摘要：黨的十九大報告提出，“要深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力”。要落實這一大政方針，首先應(yīng)該從理論層面著手，追根溯源地厘清虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系，并明晰金融服務(wù)實體經(jīng)濟的主要作用機制，即實現(xiàn)社會儲蓄—投資的有效轉(zhuǎn)化。進而再從現(xiàn)實層面加以分析，當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要著力點在于加快多層次資本市場建設(shè)，并需要金融機構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)提升方面付諸實踐。

關(guān)鍵詞：金融服務(wù);實體經(jīng)濟;理論分析;多層次資本市場;實踐路徑

當(dāng)前，國家之所以強調(diào)金融要服務(wù)實體經(jīng)濟，在于我國經(jīng)濟發(fā)展正處于“轉(zhuǎn)方式、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的關(guān)鍵換擋時期，而現(xiàn)有金融體系逐漸難以適應(yīng)我國實體企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展需要。在宏觀層面，我國實體經(jīng)濟進一步的改革發(fā)展受到一定阻礙，主要表現(xiàn)為社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的機制不暢，一部分閑置或者空轉(zhuǎn)資金沒能有效地運用到實體經(jīng)濟的生產(chǎn)經(jīng)營之中;在中觀層面，一些需要“補短板、促升級”的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)與轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)業(yè)還無法獲得金融體系的全方位支持來實現(xiàn)“做大做強”;在微觀層面，眾多中小實體經(jīng)濟企業(yè)亟需在商業(yè)模式上更新迭代，以在新經(jīng)濟競爭中繼續(xù)發(fā)展壯大，卻難以獲得金融機構(gòu)綜合金融服務(wù)的專業(yè)配套支持。因此，要落實金融服務(wù)實體經(jīng)濟這一大政方針，就需要從不同層面“對癥下藥”，通過理論分析與現(xiàn)實實踐相結(jié)合，方能達到“藥到病除”的效果。

一、 金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的理論分析

對于經(jīng)濟和金融的關(guān)系，習(xí)近平總書記在2019年2月中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時指出：“金融活，經(jīng)濟活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。經(jīng)濟興，金融興;經(jīng)濟強，金融強。經(jīng)濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮”。要想實現(xiàn)金融與經(jīng)濟的共同發(fā)展和繁榮，就需要充分厘清兩者之間的關(guān)系，并且把握好金融的本質(zhì)。

1. 虛擬經(jīng)濟需不斷改進以適應(yīng)實體經(jīng)濟的發(fā)展。實體經(jīng)濟是指通過生產(chǎn)以形成具有使用價值的產(chǎn)品或服務(wù)的經(jīng)濟活動，是“一國經(jīng)濟的立身之本、財富之源”。而金融屬于虛擬經(jīng)濟，并且是虛擬經(jīng)濟中最大的組成部分。王春娟（2014）認為虛擬經(jīng)濟是在虛擬資本的概念上衍生出來的，虛擬資本本身并不具有價值，但是可以通過資本循環(huán)實現(xiàn)增值。虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生是源于為實體經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)的，其通過聚集社會閑散資金，投資于需要資本集中的項目上，從而使整個社會的資源得以優(yōu)化配置，且能夠有效分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險。由于可以完成實體經(jīng)濟單獨依靠自身發(fā)展所無法實現(xiàn)的資本積累與集中，虛擬經(jīng)濟可以促進實體經(jīng)濟更好、更快地發(fā)展。

