為。它不僅嚴(yán)重?fù)p害了市場投資者的相關(guān)利益，同時將引發(fā)投資者和社會公眾對會計、審計及資本市場的信任危機，嚴(yán)重阻礙證券市場的健康發(fā)展。X公司通過欺詐發(fā)行股票而成為創(chuàng)業(yè)板退市的第一股，涉及的不僅是公司自身，其保薦機構(gòu)也牽涉其中，具有一定的代表性，本文在結(jié)合相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，對案例進行了詳述，同時進一步探究了上市公司財務(wù)造假產(chǎn)生的原因及其危害性，指出財務(wù)造假的手段及識別方法，為我國上市公司財務(wù)監(jiān)管提供借鑒和參考。

關(guān)鍵詞：財務(wù)監(jiān)管：上市公司;財務(wù)造假：IPO

一、案例概述

X公司是一家是以節(jié)能型輸變電設(shè)備和電能質(zhì)量優(yōu)化設(shè)備生產(chǎn)制造為主營業(yè)務(wù)的公司。為使X公司順利上市，X公司在會計期未采取“用外部借款減少應(yīng)收賬款，并于下期初聞圣款沖回”的做法，2011年12月至2013年6月，公司通過外部借款，使用自有資金或偽造銀行單據(jù)的方式，在年未、半年未等會計期未沖減應(yīng)收款項，大部分在下一會計期初沖回，致使其在向中國證監(jiān)會步影差的IPO申請文件中相關(guān)則務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載。

二、欺詐發(fā)行的動因分析

（1）內(nèi)部因素

一是企業(yè)發(fā)展需要。首先，企業(yè)上市融資可以帶來大量資金，提高企業(yè)凈資產(chǎn)，降低負(fù)債率，改善資本結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險能力，取得融資的同時，也會為股東帶來財富。其次，通過上市，企業(yè)可以構(gòu)建全方位的融資平臺，增強金融機構(gòu)對企業(yè)的信心，從而降低貸款和其他金融成本，有利于企業(yè)發(fā)展再融資。再次，企業(yè)上市可以提升企業(yè)知名度，提高競爭力。二是巨大利益驅(qū)使。企業(yè)上市可帶來巨額財富，而主要獲利者是企業(yè)的股東，這就會導(dǎo)致股東為了個人利益欺詐發(fā)行股票。這種情況多見于創(chuàng)業(yè)板上市公司。而創(chuàng)業(yè)板上市公司多以民營企業(yè)為主，一旦企業(yè)上市，實際控股股東就會變成億萬富翁，甚至即便是企業(yè)高管，也可能成為億萬富翁。因此，面對利益的誘惑，導(dǎo)致一些民營企業(yè)鋌而走險。

（2）外部因素

一是IPO條件嚴(yán)苛。我國《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，首次公開發(fā)行股票上市要符合相應(yīng)的條件，若企業(yè)硬性指標(biāo)不符合上市的要求，就很容易出現(xiàn)造假情況。二是監(jiān)管力度不嚴(yán)。首先，我國目前發(fā)行制度上尚有缺陷。加之近年來IPO造假手段越發(fā)地隱蔽高超，使得在短期內(nèi)僅通過財務(wù)報表，很難發(fā)現(xiàn)造假的線索。其次，對證券發(fā)行的中介機構(gòu)監(jiān)管力度不足。

三、X公司虛減欠款客戶造假的后果

（1）X公司強制退市，涉事人員接受處罰

證監(jiān)會對X公司責(zé)令改正，給予警告，并處以832萬元的罰款;對X公司董事長給予警告，并處以892萬元罰款;對總會計師給予警告，并處以60萬元罰款;對于相關(guān)責(zé)任人員分別處以20萬元到3萬元不等的處罰。而X公司董事長和急會計師二人兩項違法行為自接負(fù)責(zé)的主管人員，違法情節(jié)特別嚴(yán)重，根據(jù)《證券法》和《證券市場禁人規(guī)定》相關(guān)規(guī)定，中國證監(jiān)會擬對二人采取終身證券市場禁人措施，終身不得從事證券業(yè)務(wù)或擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。