我國虛擬經(jīng)濟的發(fā)展與金融市場的誕生、成長相伴而生，并逐步發(fā)展出資本市場、外匯市場、銀行間市場等，從而構(gòu)成了我國完整的金融市場體系。同時，我國金融市場也伴隨著改革開放以來我國金融體制改革的一系列變遷而逐步發(fā)展完善。實體經(jīng)濟作為國民經(jīng)濟增長的基石，金融行業(yè)發(fā)展應(yīng)立足于實體經(jīng)濟的金融需求。以證券行業(yè)為例，作為金融體系中的重要成員之一，對虛擬經(jīng)濟以及實體經(jīng)濟的發(fā)展都發(fā)揮著重要的作用。我國證券行業(yè)圍繞著資本市場建設(shè)逐步形成與發(fā)展，通過支持企業(yè)直接融資、并購重組等經(jīng)濟活動，加速了資本流動與資源整合，滿足了實體經(jīng)濟的投融資與產(chǎn)業(yè)升級需求，以及虛擬經(jīng)濟自身發(fā)展的資本增值需求，在國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展的過程中一直發(fā)揮著積極作用。然而，證券行業(yè)業(yè)務(wù)模式的變革創(chuàng)新存在滯后性，其金融服務(wù)已經(jīng)開始不能完全滿足實體企業(yè)日益豐富的發(fā)展需求。即類似于生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系之間的相互適應(yīng)與發(fā)展，隨著實體經(jīng)濟的不斷成長，虛擬經(jīng)濟的傳統(tǒng)運作模式已漸漸無法適應(yīng)新時代環(huán)境下實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，從而在客觀上對虛擬經(jīng)濟發(fā)展提出了更高的要求。

2. 金融主要通過促進儲蓄-投資轉(zhuǎn)化來支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。金融穩(wěn)定發(fā)展是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而金融市場和金融機構(gòu)的價值實現(xiàn)，核心在于高效地鏈接起虛擬資本與實體企業(yè)之間的需求，最終達成資源最優(yōu)配置。一國經(jīng)濟增長以資本的形成與積累為基礎(chǔ)，而資本形成在很大程度上源于儲蓄—投資的轉(zhuǎn)化。換句話說，在社會儲蓄規(guī)模既定的前提下，社會投資總量是由儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化能力決定的。哈羅德—多馬經(jīng)濟增長模型認為，在一國經(jīng)濟保持均衡增長率的情況下，社會儲蓄能夠自發(fā)地全部轉(zhuǎn)化為投資。新古典經(jīng)濟學(xué)的很多經(jīng)濟模型，都是以儲蓄—投資的有效轉(zhuǎn)化為假設(shè)條件，但并沒有系統(tǒng)地闡述影響儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的各種因素。然而在實踐中，儲蓄和投資的主體往往不是統(tǒng)一的，兩者之間的轉(zhuǎn)化并不會自然而然地形成，而是需要金融市場和金融機構(gòu)作為橋梁去連通。所以，如果一國的金融發(fā)展滯后，勢必導(dǎo)致儲蓄—投資的轉(zhuǎn)化受到阻滯，進而影響實體經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。這種金融發(fā)展滯后主要表現(xiàn)為金融市場結(jié)構(gòu)或者金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的發(fā)展無法滿足實體經(jīng)濟發(fā)展的金融需求。

改革開放四十年來，我國經(jīng)濟較長時間內(nèi)保持著高儲蓄率下的高增長率，但是在“新舊動能轉(zhuǎn)換”的新時期開始面臨經(jīng)濟增長率下降的趨勢。在過往的“亞洲四小龍”時代，日本經(jīng)濟也曾在高儲蓄率下保持了幾十年的高增長率，但在資產(chǎn)泡沫破滅之后，經(jīng)濟高增長率一去不復(fù)返。雖然當(dāng)前日本儲蓄率依然很高，但存在阻礙經(jīng)濟增長的關(guān)鍵因素，即高額的社會儲蓄并未能有效地轉(zhuǎn)化為投資。實現(xiàn)儲蓄—投資的有效轉(zhuǎn)化主要有兩種方式，一種是政府通過財政政策這只“看得見的手”來實現(xiàn)，一種是利用市場這只“看不見的手”，通過金融市場和金融機構(gòu)的作用來實現(xiàn)資本的再配置，而后者是社會主義市場經(jīng)濟實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)方式。所以，當(dāng)前我國提出金融要加強服務(wù)實體經(jīng)濟的政策方針，就是要加快金融行業(yè)改革發(fā)展，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的過程中更好地實現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，優(yōu)化社會資源配置。

從融資方式的角度來看，目前我國尚屬于以間接融資為主的金融市場結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)為社會融資主要依賴于銀行體系的間接融資方式。而銀行體系較高的存貸款規(guī)模會派生出較多的貨幣，因此我國M2與GDP的比例近年來保持相對較高水平，遠高于金融市場結(jié)構(gòu)以直接融資為主的發(fā)達國家美國等（見圖1）。在直接融資比例較低的金融市場結(jié)構(gòu)下，間接融資的風(fēng)險溢價會轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟較高的融資成本，以及隨之而來的融資不暢。這種不暢主要表現(xiàn)為中小微企業(yè)在銀行體系和資本市場上融資難、融資貴的問題，而這些企業(yè)基于成本收益分析的考慮會減少投資，將進一步導(dǎo)致全社會投資增長的乏力，最終結(jié)果是金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)展的滯后阻礙了社會儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的力度，進而影響經(jīng)濟的可持續(xù)增長。當(dāng)前，我國提出金融要支持實體經(jīng)濟發(fā)展，一項重要舉措就是要大力建設(shè)多層次資本市場，以提高直接融資在社會融資規(guī)模中的比重，這將有利于改善實體經(jīng)濟的融資難、融資貴問題，同時滿足儲蓄主體的多元化投資增值需求，進而提高全社會儲蓄—投資的轉(zhuǎn)化水平。另一方面，金融機構(gòu)也需要通過金融創(chuàng)新來提供更多不同流動性特征、不同風(fēng)險與收益水平的金融產(chǎn)品，全面挖掘與服務(wù)各類實體企業(yè)的個性化、深層次需求，從而通過提高資本邊際效用來促進實體經(jīng)濟發(fā)展?？梢哉f，金融產(chǎn)品和服務(wù)方式是否符合實體經(jīng)濟發(fā)展的階段性需求，對提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的效率有著至關(guān)重要的影響。

二、 金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實分析

接下來，從現(xiàn)實層面加以深入分析，可以看到多層次資本市場建設(shè)是當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要戰(zhàn)場之一，而且需要金融機構(gòu)通過變革創(chuàng)新來加快助力市場的完善。

盡管近年來，我國資本市場結(jié)構(gòu)在逐步優(yōu)化，并促進了直接融資占社會融資比例的一定提升。但到目前為止仍然遠遠不夠，我國資本市場依舊停留在典型的“倒金字塔結(jié)構(gòu)”（見圖2）。交易所主板市場一支獨大，中小板及創(chuàng)業(yè)板市場相對較小，新三板市場、券商柜臺及區(qū)域性交易所等場外市場發(fā)展尚處于起步階段，私募股權(quán)市場也有待進一步完善。而我國實體經(jīng)濟中占多數(shù)比例的為中小微企業(yè)，且吸納就業(yè)最多也是這些企業(yè)，從數(shù)量上來看是典型的“正金字塔結(jié)構(gòu)”。因而，現(xiàn)有資本市場結(jié)構(gòu)與實體企業(yè)的需求結(jié)構(gòu)仍難以有效對接，這也說明資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力亟待進一步加強。相比較而言，美國資本市場結(jié)構(gòu)發(fā)展的較為成熟，紐約交易所市場和納斯達克市場相對均衡，而場外柜臺交易市場（OTCBB）和粉紅單市場（OTC）兩大場外市場的企業(yè)數(shù)量最多，并且私募股權(quán)市場的服務(wù)更加深入、覆蓋更為廣泛。這種更為完善的多層次資本市場體系，能夠更好地滿足“正金字塔結(jié)構(gòu)”的實體經(jīng)濟需求。過往美國經(jīng)濟與金融的發(fā)展歷程也表明，金融和經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系是相輔相成的，其金融體系的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展為實體經(jīng)濟不同階段的發(fā)展提供了全面高效的投融資與資源整合服務(wù)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與技術(shù)創(chuàng)新過程中發(fā)揮了重要作用。美國證券機構(gòu)正是通過完善的多層級資本市場體系，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)提供市場化的融資服務(wù)和專業(yè)化的資產(chǎn)流通服務(wù)，為高成長性與風(fēng)險性并存的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)在全生命周期發(fā)展過程中有效地分散風(fēng)險，并利用金融市場的資本流動機制促進企業(yè)之間的并購重組活動，從而服務(wù)于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與擴張，并帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造與升級，最終促成經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。