（2）作為保薦機構(gòu)的興業(yè)證券也得到相應(yīng)處罰

中國證監(jiān)會擬決定對興業(yè)證券給予警告，沒收保薦業(yè)務(wù)收入1200萬元，并處以2400萬元罰款;沒收承銷股票違法所得2078萬元，并處以60萬元罰款。對X公司的保薦代表人給予警告，并分別處以30萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格，分別采取10年證券市場禁人措施。

（3）興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)停擺殃及近60家公司

另外，由于證監(jiān)會已對X公司開出了罰單，靠著財務(wù)造假上市的X公司將面臨退市的風(fēng)險。作為X公司的保薦機構(gòu)，已不是近期第一次被監(jiān)管層“點名”。城門失火難免殃及魚池，這一造假事件讓選擇興業(yè)證券做投行的近60個公司上市受阻，使得興業(yè)證券投行業(yè)務(wù)大傷元氣。

四、X公司退市引發(fā)的思考

（1）財務(wù)人員缺乏職業(yè)道德

X公司以載有虛假數(shù)據(jù)的招股說明書登陸A股，募集資金2億多元，X公司總會計師和參與造假的會計人員，負(fù)有不可推卸的責(zé)任。X公司的會計人員沒有堅守誠信的道德底線，多個財務(wù)崗位人員參與造假，甚至部分采購和銷售人員也參與其中，誠實守信的職業(yè)道德在X公司蕩然無存。

（2）權(quán)利過于集中，內(nèi)部控制機制形同虛設(shè)

X公司股權(quán)非常集中，股東將很難形成相互制衡的作用，董事會一旦被控制人所控制，其下設(shè)的審計委員會自然就不能起到有效監(jiān)督的作用了。正是由于權(quán)力的過于集中，X公司電器的內(nèi)部監(jiān)督未能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

（3）證監(jiān)會處罰力度小，造假成本低

雖然我國目前針對證券市場參與者的法律體系已初步建立，但是對于證券欺詐行為的處罰多施多以行政處罰，采用刑事審判的案件較少。證券監(jiān)管法律懲戒力度弱的問題十分突出。

五、對此類公司財務(wù)造假引發(fā)退市的建議

（1）對財務(wù)人員的建議：

公司財務(wù)人員要熟悉財經(jīng)法律、法規(guī)和國家統(tǒng)一的會計制度，在處理經(jīng)濟業(yè)務(wù)過程中，始終堅持按照會計法律、法規(guī)和國家統(tǒng)一的會計制度的要求進行會計核算，實施會計監(jiān)督，堅持自身職業(yè)道德操守，確保所提供的會計信息真實、完整、維護國家利益、社會公眾利益和正常的經(jīng)濟秩序。

（2）對管理層的建議：

管理層應(yīng)該加強道德教育，定期進行道德培訓(xùn)。將管理層置于公眾監(jiān)督下，遏制管理人員不道德行為。同時，管理層應(yīng)該加強內(nèi)部控制，建立內(nèi)部控制體系，規(guī)范企業(yè)管理，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（3）對證監(jiān)會的建議：

中國證監(jiān)會作為個重要的監(jiān)管機構(gòu)，要有一套完善的證券監(jiān)督體系，加強監(jiān)管力度，改善：監(jiān)管工作的滯后性和不靈敏性，有效發(fā)揮市場監(jiān)管對規(guī)范企業(yè)行為與維護市場秩序的作用。同時，把握監(jiān)管力度，既不能過分故松監(jiān)管，放任上市公司財務(wù)造假行為，還應(yīng)該加強對會計師事務(wù)所等;中介機構(gòu)的監(jiān)督。

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