因此，當(dāng)前我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，主要著力點應(yīng)該在于加快多層次資本市場的建設(shè)與完善，而多層次資本市場建設(shè)的參與主體之一是證券行業(yè)及其金融機構(gòu)。當(dāng)前，金融監(jiān)管部門業(yè)已旗幟鮮明地提出要大力建設(shè)多層次資本市場，并促進金融創(chuàng)新發(fā)展。同時，由于新經(jīng)濟競爭格局的不斷演變，眾多實體經(jīng)濟企業(yè)的商業(yè)模式也亟需創(chuàng)新變革，故其對金融服務(wù)必然有全新的需求。在此背景下，證券行業(yè)應(yīng)該重新審視在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能定位，即圍繞助力多層次資本市場建設(shè)來進一步改善和提升對接實體企業(yè)的服務(wù)能力。本源上，證券公司的功能定位始終圍繞資本市場建設(shè)而逐步展開，從最初開展傳統(tǒng)的投行、經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理等服務(wù)型業(yè)務(wù)，之后逐步擴展自營、直投等投資型業(yè)務(wù)，以及融資融券、股權(quán)質(zhì)押等資本中介型業(yè)務(wù)，其都是在控制風(fēng)險的前提下利用資本市場全面服務(wù)客戶、做好資源配置。那么當(dāng)前在總體層面上，證券公司如何通過助力多層次資本市場建設(shè)來服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展？主要在于拓寬社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的直接渠道，并在此過程中為實體企業(yè)提供全方位的金融產(chǎn)品與服務(wù)。從業(yè)務(wù)方向與風(fēng)險控制來說，證券公司一方面需要幫助更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)實現(xiàn)交易所主板上市、持續(xù)做大股權(quán)直接融資規(guī)模;并且加大對中小微企業(yè)的金融服務(wù)，通過新三板市場、區(qū)域性交易所市場提供股權(quán)掛牌流通服務(wù)，或者通過自身柜臺市場收益憑證發(fā)行、金融產(chǎn)品定制等提供融資服務(wù)。另一方面，證券公司還需要把有限的金融資源更好地配置到經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的重點領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)。目前，我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，亟需覆蓋全生命周期的金融服務(wù)支持，而證券公司可以通過促進私募股權(quán)投融資市場的完善來實現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險資本的更有效對接;此外，并購重組也是證券公司促進資本市場價值發(fā)現(xiàn)與資源整合的重要職能，證券公司可以通過對實體企業(yè)更加專業(yè)的綜合金融服務(wù)來更好地引導(dǎo)與促進產(chǎn)業(yè)整合與優(yōu)化集中的實現(xiàn)，從而在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中發(fā)揮更加積極的作用。在風(fēng)險控制方面，證券公司需積極落實從“去杠桿”到“穩(wěn)杠桿”的風(fēng)險防范政策要求，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時把握好風(fēng)險控制這一根本與底線，并積極幫助實體企業(yè)優(yōu)化杠桿，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)健康化發(fā)展。

同時，國內(nèi)資本市場的一個重要發(fā)展趨勢是機構(gòu)化，這與國外成熟資本市場的一般發(fā)展規(guī)律是契合的，并且這種機構(gòu)化的過程正在不可避免地加快。資本市場的機構(gòu)化發(fā)展意味著金融機構(gòu)服務(wù)客戶的機構(gòu)化，這將對金融機構(gòu)產(chǎn)品的豐富多樣性和服務(wù)的綜合專業(yè)性提出更高要求。這種趨勢對國內(nèi)金融機構(gòu)，尤其是證券公司而言，既是巨大挑戰(zhàn)，也是巨大機遇。

三、 金融服務(wù)實體經(jīng)濟的具體實踐路徑

在當(dāng)前新供給改革持續(xù)深化的大背景下，金融資源作為核心供給要素，亟需在推動實體經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型升級過程中發(fā)揮更大的作用。而在微觀層面，國內(nèi)金融機構(gòu)則相應(yīng)地需要不斷地進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和服務(wù)優(yōu)化的變革迭代，以滿足實體經(jīng)濟企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展對金融行業(yè)的迫切需求，進而在實現(xiàn)客戶資源價值最大化的前提下共享增量價值。近年來，證券行業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和綜合服務(wù)能力有了較為長足的提高，但與實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需求相比仍然有著不小的差距，表現(xiàn)為產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化程度較高、金融創(chuàng)新力度仍顯不足等方面。同時，實體企業(yè)的金融需求正變得越來越多樣化、復(fù)雜化，這就亟需證券公司對各項業(yè)務(wù)和中后臺資源進行全盤統(tǒng)籌和高效整合，在綜合服務(wù)能力上不斷有所提升，使經(jīng)營理念從以業(yè)務(wù)為中心實現(xiàn)向以服務(wù)實體企業(yè)需求為中心方向的根本性轉(zhuǎn)變。

證券業(yè)務(wù)的創(chuàng)新在很大程度上受制于行業(yè)的監(jiān)管政策，再加上自身發(fā)展的慣性，證券公司的業(yè)務(wù)很長時間以來都運轉(zhuǎn)在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)框架與模式內(nèi)。但同時也應(yīng)該看到，監(jiān)管政策與市場發(fā)展始終在不斷向前演進，國家支持多層次資本市場建設(shè)的舉措將持續(xù)推進，相應(yīng)地必然帶動市場創(chuàng)新的深入。在金融創(chuàng)新過程中，金融機構(gòu)和金融市場的作用機制也會相互傳導(dǎo)與相互促進。證券公司應(yīng)該從戰(zhàn)略高度做好金融產(chǎn)品和服務(wù)方式的創(chuàng)新工作，既要改造升級現(xiàn)有產(chǎn)品，又要著力創(chuàng)造新產(chǎn)品;既要優(yōu)化專業(yè)服務(wù)體系、創(chuàng)新服務(wù)方式，又要提高服務(wù)的及時性與廣泛度。有條件的證券公司可在戰(zhàn)略層面統(tǒng)籌規(guī)劃金融創(chuàng)新工作，并設(shè)置專門的金融產(chǎn)品與服務(wù)研發(fā)中心，以加大新產(chǎn)品、新服務(wù)的開發(fā)力度，從而提供更具有特色、更加差異化的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與高效服務(wù)，來對接實體企業(yè)的現(xiàn)實需求。當(dāng)然，這種金融創(chuàng)新要以監(jiān)管政策為邊界，以市場機制為動力。證券公司開展金融創(chuàng)新一方面來自于外部環(huán)境推動，如國家政策的支持和市場需求的引導(dǎo)。近年來，證券公司積極推進的融資融券及股權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)證券化、新三板掛牌等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，都是在國家政策大力支持下形成的業(yè)務(wù)發(fā)展;另一方面則來自于證券行業(yè)激烈的同業(yè)競爭，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到擠壓的情況下，證券公司主動選擇創(chuàng)新的業(yè)務(wù)方式，尋找新的利潤增長點。這種獲利機會誘致以收益最大化為目標(biāo)的微觀金融主體自發(fā)地通過金融創(chuàng)新來提供滿足市場需求的金融產(chǎn)品與服務(wù)，可視為市場化的創(chuàng)新。以上兩種創(chuàng)新方式都是必要的，后者則是金融機構(gòu)能夠更好服務(wù)實體經(jīng)濟的核心驅(qū)動力。

除了金融創(chuàng)新，要更好地服務(wù)實體企業(yè)的全方位需求，金融機構(gòu)還需要打造更加強大的綜合服務(wù)能力。在新經(jīng)濟環(huán)境與業(yè)務(wù)模式下，實體企業(yè)單一化的需求在向多樣化轉(zhuǎn)變。為了服務(wù)好這種需求變化，金融機構(gòu)也必須對自身的業(yè)務(wù)模式加以變革。從業(yè)務(wù)流程組合再造角度來說，金融機構(gòu)應(yīng)該根據(jù)客戶需求與市場競爭的變化合理配置各項業(yè)務(wù)資源布局，并把這些業(yè)務(wù)組合到一體化的工作流程中。以證券行業(yè)為例，分析成熟市場國際投行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其承銷保薦、財務(wù)顧問及其他投行業(yè)務(wù)收入占比相對均衡，更重要的是高盛、摩根等國際大投行都具備了較為強大的綜合金融服務(wù)實力。相比之下，國內(nèi)證券公司亟需改變目前在業(yè)務(wù)條線分割下“各自為戰(zhàn)”的發(fā)展模式，通過平臺機制和協(xié)調(diào)組織可以凝聚各業(yè)務(wù)優(yōu)勢以形成統(tǒng)一作戰(zhàn)能力，從而能夠為實體企業(yè)提供涵蓋財務(wù)咨詢、股債融資、并購重組、股權(quán)激勵、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化等“一站式”綜合金融服務(wù)，以滿足其更廣泛的現(xiàn)實需求。例如，中小微企業(yè)融資難、融資貴問題是當(dāng)前我國實體經(jīng)濟發(fā)展面臨的一大障礙，而這一問題的解決在很大程度上就需要證券公司從客戶需求出發(fā)，激勵分公司、營業(yè)部主動地深入挖掘中小微企業(yè)的金融需求，并協(xié)同總部相關(guān)業(yè)務(wù)部門設(shè)計資本優(yōu)化方案及開拓各種融資方式，包括引入風(fēng)險投資或扶持基金、債權(quán)融資及新三板掛牌等，在滿足了中小微企業(yè)金融需求的同時，也同步促進了多層次資本市場的建設(shè)與完善。

綜上所述，本文認為當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的國策符合我國經(jīng)濟發(fā)展的趨勢與規(guī)律，具有著重要的戰(zhàn)略導(dǎo)向和意義。而要落實這一大政方針，我們必須從理論層面清楚地看到虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相輔相成、互相促進的關(guān)系，并進一步明確金融服務(wù)實體經(jīng)濟的主要機制是通過促進社會儲蓄—投資的有效轉(zhuǎn)化來實現(xiàn)的。進而從現(xiàn)實層面要清楚地認識到，當(dāng)前金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要著力點在于大力推進多層次資本市場的建設(shè)與完善，這在具體路徑上則需要金融機構(gòu)在產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)提升方面加快付諸實踐。

參考文獻：

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作者簡介：陳舜（1986-），男，湖北省武漢市人，北大方正集團金融產(chǎn)業(yè)財務(wù)總監(jiān)，北大光華管理學(xué)院金融學(xué)在站博士后，中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院經(jīng)濟學(xué)博士，中國人民大學(xué)MBA，高級會計師，研究方向：宏觀經(jīng)濟與財政政策、金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展與公司財務(wù)管理。

收稿日期：2019-06-17。